投資略有回升預(yù)期尚不穩(wěn)定
——二季度全省10000家樣本企業(yè)專項(xiàng)監(jiān)測(cè)報(bào)告

浙江省發(fā)展和改革委員會(huì) 浙江省經(jīng)濟(jì)信息中心

投資略有回升預(yù)期尚不穩(wěn)定
——二季度全省10000家樣本企業(yè)專項(xiàng)監(jiān)測(cè)報(bào)告

浙江省發(fā)展和改革委員會(huì) 浙江省經(jīng)濟(jì)信息中心

二季度企業(yè)投資指數(shù)環(huán)比回升，回歸主業(yè)、回歸實(shí)體趨向明顯。投資預(yù)期走勢(shì)波動(dòng)趨緊，存在“沒(méi)意愿”“沒(méi)能力”“沒(méi)項(xiàng)目”三個(gè)問(wèn)題；新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換存在缺口，面臨“不敢投”“不好投”兩個(gè)障礙

近年來(lái)，浙江省委、省政府把擴(kuò)大有效投資作為穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的重中之重，投資有效性加快提升。但受宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的影響，擴(kuò)大有效投資面臨較大壓力。2016年6月16日-24日，浙江省發(fā)改委、浙江省經(jīng)濟(jì)信息中心對(duì)全省10000家樣本企業(yè)開展專項(xiàng)監(jiān)測(cè)，結(jié)果顯示：

●企業(yè)投資指數(shù)環(huán)比回升1.3個(gè)點(diǎn)，回歸主業(yè)、回歸實(shí)體趨向明顯，參與PPP項(xiàng)目意愿提升，“走出去”成為投資熱點(diǎn)。

●75.1%的企業(yè)年內(nèi)無(wú)投資計(jì)劃，僅15.3%的企業(yè)未來(lái)三個(gè)月有投資意愿。企業(yè)投資存在“沒(méi)意愿”“沒(méi)能力”“沒(méi)項(xiàng)目”三個(gè)問(wèn)題，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換面臨“不敢投”“不好投”兩個(gè)障礙。

●減輕企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)（54.2%）、建立民間投資重大項(xiàng)目“綠色通道”（32.7%）是企業(yè)最大的政策訴求。進(jìn)一步降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，深化“放管服”改革，提升政府產(chǎn)業(yè)基金效能迫在眉睫。

現(xiàn)狀：企業(yè)投資指數(shù)環(huán)比回升1.3個(gè)點(diǎn)，回歸主業(yè)、回歸實(shí)體趨向明顯，參與PPP項(xiàng)目意愿提升，“走出去”成為投資熱點(diǎn)

二季度全省企業(yè)投資指數(shù)為49.0，環(huán)比上升1.3個(gè)點(diǎn)，同比下降0.8個(gè)點(diǎn)，自2015年來(lái)連續(xù)6個(gè)季度低于榮枯線（50）。

（一）行業(yè)間、區(qū)域間、企業(yè)間呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)

工業(yè)投資指數(shù)上行，服務(wù)業(yè)投資指數(shù)回落。工業(yè)企業(yè)投資指數(shù)為48.3，環(huán)比上升2.8個(gè)點(diǎn)。其中，以交通運(yùn)輸設(shè)備制造、電子與通訊設(shè)備制造等為代表的高端制造業(yè)投資指數(shù)為52.8，高于全省面上3.8個(gè)點(diǎn)，成為拉動(dòng)工業(yè)企業(yè)投資增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。服?wù)業(yè)企業(yè)投資指數(shù)為49.7，同比、環(huán)比分別下降1.7和0.3個(gè)點(diǎn)，自2015年來(lái)首次跌破景氣區(qū)間(50)。其中，房地產(chǎn)企業(yè)投資指數(shù)為49.8，環(huán)比下降0.9個(gè)點(diǎn)。

圖1 2015年以來(lái)企業(yè)投資指數(shù)

11設(shè)區(qū)市投資指數(shù)“八升三降”。從水平看，湖州（51.0）、衢州（50.9）、嘉興（50.6）投資指數(shù)位列全省前三，均處于榮枯線以上。從走勢(shì)看，杭州（47.7）等8個(gè)設(shè)區(qū)市投資指數(shù)環(huán)比上升。其中，衢州（50.9）上升幅度最大，環(huán)比回升5.1個(gè)點(diǎn)；麗水（47.8）、湖州（51.0）、紹興（49.1）投資指數(shù)環(huán)比分別下降0.6、0.9和1.1個(gè)點(diǎn)。

大企業(yè)投資好于中小企業(yè)，國(guó)企投資好于民企。監(jiān)測(cè)顯示，二季度大型企業(yè)投資指數(shù)為54.3，分別高于全省面上和中小企業(yè)投資指數(shù)5.3和4.9個(gè)點(diǎn)。國(guó)有企業(yè)投資指數(shù)為51.3，分別高于全省面上和民營(yíng)企業(yè)投資指數(shù)2.3和2.6個(gè)點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)季度高于全省面上。

圖2 2016年以來(lái)11個(gè)設(shè)區(qū)市投資指數(shù)

（二）企業(yè)投資出現(xiàn)了一些積極的變化

投資加速回歸主業(yè)。面對(duì)“L”型走勢(shì)的宏觀經(jīng)濟(jì)，企業(yè)主動(dòng)抑制盲目擴(kuò)張沖動(dòng)，收縮戰(zhàn)線、突出主業(yè)。二季度有81%的企業(yè)選擇投資本行業(yè)，25.7%的企業(yè)選擇投資相關(guān)行業(yè)，只有4.1%的企業(yè)選擇跨界投資。這表明，經(jīng)歷金融危機(jī)的洗禮后，企業(yè)吸取以前盲目跨領(lǐng)域跨區(qū)域投資的教訓(xùn)，投資決策趨于理性，聚焦本行業(yè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游做投資。

投資加速回歸實(shí)體。二季度工業(yè)企業(yè)投資指數(shù)回升2.8個(gè)點(diǎn)，而金融企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)投資指數(shù)環(huán)比分別下降1.8和1.9個(gè)點(diǎn)，選擇投資“資本市場(chǎng)”的企業(yè)占比環(huán)比下降2.8個(gè)百分點(diǎn)。這表明，企業(yè)投資從房地產(chǎn)、金融領(lǐng)域逐漸轉(zhuǎn)向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域。

企業(yè)對(duì)PPP項(xiàng)目投資意愿有所提升。隨著政府和社會(huì)資本合作模式（PPP）相關(guān)政策的出臺(tái)、PPP項(xiàng)目庫(kù)的加快推介以及地方政府宣傳力度的不斷加大，PPP項(xiàng)目投資進(jìn)展加快。監(jiān)測(cè)顯示，二季度10.5%的企業(yè)有投資PPP項(xiàng)目的打算，同比、環(huán)比分別增長(zhǎng)4.8和3個(gè)百分點(diǎn)。

“走出去”成為投資新熱點(diǎn)。監(jiān)測(cè)顯示，179家企業(yè)表示近期有境外投資打算，其中建立境外營(yíng)銷網(wǎng)（47.9%）、建立境外生產(chǎn)基地（31.9%）、收購(gòu)及國(guó)內(nèi)外企業(yè)、技術(shù)、品牌（19.4%）為投資熱點(diǎn)。

圖3 企業(yè)境外投資的主要方向（%）

問(wèn)題：投資預(yù)期走勢(shì)波動(dòng)趨緊，存在“沒(méi)意愿”“沒(méi)能力”“沒(méi)項(xiàng)目”三個(gè)問(wèn)題；新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換存在缺口，面臨“不敢投”“不好投”兩個(gè)障礙

（一）投資預(yù)期波動(dòng)趨緊，存在“沒(méi)意愿”“沒(méi)能力”“沒(méi)項(xiàng)目”三個(gè)問(wèn)題

受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行影響，企業(yè)投資預(yù)期走勢(shì)總體波動(dòng)下行（圖4）。監(jiān)測(cè)顯示，二季度有75.1%的企業(yè)表示年內(nèi)沒(méi)有投資計(jì)劃，僅15.3%的企業(yè)表示未來(lái)三個(gè)月有投資打算，環(huán)比略升0.9個(gè)百分點(diǎn)，同比下降2.8個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)處于歷史低位。企業(yè)投資主要三方面問(wèn)題：

圖4 2015年來(lái)表示未來(lái)三月內(nèi)有投資計(jì)劃的企業(yè)占比

沒(méi)意愿投。受美國(guó)加息預(yù)期增強(qiáng)、英國(guó)脫歐等因素疊加影響，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路坎坷。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大，以出口型、中小企業(yè)型、民營(yíng)型為主要特點(diǎn)的企業(yè)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)最快，投資意愿受影響最大。監(jiān)測(cè)顯示，二季度分別有52.8%和43.3%的企業(yè)認(rèn)為“市場(chǎng)需求不振”“宏觀經(jīng)濟(jì)下行”是導(dǎo)致企業(yè)無(wú)投資計(jì)劃的主要原因。其中，出口企業(yè)反映“宏觀經(jīng)濟(jì)下行”導(dǎo)致企業(yè)無(wú)投資計(jì)劃的占比高于全省面上3.3個(gè)百分點(diǎn)，出口企業(yè)、中小企業(yè)認(rèn)為“市場(chǎng)需求不振”是導(dǎo)致企業(yè)無(wú)投資計(jì)劃的占比均高于全省面上。

沒(méi)資金投。二季度有39.1%的企業(yè)反映“資金不足”是無(wú)投資計(jì)劃的主要原因，環(huán)比大幅上升6個(gè)百分點(diǎn)。從企業(yè)自身看，各類成本上升削弱企業(yè)投資實(shí)力。監(jiān)測(cè)顯示，企業(yè)投資的資金來(lái)源中，自有資金占比達(dá)到50%，表明企業(yè)投資相當(dāng)大程度上依靠以利潤(rùn)為主的自有資金。在市場(chǎng)銷售總體穩(wěn)定的情況下，成本上升成為擠壓企業(yè)盈利空間、影響企業(yè)投資實(shí)力的主要原因。二季度全省企業(yè)成本指數(shù)環(huán)比下降1.5個(gè)點(diǎn)，企業(yè)成本負(fù)擔(dān)感受增強(qiáng)，用工成本（53.4%）、稅費(fèi)成本（49.9%）是影響企業(yè)盈利增長(zhǎng)的最主要因素。從外部支持看，融資對(duì)投資作用支撐有限。有95.1%的企業(yè)認(rèn)為，與去年同期相比，企業(yè)向銀行、信用社借款“更難”或“基本不變”，接近四成的企業(yè)反映貸款實(shí)際利率比基準(zhǔn)利率上浮10%以上。此外，20.2%的企業(yè)反映所在行業(yè)的“兩鏈”風(fēng)險(xiǎn)高于去年同期，19.0%的企業(yè)反映所在區(qū)域的“兩鏈”風(fēng)險(xiǎn)高于去年同期，環(huán)比分別提高4.3和2.5個(gè)百分點(diǎn)。融資難、融資貴，資金鏈債務(wù)鏈潛在風(fēng)險(xiǎn)增加，也使企業(yè)難以通過(guò)外源性融資籌集資金。

圖5 企業(yè)“融資難”的主要表現(xiàn)

沒(méi)項(xiàng)目投。監(jiān)測(cè)顯示，沒(méi)有好的項(xiàng)目（59.9%）、看不準(zhǔn)投資方向（47.3%）是企業(yè)無(wú)投資計(jì)劃的主要原因，環(huán)比分別大幅提高10.1和17.0個(gè)百分點(diǎn)。分析原因，除了市場(chǎng)需求變化、投資空間壓縮以及企業(yè)自身發(fā)展的因素外，政策落實(shí)不到位也是重要原因。二季度有將近一半(46.3%)的民營(yíng)企業(yè)反映“玻璃門”“彈簧門”和“旋轉(zhuǎn)門”未有改善，說(shuō)明近年來(lái)中央和省委省政府關(guān)于促進(jìn)民間投資的系列政策，存在部分政策不完善、執(zhí)行不到位的問(wèn)題，部分項(xiàng)目尤其是高回報(bào)壟斷項(xiàng)目存在準(zhǔn)入限制。

（二）產(chǎn)業(yè)投資局部斷層，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換面臨“不敢投”“不好投”兩個(gè)障礙

當(dāng)前，浙江正處于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換關(guān)鍵時(shí)期，總體看，新興產(chǎn)業(yè)投資熱情明顯高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，但總體規(guī)模和實(shí)力上還不大，尚難以彌補(bǔ)“此消彼長(zhǎng)”缺口，產(chǎn)業(yè)投資出現(xiàn)斷層。

受制于轉(zhuǎn)型和去產(chǎn)能壓力，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)產(chǎn)“不敢投”。浙江傳統(tǒng)行業(yè)市場(chǎng)容量日趨飽和、增長(zhǎng)動(dòng)能日趨減弱。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)投資從規(guī)模擴(kuò)張向提升質(zhì)量效益轉(zhuǎn)變，主要集中在技術(shù)改造領(lǐng)域，擴(kuò)大產(chǎn)能計(jì)劃較少，投資體量不大。二季度監(jiān)測(cè)顯示，以紡織服裝等為代表的傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)投資指數(shù)低于全省面上3.4個(gè)點(diǎn)，同比下降1.2個(gè)點(diǎn)。

受制于人才和技術(shù)制約，新興產(chǎn)業(yè)“不好投”。隨著浙江創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的深入實(shí)施以及特色小鎮(zhèn)等創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)建設(shè)的加快推進(jìn)，新產(chǎn)業(yè)投資熱情總體較高，但其對(duì)技術(shù)儲(chǔ)備、人才儲(chǔ)備、資金實(shí)力等要求較高，一般企業(yè)不敢投、不會(huì)投。監(jiān)測(cè)顯示，二季度19.0%的信息經(jīng)濟(jì)企業(yè)表示未來(lái)三個(gè)月內(nèi)有投資打算，高于全省面上3.8個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，這類企業(yè)反映缺乏專業(yè)人才（27.6%）、技術(shù)儲(chǔ)備不足（15.6%）是影響企業(yè)投資的主要原因，分別高于全省面上企業(yè)4.8和1.2個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)策與建議

進(jìn)一步減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。優(yōu)化“營(yíng)改增”配套政策，暫時(shí)保留“營(yíng)改增”過(guò)渡性財(cái)政扶持政策，為建筑、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)騰出時(shí)間。適當(dāng)放寬創(chuàng)投企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和降低準(zhǔn)入門檻，更好地支持大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新。對(duì)中小企業(yè)從小額貸款公司取得的貸款，可比照從金融企業(yè)取得的貸款按實(shí)扣除利息，切實(shí)降低企業(yè)成本。加快金融體制機(jī)制改革和組織制度創(chuàng)新，增設(shè)立足當(dāng)?shù)?、服?wù)中小企業(yè)的中小型金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)民間投資穩(wěn)定健康發(fā)展。

圖6 企業(yè)最希望政府采取的鼓勵(lì)投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)舉措

進(jìn)一步深化“放管服”改革。進(jìn)一步推進(jìn)“四張清單一張網(wǎng)”改革，加大簡(jiǎn)政放權(quán)力度，對(duì)能夠放開由市場(chǎng)決定的，完全放開。對(duì)于下放基層審批的事項(xiàng)，應(yīng)該予以審核、清理，能取消的盡量取消審批。修訂《政府核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目目錄》，進(jìn)一步取消下放投資核準(zhǔn)權(quán)限，落實(shí)企業(yè)投資自主權(quán)。加快建設(shè)投資項(xiàng)目在線審批監(jiān)管平臺(tái)，構(gòu)建縱橫聯(lián)動(dòng)監(jiān)管體系。進(jìn)一步優(yōu)化政務(wù)服務(wù)，組織對(duì)民間投資扶持政策進(jìn)行梳理匯總、歸類整合，適時(shí)列出需要修改完善的政策，公布需要廢止執(zhí)行的政策，進(jìn)一步強(qiáng)化政府服務(wù)，營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)、健康發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境。

進(jìn)一步提升政府產(chǎn)業(yè)基金效能。研究出臺(tái)政府產(chǎn)業(yè)基金的有關(guān)稅收政策，加大對(duì)投資種子期、初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的稅收抵免力度，促使政府引導(dǎo)基金更多地與社會(huì)資本合作投向種子期、初創(chuàng)期企業(yè)。進(jìn)行適度有效監(jiān)管，明確產(chǎn)業(yè)投資行業(yè)的主管部門，加強(qiáng)政策頂層設(shè)計(jì)，加快相關(guān)法律法規(guī)的制定，對(duì)于財(cái)政出資的政府產(chǎn)業(yè)基金也應(yīng)出臺(tái)相應(yīng)的制度文件進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范。