國企員工持股有限開閘

施智梁

著力防范國有資產(chǎn)流失令持股條件顯得苛刻，業(yè)內(nèi)期待實(shí)操層面自下而上倒逼政策放寬

員工持股向來是國資改革中最敏感的問題之一，國資委終于對這個硬骨頭有了具體的試點(diǎn)意見。

8月18日，國資委下發(fā)《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》（下稱《試點(diǎn)意見》），對員工持股的原則、開展試點(diǎn)企業(yè)的條件等作了規(guī)范。

在此輪國資改革中，關(guān)于員工持股的意見發(fā)軔于2013年的十八屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，該決定明確提出“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股”。

2014年，國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組成立后，提出就全面深化國資國企改革制定“1+N”系列文件，并將混合所有制企業(yè)開展員工持股問題納入“1+N”文件范圍。2015年9月，《中共中央 國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（中發(fā)〔2015〕22號）發(fā)布，對混合所有制企業(yè)員工持股提出了試點(diǎn)先行、穩(wěn)妥有序推進(jìn)等要求，為員工持股指明了方向，提出了要求。

對于這一敏感話題，國資委態(tài)度謹(jǐn)慎，表示將視試點(diǎn)情況適時(shí)擴(kuò)大。國資委改革局局長白英姿向記者表示，首批試點(diǎn)原則上在2016年內(nèi)啟動實(shí)施，《試點(diǎn)意見》嚴(yán)格界定試點(diǎn)條件，提出規(guī)范性要求，并明確選擇少量企業(yè)開展首批員工持股試點(diǎn)，成熟一戶開展一戶，防止一哄而起。同時(shí)，要求2018年底進(jìn)行階段性總結(jié)，視情況適時(shí)擴(kuò)大試點(diǎn)。

限制不少

改革總是在約束條件下進(jìn)行，這次國資委下發(fā)的《試點(diǎn)意見》，設(shè)定了不少約束條件。

首先，適用范圍是國有控股混合所有制企業(yè)。分為三種情況：一是現(xiàn)有的國有控股混合所有制企業(yè)需引入員工持股的，適用《試點(diǎn)意見》。二是國有企業(yè)改制為混合所有制企業(yè)時(shí)，需同步引入員工持股的，適用《試點(diǎn)意見》。三是國有企業(yè)與外部非公有資本共同出資新設(shè)國有控股的混合所有制企業(yè)時(shí)，需同步引入員工持股的，適用《試點(diǎn)意見》。

由于國資委并不主管金融、文化類央企，所以金融、文化等國企實(shí)施員工持股，中央另有規(guī)定的依其規(guī)定執(zhí)行。

其次，對開展試點(diǎn)的企業(yè)進(jìn)行了限制。一是主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類企業(yè)；二是股權(quán)結(jié)構(gòu)合理，非公有資本股東所持股份應(yīng)達(dá)到一定比例，公司董事會中有非公有資本股東推薦的董事；三是公司治理結(jié)構(gòu)健全，建立市場化的勞動人事分配制度和業(yè)績考核評價(jià)體系，形成管理人員能上能下、員工能進(jìn)能出、收入能增能減的市場化機(jī)制；四是營業(yè)收入和利潤90%以上來源于所在企業(yè)集團(tuán)外部市場。

優(yōu)先支持人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)、科技服務(wù)型企業(yè)（統(tǒng)稱科技型企業(yè)）開展員工持股試點(diǎn)。

最后，對持股員工的范圍進(jìn)行了限制?！对圏c(diǎn)意見》規(guī)定，參與持股人員應(yīng)為在關(guān)鍵崗位工作并對公司經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接或較大影響的科研人員、經(jīng)營管理人員和業(yè)務(wù)骨干，且與本公司簽訂了勞動合同。

中共中央、國務(wù)院和地方黨委、政府及其部門、機(jī)構(gòu)任命的國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員不得持股。

國資委研究中心研究員張喜亮認(rèn)為，頂層設(shè)計(jì)的精神是指“全員持股計(jì)劃”，但是，在實(shí)踐中往往把全員持股計(jì)劃與高管持股或骨干持股混為一談了?！皩?shí)施員工持股必須要進(jìn)行充分論證，首先要清楚實(shí)施全員持股、高管持股或骨干持股的目的和意義。如果目的和意義不清楚，設(shè)計(jì)上又不能周延，則難免適得其反，甚至還會造成新的問題?！睆埾擦翆Α敦?cái)經(jīng)》記者說。

部分企業(yè)已小步試水

歷史上，不少地方國企已經(jīng)在員工持股方面做出探索。20世紀(jì)80年代以來，隨著國有企業(yè)改革的不斷深化，一些企業(yè)對實(shí)施職工持股進(jìn)行了嘗試。

2008年中集集團(tuán)就提出了員工股權(quán)激勵計(jì)劃，當(dāng)時(shí)因遭遇金融危機(jī)，中集股價(jià)下跌而暫停，后于2009年重新啟動。此項(xiàng)計(jì)劃旨在建立股東、管理團(tuán)隊(duì)和骨干員工之間的利益共享與約束機(jī)制?！敦?cái)經(jīng)》記者了解到，包括總裁麥伯良在內(nèi)的181名高級管理人員和核心技術(shù)骨干人員成為首期股票期權(quán)的激勵對象。

中集集團(tuán)證券事務(wù)代表王心九告訴《財(cái)經(jīng)》記者，中集是較早推行股權(quán)激勵計(jì)劃的國企，當(dāng)時(shí)中集集團(tuán)向激勵對象定向發(fā)行的6000萬股股票，占公司總股本的2.25%，其中首次授予5400萬份股票期權(quán)。此外，中集的期權(quán)完全按照市場股價(jià)購買，定價(jià)經(jīng)股東大會通過。中集股權(quán)激勵的行權(quán)條件也非常苛刻，核心經(jīng)營團(tuán)隊(duì)背負(fù)著必須保持高資本收益率的壓力。

獲得股票期權(quán)最多的高管是總裁麥伯良，他獲得380萬股，占總股本0.14%。手筆雖然不算很大，但已走在國企先列，寶鋼等央企也于差不多時(shí)期啟動股權(quán)激勵計(jì)劃，但因種種原因擱置。

上海地產(chǎn)國企綠地也曾在1997年建立員工持股會，綠地集團(tuán)一位高管回憶，“激勵作用非常大，企業(yè)效益好，員工的分紅能超過他的工資收入，效益不好就沒有分紅，是一把雙刃劍。”

以上都是好的例子，但也有不少實(shí)施職工持股的企業(yè)，因方案設(shè)計(jì)不合理、運(yùn)作不規(guī)范等原因，出現(xiàn)持股員工人數(shù)過多、重激勵輕約束、股權(quán)退出難、新的“大鍋飯”等情況，有的甚至產(chǎn)生不正當(dāng)利益輸送、國有資產(chǎn)流失等問題。

總的來說，職工持股在調(diào)動職工積極性、激發(fā)企業(yè)活力、建立健全激勵約束長效機(jī)制等方面發(fā)揮了積極作用。

防流失VS搞激勵

國資流失之惑是員工持股最大的掣肘，大多數(shù)企業(yè)的員工持股止步或者只能小幅改進(jìn)都是基于此。

《試點(diǎn)意見》明確，開展員工持股一定要堅(jiān)持依法合規(guī)、公開透明。依法保護(hù)各類股東權(quán)益，嚴(yán)格遵守國家有關(guān)法律法規(guī)和國有企業(yè)改制、國有產(chǎn)權(quán)管理等有關(guān)規(guī)定，確保規(guī)則公開、程序公開、結(jié)果公開，杜絕暗箱操作，嚴(yán)禁利益輸送，防止國有資產(chǎn)流失。

白英姿表示，為防范國資流失，明確主要采取增資擴(kuò)股、出資新設(shè)方式引入員工持股，不減少國有資本存量。出資方式以貨幣出資為主，入股價(jià)格不得低于資產(chǎn)評估值，且國有股東、試點(diǎn)企業(yè)不得向員工無償贈與股份，不得向持股員工提供墊資、擔(dān)保、借貸等財(cái)務(wù)資助，也不得向員工承諾年度分紅回報(bào)或設(shè)置托底回購條款。企業(yè)破產(chǎn)重整和清算時(shí)，持股員工、國有股東和其他股東應(yīng)以出資額為限，按照出資比例共同承擔(dān)責(zé)任。

在部分國資專家看來，這些限制措施有些過于謹(jǐn)慎。中國企業(yè)研究院首席研究員李錦擔(dān)心，激發(fā)活力不足，激勵機(jī)制難以形成，導(dǎo)致改革緩慢或者無效。“這個文件對于防止國資流失的重視超過了對員工激勵的重視?！?/p>

有不愿具名的國資專家認(rèn)為，《試點(diǎn)意見》限制太多，尤其對于技術(shù)骨干需要出資持股有異議?！叭珕T持股計(jì)劃，目的是實(shí)現(xiàn)投資人與員工以企業(yè)為利益共同體。高管持股是激勵；技術(shù)骨干持股是一種獎勵；普通員工持股實(shí)際上是分配的一種形式。無論哪個群體持股，都必須要堅(jiān)持自愿原則，根據(jù)持股目的設(shè)計(jì)合理的持股方案，特別要注意建立員工持股管理制度，確保持股員工參加企業(yè)管理的相關(guān)權(quán)利。吸取當(dāng)年實(shí)施員工持股改革的教訓(xùn)，員工股退出程序、條件必須高度重視?！?/p>

好在試點(diǎn)企業(yè)的特征就是以點(diǎn)帶面，受訪的專家認(rèn)為如果能在實(shí)操層面取得好的效應(yīng)，將自下而上倒逼改革升級。

受訪專家們提到英國政府改革國企時(shí)的大膽的舉措：在一些大規(guī)模的私有化項(xiàng)目中，會贈送員工一定比例的免費(fèi)股權(quán)。如果員工想要額外購買股權(quán)，政府也會給予優(yōu)惠的價(jià)格，讓他們有折價(jià)購買的機(jī)會。英國政府的政策指向是：鼓勵員工自掏腰包來投資私有化項(xiàng)目，從而推動項(xiàng)目順利進(jìn)展。