投資與企業(yè)
——中國經(jīng)濟(jì)的下一程

欄目主持/陳祥森

深度DEPTH

投資與企業(yè)
——中國經(jīng)濟(jì)的下一程

欄目主持/陳祥森

當(dāng)下，全球經(jīng)濟(jì)不確定因素增加，復(fù)蘇緩慢，如何使中國經(jīng)濟(jì)走出谷底，企業(yè)增強(qiáng)活力，是業(yè)內(nèi)人士普遍關(guān)心的問題。為此本刊編輯部邀請把酒臨風(fēng)、夜雨觀瀾、金玉其中三位專家做客“深度”欄目，縱橫捭闔，發(fā)表看法。

物流領(lǐng)域的價值投資高地

專欄小編：三位專家好，歡迎做客“深度”欄目。6月中旬中國儲運雜志社承辦了在上海舉辦的“2016中國儲運高峰發(fā)展論壇”，這屆論壇的主題是“冷鏈——物流領(lǐng)域的價值投資高地”。作為物流業(yè)中一個投資熱點，冷鏈吸引了多方關(guān)注，在經(jīng)濟(jì)下行，去產(chǎn)能的當(dāng)下，投資熱點的項目不多了，而物流就是投資熱點行業(yè)之一，冷鏈就是其中投資的熱點項目。對于相關(guān)物流業(yè)來講，十幾年來一直處于快速發(fā)展中，現(xiàn)在國家仍然給予政策扶持。對此，三位專家你們有何考量？

金玉其中：中國儲運雜志社連續(xù)三年承辦中國儲運高峰發(fā)展論壇，每年都有與經(jīng)濟(jì)形勢非常契合的主題，今年的亮點是冷鏈，可以說抓準(zhǔn)了物流投資的熱點?，F(xiàn)在熱點項目不多，投資人也非常謹(jǐn)慎，但對冷鏈熱情很高，這說明冷鏈?zhǔn)袌鲂枨髲?qiáng)勁，發(fā)展空間很大。

夜雨觀瀾：有數(shù)據(jù)顯示，2016年6月共發(fā)生投資案例312起，披露金額案例數(shù)292起，總投資金額達(dá)101.25億美元，平均投資金額3467.53萬美元。在經(jīng)歷過5月VC/PE投資市場的暫時性小幅回落后，6月市場表現(xiàn)火爆，資金量出現(xiàn)明顯上漲，由此可以看出中國投資市場愈加火熱的趨勢。對于物流業(yè)來講，國務(wù)院辦公廳于2016年6月21日發(fā)布了《關(guān)于轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委營造良好市場環(huán)境推動交通物流融合發(fā)展實施方案的通知》，要求以融合聯(lián)動為核心，打通社會物流運輸全鏈條，推動交通物流一體化、集裝化、網(wǎng)絡(luò)化、社會化、智能化發(fā)展，構(gòu)建交通物流融合發(fā)展新體系。因此我認(rèn)為，物流業(yè)將會迎來一個投資建設(shè)高潮。

專欄小編：交通與物流融合會使交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)模擴(kuò)大，也會吸引更多的投資到這個領(lǐng)域來?，F(xiàn)在投資主體有三方，政府、民間、外資。在投資在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，政府投資具有先導(dǎo)作用，而基礎(chǔ)設(shè)施投資的巨大需求和潛力，對民間投資有很大吸引力。近些年來民間投資正在壯大，那么在這個領(lǐng)域會不會有一個快速增長？

夜雨觀瀾：這些年來，市場資源要素活躍，民間投資在全國固定資產(chǎn)投資比重中逐漸加大。然而，今年以來民間投資持續(xù)惡化，1～5月民間投資同比名義增長3.9％，5月單月增長不足1％，創(chuàng)出這一數(shù)據(jù)自2005年公布以來的最低記錄。現(xiàn)在，推進(jìn)一帶一路建設(shè)，加快長江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)，加強(qiáng)京津冀協(xié)同發(fā)展，推進(jìn)交通、能源、信息等礎(chǔ)設(shè)施，需要大量投資，民間投資此時發(fā)力，我覺得正是其時。

金玉其中：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，政府始終占有重要地位。現(xiàn)在政府要充分發(fā)揮財政資金對民間投資的帶動作用，鼓勵和引導(dǎo)民間投資快速增長。一方面，政府通過在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資形成生產(chǎn)性的公共成本，從而有效地改善投資環(huán)境，降低民間投資成本，刺激民間投資的積極性。另一方面，公共投資領(lǐng)域往往具有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性和延展性，公共服務(wù)產(chǎn)業(yè)自身的發(fā)展能夠帶動相關(guān)生產(chǎn)要素和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并提供和創(chuàng)造新的、有利的投資機(jī)會，從而增加這些領(lǐng)域的民間投資。

專欄小編：物流業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，更是吸引民間投資的主要領(lǐng)域。我覺得不光冷鏈?zhǔn)峭顿Y熱點，智能物流、快遞業(yè)也是熱點?，F(xiàn)在，物流業(yè)趨向細(xì)分化，信息技術(shù)也在加快與物流業(yè)融合，再過幾年，隨著物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的成熟，將改變世界，改變?nèi)藗兊纳睢Ｒ虼?，與物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)也是投資熱點。

夜雨觀瀾：移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算與物流行業(yè)融合，也帶來了物流管理方式的創(chuàng)新，促進(jìn)了物流各個環(huán)節(jié)信息的互通，加速了物流的專業(yè)化分工趨勢。尤其是近年來共享經(jīng)濟(jì)得到社會呼應(yīng)，不少企業(yè)的視角向社會延伸，利用更廣闊的社會資源開展物流服務(wù)。這個新模式以后還會不斷完善，也使物流成本下降，服務(wù)提升品質(zhì)。說到物聯(lián)網(wǎng)，目前針對構(gòu)建物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用程序的全球開發(fā)者的數(shù)量同比去年上升了34％，全球有超過620萬以物聯(lián)網(wǎng)為重點的開發(fā)人員，并且這個數(shù)字預(yù)計將在近幾年持續(xù)增加。到2020年，物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備連接到互聯(lián)網(wǎng)將超過三倍。未來五年將投入近6萬億美元用于物聯(lián)網(wǎng)解決方案，企業(yè)將采用物聯(lián)網(wǎng)解決方案上的問題，因為物聯(lián)網(wǎng)可以降低運營成本，提高生產(chǎn)率，擴(kuò)展新的市場或開發(fā)新產(chǎn)品。

金玉其中：今年上半年投資趨向向好，固定資產(chǎn)投資的增速達(dá)到10％以上，新動能、新業(yè)態(tài)正在發(fā)力，從社會物流數(shù)據(jù)上升就可以看出這個態(tài)勢。種種跡象告訴我們整個宏觀經(jīng)濟(jì)的運行正在恢復(fù)，創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新促進(jìn)了實體經(jīng)濟(jì)增長。正如李克強(qiáng)在天津達(dá)沃斯會上所說，新動能呈快速增長態(tài)勢，盡管目前在規(guī)模上還難以和傳統(tǒng)的動能等量齊觀，但它在保障就業(yè)、增加收入、促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級方面，乃至在推動發(fā)展方面，正在發(fā)揮著越來越大的作用。今年以來，在世界經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)放緩的背景下，中國經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，保持在合理區(qū)間，的確來之不易。今年一季度GDP達(dá)到6.7％，進(jìn)入二季度以來繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。工業(yè)企業(yè)效益回穩(wěn)提升，服務(wù)業(yè)較快發(fā)展，市場銷售平穩(wěn)增長，CPI基本穩(wěn)定、PPI降幅收窄，為投資創(chuàng)造了一個良好環(huán)境。

例4．“至若佳人才子等書，則又千部共出一套，且其中終不能不涉于淫濫，以致滿紙潘安，子建，西子，文君?！保ǖ?回）

把酒臨風(fēng)：我們整個固定資產(chǎn)投資一季度增數(shù)是10％，但制造業(yè)只有5％。占整個固定資產(chǎn)投資40％左右。制造業(yè)投資決定我們的經(jīng)濟(jì)能否快速回升，尤其是民間投資，對于整個制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資起關(guān)鍵作用。民間投資的增速下降，一方面有全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的因素，另一方面有制度因素，要增加民間投資的活力就要簡政放權(quán)，給予政策扶持。

專欄小編：李克強(qiáng)在達(dá)沃斯會上講，實施支持創(chuàng)新發(fā)展的財稅政策，要實施差別化的產(chǎn)業(yè)政策來支持新一輪科技革命；要淘汰過剩產(chǎn)能，同時鼓勵新產(chǎn)業(yè)發(fā)展，給新業(yè)態(tài)的發(fā)展提供合理空間。物流業(yè)中的某些領(lǐng)域是新產(chǎn)業(yè)，如果實施差別化產(chǎn)業(yè)政策，你們希望得到哪些支持？

夜雨觀瀾：實施差別化產(chǎn)業(yè)政策，主要是為創(chuàng)新活動提供足夠的風(fēng)險補(bǔ)償，激勵更多的企業(yè)家去做創(chuàng)新先行者，解決創(chuàng)新升級過程中企業(yè)家自身無力解決的困難，例如提供與新產(chǎn)業(yè)特性相匹配的金融支持，財稅政策的支持。我認(rèn)為智慧物流是領(lǐng)先型產(chǎn)業(yè)，實施差別化的產(chǎn)業(yè)政策有利于智慧物流快速發(fā)展。

把酒臨風(fēng)：實施差別化政策已有幾年了，作為一種調(diào)控手段，國家根據(jù)各地區(qū)發(fā)展現(xiàn)狀和潛力，對浦東新區(qū)、濱海新區(qū)、深圳前海、珠海橫琴、自由貿(mào)易試驗區(qū)等，實施差別化區(qū)域發(fā)展政策，通過制度創(chuàng)新為轉(zhuǎn)型發(fā)展提供新動力?，F(xiàn)在又對產(chǎn)業(yè)實施差別化政策，就是要促進(jìn)高新技術(shù)在產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用?；ヂ?lián)網(wǎng)+物流是國家提倡的一種產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)，尤其是具有智慧性的物流領(lǐng)域，應(yīng)該給予政策上的支持，使其快速發(fā)展。同時，我們要看到，這些物流領(lǐng)域其實就是價值投資高地。

尋找出路做強(qiáng)企業(yè)

專欄小編：中國經(jīng)濟(jì)的向好，一方面取決于我們自己，另一方面全球經(jīng)濟(jì)也會對我們產(chǎn)生影響。6月影響全球經(jīng)濟(jì)的不確定因素在增加，英國脫歐是最突出的不確定性，它將對市場產(chǎn)生非常深刻的影響。同時，在全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的形勢下，大宗商品價格持續(xù)下跌，說明經(jīng)濟(jì)增長壓力巨大。你們認(rèn)為脫歐對全球經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生哪些影響？

金玉其中：英國脫歐未必對中國就是個壞消息。雖然中國在倫敦設(shè)立了人民幣結(jié)算中心，作為進(jìn)軍歐洲的橋頭堡，但中國最大貿(mào)易伙伴是美國、日本和韓國。人民幣將于今年10月加入國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)籃子，與美元、歐元、日元和英鎊的地位看齊，而且中國政府料將最終統(tǒng)一在岸和離岸人民幣匯率。從現(xiàn)在開始的未來五年，人們將在中國而非倫敦或紐約籌集資金。脫歐后英國和歐洲都會把目光投向資金雄厚的、正在海外擴(kuò)張的中國公司，尋求合作，獲得利益。

夜雨觀瀾：英國脫歐會造成全球經(jīng)濟(jì)下滑，中國這個世界最大出口國可能受到?jīng)_擊。全球貿(mào)易每下降1個百分點，中國GDP增速就可能減少0.5個百分點。不過，那樣會促使政府采取刺激措施予以應(yīng)對。

專欄小編：隨7月的到來，上半年經(jīng)濟(jì)考卷也進(jìn)入交卷時刻。坊間一直有這樣一個擔(dān)憂，中國經(jīng)濟(jì)不景氣會不會硬著陸？對此，你們是怎樣看的？

金玉其中：我看不會硬著陸，中國經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，穩(wěn)中向好。PMI數(shù)據(jù)顯示，6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.0％，比5月微降0.1個百分點，位于臨界點。沒有跌破榮枯線，表明經(jīng)濟(jì)總體趨穩(wěn)的態(tài)勢尚未改變。二季度經(jīng)濟(jì)運行平穩(wěn)，工業(yè)生產(chǎn)有所回穩(wěn)，第三產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健增長。預(yù)計二季度經(jīng)濟(jì)運行保持平穩(wěn)，GDP增速為6.7％。在高新行業(yè)，訂單接都接不完，日夜不停地開工生產(chǎn)，促使高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)增長加快。高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為51.3％和51.1％，比5月上升0.5個百分點，均高于制造業(yè)總體情況。而在產(chǎn)能過剩的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，高耗能行業(yè)PMI為48.2％，同比下降0.9個百分點，連續(xù)兩個月大幅回落；其中，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)PMI為45.6％，比5月下降2.4個百分點。

把酒臨風(fēng)：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)受需求放緩影響仍疲弱，數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)品出廠價格在6月持續(xù)下降。需求放緩以及相應(yīng)的PPI通縮壓力再起，將持續(xù)對企業(yè)盈利能力形成抑制，帶動企業(yè)盈利能力走弱。與此同時，代表中小企業(yè)的財新PMI錄得48.6％，低于5月0.6個百分點，為連續(xù)3個月出現(xiàn)回落，并在收縮區(qū)間持續(xù)了16個月?？傮w看來，二季度經(jīng)濟(jì)情況明顯弱于一季度，經(jīng)濟(jì)向下探底的勢頭未減。

夜雨觀瀾：中國社科院財經(jīng)院6月底發(fā)布報告稱，今年第二季度中國經(jīng)濟(jì)增速與一季度一致，約為6.7％，全年約在6.6％左右。出口增長壓力較大，對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用走弱。二季度固定資產(chǎn)投資增速比一季度有所回落，民間投資增速下降明顯，投資拉動作用下降。消費保持穩(wěn)健增長，對經(jīng)濟(jì)的拉動作用提升。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤實現(xiàn)正增長，工業(yè)增加值增速比一季度有所回升，工業(yè)企業(yè)經(jīng)營壓力得到緩解。由此看來，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運行仍然面臨較大的下行壓力。部分地區(qū)和行業(yè)持續(xù)下滑。大量的貸款資金流向了房地產(chǎn)，而沒有流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，銀行資金“脫實向虛”的問題仍然很嚴(yán)重。

專欄小編：從上半年經(jīng)濟(jì)狀況看，2016年中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)——結(jié)構(gòu)調(diào)整在加快，潛在增長率趨于下降，外部需求疲弱態(tài)勢仍將持續(xù)。在這種新常態(tài)下，我們的企業(yè)該怎么辦？

把酒臨風(fēng)：最重要的是解決實體經(jīng)濟(jì)問題?？吹今R云一個講話，他說，今年的經(jīng)濟(jì)形勢很不好，而且會持久地不好；但也告訴大家一個好消息，就是大家都不好。經(jīng)濟(jì)形勢好與不好其實跟你沒什么關(guān)系，好形勢下爛企業(yè)有，壞形勢下好企業(yè)也多得是?，F(xiàn)在有一系列的因素在影響，資本外流、人民幣貶值、股市震蕩、出口負(fù)增長、投資乏力、產(chǎn)能過剩、實體不振、大宗商品價格暴跌、企業(yè)家信心不足。但大家要記住，改革是不可能在好的時候進(jìn)行的，改革是被逼出來的，創(chuàng)新也是被逼出來的，到今天這么不好的情況下，改革是到非改不可的時候，可企業(yè)家不要希望改革的具體措施會出現(xiàn)在中央政府的下一輪文件中。阿里巴巴并不是等到中央政府出個允許做電子商務(wù)的文件才發(fā)展起來的，中國乃至全世界的好公司都不是因為出了份文件才起來的。甚至于，等到文件發(fā)布指明方向的時候，就是“千軍萬馬過獨木橋”的時候。這個時候企業(yè)沖進(jìn)這個市場，反而死的概率非常大，因此企業(yè)家眼光的判斷非常關(guān)鍵。

金玉其中：我們的經(jīng)濟(jì)確實存在問題，仔細(xì)分析的話并沒有那么嚴(yán)重，產(chǎn)能過剩沒有那么嚴(yán)重，企業(yè)的杠桿率并不太高，政府的杠桿率更不高，政府的杠桿率相當(dāng)于GDP的50％，全球范圍內(nèi)看都是低的，寬泛一點60％，包括地方政府的債，主要發(fā)達(dá)國家都是100％以上，其中日本是200％，這是國債，杠桿率不是大問題，產(chǎn)能退出不是大問題，問題在什么地方？在于我們必須加快落實一系列的改革措施，在基本經(jīng)濟(jì)制度方面要下工夫。

夜雨觀瀾：對于制造業(yè)而言，主要的生產(chǎn)要素都在漲價。工資要漲，社保費要漲，水價、氣價、房租都在漲。再看看物流成本，中國到處是收費站，產(chǎn)品從出廠到銷售，中轉(zhuǎn)三四次，價格基本是漲三倍，否則就是虧。所有東西都在漲，唯獨是產(chǎn)品出廠價格漲不了，企業(yè)的銷售冷到冰點。這種情況資金怎么可能流向企業(yè)，流向房地產(chǎn)才是正常的。房地產(chǎn)已經(jīng)占領(lǐng)了中國經(jīng)濟(jì)的半壁江山了。2015年中國GDP是67萬億，其中全國賣地收入是3.4萬億。在房價構(gòu)成中，地價約占30％，也就是說房地產(chǎn)創(chuàng)造了11.3萬億GDP，再加上中介，裝修，家電家具，估計30％的GDP直接由房價而來。另外，3.4萬億的賣地收入，又拉動了“鐵公基”，杠桿率至少是3倍，又是15％GDP。一賬算下來，房地產(chǎn)投資在GDP的占比超過45％。

專欄小編：人們都說，少年強(qiáng)中國強(qiáng)，現(xiàn)在應(yīng)該說，制造業(yè)強(qiáng)中國強(qiáng)。中國經(jīng)濟(jì)到了轉(zhuǎn)型的關(guān)口，企業(yè)也到了轉(zhuǎn)型關(guān)口，怎么轉(zhuǎn)型，采取什么措施，是個關(guān)鍵問題。

把酒臨風(fēng)：要有新思路，新舉措才行。中國在2009年的時候，制造業(yè)走到了一個十字路口，本來經(jīng)濟(jì)危機(jī)能夠淘汰一批落后產(chǎn)能，剩下的做大做強(qiáng)，走上良性發(fā)展道路。結(jié)果，四萬億來了，把房價推高數(shù)倍，小老板們關(guān)廠買房，反而發(fā)財了，堅持干實體都成了底層。于是，中國制造業(yè)就回頭走，往人工高成本，產(chǎn)品劣質(zhì)化，規(guī)模作坊化，價格低價化的初期模式道路上走了。四萬億徹底改變了中國的經(jīng)濟(jì)秩序，現(xiàn)在走不回去了。所以當(dāng)今決不能再搞泡沫經(jīng)濟(jì)了，要做強(qiáng)實體，做強(qiáng)制造業(yè)。

夜雨觀瀾：現(xiàn)在，實體滯漲，樓市狂歡。該怎么辦呢？中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到了最關(guān)鍵的時刻了，現(xiàn)在走的每一步都會對未來產(chǎn)生極其深刻的影響。改革，好改的基本改完了，剩下的都是難啃的骨頭了，牽動利益集團(tuán)，哪個都不肯放手，都不好說話。

專欄小編：中國市場經(jīng)濟(jì)一路走來，房地產(chǎn)做強(qiáng)了，制造業(yè)走弱了，這種狀況在供給側(cè)改革中會有一個變化。其實，我們關(guān)注民營企業(yè)，原因是物流企業(yè)大部分都是民營企業(yè)。給民營企業(yè)找出路，實際也是給物流業(yè)找出路。

把酒臨風(fēng)：市場化搞來搞去搞成資源壟斷化、權(quán)力化，改革還能搞下去嗎？國企改革搞了二十多年，最后搞成央企獨大，資源壟斷，做大做強(qiáng)看來沒什么問題了。而民企經(jīng)營環(huán)境不斷惡化，始終找不到方向。5月9日人民日報頭版的關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)形勢判斷的文章中，將民營企業(yè)投資大幅下降列舉為中國經(jīng)濟(jì)的首要風(fēng)險點。以民營企業(yè)為主導(dǎo)的中國制造業(yè)部門的競爭力有所下降，在整個國民經(jīng)濟(jì)的比重也有所下降。而在代表新的經(jīng)濟(jì)增長動能的服務(wù)業(yè)和其他一些壟斷性行業(yè)中民營企業(yè)卻受制于種種壁壘，沒有進(jìn)入的機(jī)會。伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)下滑，政府不得不在穩(wěn)增長中發(fā)揮更加重要的作用。這直接導(dǎo)致了政府投資占比的上升和與政府關(guān)系緊密的國有企業(yè)的投資占比上升。伴隨著近些年信用風(fēng)險的上升，金融系統(tǒng)對于存在一定政府隱形擔(dān)保的國有企業(yè)授信偏好有所加強(qiáng)。

金玉其中：在民營企業(yè)的盈利狀況和融資環(huán)境都沒有出現(xiàn)顯著變化的情況下，民間投資和企業(yè)家信心的大幅下滑需要高度警惕，短期經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險正在進(jìn)一步上升。我認(rèn)為，加速推動民主與法治建設(shè)，加強(qiáng)物權(quán)保護(hù)和公民人身權(quán)利保護(hù)，加速推動市場準(zhǔn)入改革和國有企業(yè)改革，讓各種經(jīng)濟(jì)主體獲得平等的競爭地位，民營企業(yè)才能走出困境。

專欄小編：今天我們談?wù)摿送顿Y，談?wù)摿似髽I(yè)，三位專家談了各自的觀點和看法，我想對讀者會有裨益。好，今天的談話就到這里，感謝三位專家的參與，我們下期再見。