萬(wàn)家文化的跨界秀

路漫漫

萬(wàn)家文化借殼上市以來(lái)，主業(yè)經(jīng)營(yíng)并不出彩，一場(chǎng)又一場(chǎng)的跨界秀卻不停，而今終于進(jìn)入最熱門的動(dòng)漫、電競(jìng)等領(lǐng)域。十年來(lái)，大股東憑借左右突擊獲利豐厚。

2006年6月，由于棉紡織加工業(yè)難以扭虧為盈，為了保殼，已經(jīng)連續(xù)兩年虧損的慶豐股份（600576.SH）的控股股東以每股2.497元的價(jià)格將持有的1.14億股慶豐股份（占上市公司總股本的58.98%）轉(zhuǎn)讓給萬(wàn)好萬(wàn)家集團(tuán)有限公司（下稱“萬(wàn)好萬(wàn)家集團(tuán)”）。置入資產(chǎn)是萬(wàn)好萬(wàn)家集團(tuán)持有的浙江萬(wàn)家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司（下稱“萬(wàn)家地產(chǎn)”）99%的股權(quán)和浙江新宇之星賓館有限公司（下稱“新宇之星”）100%的股權(quán)。當(dāng)年底交易完成，主營(yíng)業(yè)務(wù)由棉紡織生產(chǎn)加工轉(zhuǎn)變?yōu)榉康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)、 連鎖酒店經(jīng)營(yíng)投資等業(yè)務(wù)，公司證券簡(jiǎn)稱也變更為“萬(wàn)好萬(wàn)家”。但到了2015年11月，“為了更好地適應(yīng)公司的發(fā)展需要，突出公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的行業(yè)特性”，證券簡(jiǎn)稱又變更為“萬(wàn)家文化”。

從不斷變更的證券簡(jiǎn)稱，可以看出公司10年來(lái)不斷進(jìn)行的跨界試驗(yàn)。

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)名實(shí)難符

2006年的重大資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）顯示，據(jù)預(yù)測(cè)，如果本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換和股權(quán)分置改革在2006年9月30日前順利完成，那么年底慶豐股份將扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)盈利500多萬(wàn)元，2007年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3500萬(wàn)元。

然而，事情的進(jìn)展并沒(méi)有預(yù)期那么快。2006年12月15日，本次資產(chǎn)置換獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，同年12月25日才完成資產(chǎn)置換。不斷虧損的紡織業(yè)務(wù)比預(yù)計(jì)多虧了幾乎一個(gè)季度，而房地產(chǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的時(shí)間只有短短7天。但是，慶豐股份卻完成了646萬(wàn)元盈利，從而避免連續(xù)三年虧損，躲過(guò)暫停上市一劫。

這一切，離不開(kāi)高超的財(cái)技。2006年第三季度，慶豐股份依然沒(méi)有止損跡象，繼續(xù)虧損417.37萬(wàn)元，前三季度累計(jì)虧損1959.14萬(wàn)元。2006年第三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用572.12萬(wàn)元，前三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用累計(jì)2169.53萬(wàn)元，而2006年全年的財(cái)務(wù)費(fèi)用為2495.26萬(wàn)元，算下來(lái)，第四季度的財(cái)務(wù)費(fèi)用只有325.73萬(wàn)元。2006年第三季度其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)20.17萬(wàn)元，前三季度其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)累計(jì)316.97萬(wàn)元，而2006年全年的其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)為501.06萬(wàn)元，算下來(lái)，第四季度的其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)184.09萬(wàn)元。當(dāng)然，最大的驚喜還是來(lái)自置入的資產(chǎn)。

置入資產(chǎn)中，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21283.57萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本16183.12萬(wàn)元，毛利率23.96%，連鎖酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81.68萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本1.75萬(wàn)元，毛利率97.9%。兩項(xiàng)業(yè)務(wù)帶來(lái)凈利潤(rùn)2318.69萬(wàn)元，銷售凈利潤(rùn)率為10.85%。

參照以往銷售情況和市場(chǎng)狀況，萬(wàn)家地產(chǎn)制定2006年7-9月銷售計(jì)劃：2006年1-6月已實(shí)現(xiàn)銷售額48865.08萬(wàn)元，7-9月計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷售額21519萬(wàn)元，10-12月計(jì)劃實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)銷售收入24638.45萬(wàn)元。而實(shí)際上，短短7天時(shí)間，規(guī)模不大的萬(wàn)家地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的銷售收入高達(dá)21283.57萬(wàn)元。

多管齊下，慶豐股份保殼成功。萬(wàn)好萬(wàn)家成功借道上市。

注入資產(chǎn)之一萬(wàn)家地產(chǎn)，此前萬(wàn)好萬(wàn)家集團(tuán)的成本僅僅2000萬(wàn)元，評(píng)估時(shí)，萬(wàn)家地產(chǎn)凈資產(chǎn)為5909.34萬(wàn)元，評(píng)估值為37188.02萬(wàn)元。如此高價(jià)賣給上市公司，萬(wàn)好萬(wàn)家集團(tuán)單單資產(chǎn)溢價(jià)就賺取近20倍利潤(rùn)。

據(jù)公告，萬(wàn)家地產(chǎn)先后榮獲“溫州定性定量考核先進(jìn)單位”、“溫州市納稅大戶”，被溫州市消費(fèi)者委員會(huì)評(píng)為“消費(fèi)者滿意樓盤”等榮譽(yù)稱號(hào)。新宇之星榮獲2006年中國(guó)經(jīng)濟(jì)型酒店品牌先鋒。截至2005年年底，新宇之星以開(kāi)業(yè)客房數(shù)1809家排名中國(guó)經(jīng)濟(jì)型飯店市場(chǎng)供應(yīng)十強(qiáng)的第六名。

當(dāng)時(shí)的重大資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）顯示，萬(wàn)家地產(chǎn)主要有四個(gè)正在開(kāi)發(fā)的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，這些項(xiàng)目陸續(xù)完成后，將為2006年第四季度創(chuàng)造3000萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，為2007年提供4000多萬(wàn)元的凈利貢獻(xiàn)，2008年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5000萬(wàn)元。

在2006年轉(zhuǎn)型到房地產(chǎn)，公司其實(shí)趕上了中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)最大的風(fēng)口之一。以萬(wàn)科A（000002.SZ）為例，2007年萬(wàn)科的營(yíng)業(yè)收入355.27億元（同比增長(zhǎng)98.27%）、凈利潤(rùn)48.44億元（同比增長(zhǎng)110.81%），2014年?duì)I業(yè)收入1463.88億元，凈利潤(rùn)157.45萬(wàn)元。除了2008年凈利潤(rùn)同比略有下降，其他年度均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。即使已經(jīng)成為了世界最大的住宅開(kāi)發(fā)商，但萬(wàn)科2015年增長(zhǎng)勢(shì)頭依然沒(méi)有減緩，營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)分別為1955.45億元、181.19億元。而這樣的高速增長(zhǎng)在房地產(chǎn)行業(yè)并不是個(gè)別現(xiàn)象。中原地產(chǎn)研究院發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年前7個(gè)月，30家上市房企銷售額合計(jì)1.33萬(wàn)億元，同比大漲72.2%，刷新歷史最高紀(jì)錄。

期間，經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店行業(yè)也迎來(lái)快速發(fā)展的良機(jī)。根據(jù)商務(wù)部商業(yè)改革發(fā)展司與中國(guó)飯店協(xié)會(huì)于2006年6月聯(lián)合推出的報(bào)告，截至2005年年底，如家快捷、錦江之星、莫泰168、新宇之星已開(kāi)業(yè)酒店數(shù)量分別為75家、69家、20家、18家。而到了2016年7月，由中國(guó)旅游飯店業(yè)協(xié)會(huì)主辦的某論壇發(fā)布了“2015年度中國(guó)飯店集團(tuán)60強(qiáng)”，以錦江之星為核心的錦江股份擁有酒店數(shù)量3830家、以如家快捷為核心的如家酒店集團(tuán)擁有酒店數(shù)量3093家。莫泰168于2011年被如家酒店集團(tuán)收購(gòu)。

身處如此熱門的兩個(gè)行業(yè)，萬(wàn)好萬(wàn)家卻沒(méi)有隨風(fēng)而舞。

2008年以后，萬(wàn)家地產(chǎn)竣工的樓盤只有一個(gè)。2007年至2014年，營(yíng)業(yè)收入最高的竟然是2007年，達(dá)45836萬(wàn)元，凈利潤(rùn)最高的也是2007年，為3601萬(wàn)元。之后一直走下坡路，2008年?duì)I業(yè)收入42377萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1888萬(wàn)元；2009年?duì)I業(yè)收入31909萬(wàn)元，凈利潤(rùn)3100萬(wàn)元；2010年?duì)I業(yè)收入33088萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-2644萬(wàn)元；2011年?duì)I業(yè)收入24322萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1945萬(wàn)元；2012年?duì)I業(yè)收入2060萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-6470萬(wàn)元；2013年?duì)I業(yè)收入8004萬(wàn)元，凈利潤(rùn)833萬(wàn)元；2014年?duì)I業(yè)收入1193萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-1417萬(wàn)元。2007年至2014年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)836萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)5132萬(wàn)元。

公告里優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，財(cái)報(bào)上慘淡的業(yè)績(jī)。原因是什么？

萬(wàn)家地產(chǎn)成立于1997年5月。重大資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）顯示，其已經(jīng)交付的樓盤有玉海大廈、萬(wàn)家花園、新江南人家、塘下大廈四個(gè)項(xiàng)目。當(dāng)時(shí)萬(wàn)家地產(chǎn)成立近10年，僅僅交付了四個(gè)項(xiàng)目，并且都是2005年、2006年交付的。公告披露的2003年至2005年及2006年1-6月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2003年、2004年銷售收入均為零、2005年、2006年1-6月銷售收入分別為46314萬(wàn)元、12067.50萬(wàn)元。2003年至2005年及2006年1-6月凈利潤(rùn)分別為-417.33萬(wàn)元、-613.26萬(wàn)元、6078.51萬(wàn)元、1893.15萬(wàn)元。

新宇之星成立于2003年4月，2006年6月，萬(wàn)好萬(wàn)家集團(tuán)受讓其股權(quán)。當(dāng)時(shí)，新宇之星下屬21家賓館（其中6家籌建中）、1家旅行社、1家商務(wù)服務(wù)公司，預(yù)計(jì)在未來(lái)2-3年內(nèi)，新宇之星連鎖商務(wù)酒店總數(shù)將達(dá)到50家以上，以華東地區(qū)為中心，覆蓋全國(guó)各主要商旅城市。但新宇之星的收入、凈利潤(rùn)等重要數(shù)據(jù)沒(méi)有披露。

萬(wàn)家地產(chǎn)和新宇之星為什么沒(méi)有助推上市公司提升業(yè)績(jī)，真實(shí)原因已難以細(xì)考。到了2013年，上市公司繼續(xù)轉(zhuǎn)型，當(dāng)年7月，公司變更經(jīng)營(yíng)范圍為實(shí)業(yè)投資、投資管理、建材和礦產(chǎn)品的銷售等。

2011年11月，公司將酒店資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給萬(wàn)好萬(wàn)家集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格400萬(wàn)元，不到2006年置入價(jià)格10617.88萬(wàn)元的零頭。

此后，2015年年底，萬(wàn)家地產(chǎn)被置換出上市公司。經(jīng)交易各方協(xié)商，確定萬(wàn)家地產(chǎn)100%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為8267萬(wàn)元，受讓方為萬(wàn)家地產(chǎn)的總經(jīng)理林和國(guó)，承諾股權(quán)轉(zhuǎn)讓款系個(gè)人自有資產(chǎn)。

詭異的馬嶼大廈

萬(wàn)家地產(chǎn)2013年年末、2014年年末、2015年6月末存貨金額分別為31956.33萬(wàn)元、31686.39萬(wàn)元、31167.59萬(wàn)元。其存貨主要為開(kāi)發(fā)產(chǎn)品及馬嶼大廈的開(kāi)發(fā)成本。

馬嶼大廈于2010年6月開(kāi)工，預(yù)計(jì)投資總額為2億元。2013年年末、2014年年末、2015年6月末開(kāi)發(fā)成本分別為18314.60萬(wàn)元、21343.36萬(wàn)元、21482.37萬(wàn)元。雖然不是大樓盤，但竣工時(shí)間卻一拖再拖，從最開(kāi)始的2012年12月，到2014年6月，再到2015年6月，最后到2015年12月。從馬嶼大廈的支出來(lái)看，這個(gè)樓盤的確已經(jīng)接近尾聲。2014年全年的支出3028.76萬(wàn)元，2015年上半年支出139.01萬(wàn)元，主要是利息費(fèi)用。

騰訊房產(chǎn)信息顯示，該樓盤已經(jīng)取得預(yù)售許可證瑞房售許字（2013）第018號(hào)，2014年1月開(kāi)盤，已經(jīng)售罄。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商一般都會(huì)通過(guò)預(yù)售房產(chǎn)回籠資金，提前收回大部分乃至全部成本。既然早就有預(yù)售許可證，為何截至 2015年6月底，馬嶼大廈預(yù)收售房款只有927.12萬(wàn)元？預(yù)售比例只有4.95%。要知道，萬(wàn)家地產(chǎn)注入上市公司之前，預(yù)收售房款非常積極，并且竣工日期非常及時(shí)。2005年年末、2006年6月末分別預(yù)收售房款49182.82萬(wàn)元、60123.51萬(wàn)元。其中天天家園預(yù)計(jì)竣工時(shí)間2007年10月，2005年12月末、2006年6月末分別預(yù)收售房款11278.31萬(wàn)元、21669.55萬(wàn)元，預(yù)售比例68.10%。萬(wàn)好萬(wàn)家大廈預(yù)計(jì)竣工時(shí)間2007年12月，2005年12月末、2006年6月末分別預(yù)收售房款5748.91萬(wàn)元、11285.65萬(wàn)元，預(yù)售比例88.17%。東方商務(wù)大廈預(yù)計(jì)竣工時(shí)間2006年12月，2005年12月末、2006年6月末分別預(yù)收售房款21178.73萬(wàn)元、22326.27萬(wàn)元，預(yù)售比例80.73%。而馬嶼大廈在拿到預(yù)售許可證的情況下，預(yù)收售房款卻不多，到底有沒(méi)有出售？如果已經(jīng)售罄，錢又去哪里了？

更奇怪的是，在馬嶼大廈開(kāi)工一年后的2011年7月，萬(wàn)家地產(chǎn)與浙江星海房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司等5家單位（下稱“合作方”）就共同開(kāi)發(fā)瑞安市馬嶼鎮(zhèn)馬嶼大廈項(xiàng)目事項(xiàng)簽訂合作合同。項(xiàng)目各投資方總出資3800萬(wàn)元，其中，萬(wàn)家地產(chǎn)投入990萬(wàn)元。項(xiàng)目以萬(wàn)家地產(chǎn)名義獨(dú)立負(fù)責(zé)運(yùn)作，雙方按照合作股份比例進(jìn)行投資，并按股份比例分享合作投資收益，分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。2015年6月末，馬嶼大廈項(xiàng)目累計(jì)投入21482.37萬(wàn)元，扣除了合作方投入的2810萬(wàn)元，萬(wàn)家地產(chǎn)累計(jì)投入18672.37萬(wàn)元。也就是說(shuō)，這個(gè)項(xiàng)目86.92%是由萬(wàn)家地產(chǎn)投入，但是分配收益的時(shí)候，萬(wàn)家地產(chǎn)只按約定的出資額26.05%分配收益。既然萬(wàn)家地產(chǎn)完全有能力開(kāi)發(fā)該項(xiàng)目，為何又要將大部分收益給了其他公司？

除了馬嶼大廈，萬(wàn)家地產(chǎn)就另一個(gè)同樣是2010年6月開(kāi)工的項(xiàng)目現(xiàn)代景苑，也在2011年5月與唐山億霖文化禮品有限公司等5家單位就共同開(kāi)發(fā)事項(xiàng)簽訂合作合同。

跨界夢(mèng)不斷

2009年6月19日，萬(wàn)好萬(wàn)家發(fā)布《資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》 稱，因連鎖酒店業(yè)務(wù)未能按照原計(jì)劃快速實(shí)現(xiàn)由區(qū)域性品牌向全國(guó)性品牌的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變。同時(shí)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈導(dǎo)致連鎖酒店業(yè)務(wù)的持續(xù)盈利能力下降。此外，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)土地儲(chǔ)備不足、缺乏發(fā)展后勁的困境顯得尤為突出，后續(xù)發(fā)展前景并不樂(lè)觀。因此，公司自2008年下半年來(lái)一直謀求通過(guò)資產(chǎn)重組增強(qiáng)持續(xù)發(fā)展能力，提高盈利水平，提升公司價(jià)值。

于是，剛完成資產(chǎn)重組僅3年，萬(wàn)好萬(wàn)家又?jǐn)M以擁有的除交易性金融資產(chǎn)外的所有上市公司資產(chǎn)及相關(guān)負(fù)債（作為置出資產(chǎn)），與天寶礦業(yè)持有的若干公司股權(quán)（作為置入資產(chǎn)）進(jìn)行資產(chǎn)置換。但由于標(biāo)的資產(chǎn)涉嫌嚴(yán)重造假，遭到廣泛質(zhì)疑，及后來(lái)凈利潤(rùn)大幅下降，本次跨界不了了之。

此后，上市公司跨界之夢(mèng)并沒(méi)有放棄，不斷尋求跨界并購(gòu)的機(jī)會(huì)，每一年都發(fā)布跨界并購(gòu)信息，都沒(méi)有下文。

為了表明跨界決心，2012年6月，萬(wàn)好萬(wàn)家投資設(shè)立了浙江萬(wàn)好萬(wàn)家礦業(yè)投資有限公司（下稱“礦業(yè)投資公司”），并以其作為拓展礦業(yè)投資的專業(yè)平臺(tái)。當(dāng)年10月，礦業(yè)投資公司通過(guò)增資7300萬(wàn)元取得寬城滿族自治縣鏵豐礦業(yè)有限公司70%的股權(quán)。針對(duì)外界質(zhì)疑，萬(wàn)好萬(wàn)家在2012年11月發(fā)布的澄清公告表示，截至2012年11月27日，礦業(yè)投資公司已實(shí)現(xiàn)銷售收入1622萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)）。同時(shí)，礦業(yè)投資公司也正在積極物色其他合適的礦業(yè)投資機(jī)會(huì)，將逐步通過(guò)兼并、收購(gòu)、增資等方式，不斷拓展公司礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量，增加礦產(chǎn)行業(yè)收入比重。公告還稱，為實(shí)現(xiàn)從房地產(chǎn)主業(yè)向礦產(chǎn)主業(yè)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，公司已經(jīng)做了大量富有成效的工作，并且已經(jīng)取得相應(yīng)的成果。

在2012年年報(bào)中，萬(wàn)好萬(wàn)家更是自豪地稱，引進(jìn)了經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)人才，聘請(qǐng)了多名地質(zhì)工程師及礦業(yè)管理人員，公司的礦業(yè)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)組建完成。預(yù)計(jì)鏵豐礦業(yè)的遠(yuǎn)景儲(chǔ)量將達(dá)到2000萬(wàn)噸，原礦日處理能力將達(dá)1800噸/日，力爭(zhēng)將鏵豐礦業(yè)打造成承德地區(qū)乃至河北省規(guī)模較大的鐵礦采選企業(yè)之一。

礦業(yè)投資公司2013年?duì)I業(yè)收入950.57萬(wàn)元，虧損1235.14萬(wàn)元，2014年?duì)I業(yè)收入235.20萬(wàn)元，虧損1613.81萬(wàn)元，2015年1-6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為零，虧損747.09萬(wàn)元。至于澄清公告提及的已實(shí)現(xiàn)銷售收入1622萬(wàn)元，只不過(guò)是從供應(yīng)商北京紅冶嘉信鋼鐵貿(mào)易有限公司采購(gòu)1620.63萬(wàn)元（占上市公司全年采購(gòu)的95.74%），然后倒賣給杭州禾冶物資有限公司1622.56萬(wàn)元（占上市公司全年銷售的78.76%）而已。

2015年12月，上市公司轉(zhuǎn)讓了礦業(yè)投資公司的全部股權(quán)，跨界之旅代價(jià)不菲，數(shù)千萬(wàn)打了水漂。

一舉進(jìn)入動(dòng)漫行業(yè)

2015年8月，公司以12.13億元收購(gòu)廈門翔通動(dòng)漫有限公司（下稱“翔通動(dòng)漫”）100%股權(quán)并完成過(guò)戶。主營(yíng)業(yè)務(wù)從房地產(chǎn)、礦業(yè)投資轉(zhuǎn)型為動(dòng)漫創(chuàng)作、動(dòng)漫衍生品研發(fā)生產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、電競(jìng)等領(lǐng)域。

這些都是近兩年最熱門的領(lǐng)域?？磥?lái)，上市公司又一次處于風(fēng)口上。

在房地產(chǎn)的白金時(shí)代，在連鎖酒店的黃金時(shí)代，萬(wàn)好萬(wàn)家沒(méi)有獲得大發(fā)展，在風(fēng)口中做了多年的背景帝。這一次，公司究竟是繼續(xù)當(dāng)背景帝還是要飛一次？

翔通動(dòng)漫出讓方四川聯(lián)爾、天厚地德及翔運(yùn)通達(dá)承諾翔通動(dòng)漫2014至2016年度經(jīng)審計(jì)合并報(bào)表歸屬于母公司的凈利潤(rùn)（不含非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益）不低于9300萬(wàn)元、12090萬(wàn)元、15717萬(wàn)元，且扣除非經(jīng)常性損益后合并報(bào)表歸屬于母公司的凈利潤(rùn)不低于8370萬(wàn)元、10988.30萬(wàn)元、14145.30萬(wàn)元；2017年度扣除非經(jīng)常性損益后合并報(bào)表歸屬于母公司的凈利潤(rùn)不低于15548.36萬(wàn)元。經(jīng)審計(jì)，翔通動(dòng)漫2015年度合并報(bào)表歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為 12331.68萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為11845.47萬(wàn)元，超過(guò)了業(yè)績(jī)承諾金額。

翔通動(dòng)漫雪中送炭，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)8934.07萬(wàn)元，讓上市公司2015年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2761萬(wàn)元，避開(kāi)連續(xù)兩年虧損。但是，翔通動(dòng)漫溢價(jià)過(guò)高，評(píng)估增值102147.73萬(wàn)元，增值率544.61%，帶來(lái)了超過(guò)10億元的商譽(yù)，有可能面臨巨大的減值風(fēng)險(xiǎn)，將成為業(yè)績(jī)的一顆不定時(shí)炸彈。

急劇膨脹的應(yīng)收賬款也是公司面臨的窘境。翔通動(dòng)漫2012年、2013年、2014年1-4月?tīng)I(yíng)業(yè)收入分別為5649.55萬(wàn)元、21654.78萬(wàn)元、6786.32萬(wàn)元，各期末的應(yīng)收賬款凈額分別為1835萬(wàn)元、1814.91萬(wàn)元、1703.71萬(wàn)元。雖然營(yíng)業(yè)收入增加迅速，但應(yīng)收賬款控制得非常好，逐年下降。但2014年下半年開(kāi)始，應(yīng)收賬款急劇增加。2014年的營(yíng)業(yè)收入為32196.55萬(wàn)元，期末的應(yīng)收賬款凈額10653.57 萬(wàn)元，增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)營(yíng)業(yè)收入。翔通動(dòng)漫并入上市公司之后，上市公司的應(yīng)收賬款從2014年年末的0.99萬(wàn)元暴增至2015年年末的24577.81萬(wàn)元。翔通動(dòng)漫在草案中解釋：“渠道推廣業(yè)務(wù)相較公司電信增值業(yè)務(wù)模式和基地模式而言，結(jié)算流程較長(zhǎng)，因此導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款增加和賬期有所增加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相應(yīng)上升?！钡](méi)有解釋2014年之前營(yíng)業(yè)收入暴增而應(yīng)收賬款卻下降的情況。

盡管應(yīng)收賬款暴增，但2014年年末的壞賬準(zhǔn)備金額只有12.86萬(wàn)元，計(jì)提比例0.75%，這讓翔通動(dòng)漫增加了不少利潤(rùn)。

翔通動(dòng)漫2012年至2014年凈利潤(rùn)分別為2080.12萬(wàn)元、4836.44萬(wàn)元、9606.56萬(wàn)元。其凈利潤(rùn)暴增離不開(kāi)子公司廈門翔通信息科技有限公司（下稱“翔通信息”）的貢獻(xiàn)。翔通動(dòng)漫于2012年7-9月收購(gòu)了翔通信息等6家公司，其中翔通信息花費(fèi)1546.09萬(wàn)元。2012年8月至12月，翔通信息貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1749.23萬(wàn)元，占比翔通動(dòng)漫2012年全年凈利潤(rùn)的84.09%。

繼續(xù)高價(jià)并購(gòu)

2016年7月23日，上市公司發(fā)布公告，擬購(gòu)買上海隆麟網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司（下稱“隆麟網(wǎng)絡(luò)”）100%的股權(quán)，以及購(gòu)買上?？炱辆W(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下稱“快屏網(wǎng)絡(luò)”）100%的股權(quán)。

隆麟網(wǎng)絡(luò)、快屏網(wǎng)絡(luò)2016年6月末的凈資產(chǎn)分別為1665.27萬(wàn)元、1558.36 萬(wàn)元，預(yù)估增值率分別為2386.09%、2274.30%，相當(dāng)驚人。兩家公司有著不少共同的地方：業(yè)績(jī)都在2016年上半年爆發(fā)；都在2016年上半年變更了經(jīng)營(yíng)范圍，根據(jù)全國(guó)企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，快屏網(wǎng)絡(luò)與隆麟網(wǎng)絡(luò)分別在2016年2月16日和5月16日更改了經(jīng)營(yíng)范圍，添加了涉及電競(jìng)的“經(jīng)營(yíng)演出及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)”；都在2016年上半年獲得兩年有效期的營(yíng)業(yè)性演出許可證；房租租賃開(kāi)始日期都是集中在2016年4月和5月。

隆麟網(wǎng)絡(luò)最有看點(diǎn)的是頻繁的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。隆麟網(wǎng)絡(luò)成立于2015年1月，注冊(cè)資本100萬(wàn)元，由上海隆麟信息科技有限公司（下稱“隆麟信息”）認(rèn)繳。

2015年4月，第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，隆麟信息將其持有的100%股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給自然人劉星，劉星擔(dān)負(fù)100萬(wàn)元注冊(cè)資金出資義務(wù)。2015年5月，劉星決定將其持有的100%股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給隆麟信息，隆麟網(wǎng)絡(luò)股東決定將公司注冊(cè)資本由100萬(wàn)元增至1000萬(wàn)元，由隆麟信息以貨幣認(rèn)繳出資。2016年5月，隆麟信息將其持有的45%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海雋邁企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè) （有限合伙）（下稱“上海雋邁”），將其持有公司7.67%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海斐弈；將其持有公司47.33%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海賦策企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“上海賦策”）。上海雋邁認(rèn)繳出資額450萬(wàn)元，出資比例為45%；上海斐弈認(rèn)繳出資額76.7萬(wàn)元，出資比例為7.67%；上海賦策認(rèn)繳出資額473.3萬(wàn)元，出資比例為47.33%。2016年6月，上海賦策將其持有隆麟網(wǎng)絡(luò)47.33%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海翊臣企業(yè)管理中心 （有限合伙）（下稱“上海翊臣”）。2016年7月18日，1000萬(wàn)元的注冊(cè)資本才實(shí)繳到位。

隆麟網(wǎng)絡(luò)是一家發(fā)展如此迅猛的公司，但2016年7月18日之前的股東都沒(méi)有出資，并且不停地轉(zhuǎn)讓股權(quán)。上海雋邁、上海斐弈、上海翊臣成立日期分別為2016年5月5日、2016年5月31日、2016年5月9日。如果沒(méi)有預(yù)案公告前幾天才到位的1000萬(wàn)元，隆麟網(wǎng)絡(luò)預(yù)估增值率怎么能高達(dá)6123.04%？隆麟網(wǎng)絡(luò)主要從事電競(jìng)經(jīng)紀(jì)及其他電競(jìng)商務(wù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，但營(yíng)業(yè)性演出許可證的有效期為2016年6月30日至2018年6月30日。難道它一直在無(wú)照經(jīng)營(yíng)？

快屏網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)任股東于2015年10月28日以100萬(wàn)元對(duì)價(jià)取得公司股權(quán)，9個(gè)月后，萬(wàn)家文化擬以3.7億元收購(gòu)快屏網(wǎng)絡(luò)，增值率高達(dá)370倍。如此賺錢速度，非常驚人。

最令人嘆服的則是萬(wàn)好萬(wàn)家集團(tuán)，入主后，上市公司的總股本由原來(lái)的19409萬(wàn)股增加至目前的63496.86萬(wàn)股，萬(wàn)好萬(wàn)家集團(tuán)持有19382.23萬(wàn)股。以停牌前的收盤價(jià)22.35元計(jì)算，市值高達(dá)43.32億元，加上高位套現(xiàn)所得，還有注入資產(chǎn)高溢價(jià)等，上市公司并沒(méi)有因萬(wàn)好萬(wàn)家集團(tuán)的入主而改觀，但萬(wàn)好萬(wàn)家集團(tuán)通過(guò)上市公司不斷跨界折騰，粗略統(tǒng)計(jì)，賺取了近50億元。