“上海金”初具國際黃金定價權

何方竹

近日，2016中國國際黃金大會在北京舉辦，圍繞“黃金、創(chuàng)新、發(fā)展”的主題，與會專業(yè)人士探討了世界經濟格局變化與黃金行業(yè)發(fā)展趨勢。“西金東移”已成為共識，中國在國際黃金市場中起著越來越重要的作用。在這樣的背景下，中國如何扮演好國際黃金市場“第三極”的角色，銀行業(yè)面臨怎樣的機遇和挑戰(zhàn)？

“西金東移”成全球共識

中國黃金協(xié)會會長宋鑫表示，在世界黃金版圖上，中國已經從追隨者成長為領軍者?！敖涍^多年資源整合和企業(yè)并購重組，大型集團主導行業(yè)發(fā)展的格局正在形成中。在全球產金大國產量下降的背景下，中國黃金產量保持平穩(wěn)，有力提升了國家防范金融風險的能力?！?img alt="" src="https://cimg.fx361.com/images/2017/01/05/zjzk201632zjzk20163233-1-l.jpg" style="">

“西金東移”是國內外黃金產業(yè)參與者的共識。公開信息顯示，上海黃金交易所已經成為世界上最大的黃金現貨交易市場，2015年上海黃金交易所交易總額首次突破10萬億元，2016年上半年達到7.9萬億元，同比增長近50%。上海期貨交易所黃金期貨交易量全球排名第二，在全球的影響力也越來越大。

隨著交易量上的舉足輕重，中國已經在國際黃金交易的定價權上有了自己的聲音。今年4月，金交所發(fā)布全球首個以人民幣計價的黃金基準價格“上海金”，在業(yè)內人士看來，這是有利于將購買力轉變?yōu)樵捳Z權，擴寬人民幣在國際市場使用范圍的重要舉措。金交所理事長焦瑾璞透露，目前“上海金”累計成交量達215噸，市場影響力逐步顯現。

隨著交通銀行加入倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）黃金定價機制，中國已有4家銀行加入該機制，也是全球第14家LBMA黃金定盤商。

中國工商銀行貴金屬業(yè)務部總經理周明說：“黃金市場上我們的聲音不小，特別是現貨黃金在國際市場上有足夠的影響力。隨著中國銀行、工商銀行、建設銀行、交通銀行加入LBMA定價機制，中國在全球黃金市場上的聲音越來越大。但是參與全球黃金定價要有一個歷史過程，黃金機構參與全球交易時間不長，我們還有很長的路要走，影響力會慢慢加大?！?/p>

黃金投資為羅杰斯看好，各大銀行逐鹿黃金產業(yè)鏈融資

黃金的避險功能正在被越來越多的人認同。數據顯示，全球最大的黃金ETF（交易型開放式指數基金）SPDR Gold Trust在今年上半年持倉量上漲近300噸，在7月份一度達到982.72噸的高位，創(chuàng)下近3年以來的最高水平；此外，中國的黃金ETF也取得了大幅度增長，上半年中國國內黃金ETF總規(guī)模達到82億元人民幣，較去年底增長了242.89%，黃金衍生品成為多元資產配置的重要一環(huán)。

國際投資大師吉姆·羅杰斯（Jim Rogers）看好黃金的避險功能，他表示，應對未來的變化，他的方法是持有大量的黃金。未來一兩年內由于金融動蕩，仍是很好的買金機會。羅杰斯還表示，堅信中國黃金市場是充滿價值的市場，當中國黃金市場開放后，中國黃金市場在全球的影響力會越來越大。

中國工商銀行貴金屬業(yè)務部副總經理趙文建認為，由于全球對于宏觀經濟的避險需求，黃金投資將迎來一個顯著增加的情況，與黃金相關的資產管理業(yè)務和黃金市場的全球化多元化金融服務需要都將大大受到激發(fā)。

中國農業(yè)銀行金融市場部副總經理肖寧透露，隨著上半年黃金價格的上漲，國內投資者的需求不斷提高，今年上半年，農行貴金屬的黃金交易量同比增長了6.8倍，簽約客戶量增長了3.5倍。此外，農業(yè)銀行提供的黃金租賃業(yè)務的業(yè)務量也從2007年的33噸上漲至2015年的1500噸。

肖寧同時認為，商業(yè)銀行應該在黃金的倉儲物流體系中發(fā)揮更大的作用。她介紹說，目前，商業(yè)銀行為金交所、期交所提供倉儲和清算服務，有比較完善的倉儲交割體系；以倉儲物流為基礎的黃金融資，盤活黃金類資產的流動性，是商業(yè)銀行的擴展空間。

趙文建也談及黃金產業(yè)鏈企業(yè)的融資問題。在他看來，目前全球金融市場的波動比以往有顯著增加，黃金產業(yè)鏈上中下游的企業(yè)都面臨較大的市場風險，需要商業(yè)銀行等金融機構為產業(yè)鏈上的企業(yè)提供配套融資等一系列金融服務；而“一帶一路”戰(zhàn)略也在“西金東移”的大背景下為境外黃金產業(yè)鏈客戶提供全方位解決方案，幫助中國國內的黃金產業(yè)客戶走出去，參與國際分工和投資并購。

黃金衍生品市場滯后于實物市場，基礎建設需要進一步完善

中信證券大宗商品業(yè)務線執(zhí)行總經理裴曉明表示，黃金衍生品市場的發(fā)展和創(chuàng)新相對還是滯后于現貨市場的發(fā)展。他認為，在期權市場、互換市場乃至交易模式更為復雜的市場領域，存在著交易體系和結算體系進一步完善的空間。

“未來我相信，不論是現貨交易市場還是衍生交易市場，無論場內還是場外交易市場，全球的占比都會逐漸地偏向東半球；這對于我們衍生產品的需求和市場的發(fā)展提出了迫切的要求?！迸釙悦髡f。他同時認為，黃金市場本身不是一個單純的投資概念，更多的是服務于交易；個人投資人加杠桿持有黃金并不是一個很好的投資方式，因為老百姓恐怕難以承擔本金的風險。

目前，貴金屬交易在中國正規(guī)的渠道只有“兩所一柜”，證監(jiān)會已經明確指出“分散式柜臺”交易嚴重損害投資者利益，在這種情況下，仍有貴金屬及其他商品交易平臺吸引大量個人投資者參與。包商銀行貴金屬業(yè)務負責人孫亦禪分析認為，交易所的本質是市場、交易機制必須符合市場原則，然而相當比例的地方貴金屬及其他商品交易平臺存在交易機制違反市場原則、類同作弊賭場且不透明等嚴重問題，普通老百姓對此難以判斷，盲目參與會造成巨大損失。