銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的三大戰(zhàn)略

鄭聯(lián)盛++王章慧

黨的十八屆三中全會(huì)提出了完善金融市場體系的金融改革總體戰(zhàn)略，十八屆五中全會(huì)在“十三五”規(guī)劃建議中提出加快金融體制改革，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率的戰(zhàn)略方針。其后，“十三五”規(guī)劃綱要強(qiáng)調(diào)未來五年金融改革的三大領(lǐng)域：豐富金融機(jī)構(gòu)體系、健全金融市場體系和改革金融監(jiān)管框架。2016年開始后的五年左右中國將進(jìn)入一個(gè)更加全面和深入的金融改革進(jìn)程。對(duì)于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)而言，金融改革的深化將帶來巨大的壓力，同時(shí)，也將帶來重大的發(fā)展機(jī)遇，在改革中，優(yōu)勝劣汰將是常態(tài)。市場化、差異化和綜合化是銀行業(yè)在金融改革深化下的重大戰(zhàn)略選擇。

市場化戰(zhàn)略

“十三五”時(shí)期，金融改革的核心就是市場化，即金融要素的價(jià)格將由市場機(jī)制來決定。以利率市場化為例，利率市場化在2015年10月22日完成了存款利率上限放開的最后一躍，完成了利率市場化的“面子工程”。其后利率市場化還將繼續(xù)深化：一是存款貸款的“法定”利差需要實(shí)質(zhì)性的改革措施逐步消除；二是繼續(xù)完善利率市場化形成機(jī)制，選擇政策目標(biāo)利率，央行通過市場化手段引導(dǎo)利率走勢；三是大力發(fā)展債券市場特別是國債市場，構(gòu)建完整的無風(fēng)險(xiǎn)收益率曲線；四是強(qiáng)化利率決定的金融制度和市場基礎(chǔ)，比如建立真正反映金融機(jī)構(gòu)信用利差的銀行間市場。隨著利率市場化的深入發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)面臨了巨大的挑戰(zhàn)，同時(shí)也面臨了重大的機(jī)遇。

以銀行部門為例，由于銀行部門在國內(nèi)享有一定的“制度紅利”，以利差收益為主導(dǎo)的銀行經(jīng)營模式將面臨重大的挑戰(zhàn)，“存款立行”的理念將隨著利率市場化的深入而難以兌現(xiàn)，利率市場化對(duì)商業(yè)銀行帶來了重大的挑戰(zhàn)。一是商業(yè)銀行間競爭加劇，利潤下降。利率市場化使商業(yè)銀行存貸利差縮小，盈利能力受到巨大沖擊。二是利率市場化引發(fā)商業(yè)銀行間的激烈競爭，增大銀行體系的不穩(wěn)定性。三是利率市場化會(huì)使商業(yè)銀行面臨更高的利率風(fēng)險(xiǎn)。市場利率的多變性和不確定性對(duì)于銀行經(jīng)營的影響更大，使得我國商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)凸顯。最后是傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)利率市場化的發(fā)展。

但是，如果能夠有效地把握利率市場化及其相關(guān)的市場化改革，那么金融機(jī)構(gòu)的機(jī)遇亦是極為有利的。一是利率市場化有利于促進(jìn)銀行之間的公平競爭，發(fā)揮商業(yè)銀行經(jīng)營的自主性。在利率市場化條件下，銀行將被賦予更大的自主定價(jià)權(quán)，使資金價(jià)格能有效地反映資金的供求關(guān)系，并通過對(duì)各種資金價(jià)格、經(jīng)營成本、目標(biāo)收益等進(jìn)行分析核算，從而確定合理的利率水平，有效地引導(dǎo)資金的流向，降低利率風(fēng)險(xiǎn)，提高商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。市場化的利率也使得貸款的價(jià)格公開，促進(jìn)銀行間的公平競爭，有利于提高銀行和企業(yè)的交易效率和效益。

二是有利于推動(dòng)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整，擴(kuò)大理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新和中間業(yè)務(wù)的范圍。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，放松利率管制后，利差縮窄沖擊銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營模式，促使銀行經(jīng)營結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)范圍發(fā)生一系列的變化。同時(shí)，銀行獲得了自主的定價(jià)權(quán)，將大力擴(kuò)張中小企業(yè)和消費(fèi)者貸款以獲取更高的回報(bào)。理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新和中間業(yè)務(wù)的發(fā)展也是在這種情況下，資金尋找更高價(jià)格的趨利性所導(dǎo)致的銀行經(jīng)營的主動(dòng)調(diào)整。

三是有助于優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，提高商業(yè)銀行的管理水平。在商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)中，最主要的盈利收入來源于存貸利差。取消利率管制后，各商業(yè)銀行紛紛利用價(jià)格戰(zhàn)作為吸收公眾存款的重要手段，銀行通過將內(nèi)部的資金轉(zhuǎn)移定價(jià)與市場利率有機(jī)結(jié)合起來，從而提高了商業(yè)銀行內(nèi)部績效考核與內(nèi)部資源配置的合理性。

差異化道路

隨著市場化成為我國金融發(fā)展一種理念之后，金融服務(wù)的供給約束開始逐步緩解，金融準(zhǔn)入的門檻開始逐步降低，這極大地促發(fā)了金融創(chuàng)新的發(fā)展步伐和金融業(yè)務(wù)的差異化發(fā)展格局。以銀行為例，銀行內(nèi)部的產(chǎn)品、渠道和服務(wù)創(chuàng)新以及銀行體系之外的金融創(chuàng)新層出不窮，財(cái)富管理、家族信托、股權(quán)投資、影響力投資等新金融蓬勃發(fā)展起來，差異化道路成為諸多金融機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略選擇。

以財(cái)富管理為例，隨著市場化的深入發(fā)展和居民財(cái)富的大幅增長，資產(chǎn)配置的方式更加多元化，財(cái)富管理的需求極大地提升。從國際經(jīng)驗(yàn)看，銀行部門最大的創(chuàng)新是銀行從一個(gè)信貸為主的模式轉(zhuǎn)為信貸投放和財(cái)富管理為主導(dǎo)的新興模式，財(cái)富管理成為國外銀行最為重要的業(yè)務(wù)創(chuàng)新點(diǎn)之一。財(cái)富管理業(yè)務(wù)將和信貸業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)一起，成為金融體系的三大主營業(yè)務(wù)，成為金融服務(wù)業(yè)的下一個(gè)高地，并且有望成為金融行業(yè)最重要的增長領(lǐng)域，銀行業(yè)面臨著重大的歷史發(fā)展機(jī)遇。

與財(cái)富管理緊密相關(guān)的家族信托在“十三五”時(shí)期亦將成為一個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域。目前我國信托發(fā)展只是停留在財(cái)產(chǎn)增值階段而非財(cái)富傳承，家族信托更是才初步發(fā)展，中國財(cái)富管理市場蘊(yùn)涵著巨大的增長潛力和市場價(jià)值，這個(gè)銀行與信托發(fā)展和融合提供了歷史機(jī)遇。信托與銀行具有天然的關(guān)聯(lián)性，銀信合作的機(jī)制最為順暢。國內(nèi)過去幾年的經(jīng)驗(yàn)看，信托的創(chuàng)新發(fā)展離不開銀行部門的支持，銀行跨界創(chuàng)新的重大選擇對(duì)象應(yīng)該是信托，隨著業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展和信托回歸財(cái)富傳承本質(zhì)，銀行業(yè)、財(cái)富管理和家族信托將融為一個(gè)整體。

未來一段時(shí)間內(nèi)，人民幣國際化是一個(gè)重大的發(fā)展趨勢，同時(shí)將伴隨大量企業(yè)“走出去”，這個(gè)過程中需要兩類服務(wù)：一是與匯率相關(guān)的綜合金融服務(wù)，即進(jìn)出口企業(yè)的外匯服務(wù)、企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理和外匯交易服務(wù)等三個(gè)領(lǐng)域的服務(wù)；二是與金融投資相關(guān)的綜合金融服務(wù)。相對(duì)而言，與匯率相關(guān)的金融服務(wù)其業(yè)務(wù)相對(duì)專業(yè)、單一和低利，而與投資相關(guān)的綜合金融服務(wù)將更像是投資銀行或投資顧問，其業(yè)務(wù)含金量較高，是金融機(jī)構(gòu)值得重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，更重要的是，海外投資可以與國內(nèi)企業(yè)客戶的金融服務(wù)相融合，為企業(yè)客戶提供更具國際化的服務(wù)；同時(shí)，海外投資可以與國內(nèi)高凈值客戶的金融服務(wù)相匹配，為私人銀行業(yè)務(wù)的海外拓展提供有力支撐。

綜合化戰(zhàn)略

一是為適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，商業(yè)銀行必須在繼續(xù)發(fā)揮傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)與資本市場的互動(dòng)，逐步實(shí)現(xiàn)綜合化經(jīng)營。商業(yè)銀行不僅要通過各類金融產(chǎn)品創(chuàng)新，而且要將其金融功能結(jié)構(gòu)中的核心功能向風(fēng)險(xiǎn)管理功能和降低參與成本功能轉(zhuǎn)移，將支付中介、信用創(chuàng)造等功能逐漸轉(zhuǎn)化成基本功能。

二是“十三五”期間多層次資本市場的改革與發(fā)展為銀行轉(zhuǎn)型為輕資本銀行提供了良好的市場基礎(chǔ)?！笆濉币?guī)劃綱要中強(qiáng)調(diào)，積極培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場，提高直接融資比重，降低杠桿率。在多層次資本市場蓬勃發(fā)展的基礎(chǔ)上，債券、股票、基金、信托、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)將會(huì)蓬勃發(fā)展起來，大中型綜合化金融機(jī)構(gòu)特別是銀行以及財(cái)務(wù)公司等可以利用自身在細(xì)分市場的優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)信貸業(yè)務(wù)、投資銀行、資產(chǎn)管理、私人銀行、財(cái)富管理以及中間業(yè)務(wù)等的有效融合，從信貸為主的業(yè)務(wù)模式向表外為主的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，降低資本的占用和籌集壓力，實(shí)現(xiàn)輕資本銀行的新型經(jīng)營模式。

三是各類金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該積極拓展金融市場業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)。多層次資本市場發(fā)展中，最為重要的一個(gè)金融子領(lǐng)域是債券市場，而商業(yè)銀行是具有服務(wù)債券市場的投資銀行業(yè)務(wù)職能，這是未來一個(gè)重要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域；同時(shí)，隨著多層次資本市場的發(fā)展，做市商制度或?qū)⑴d起，大中型銀行、證券公司、財(cái)務(wù)公司等在流動(dòng)性供給、同業(yè)業(yè)務(wù)、票據(jù)業(yè)務(wù)以及相關(guān)的債券業(yè)務(wù)等都可能成為重要的做市商，而做市商的大小又決定了其在金融市場業(yè)務(wù)和相關(guān)投資銀行業(yè)務(wù)中的地位。

四是各類金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該注重債券市場的業(yè)務(wù)機(jī)遇。多層次債券市場的構(gòu)建必須服務(wù)于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型大局，服務(wù)于全面深化經(jīng)濟(jì)體制改革大局，服務(wù)于完善金融市場體系大局，充分發(fā)揮其在市場信用完善、資金配置重構(gòu)、金融選擇權(quán)發(fā)揮、經(jīng)濟(jì)效率提高以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等領(lǐng)域的基礎(chǔ)性作用。

在債券市場發(fā)展過程中，各類金融機(jī)構(gòu)可以挖掘重大的業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會(huì)：一是債券市場的發(fā)行、承銷服務(wù)，主要是投資銀行業(yè)務(wù)；二是投資業(yè)務(wù)，基于不斷深化的債券市場，構(gòu)建固定收益產(chǎn)品組合；三是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行通過信貸資產(chǎn)證券化參與到債券市場的發(fā)展之中；最后是綜合服務(wù)，比如資金和債券的托管業(yè)務(wù)、支付結(jié)算業(yè)務(wù)、增信服務(wù)等，還可以利用商業(yè)銀行的信息優(yōu)勢，提供專業(yè)咨詢服務(wù)，以綜合化服務(wù)獲得綜合競爭優(yōu)勢。當(dāng)然，綜合化的戰(zhàn)略并適合所有的銀行，特別是對(duì)于中小銀行而言，綜合化發(fā)展需要重點(diǎn)解決人才資源和風(fēng)險(xiǎn)管控的短板。（鄭聯(lián)盛為中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所副研究員，王章慧為中國社會(huì)科學(xué)院研究生院博士生） □