財政支出波動性對居民消費的影響

廖信林，王雪艷，吳友群,2

(1.安徽財經(jīng)大學 經(jīng)濟學院，安徽 蚌埠　233000；　2.中央財經(jīng)大學 經(jīng)濟學院，北京　100081)

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財政支出波動性對居民消費的影響

廖信林1，王雪艷1，吳友群1,2

(1.安徽財經(jīng)大學 經(jīng)濟學院，安徽 蚌埠233000；2.中央財經(jīng)大學 經(jīng)濟學院，北京100081)

隨著中國經(jīng)濟進入新常態(tài)，消費已然成為整個國民經(jīng)濟發(fā)展的重要支撐。然而財政支出的不確定性也會通過各種傳導機制影響居民整體消費水平。從已有文獻來看，大部分學者都只是基于財政支出水平量對消費產(chǎn)生的影響進行研究，對財政支出波動性與消費之間關(guān)系的理論研究仍然不足?；赩AR模型下，首先以財政支出的一階差分量作為財政支出波動量，然后對兩者之間的關(guān)系進行研究發(fā)現(xiàn)，財政支出波動與居民消費之間存在著長期的均衡關(guān)系，財政支出的正向變動會相應地帶來消費水平的減少，并且這種波動對消費的影響大概持續(xù)一年左右。

財政政策；財政支出波動；消費；VAR模型

近年來，我國財政赤字規(guī)模持續(xù)上升。2008年10月，國際金融危機全面爆發(fā)，為了保持經(jīng)濟持續(xù)增長，我國政府推出“四萬億救市計劃”。十八大以來，我國經(jīng)濟進入“新常態(tài)”，加快推進新型城鎮(zhèn)化，為此，政府對基礎設施的投入力度加大，財政支出規(guī)模大幅度增加。由于我國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)軌時期，經(jīng)濟下行壓力增大，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，受這一經(jīng)濟形勢的影響，財政政策作為宏觀調(diào)控中最直接有效的工具也表現(xiàn)出一定的不確定性。同時，國內(nèi)財稅體制改革進程的加快更是加劇了這種不確定性。財政政策的這種不確定性，必然會對微觀經(jīng)濟主體在消費、投資等決策時帶來一定的影響，除此之外，還會帶來如消費需求不足、中央財政赤字過高、地方債務負擔嚴重等經(jīng)濟問題。因此，對于財政支出波動與居民消費水平之間關(guān)系的研究不僅大大豐富了相關(guān)理論體系，而且對于我國財政政策的制定也會產(chǎn)生一定的理論指導意義。

一　文獻綜述

長期以來，國內(nèi)各學者紛紛從不同角度對財政支出波動性與消費之間的關(guān)系進行了相關(guān)理論研究，得出的結(jié)論也不盡相同。

陳守東、楊東亮(2009)[1]將財政支出不確定性分解為內(nèi)生沖擊和外生沖擊，分別研究了這兩種不確定性對居民消費的影響，發(fā)現(xiàn)確定性的內(nèi)生沖擊與居民消費之間呈現(xiàn)負相關(guān)的關(guān)系，隨機的外生沖擊則與居民消費之間呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系。晏艷陽、宋美喆(2013)[2]利用工具變量法對財政支出波動性與居民消費波動之間的關(guān)系進行研究，認為居民消費波動顯著受財政支出波動影響，且二者之間呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系。楊海生，聶海峰等(2014)[3]通過引入動態(tài)模型分析，得出財政收入波動顯著地抑制了財政收入增長，但是財政支出波動對財政支出的增長卻沒有顯著的影響。方福前(2014)[4]利用可加模型，分別對行政管理費支出、社會文教費支出、國防費支出以及經(jīng)濟建設費支出與居民消費之間的影響進行研究，發(fā)現(xiàn)不同類型的財政支出對居民消費的效應均不同。陳杰，王立勇(2015)[5]對我國財政政策波動與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系進行了實證分析，發(fā)現(xiàn)我國財政政策的波動會對經(jīng)濟增長帶來不利的影響。王立勇，祝偉等(2015)[6]以北京市為例，研究地方政府財政收支的不確定性。并指出政策的不確定性的確會影響微觀經(jīng)濟主體，對其在進行消費、投資等決策時會產(chǎn)生影響，從而給整個宏觀經(jīng)濟的調(diào)控帶來不利影響。

現(xiàn)階段，我國學術(shù)界對財政支出相關(guān)的理論研究大都側(cè)重于支出絕對量，鮮少涉及對財政支出波動量的研究。本文立意新穎，采用VAR模型對財政支出規(guī)模的變動量與消費增長率之間的關(guān)系進行了相關(guān)研究。不足之處主要表現(xiàn)在兩個方面，一是由于數(shù)據(jù)的局限性，對于缺失的數(shù)據(jù)采用簡單估計方法得出。二是沒有進一步分析消費增長如何導致財政支出波動。

二　模型及數(shù)據(jù)選取

1. 模型選取。

一般來說，傳統(tǒng)的經(jīng)濟計量方法大多數(shù)是基于現(xiàn)有的經(jīng)濟理論來描述變量間關(guān)系的模型，它在對于變量之間存在的動態(tài)聯(lián)系方面局限性較大。而向量自回歸模型恰恰彌補了這方面的不足，VAR模型將系統(tǒng)中每個內(nèi)生變量作為系統(tǒng)中每個變量的滯后值來構(gòu)造模型，更加清晰明了地描述出個變量之間存在的動態(tài)影響關(guān)系。因此，通過選擇VAR(P)模型來研究財政支出波動與居民消費之間的關(guān)系。

VAR(P)模型基本結(jié)構(gòu)如下：

yt=?1yt-1+…+?pyt-p+Hxt+εtt=1,2,3,…,T

其中yt是k維內(nèi)生變量列向量，xt是d維外生變量列向量，p表示滯后階數(shù)，T表示研究的樣本個數(shù)。H是k×d維待估計的系數(shù)矩陣。εt在這里表示隨機擾動項。

2. 數(shù)據(jù)選取。

本文選擇1978-2014年為樣本研究期間，所有原始數(shù)據(jù)均來自《中國統(tǒng)計年鑒》和《新中國六十年統(tǒng)計資料匯編》。所選指標包括居民消費水平(Y)、財政支出(X1)、城鄉(xiāng)居民可支配收入(X2)、一年期的存款利率(X3)。

由于各統(tǒng)計年鑒中公布的數(shù)據(jù)都是以當期價格水平計算得出的名義值，為了獲得各指標的真實值，有必要對各變量進行相關(guān)處理。文中采用1978年為基期的居民消費價格指數(shù)來對居民消費水平進行調(diào)整。對名義財政支出量的調(diào)整主要通過全國商品零售價格指數(shù)。在經(jīng)濟社會中，財政支出波動一般通過收入和利率這兩個重要變量間接對居民消費產(chǎn)生影響，因此選擇收入和利率這兩個變量作為控制變量。

三　實證分析

1. 單位根檢驗。

文中所選取的各指標均為時間序列，為了消除時間序列內(nèi)存在的異方差現(xiàn)象，對所有變量均采用自然對數(shù)形式。如果利用非平穩(wěn)時間序列進行回歸，極易產(chǎn)生虛假回歸，因此在回歸檢驗之前，有必要對各時間序列進行穩(wěn)定性檢驗。

本文采用ADF單位根檢驗法對居民消費水平(Lny)、財政支出(LnX1)、城鄉(xiāng)居民可支配收入(LnX2)和一年期存款利率(X3)進行穩(wěn)定性檢驗。顯著性水平為5%，以AIC最小化原則為標準。

表1　ADF單位根檢驗結(jié)果

注：(C， T， K)表示ADF單位根檢驗方程形式，C為截距項，T為趨勢項，K為滯后期。其中dLny、dLnX1、dLnX2、dX3分別表示對應變量的一階差分形式。

由表1中ADF檢驗結(jié)果可知，在5%顯著水平下，居民消費水平、財政支出、城鄉(xiāng)可支配收入以及一年期利率這些時間序列變量都未能通過單位根檢驗，均呈現(xiàn)出非平穩(wěn)性，然而對于這些時間序列變量的一階差分序列，各單位根檢驗值均小于其臨界值，序列呈現(xiàn)出平穩(wěn)特性。因此，在以下實證檢驗過程中均使用上述變量的一階差分序列進行實證分析。

2. 模型建立。

對于向量自回歸模型的構(gòu)建，首先是確定VAR模型的最佳滯后階數(shù)p。在確定最佳滯后期時主要依據(jù)赤池信息準則(AIC)、貝葉斯信息準則(SC)和漢南-坤準則(HQ)。得到表2的檢驗結(jié)果。

表2　滯后期檢驗結(jié)果

注：“*”為在標準值最小情況下所選的滯后階數(shù)

在5%顯著水平下，通過對各信息準則下的檢驗值比較分析，最佳滯后期確定為2，因此對本文建立VAR(2)模型，得出如下的檢驗結(jié)果。

R2為0.8044，說明模型整體擬合效果較好，F(xiàn)檢驗值為18.5110表明自變量對于因變量有顯著影響。財政支出波動的滯后一期和滯后二期對當期的居民消費增長率影響系數(shù)之和為負，表明財政支出波動對居民消費增長率之間是存在負向的影響關(guān)系。表明當財政支出的增加會帶來居民消費水平的減少，這也就意味著財政支出的波動對居民消費存在著“擠出效應”。

3. 穩(wěn)定性檢驗。

由于不確定文中所構(gòu)建的VAR(2)模型是否滿足經(jīng)濟系統(tǒng)中穩(wěn)定性要求，因此，首先是通過計算AR特征多項式，然后利用各特征多項式的單位根倒數(shù)是否都處于單位圓內(nèi)來判斷模型的穩(wěn)定性，如果各單位根倒數(shù)都位于單位圓內(nèi)，那么則說明文中建立的模型是穩(wěn)定的，反之，則說明模型不穩(wěn)定。AR特征根圖如下所示。

圖1　AR特征根圖

由圖1可以看出，各單位根倒數(shù)都位于單位圓內(nèi)，表明由居民消費增長率、財政支出波動率、一年期存款利率以及城鄉(xiāng)居民可支配收入所構(gòu)成的一個宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)是穩(wěn)定的，即文中所建立的VAR(2)模型是穩(wěn)定的。

4. 協(xié)整檢驗。

在短期內(nèi)，財政支出波動的確會對居民消費產(chǎn)生影響。但是對于這兩者在長期內(nèi)關(guān)系如何，仍然不得而知。因此利用Johansen協(xié)整檢驗方法中特征根跡檢驗(trace檢驗)來對兩者之間是否存在著長期的均衡關(guān)系進行檢驗。

根據(jù)特征根跡檢驗結(jié)果可知，在5%顯著水平下，跡統(tǒng)計量小于臨界值，伴隨概率大于顯著水平，因此不能拒絕原

表3　Johansen協(xié)整檢驗

注：“*”表示在5%顯著水平下拒絕原假設

假設，認為只存在一個協(xié)整關(guān)系，說明居民消費增長和財政支出波動之間存在著長期的均衡關(guān)系。

5. 格蘭杰因果檢驗。

財政支出波動與居民消費之間在長期內(nèi)是存在著穩(wěn)定的均衡關(guān)系，然而對于這兩者之間的影響方向仍不確定，因此，利用格蘭杰因果檢驗對這一影響方向進行檢驗。

表4　格蘭杰因果檢驗結(jié)果

根據(jù)表4中格蘭杰因果檢驗結(jié)果可知，Wald聯(lián)合檢驗值較大，在5%顯著水平下，均大于其臨界值，因此拒絕原假設，認為財政支出波動是居民消費的Grange原因，同樣，居民消費也是財政支出的Granger原因。說明財政支出波動與居民消費水平之間存在著互為因果的關(guān)系。

6. 脈沖響應函數(shù)。

由圖2脈沖響應函數(shù)可知，當財政支出受到外界沖擊時，會導致居民消費水平出現(xiàn)負向變動。在沖擊開始的前五期，消費水平出現(xiàn)劇烈波動，隨著時間的推移，波動幅度逐漸減小，在沖擊開始的12期時，波動基本平息，15期時，波動完全消失。這也意味著，財政支出波動對居民消費的影響一般持續(xù)在一年左右。

圖2　脈沖響應函數(shù)圖

注：基于本文研究目的，主要分析財政支出波動沖擊對居民消費的影響，因此并未對其他變量給消費帶來的沖擊做出相關(guān)分析。

四　原因分析

綜上可知，當財政支出增加時，反而會帶來居民消費一定程度的減少。這主要歸因于以下幾個方面。

1. 城鄉(xiāng)收入結(jié)構(gòu)失衡。

基于財政支出功能的角度來看，一般將財政支出分為三類。分別包括投資性支出、消費性支出以及保障性支出。(楊文芳，方齊云，2010)[7]其中投資性支出是指那些政府為了推動經(jīng)濟快速發(fā)展或者反經(jīng)濟周期時而進行的支出，如政府進行的一系列基礎設施投資或者技術(shù)領域的研究開發(fā)等。消費性支出是指為了使一些公共管理機構(gòu)正常運轉(zhuǎn)所進行的財政支出，這類支出一般包括對國防安全以及公共安全等方面。保障性支出則是指包括對落后地區(qū)進行轉(zhuǎn)移支付、教育以及醫(yī)療衛(wèi)生方面的財政支出。

現(xiàn)階段，我國依然存在著嚴重的收入差距較大問題。近年來，為了減少各地區(qū)間的收入差距以及城鄉(xiāng)間之間的收入差距，使得社會財富再分配更加公平，中央政府對落后地區(qū)的轉(zhuǎn)移支付和財政補貼規(guī)模一直處于攀升的趨勢，除此之外，政府支農(nóng)支出也大幅度提高。中央政府的這一轉(zhuǎn)移支付通過直接作用于居民可支配收入進而影響居民消費水平。但是由于農(nóng)民在勞動力市場上總是處于劣勢，預期未來收入不會有較大的增長，對未來收入存在著較大的不確定性。因此，城鄉(xiāng)之間收入的失衡嚴重抑制了農(nóng)民的消費意愿。因此，盡管保障性支出在財政總支出中所占比例有所上升，并沒有帶來消費的明顯增加。

2. 地方政府間惡性競爭。

1994年分稅制以來，中央政府和地方政府在財權(quán)方面經(jīng)歷了重大變革，財權(quán)高度集中于中央政府，地方財權(quán)受到嚴重限制。中央政府在制定財政政策方面擁有絕對的自主權(quán)，而地方政府則只能執(zhí)行中央政府制定的財政政策。財政分權(quán)以來，地方政府的財政來源減少。因此，地方政府通過向各企業(yè)機構(gòu)出讓土地引進投資同時獲得土地出讓金增加地方財政收入。除此之外，又由于中央政府將GDP增長作為主要的政績考核指標，所以各地方政府競相通過增加地方政府的投資性支出來推動提高當?shù)卣慕?jīng)濟增長。導致地方政府投資性支出大幅度增加。然而投資性支出對城鄉(xiāng)居民消費有明顯的擠出效應。(鄒紅，王彥方等，2014)[8]這就使得與居民收入休戚相關(guān)的保障性支出大幅減少，損害了居民消費的積極性，最終導致消費水平降低。

3. 財政政策波動性較大。

政府財政支出波動的滯后效應對居民消費水平影響較大，這就意味著政府前一期和前兩期的財政支出波動率均會對當期的消費水平產(chǎn)生影響。導致這一現(xiàn)象產(chǎn)生的原因是居民無法及時調(diào)整對未來經(jīng)濟形勢的預期。

當政府上一期財政支出增長率為負時，也就意味著政府實行的是緊縮性的財政政策，支出有所減少。而當中央政府在本期改變財政政策方向，實行寬松性的財政政策，增加財政支出，理論上居民作為一個理性人為了使自己利益最大化，會根據(jù)財政政策方向及時調(diào)整自己的消費支出以及資產(chǎn)組合。但是事實并非如此，受財政政策滯后效應的影響，即使本期財政政策改變，財政支出發(fā)生變動，居民對財政支出變動的敏感程度降低，無法及時改變自己對經(jīng)濟形勢的預期，依然會按照之前的消費習慣進行消費，這在一定程度上也會導致消費不足。

五　結(jié)論與政策建議

本文基于VAR模型下，構(gòu)建了關(guān)于居民消費增長率、財政支出波動、居民可支配收入以及一年期存款利率之間的動態(tài)關(guān)系系統(tǒng)。通過對財政支出變動與居民消費之間的動態(tài)關(guān)系進行研究發(fā)現(xiàn)，財政支出波動與居民消費之間存在負向的影響關(guān)系。導致這一現(xiàn)象產(chǎn)生的原因可歸納為以下三點：(1)城鄉(xiāng)收入結(jié)構(gòu)失衡抑制農(nóng)民消費意愿。(2)地方政府間以投資性支出為紐帶的盲目“GDP競賽”。(3)財政政策波動較大導致居民無法及時改變消費習慣。

綜上所述，財政支出波動會通過各種渠道最終對消費產(chǎn)生負向影響。本文結(jié)合我國實際情況，提出以下幾點建議。

1. 調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)。

在財政支出中，保障性支出會對居民消費產(chǎn)生一定的促進效應。但是由于城鄉(xiāng)居民收入差距較大，農(nóng)民對未來收入預期存在著較大不確定性，導致這一促進效應不明顯。在我國，農(nóng)民是潛在的巨大消費市場。因此，政府應該首先增加支農(nóng)支出幅度，加大對農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生以及就業(yè)保障的支出投入力度，切實解決好農(nóng)民問題。其次是提高中央政府轉(zhuǎn)移支付的規(guī)模，即增加保障性支出和民生性消費支出在財政支出中所占的比例。為居民提供穩(wěn)定的未來收入預期。最后，我國政府還應該增加投資性支出比例，增加基礎設施建設，提高居民整體消費水平。

2. 財政分權(quán)程度適中。

當前中國對于財權(quán)的劃分，中央政府明顯地處于絕對的支配地位，而各地方政府則處于相應的屈從地位，表明我國分權(quán)程度過高，盡管這在一定程度上會加強中央政府對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控能力，但是同時也會降低居民的消費水平。因此我國政府應該在財政分權(quán)方面予以重視，對財政分權(quán)進行一定范圍內(nèi)的合理調(diào)整。除此之外，還應該改善地方政府的政績考核指標，一味地將GDP作為地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展程度的判定標準只會加劇地方政府間的GDP競賽，引起惡性競爭，最終損害經(jīng)濟的發(fā)展。

3. 降低財政政策波動性。

最后，由于財政支出波動的滯后效應對居民消費水平會產(chǎn)生一定程度的影響。如果財政支出政策變動頻繁，那么居民將無法及時調(diào)整自己的消費行為，便會產(chǎn)生“路徑依賴”，依然按照自己前一期甚至前兩期的消費習慣進行消費。因此，在一定時期內(nèi)，政府應該減少財政政策的更換頻率，降低居民的消費支出波動。

[1]陳守東，楊東亮.我國財政支出不確定性對居民消費影響的實證研究[J].數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究，2009(9)：119-133.

[2]晏艷陽，宋美喆.我國財政支出波動對居民消費波動的影響研究[J].經(jīng)濟與管理，2013(2)：11-16.

[3]楊海生，聶海峰，等.財政波動風險影響財政收支的動態(tài)研究[J].經(jīng)濟研究，2014(3)：88-100

[4]方福前. 政府支出結(jié)構(gòu)對城鄉(xiāng)居民消費需求的影響[J].教學與研究，2014(10)：5-14.

[5]陳杰，王立勇. 改革開放以來我國宏觀調(diào)控的有效性研究[J].宏觀經(jīng)濟研究，2015(3)：50-102.

[6]王立勇，祝偉，等.地方政府財政收支的不確定性：以北京市為例[J].城市發(fā)展研究，2015(4)：C1-C5.

[7]楊文芳，方齊云.財政收入、財政支出與居民消費率[J].當代財經(jīng)，2010(2):43-50.

[8]鄒紅，王彥方，等. 財政分權(quán)、政府支出結(jié)構(gòu)與居民消費需求[J].消費經(jīng)濟，2014(5)：03-12.

[9]李廣眾. 政府支出與居民消費:替代還是互補[J].世界經(jīng)濟，2005(5)：38-45.

[10]郭慶旺，呂冰洋，等. 財政支出結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長[J].經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理，2003(11)：05-12.

[11]洪源，肖海翔. 政府民生消費性支出對居民消費的影響[J].財貿(mào)研究，2009(4)：69-76.

[12]郭慶旺，賈雪. 地方政府間策略互動行為、財政支出競爭與地區(qū)經(jīng)濟增長[J].管理世界，2009(10)：17-27.

[13]劉婉晨，袁闖.我國財政支出的消費傳導效應分析[J].消費經(jīng)濟，2006(8)：75-78.

[14]張治覺，吳定玉. 我國政府支出對居民消費產(chǎn)生引致還是擠出效應[J].2007(5)：53-61.

[15]李永友，鐘曉敏. 財政政策與城鄉(xiāng)居民邊際消費傾向[J].中國社會科學，2012(12)：63-81.

Class No.:F810.45Document Mark：A

(責任編輯：蔡雪嵐)

Influence of Fluctuation of Financial Expenditure on Consumption of Residents

Liao Xinlin1, Wang Xueyan1, Wu Youqun1,2

(1.School of Economics, Central University of Finance and Economics, Beijing 100081,China;2.School of Economics, Anhui University of Finance and Economics，Bengbu, Anhui 233000，China)

With the Chinese economy has entered a new norm, consumption has become an important support for the development of the entire national economy. However, fiscal expenditure uncertainty will affect the overall level of consumption through various transmission mechanism. From the view of the existing literatures, the study of most scholars are based on the level of financial expenditure on consumption, theoretical research on the relationship between fiscal expenditure and consumption volatility is still insufficient. This paper is on the basis of the VAR model, first of all to regard fiscal expenditure of first-order difference component as the volatility of fiscal expenditure and then the relationship between the two has studied. The results indicate that fiscal there exists a long-term equilibrium relationship between expenditure fluctuation and resident consumption. Besides that fiscal expenditure positive change will corresponding bring consumption level reduced, and effects of such fluctuations on consumption lasts about a year or so.

fiscal policy; fiscal expenditure fluctuation; consumption；VAR model

A

廖信林，博士，副教授，碩士生導師，安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟學院。研究方向：財政政策、R&D政策、經(jīng)濟增長。

安徽省自然科學基金青年項目(1408085QG144)，2015-2016；安徽省哲學社會科學基金一般項目(AHSKY2015D52)；安徽省教育廳高校人文社科重點項目(SK2015A217)，在研；2016年高校優(yōu)秀青年人才支持計劃重點項目(gxyqZD2016090)；安徽省哲學社會科學項目(AHSKQ2014D39)。

1672-6758(2016)08-0051-5

F810.45

王雪艷，在讀碩士，安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟學院。研究方向：宏觀經(jīng)濟政策。

吳友群，副教授，安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟學院；在讀博士，中央財經(jīng)大學經(jīng)濟學院。研究方向：政府債務，居民消費。