知識產(chǎn)權質押融資中質權實現(xiàn)的新機制

河南理工大學　馬偉陽

知識產(chǎn)權質押融資中質權實現(xiàn)的新機制

河南理工大學馬偉陽

知識產(chǎn)權質押融資是知識產(chǎn)權實踐領域中的重大問題。知識產(chǎn)權質押融資，與傳統(tǒng)實物抵押融資相比，是一種新型融資模式，是知識產(chǎn)權權利人將其合法擁有的且仍有效的專利權、注冊商標權、著作權等知識產(chǎn)權出質，從銀行等金融機構取得資金的一種融資方式。知識產(chǎn)權質押融資的新實踐對質權實現(xiàn)形式提出了新問題，本文試圖從國內(nèi)外知識產(chǎn)權質押融資的實踐出發(fā)，對知識產(chǎn)權質押融資中質權實現(xiàn)新形式進行探討。

一、 質權實現(xiàn)新形式出現(xiàn)的必要性與基本依據(jù)

（一）必要性：質權實現(xiàn)傳統(tǒng)形式的局限性

根據(jù)《中華人民共和國物權法》（以下稱《中國物權法》）第219條第2款與第3款、第220條和《中華人民共和國擔保法》（以下稱《中國擔保法》）第71條第2款的規(guī)定，質權的實現(xiàn)形式主要有協(xié)議折價、拍賣和變賣。協(xié)議折價是指質權人通過協(xié)議以質物價值折價方式取得出質人出質的質押物，亦即，若債務人到期不履行債務，則債權人或質權人根據(jù)協(xié)商取得質物的所有權。拍賣是指以公開競價的形式，將特定物品或者財產(chǎn)權利轉讓給最高應價者的買賣方式，也就是說，質權人或出質人公開質物的最低價，以競價方式將質物轉讓給最高應價者，進而由債權人或質權人取得質物所賣得的應得價款。拍賣是對財產(chǎn)進行變價處理時應當首先采取的方式。從實踐看，變賣的主要形式有協(xié)議轉讓、招投標買賣、掛牌交易等三種方式。（實際上，拍賣也是變賣的一種形式，只是因為法律已經(jīng)將“拍賣”和“變賣”加以并列規(guī)定，所以這里的變賣形式不包括拍賣。）“協(xié)議轉讓”主要是指出質人以協(xié)議形式將質物轉讓給第三人，而債權人或質權人取得轉讓質物所得的應得價款，與前述的“協(xié)議折價”稍有不同，后者是指出質人將質押物轉讓給質權人。招投標買賣是指作為出質人的出賣人發(fā)布出賣公告，購買意愿人根據(jù)出賣公告提交其書面承諾，進而根據(jù)一定的條件與程序確定成交購買人的買賣形式。掛牌交易，又稱交易所買賣，是指出質人或質權人將質物交給專門交易機構在專門的交易場所進行買賣的形式，這種交易的最大特點是交易時間的不確定性和潛在長期性。對變賣財產(chǎn)的價格有約定的，按照其約定價格變賣；無約定價格但有市場價格的，變賣價格不得低于市場價格；無市場價格但價值較大、價格不易確定的，應當委托評估機構進行評估，并按照評估價格進行變賣；按照評估價格變賣不成的，可以降低價格變賣，但最低的變賣價不得低于評估價格的二分之一；變賣的財產(chǎn)無人應買的，將該財產(chǎn)交債權人抵債。

從以上分析可知，我國現(xiàn)行法律與司法解釋對質權實現(xiàn)形式的規(guī)定具有以下特點：第一，協(xié)議折價、拍賣、協(xié)議轉讓、招投標買賣和掛牌交易等質權實現(xiàn)形式都屬于事后救濟方式。也就是說，法律沒有規(guī)定債權人或質權人實現(xiàn)質權的事前救濟途徑，比如，法律沒有要求債權人和出質人事先明確質物的具體折價或折價方式，而無需再經(jīng)過債權無法實現(xiàn)后的雙方協(xié)商。當然，法律做出這樣的規(guī)定是基于私法自治和盡量避免公權力對私權利干預的基本理念。不過，實踐上，債權人和債務人或出質人還是應當在債權無法實現(xiàn)前先行協(xié)商好質權實現(xiàn)的具體途徑和方法，即把事后協(xié)商或解決轉變?yōu)槭虑皡f(xié)商或預防為佳。第二，這些質權實現(xiàn)形式主要適用于動產(chǎn)質押。雖然《中國物權法》第229條和《中國擔保法》第81條都規(guī)定，動產(chǎn)質押的規(guī)定也適用于權利質押的情形。不過，從整個物權法和擔保法看，這些實現(xiàn)方式僅考慮了動產(chǎn)質押的特點，而沒有考慮知識產(chǎn)權質押的特殊性。例如，由于受評估難、定價低、保護不力等影響，知識產(chǎn)權拍賣經(jīng)常流拍或成交價偏低，而拍賣費用也不菲。再如，在知識產(chǎn)權質押融資中，金融機構不是一般的債權人和質權人，其并不進行具體而直接的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不具有取得出質知識產(chǎn)權的需要，也不具備實施知識產(chǎn)權的條件。因而，這些傳統(tǒng)質權實現(xiàn)方式似乎難以完成知識產(chǎn)權質押融資中質權實現(xiàn)的使命，進而使金融機構和借款企業(yè)滿意。

（二）現(xiàn)實依據(jù)：知識產(chǎn)權質押融資的特殊性

質權實現(xiàn)新形式出現(xiàn)的現(xiàn)實依據(jù)是知識產(chǎn)權質押融資的特殊性。知識產(chǎn)權質押的特點：第一，知識產(chǎn)權質押以知識產(chǎn)權的登記為要件，這與不動產(chǎn)抵押類似，這是因為知識產(chǎn)權的非物質性；而動產(chǎn)質押通常以動產(chǎn)的交付為要件。沒有知識產(chǎn)權的登記，就沒有知識產(chǎn)權質押融資。雖然知識產(chǎn)權質押也可以要求以交付登記憑證完成交付，但是，這種登記憑證僅具有證據(jù)效力，不屬于權利憑證，而且在未經(jīng)質權人的同意且不知情的情況下還可以補辦，更為核心的是知識產(chǎn)權的內(nèi)容已處于出質人的頭腦中或控制中，這樣就喪失了交付占有應有的功能。第二，知識產(chǎn)權質押不以事實上占有為條件，而動產(chǎn)質押以事實上占有為條件。這樣以來，質權人對出質知識產(chǎn)權的控制性很弱，相同的知識產(chǎn)權可能會出現(xiàn)重復質押的現(xiàn)象，知識產(chǎn)權質押的風險比動產(chǎn)質押的風險大。第三，更為重要的是，知識產(chǎn)權質押不僅看重知識產(chǎn)權的交換價值，而且更看重其使用價值，這是因為知識產(chǎn)權的生命在于使用、運用和利用，而動產(chǎn)質押主要是看重動產(chǎn)的交換價值。使用次數(shù)越多，使用范圍越廣，知識產(chǎn)權的價值就越大，因而應當允許而不是限制出質人在合理的范圍內(nèi)充分利用知識產(chǎn)權。

而知識產(chǎn)權質押融資的最大特點在于其高風險性。這與知識產(chǎn)權的無形性（非物質性）、附屬性、不確定性、波動性大、流通性差等特點密切相關。無形性是指與土地、房屋、石油、電力等相比，知識產(chǎn)權不屬于有形資產(chǎn)，而屬于無形資產(chǎn)。附屬性是指知識產(chǎn)權的現(xiàn)實價值主要還是通過其所依附的產(chǎn)品或服務來實現(xiàn)與體現(xiàn)，這與其無形性密切相關。不確定性是指知識產(chǎn)權的價值不是一成不變的，而是出于不斷變化的動態(tài)之中，是一個“變量”和“過程”，受創(chuàng)新程度、技術含量、盈利能力、經(jīng)營理念、經(jīng)營能力和市場拓展等多種不確定因素的影響。這正是由知識產(chǎn)權的附屬性所決定的。波動性大是指知識產(chǎn)權的評估價值與實現(xiàn)價值之間浮動大，這受產(chǎn)品或服務生命周期、市場競爭程度、企業(yè)經(jīng)營財務狀況、行業(yè)狀況與發(fā)展前景、宏觀經(jīng)濟環(huán)境等企業(yè)自身與市場因素影響較大。流通性差是指知識產(chǎn)權價值對企業(yè)自身來說至關重要，而對質權人或金融機構來說不一定至關重要，甚至一文不值。正是知識產(chǎn)權質押融資的高風險性要求金融機構或擔保公司在借款企業(yè)不按期還款前在放貸的合同中對質權的實現(xiàn)早作規(guī)定，以降低金融機構或擔保公司的金融風險和增強借款企業(yè)還款的積極性。

（三）理論基礎：擔保物權的新發(fā)展

傳統(tǒng)擔保物權理論認為，與用益物權的主要功能在于對擔保物的使用和收益不同，擔保物權是以支配與取得擔保物的交換價值為核心的，即主要是從擔保物的拍賣、變賣所得價款中優(yōu)先受償。隨著社會實踐和擔保理論的發(fā)展，權利人不僅重視擔保物權的交換價值，而且更加重視擔保物的使用價值。其主要原因有：第一，擔保物范圍的擴大。不僅不動產(chǎn)、動產(chǎn)等有形物可以成為擔保物的對象，而且權利和智力成果等無形物可以成為擔保物的對象。以知識產(chǎn)權為典型代表的無形財產(chǎn)的生命力和根本價值在于使用，這不僅直接關系到出質人的生死存亡和發(fā)展繁榮，而且關系到債權人債權的實現(xiàn)與否和實現(xiàn)程度。這就要求質權人在訂立無形財產(chǎn)質押合同時更加重視和推動出質擔保物的使用與利用。第二，無形財產(chǎn)質押的新實踐。隨著社會發(fā)展和時代進步，現(xiàn)代社會進入了知識經(jīng)濟和信息經(jīng)濟的時代，知識和信息的重要性對社會和企業(yè)越來越重要，知識和信息在社會財富分配中的作用越來越大，國家富強和企業(yè)發(fā)展越來越依靠科技和知識的發(fā)展和繁榮，科技、知識和信息已成為國家提高和保持國際競爭力優(yōu)勢的核心要素，已成為個人和企業(yè)的核心競爭力和非常重要的資產(chǎn)。在這種背景下，我國積極而大力實施科教興國戰(zhàn)略、知識產(chǎn)權戰(zhàn)略和創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略就是最好的例證。這些都需要積極探討科技、知識和信息權利化后的價值實現(xiàn)新途徑。

二、知識產(chǎn)權質押融資中質權實現(xiàn)的新形式

上述理論要求，不僅應當積極采用協(xié)議折價、拍賣和變賣等傳統(tǒng)質權實現(xiàn)形式，而且應當積極探索設立知識產(chǎn)權投資基金、集合信托基金、融資擔?；?、知識產(chǎn)權質權處置周轉金等股權債權融資方式。也就是說，將知識產(chǎn)權質押貸款與擔保融資、認股權貸款、股權質押貸款、企業(yè)集合債券、企業(yè)集合信托、集合企業(yè)票據(jù)以及股權投資等其他融資方式有效組合。這些新形式具體有：

（一）收購價格承諾與項目未來收益還款承諾

保證資產(chǎn)收購價格機制（Certified Asset Purchasing Price，CAPP）是指當企業(yè)向金融機構提出知識產(chǎn)權質押融資請求時，信用擔保機構或知識產(chǎn)權質押擔保機構做出承諾，保證知識產(chǎn)權質押到期時，若該企業(yè)不能償債或金融機構處置所質押的知識產(chǎn)權存在困難，則由該擔保機構用預定價格收購該知識產(chǎn)權。這種機制有保證收購價值比例、最高限額和收購期限等要求。

項目未來收益還款承諾是指金融機構以融資企業(yè)知識產(chǎn)權質押擔保為依據(jù)，以戰(zhàn)略合作企業(yè)信用為基礎，以融資企業(yè)與戰(zhàn)略合作企業(yè)之間的合作項目未來收益為還款來源。在這種模式中，銀行對融資企業(yè)的信用評級不十分強調該企業(yè)所處的行業(yè)、規(guī)模、固定資產(chǎn)價值以及傳統(tǒng)的擔保方式，而是注重強調其與戰(zhàn)略合作企業(yè)之間的單筆貿(mào)易真實背景和該戰(zhàn)略合作企業(yè)的信用水平。該模式的核心是融資企業(yè)選擇與其知識產(chǎn)權產(chǎn)品或服務業(yè)務密切的上游或下游企業(yè)作為戰(zhàn)略合作伙伴，且該戰(zhàn)略合作企業(yè)信用等級高。其具體要求是：融資企業(yè)、戰(zhàn)略合作企業(yè)和金融機構簽訂協(xié)議，以知識產(chǎn)權為質押，以融資企業(yè)與戰(zhàn)略合作企業(yè)之間的合作項目未來確定收益進行還款，戰(zhàn)略合作企業(yè)將應付貨款直接轉入到該金融機構賬戶；融資企業(yè)、金融機構和擔保機構簽訂擔保協(xié)議。此外，該模式仍需要擔保公司對知識產(chǎn)權融資提供擔保。

（二）知識產(chǎn)權證券化、創(chuàng)業(yè)投資基金和知識產(chǎn)權信托基金

知識產(chǎn)權證券化最早可能始于1997年美國帕爾曼公司（Pullman Group）成功通過超級搖滾歌星大衛(wèi)?鮑伊（David Bowie）以其25張個人專輯的版權許可費收益證券化成功融資。知識產(chǎn)權證券化是指知識產(chǎn)權的擁有者或發(fā)起人將能產(chǎn)生預期現(xiàn)金流的知識產(chǎn)權或其相關權益賣給一個合法的獨立實體即特定目的機構（Special Purpose Vehicle，SPV），由該機構根據(jù)該知識產(chǎn)權或其相關權益未來可能產(chǎn)生的收入流而在資本市場發(fā)行證券進行融資的過程。也就是說，知識產(chǎn)權證券化是指發(fā)起機構以可預期地實現(xiàn)一定現(xiàn)金流量的知識產(chǎn)權為基礎，經(jīng)過對該基礎性資產(chǎn)進行風險、收益與信用等方式評估，將基礎性資產(chǎn)轉移給特定的機構，并由該機構發(fā)行基于該基礎性資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的、可以用于流通的權利憑證，從而獲得融資的行為。例如，在日本，日本發(fā)展銀行（Development Bank of Japan，DBJ）就采取將知識產(chǎn)權資本市場進行證券化的方式，為知識產(chǎn)權開發(fā)從業(yè)者融通資金。在歐美國家，由專業(yè)貸款機構、風險投資者或投資商以取得股權的形式參與知識產(chǎn)權融資業(yè)務。這種方法的具體運作方式為：第一，對知識產(chǎn)權證券化的必要性和可行性進行分析，并將該知識產(chǎn)權的未來收益轉讓給發(fā)起人；第二，由發(fā)起人將該知識產(chǎn)權的未來收益進行評估，并將其權益打包構建資產(chǎn)池；第三，發(fā)起人設立特定目的機構（SPV），將擬證券化的知識產(chǎn)權資產(chǎn)與發(fā)起人的資產(chǎn)進行隔離；第四，將該知識產(chǎn)權資產(chǎn)進行信用增級與證券評級，并發(fā)行證券；第五，發(fā)行證券所得的資金交給知識產(chǎn)權權利人，而知識產(chǎn)權證券化資產(chǎn)的收益支付給投資者。簡言之，知識產(chǎn)權證券化的特點為借款企業(yè)將其知識產(chǎn)權的未來穩(wěn)定收益賣給銀行而獲得資金，再由銀行通過特定機構在資本市場公開發(fā)行證券進行融資的活動。這種方式是知識產(chǎn)權與資本市場結合的必然要求。

創(chuàng)業(yè)投資，又稱風險投資，是指創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)向創(chuàng)業(yè)企業(yè)［這里的“創(chuàng)業(yè)企業(yè)”主要是指處于成長階段的中小高新技術企業(yè)，創(chuàng)業(yè)投資側重于對創(chuàng)新企業(yè)的培育。］進行股權投資，以期所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后主要通過股權轉讓獲得資本增值收益的投資方式。知識產(chǎn)權創(chuàng)業(yè)投資基金，就是指創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)以創(chuàng)業(yè)投資基金為依托，借款企業(yè)以知識產(chǎn)權為質押從該創(chuàng)業(yè)投資基金獲得融資支持。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)或創(chuàng)業(yè)投資基金可以通過股權上市轉讓、股權協(xié)議轉讓、被投資企業(yè)回購、破產(chǎn)清算等途徑實現(xiàn)其投資退出。而政府則設立政策性創(chuàng)業(yè)投資引導基金，通過參股和提供融資擔保等方式扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)或創(chuàng)業(yè)投資基金的設立與發(fā)展。此外，政府也可以直接設立知識產(chǎn)權投資基金，借款企業(yè)以其知識產(chǎn)權為質押，而從該基金獲得政策性融資。

知識產(chǎn)權信托是指融資企業(yè)將其知識產(chǎn)權以信托的方式交給受托人以其自己名義為特定目的或受益人利益對該知識產(chǎn)權的管理或處分行為，其主要方式有知識產(chǎn)權許可、知識產(chǎn)權證券化、著作權集體管理。其具體運作方法為：第一，知識產(chǎn)權權利人將已創(chuàng)造或擬創(chuàng)造的知識產(chǎn)權信托給信托機構或貸款銀行，并獲得資金；第二，信托機構或貸款銀行通過許可或證券化方式借助一個獨立實體對該知識產(chǎn)權產(chǎn)品或未來收益進行債券化、股票化或基金化運作，并獲得利潤。通過信托機構設立的知識產(chǎn)權信托基金，融資企業(yè)可以將其知識產(chǎn)權托付給更能發(fā)揮該知識產(chǎn)權效能的機構運作，從而取得較好的經(jīng)濟效益，并從信托機構獲取融資支持。此外，政府也可以直接設立知識產(chǎn)權信托基金，借款企業(yè)以其知識產(chǎn)權為質押，而從該基金獲得政策性融資。

（三）政策性風險補償

政策性風險補償是指政府財政對金融機構為借款企業(yè)提供融資所產(chǎn)生的風險損失按一定比例進行補償。實踐上，通常采用設立政策性風險補償基金，直接對金融機構的貸款風險給予補貼。其具體要求是，在借款企業(yè)到期未能還款或者金融機構處置知識產(chǎn)權質押品后仍不能實現(xiàn)其債權時，由政策性風險補償基金對金融機構未實現(xiàn)債權的款項予以補償。例如，《陜西省知識產(chǎn)權質押貸款管理辦法（試行）》第26條規(guī)定，對部分形成逾期的發(fā)明專利權質押貸款，可由陜西省人民政府設立的風險補償專項基金按照規(guī)定進行墊付式風險補償。又如，《哈爾濱市關于促進知識產(chǎn)權質押融資的實施意見（試行）》第2條與第3條規(guī)定，政府設立知識產(chǎn)權質押融資風險補償資金，在知識產(chǎn)權質押融資中發(fā)生的風險時，由風險補償資金、政策性擔保中心保證金按照6/4比例共同承擔。

政策性風險補償通常是有條件的。其具體條件為：第一，貸款應當屬于金融機構直接向企業(yè)發(fā)放以知識產(chǎn)權質押為主擔保方式的貸款。其含義是指不需要提供其他實物資產(chǎn)抵押、質押和擔保機構保證的商業(yè)金融機構貸款，也就是說，完全知識產(chǎn)權質押貸款或者知識產(chǎn)權質押和股東個人信用保證或關聯(lián)企業(yè)保證。該條件是針對借款企業(yè)的知識產(chǎn)權質押方式而言的。第二，知識產(chǎn)權質押貸款出現(xiàn)的不良貸款不是主觀責任形成的。該條件是針對金融機構而言的，要求金融機構履行盡職調查的義務。

風險補償方式有兩種方式：一種是以借款企業(yè)為標準；另一種是以銀行不良貸款率為標準。所謂以借款企業(yè)為標準，是指對符合享有風險補償?shù)钠髽I(yè)做出明確界定。例如，《深圳市重點民營企業(yè)貸款風險補償暫行辦法》第6條和第15條規(guī)定，政府承諾對合作銀行提供的單筆額度超過3000萬元、期限在三年以上（含）貸款提供一定比例風險補償，補償資金總額不超過10億元；當互保金不足時，由政府風險補償資金和銀行按比例分攤，政府和銀行的分擔比例各為50%。再如，《東莞市科技金融結合試點市科技貸款風險準備金管理暫行辦法》第2條與第7條規(guī)定，在政府財政性專項資金中設立科技貸款風險準備金，從科技貸款風險準備金中按照金融機構貸款的5%提取風險準備金，若金融機構對企業(yè)提供貸款而發(fā)生損失，貸款本金損失額的70%在提取的5%貸款風險準備金額度內(nèi)給予補償。所謂以銀行不良貸款率為標準，是指根據(jù)金融機構的不良貸款率給予其風險補償。例如，《上海市科技型中小企業(yè)信貸風險補償暫行辦法》第6條、第7條與第8條規(guī)定，設立科技型中小企業(yè)信貸風險補償金，當各商業(yè)銀行在“張江、紫竹、楊浦”等區(qū)域內(nèi)發(fā)）放的科技型中小企業(yè)貸款年末不良率超過3%時，對超過3%且小于5%（含）的部分不良貸款處置所發(fā)生的實際損失，在相關商業(yè)銀行實施盡職追償?shù)那疤嵯?，由市和區(qū)縣兩級政府補償50%；各商業(yè)銀行年末科技型中小企業(yè)貸款不良率超過3%時，商業(yè)銀行應當提供全部不良貸款的相關材料，并按照年末實際貸款不良率，計算各商業(yè)銀行承擔和政府補償比例。又如，《上海市小型微型企業(yè)信貸風險補償辦法》第3條規(guī)定，設立風險補償財政專項資金，對商業(yè)銀行信貸給予相應的風險損失補償，即不良貸款率在3%以內(nèi)的，凈損失由商業(yè)銀行自行承擔；不良貸款率超過3%的部分，由信貸風險補償資金承擔1個百分點內(nèi)的不良貸款凈損失。

實踐中，還存在著間接風險補償模式，即設立政策擔保公司，對商業(yè)擔保機構的風險予以補償。這種模式的特點為，商業(yè)銀行與擔保公司簽訂擔保合同，而政府對擔保公司的風險予以補償；亦即，政府建立政府性的風險補償與盡職免責機制，通過補充資本金、擔保補貼等方式，以補充擔保公司的風險。其具體要求為，設立政策性保險公司，對商業(yè)性擔保機構開展知識產(chǎn)權質押融資業(yè)務予以承保，當企業(yè)到期不能還款，而該商業(yè)性擔保機構通過處置質押物未能充分實現(xiàn)債權時，由該政策擔保公司給予未實現(xiàn)債權的補償。例如，《上海市關于本市加快融資性擔保行業(yè)發(fā)展進一步支持和服務中小企業(yè)融資的若干意見》第3條第3款第2項規(guī)定，對符合有關規(guī)定的本市商業(yè)性融資擔保機構，可根據(jù)其服務中小企業(yè)融資擔保的規(guī)模和已取得國家資金支持的情況，經(jīng)審核對其融資擔保代償損失按項目計算，由市、區(qū)縣兩級中小企業(yè)融資擔保專項資金給予20%～40%的補償。又如，《上海市關于本市擔保機構代償損失實施補償?shù)臅盒修k法》第3條與第4條規(guī)定，設立政策性擔保機構，政策性擔保代償損失補償資金，對單個商業(yè)擔保機構當年實際發(fā)生的代償損失，若其提取的風險準備金不足以彌補的，則根據(jù)實際損失情況實行限率補償，但最高不超過該擔保機構年末全部擔保責任余額5%。

可以預見，從社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展趨勢看，政策性風險補償基金直補金融機構的模式是權宜之計。相反，隨著我國市場經(jīng)濟的完善與發(fā)達，直補金融機構風險損失的模式會慢慢退出市場，而通過補貼擔保機構的擔保風險進而降低金融機構風險損失的間接補償模式會成為市場主流和發(fā)展方向。

三、結論

雖然協(xié)議折價等傳統(tǒng)質權實現(xiàn)形式可以適用于權利質押，但是這些實現(xiàn)形式主要來源于動產(chǎn)質權的實踐，而沒有考慮知識產(chǎn)權質押融資的特殊性。知識產(chǎn)權質押融資的高風險性呼喚質權實現(xiàn)新形式的出現(xiàn)，從國內(nèi)外知識產(chǎn)權質押融資的實踐看，這些新形式主要有收購價格承諾、項目未來收益還款承諾、知識產(chǎn)權證券化、創(chuàng)業(yè)投資基金、知識產(chǎn)權信托基金和政策性風險補償?shù)取?/p>

（本文系河南省知識產(chǎn)權軟科學項目《河南省工業(yè)產(chǎn)權質押融資現(xiàn)狀及其法律機制研究》（20130201）研究成果之一。）