• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    中小企業(yè)融資難博弈問題分析

    2016-08-12 04:41:49
    福建質(zhì)量管理 2016年10期
    關鍵詞:銀企借貸資金

    熊 焰 丁 瑩

    (中南民族大學 湖北 武漢 430074)

    ?

    中小企業(yè)融資難博弈問題分析

    熊 焰 丁 瑩

    (中南民族大學 湖北 武漢 430074)

    中小企業(yè)融資是公認的世界性難題,在1931年英國的麥克米倫爵士提交《麥克米倫報告》到今天為止長達80年的時間里,從政策推動到資金支持,從傳統(tǒng)的融資方式到各類的金融創(chuàng)新,各國政府、金融機構、金融市場以及各類相關的社會服務機構長期、持續(xù)的改善中小企業(yè)的融資環(huán)境,擴大融資規(guī)模,但是仍然沒有根本破解中小企業(yè)的融資難題。運用簡單的博弈論分析法,分析銀行與中小企業(yè)之間的借貸最優(yōu)選擇來分析,中小企業(yè)融資難的問題。同時結合實際情況,分析中小企業(yè)自身缺陷。

    我國中小企業(yè)發(fā)展面臨著許多難題,有些可以通過制度的創(chuàng)新來解決,有些則可能需要中小企業(yè)通過自身的發(fā)展得以解決。中小企業(yè)發(fā)展存在的問題不可能全部都有政府來幫忙解決,這是不現(xiàn)實的。如果能夠把政府、市場和中介機構三者有機的結合起來發(fā)揮作用,我國中小企業(yè)將會有更好的發(fā)展,對國民經(jīng)濟的發(fā)展作用更大。

    一、應用博弈論研究銀企信貸關系

    應用博弈論研究銀企信貸關系,為我們提供了另一種解決問題的思路。下面我們將應用博弈論中的,完全信息靜態(tài)博弈研究銀企之間的信貸關系完全信息銀企靜態(tài)博弈。

    假設市場中僅有一家銀行和一家中小企業(yè),互相之間,信息完全。企業(yè)需要資金向銀行申請貸款,這樣銀企之間有以下三種策略:若銀行放貸,企業(yè)還貸,則銀企雙贏;若銀行放貸,企業(yè)不還貸,則企業(yè)獲得高額利潤,銀行利益受損;若銀行不放貸,雙方均無收益。這樣,我們可得到銀行和企業(yè)的收益矩陣。

    企業(yè)收益矩陣

    完全信息靜態(tài)博弈條件下銀行和企業(yè)的收益矩陣在上面這個收益矩陣中,c>b,企業(yè)因拖欠銀行的貸款而額外獲利。在上面的銀企戰(zhàn)略中我們很希望,銀行選擇貸款,企業(yè)選擇還貸,這樣銀企雙贏,但是,在沒有外界條件干預的情況下,我們只可以得到唯一的一個納什均衡,即(0,0)因為在這個博弈關系中,我們看到,不管銀行采取什么的戰(zhàn)略,企業(yè)的最優(yōu)戰(zhàn)略都是不還貸;這樣銀行的最優(yōu)戰(zhàn)略就是不放貸。這樣形成的納什均衡,是在特定條件下形成的一種沒有經(jīng)濟效率的利益均衡。

    二、關于國內(nèi)中小型企業(yè)發(fā)展的金融支持問題形成的原因分析

    (一)內(nèi)部原因

    1.中小企業(yè)市場退出率高以致銀行借貸信譽度差

    如前文所說,大型企業(yè)以其高端的技術水平,規(guī)范的管理模式和良好的社會口碑在市場中立于不敗之地。而中小企業(yè)雖然規(guī)模不大,卻“五臟俱全”,利用其靈活的經(jīng)營方式、低廉的組織成本、轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式的快速性等優(yōu)勢,可以盡快的與市場需求同步,在某種新產(chǎn)品入市之初就迅速搶占市場。這種靈活的運營機制,一方面給中小企業(yè)快速的帶來了經(jīng)營利潤和高比例的市場份額,但是另一方面,當其他企業(yè)的同種產(chǎn)品逐漸進入市場后,中小企業(yè)如果不及時跟進市場需求的變化,與時俱進的進行技術的創(chuàng)新和產(chǎn)品的專業(yè)化發(fā)展,就會極易被搶占市場占有率,中小企業(yè)最初獲得利潤后,會逐漸失去超額獲利的空間。此時,利用其靈活的經(jīng)營模式和快速轉(zhuǎn)型的特點,部分中小企業(yè)就會放棄此種商品的繼續(xù)生產(chǎn),開始市場上其他新興產(chǎn)品的生產(chǎn),循環(huán)往復。因為其盈利和經(jīng)營的不穩(wěn)定性,還款能力和其他擔保方面的不確定性,抗風險性不足,也導致了中小企業(yè)的信譽度不高,擴大了銀行的借貸風險。

    2.中小企業(yè)管理不規(guī)范

    在我國,中小企業(yè)多數(shù)是由個人所有的,財務銷售經(jīng)常是由主要負責人“眉毛胡子一把抓”,再加上內(nèi)部缺乏監(jiān)督和法制意識,對于財務報表、銷售狀況的真實性和準確性常常讓人無法信服。

    3.企業(yè)形象不佳

    不重視企業(yè)形象,信譽、誠信缺失,這也成為了中小企業(yè)發(fā)展的絆腳石。在企業(yè)整個發(fā)展過正中,產(chǎn)品和服務也許會有相似和替代,但是企業(yè)的信譽卻是無法模仿和復制的。當消費者面臨著琳瑯滿目的相似商品時,個人喜好是一個選擇的標準外,企業(yè)的輿論形象和信譽度也是主要的參考指標。比如奶制產(chǎn)業(yè)中,蒙牛和伊利一直是兩個競爭最為激烈的品牌,在奶源、奶質(zhì)、口味和品種都極為相似的情況下,兩者側重了不同的宣傳路線,因此在大眾輿論的口碑和信譽度上就會有了差別。2008年伊利獲得了奧委會的合作贊助權,加上奧運會在北京的舉行,使得伊利一度在奶質(zhì)市場上獨占鰲頭,同年5月,震驚世界的汶川地震,在災后,蒙牛第一時間做出了應急支援的決定,將援助物資第一時間送往災區(qū),這一舉動無疑為蒙牛的品牌形象獲得了滿滿的加分,公眾輿論的正向評價頓時引起了一陣“蒙?!背?。相比于其他品牌的牛奶制品,則明顯落后于這兩個企業(yè)。而對比一般中小企業(yè)的發(fā)展,不重視企業(yè)的形象,只關注于一時的利益而不在乎長遠利益的發(fā)展模式,無法樹立長期正導向的企業(yè)形象和良好的誠信信譽,也導致了中小企業(yè)的融資難。

    4.缺乏風險約束的機制

    中小企業(yè)本身的信譽不足,甚至有些企業(yè)總是想方設法的逃廢債務和懸空資本,使得銀行對于中小企業(yè)的信息下降,太高了借貸的門檻。

    由于上述的種種原因,使得中下企業(yè)從銀行借貸難上加難,因為一旦放款限制,銀行可能會受到重大的財物損失,這成為了中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。

    (二)外部原因

    外部融資是指企業(yè)獲得的外部資金的支持,多數(shù)包括銀行借款、資本市場的直接融資、抵押、融資租賃等方式。在內(nèi)部融資受到種種限制的條件下,中小企業(yè)也面臨著外部融資受限的狀況。

    1.金融機構借貸門檻高

    對于中央銀行來說,提高對于商業(yè)銀行的支持對于中小企業(yè)的貸款并沒有太大的幫助,因為最終資金依然是流向了大型或國有企業(yè)。而在金融危機之后,各大金融機構都增加了風險意識,嚴格借貸的要求,提高了借貸的門檻,并且逐漸大型企業(yè)、國有企業(yè)及上市公司傾斜,對于中小企業(yè)來說無疑又是一個晴天霹靂。同時對于銀行來說,中小企業(yè)貸款對于業(yè)績的貢獻率并不大,并且手續(xù)繁瑣,工作量比較大,所以從銀行自身來說,也并不會優(yōu)先為中小企業(yè)提供借貸業(yè)務。

    2.政府部門政策扶持力度不夠

    政府部門雖然一直強調(diào)要加強對于中小企業(yè)的關注,在政策上也相應的向中小企業(yè)傾斜,但是在實際生活中,銀行支持更多的還是集中在建筑、機械等領域。同時,缺乏外部監(jiān)管的專門部門和法制,使得對于中小企業(yè)的管理顯得混亂無章。盡管出臺了一些政策促進中小企業(yè)的發(fā)展,但是對于實踐操作來說,難度太大,比如擔保機制、增加政府的財政擔保等。再加上我國市場機制運行的時間比較短,有關于中小企業(yè)的發(fā)展還在進一步的摸索階段,所以也是的中小企業(yè)的發(fā)展步步艱辛。

    3.資本市場有待進一步開發(fā)

    資本市場上資金比較充足,而且充滿了等待投資的風險愛好者,在國外,很多投資者傾向于將資金投向剛起步發(fā)展且有一定發(fā)展?jié)摿Φ男∑髽I(yè),作為其入股資金,在未來企業(yè)發(fā)展壯大后,將原始資金轉(zhuǎn)為入股資金,成為股東。但是在我國,由于中小企業(yè)本身發(fā)展的組織結構以勞動密集型為主,并且兩極分化比較嚴重,所以發(fā)展?jié)摿τ邢?,一旦現(xiàn)階段所處于的人口紅利消耗殆盡,進入人口老齡化后,勞動密集型的企業(yè)的人力成本就會大大提高,將很難再獲得靠低廉的勞動力所賺取的利益。對于這樣的中小企業(yè),由于其存在的短暫性以及發(fā)展?jié)摿Φ挠邢扌?,使得其很難在資本市場上獲得融資。

    4.租賃市場還未充分利用

    近幾年來,市場上新興了租賃者以融資渠道。對于許多以機械,設備,生產(chǎn)線為主要運作成本的中小企業(yè)來說,是一種較為經(jīng)濟劃算的經(jīng)營方式,以租用的方式先使用設備進行生產(chǎn),支付固定的租金,在設備使用折舊后期,已較為低廉的價格購入,這樣不僅可以減輕高額設備置辦的成本,而且企業(yè)還可以自行決定是否購買使用期限到期的舊設備,靈活性也比較大。但是由于租賃市場的不完善,使得專門經(jīng)營中小企業(yè)的租賃還不多。

    5.民間借貸管理制度不健全

    改革開放三十年的成果就是讓人民的手中有了閑置資金,在沿海一帶出現(xiàn)了民間借貸這一非正規(guī)的提供資金的組織。但是,民間借貸由于其不正規(guī),缺乏有效的規(guī)制,所以在出問題時,金融糾紛、財產(chǎn)權的問題常常引發(fā)金融欺詐或高利貸的問題。并且在法律上還未明確將民間借貸納入賠償?shù)男辛?,所以借貸資金的追償也存在著巨大的問題。以曾經(jīng)轟動一時的吳英案件為例,吳英,原浙江本色控股集團有限公司法人代表,2007年3月16日因涉嫌非法吸收公眾存款罪被依法逮捕,最初白手起家的吳英憑借自己出色的市場洞察力和敢作敢為的拼勁,為自己創(chuàng)造了一個企業(yè)發(fā)展的神話,后來隨著產(chǎn)業(yè)面的擴展,涉獵了美容、服務、股票等多個行業(yè),為了彌補資金的不足和空缺,吳英通過向民間非法借高利貸來支撐自己的產(chǎn)業(yè)帝國,最終因為無法彌補資金的巨額空缺而東窗事發(fā)。此案除了涉及了吳英等主要參與人員,涉嫌非法高利借貸的人員也有十幾個。因為正規(guī)機構借貸難,而使部分中小企業(yè)不得不走上借私人閑置資金來進行發(fā)展的例子并不少見,為了彌補短期的資金空缺,而以高昂的代價進行的私人借貸,如果企業(yè)運行正常可以迅速填補空洞,但是一旦生產(chǎn)經(jīng)營的某一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)了問題,那么空缺就會越“補”越大。再加上中小企業(yè)的發(fā)展不穩(wěn)定的特點,這一借貸方式就更容易出現(xiàn)問題。

    中小企業(yè)的融資難問題并不是僅有我國才面臨的問題,這是世界各國中小企業(yè)發(fā)展的通性癥結。隨著世界經(jīng)濟的一體化和專業(yè)化發(fā)展,中小企業(yè)在金融市場的地位也會越來越突顯,如何促進中企業(yè)穩(wěn)定健康的發(fā)展是世界各國都在尋找的道路,而其中的關鍵之一就是解決困擾中小企業(yè)發(fā)展的資金的融通問題。資金對于企業(yè)的發(fā)展就像血液對于人體的發(fā)展,是營養(yǎng)運輸和維持生命的源泉。要解決融資難的問題,不是一朝一夕的。需要政府、金融機構和中小企業(yè)3方的共同努力。首先,中小企業(yè)的發(fā)展離不開政府的扶持;其次,一方面銀行等金融機構要對中小企業(yè)的資金需求給予足夠重視,另一方面中小企業(yè)更要盡快完善自身的財務制度。筆者也相信,隨著各國政府及社會對中小企業(yè)的重視和相應法律法規(guī)的出臺和完善,會讓中小企業(yè)的發(fā)展有一個飛躍的前進。

    熊焰(1976-),男,漢族,中南民族大學經(jīng)濟學院副教授,研究方向:金融工程、計量經(jīng)濟學、金融計量;丁瑩(1991-),女,蒙古族,內(nèi)蒙古赤峰人,研究生,中南民族大學,研究方向:區(qū)域經(jīng)濟。

    猜你喜歡
    銀企借貸資金
    晉源區(qū)搭建銀企對接平臺,為鄉(xiāng)村振興注入“源頭活水”
    邢臺銀行銀企對賬管理辦法
    山西農(nóng)谷舉行政銀企專場對接會
    一周超大單資金凈增(減)倉股前20名
    一周超大單資金凈增(減)倉股前20名
    一周超大單資金凈增(減)倉股前20名
    一周超大單資金凈增(減)倉股前20名
    讓民間借貸駛入法治軌道
    民間借貸對中小企業(yè)資本運作的影響
    信息不對稱下P2P網(wǎng)絡借貸投資者行為的實證
    国产精品亚洲av一区麻豆| 99国产精品免费福利视频| 啦啦啦 在线观看视频| 国产精品 国内视频| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 国产欧美日韩一区二区精品| 国产精品久久久人人做人人爽| 久久久久久久午夜电影 | 国产av在哪里看| 亚洲人成电影免费在线| 欧美黄色片欧美黄色片| 少妇 在线观看| 两人在一起打扑克的视频| 男女下面进入的视频免费午夜 | 男人舔女人下体高潮全视频| 一区在线观看完整版| 黄色片一级片一级黄色片| 男女下面进入的视频免费午夜 | 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 亚洲专区字幕在线| 日韩视频一区二区在线观看| 91大片在线观看| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 女人精品久久久久毛片| 国产精品国产av在线观看| 99久久国产精品久久久| av欧美777| 人人澡人人妻人| 精品乱码久久久久久99久播| 亚洲av成人一区二区三| 99国产综合亚洲精品| 悠悠久久av| 欧美日韩视频精品一区| 午夜两性在线视频| 久久久久九九精品影院| 久久久久久免费高清国产稀缺| 18禁美女被吸乳视频| 91字幕亚洲| 午夜免费鲁丝| 十八禁网站免费在线| 精品高清国产在线一区| 一进一出抽搐动态| 亚洲第一av免费看| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 嫁个100分男人电影在线观看| 在线视频色国产色| 99国产精品99久久久久| 亚洲av电影在线进入| 色哟哟哟哟哟哟| av天堂久久9| 欧美精品一区二区免费开放| 男女下面进入的视频免费午夜 | 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 老司机午夜十八禁免费视频| 国产精品国产av在线观看| 九色亚洲精品在线播放| 十分钟在线观看高清视频www| 视频区欧美日本亚洲| 国产精品综合久久久久久久免费 | 91麻豆av在线| 露出奶头的视频| 日韩成人在线观看一区二区三区| 国产亚洲av高清不卡| 中文字幕高清在线视频| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 丰满的人妻完整版| av中文乱码字幕在线| 久久国产精品影院| 脱女人内裤的视频| 久久 成人 亚洲| 欧美乱码精品一区二区三区| 97人妻天天添夜夜摸| 超碰97精品在线观看| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 九色亚洲精品在线播放| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 88av欧美| 在线观看一区二区三区激情| 国产成+人综合+亚洲专区| 午夜久久久在线观看| 欧美日本中文国产一区发布| 亚洲 国产 在线| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 18禁美女被吸乳视频| 国产一区二区三区视频了| 久9热在线精品视频| 国产xxxxx性猛交| 精品欧美一区二区三区在线| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 香蕉久久夜色| 国产精品久久视频播放| 纯流量卡能插随身wifi吗| x7x7x7水蜜桃| 18禁国产床啪视频网站| 91九色精品人成在线观看| 国产精华一区二区三区| 在线观看免费视频日本深夜| 国产欧美日韩一区二区精品| 欧美在线一区亚洲| 天天添夜夜摸| 久久中文看片网| 国产成人系列免费观看| 身体一侧抽搐| 亚洲一区二区三区不卡视频| 久久伊人香网站| 欧美日韩乱码在线| 免费在线观看完整版高清| 丝袜美足系列| 欧美中文综合在线视频| 超色免费av| 一级,二级,三级黄色视频| 久久精品影院6| 男人舔女人的私密视频| 不卡av一区二区三区| 黄色a级毛片大全视频| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| a在线观看视频网站| 国产主播在线观看一区二区| av免费在线观看网站| 男男h啪啪无遮挡| 日本一区二区免费在线视频| 母亲3免费完整高清在线观看| 黑丝袜美女国产一区| 日本 av在线| 色哟哟哟哟哟哟| 亚洲中文字幕日韩| 麻豆一二三区av精品| 免费看十八禁软件| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 男女做爰动态图高潮gif福利片 | 天堂俺去俺来也www色官网| 一区二区三区国产精品乱码| 在线av久久热| 亚洲五月天丁香| 999久久久精品免费观看国产| 久久香蕉激情| 亚洲精品在线观看二区| 老司机福利观看| 精品一区二区三卡| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 91字幕亚洲| 桃色一区二区三区在线观看| a级片在线免费高清观看视频| 日日夜夜操网爽| 香蕉丝袜av| 欧美精品亚洲一区二区| 中文字幕人妻熟女乱码| av欧美777| 午夜福利影视在线免费观看| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 中文字幕人妻丝袜制服| 国产精品国产av在线观看| www.自偷自拍.com| 久久 成人 亚洲| 久久久久久久精品吃奶| 亚洲精品美女久久av网站| 国产不卡一卡二| 日韩成人在线观看一区二区三区| 国产99白浆流出| 91精品国产国语对白视频| 精品日产1卡2卡| 午夜老司机福利片| 久久中文字幕一级| 国产一卡二卡三卡精品| 91成人精品电影| 在线观看www视频免费| 精品国内亚洲2022精品成人| 最新美女视频免费是黄的| 欧美日韩福利视频一区二区| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 久热这里只有精品99| 嫩草影视91久久| 久久久久久免费高清国产稀缺| 国产av一区在线观看免费| 满18在线观看网站| 交换朋友夫妻互换小说| 69av精品久久久久久| a在线观看视频网站| 亚洲人成电影观看| 欧美日韩视频精品一区| 男人操女人黄网站| x7x7x7水蜜桃| 色尼玛亚洲综合影院| www.精华液| 高潮久久久久久久久久久不卡| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 久久 成人 亚洲| 欧美乱色亚洲激情| 韩国av一区二区三区四区| 岛国在线观看网站| 亚洲熟女毛片儿| 欧美+亚洲+日韩+国产| 亚洲精品在线美女| 99久久综合精品五月天人人| 黄色a级毛片大全视频| 亚洲成人久久性| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 免费在线观看完整版高清| 午夜影院日韩av| 国产免费av片在线观看野外av| 一二三四社区在线视频社区8| 色综合站精品国产| 久久中文字幕一级| 久久人妻熟女aⅴ| av超薄肉色丝袜交足视频| 一边摸一边抽搐一进一小说| 母亲3免费完整高清在线观看| 99riav亚洲国产免费| 国产麻豆69| 人人妻人人澡人人看| 99久久综合精品五月天人人| 国产高清videossex| 欧美国产精品va在线观看不卡| 日本免费一区二区三区高清不卡 | 久久伊人香网站| 国产精品一区二区在线不卡| 99精品在免费线老司机午夜| 男男h啪啪无遮挡| 亚洲一区二区三区不卡视频| 午夜日韩欧美国产| 91在线观看av| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 麻豆成人av在线观看| 999精品在线视频| 最好的美女福利视频网| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 国产精品国产av在线观看| 国产亚洲欧美在线一区二区| 成人免费观看视频高清| 99国产精品免费福利视频| 亚洲熟妇中文字幕五十中出 | 色婷婷av一区二区三区视频| 狂野欧美激情性xxxx| av国产精品久久久久影院| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 亚洲一区二区三区色噜噜 | 日韩欧美国产一区二区入口| 亚洲自拍偷在线| 他把我摸到了高潮在线观看| 久久久水蜜桃国产精品网| 成人免费观看视频高清| 性色av乱码一区二区三区2| 欧美成狂野欧美在线观看| 美女 人体艺术 gogo| 国产精品久久电影中文字幕| 日日爽夜夜爽网站| 精品国产国语对白av| 国产成+人综合+亚洲专区| 9热在线视频观看99| 悠悠久久av| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 久久人妻av系列| 久久午夜亚洲精品久久| 99国产精品一区二区蜜桃av| 91成年电影在线观看| 色综合站精品国产| 丰满的人妻完整版| 午夜福利欧美成人| 欧美日韩黄片免| 97人妻天天添夜夜摸| 又黄又粗又硬又大视频| 成年女人毛片免费观看观看9| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 国产成人啪精品午夜网站| 99热国产这里只有精品6| 欧美日韩福利视频一区二区| 精品久久久久久成人av| 色播在线永久视频| 色哟哟哟哟哟哟| 精品国产美女av久久久久小说| 亚洲性夜色夜夜综合| 久久午夜亚洲精品久久| www.精华液| 国产伦一二天堂av在线观看| 老汉色∧v一级毛片| 日韩成人在线观看一区二区三区| 亚洲熟妇中文字幕五十中出 | 麻豆一二三区av精品| 在线观看66精品国产| 欧美日韩黄片免| 国产主播在线观看一区二区| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 亚洲国产欧美一区二区综合| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 看黄色毛片网站| 欧美日韩精品网址| 欧美一区二区精品小视频在线| 国产欧美日韩一区二区三| 日韩视频一区二区在线观看| 国产精华一区二区三区| 欧美成人免费av一区二区三区| 99国产精品99久久久久| 成人特级黄色片久久久久久久| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 欧美精品亚洲一区二区| av在线播放免费不卡| 99国产综合亚洲精品| 久99久视频精品免费| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 91在线观看av| 大型黄色视频在线免费观看| 亚洲精品一二三| 久久精品国产亚洲av高清一级| 欧美黄色淫秽网站| 免费日韩欧美在线观看| 婷婷精品国产亚洲av在线| 亚洲第一青青草原| 丝袜人妻中文字幕| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 9191精品国产免费久久| 男人舔女人的私密视频| 午夜福利在线免费观看网站| 操美女的视频在线观看| 精品第一国产精品| www日本在线高清视频| 女同久久另类99精品国产91| 久久久久久免费高清国产稀缺| 男人舔女人下体高潮全视频| 黑丝袜美女国产一区| 丝袜人妻中文字幕| 亚洲人成电影观看| 久久久国产一区二区| 99久久综合精品五月天人人| 啦啦啦在线免费观看视频4| 国产精品1区2区在线观看.| 国产男靠女视频免费网站| 亚洲,欧美精品.| 日韩人妻精品一区2区三区| 久久久久国产一级毛片高清牌| 咕卡用的链子| 欧美av亚洲av综合av国产av| 午夜福利在线免费观看网站| 满18在线观看网站| 久久久国产成人免费| 少妇的丰满在线观看| netflix在线观看网站| 久久欧美精品欧美久久欧美| 亚洲熟妇熟女久久| 又大又爽又粗| 91麻豆av在线| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 长腿黑丝高跟| 久久午夜亚洲精品久久| 国产单亲对白刺激| 国产熟女xx| 亚洲专区中文字幕在线| 日韩三级视频一区二区三区| 久久久久九九精品影院| 中出人妻视频一区二区| 国产激情欧美一区二区| 亚洲三区欧美一区| 国产91精品成人一区二区三区| 最近最新免费中文字幕在线| 亚洲五月婷婷丁香| 国产在线精品亚洲第一网站| 一区二区三区激情视频| 在线天堂中文资源库| 日本wwww免费看| 91精品国产国语对白视频| av免费在线观看网站| 日韩成人在线观看一区二区三区| 成在线人永久免费视频| 久久这里只有精品19| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 亚洲少妇的诱惑av| 久久久水蜜桃国产精品网| 精品一区二区三区四区五区乱码| 国产成人av激情在线播放| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 日韩欧美三级三区| 中文字幕人妻熟女乱码| 男男h啪啪无遮挡| 精品久久久久久,| 交换朋友夫妻互换小说| 高清av免费在线| 国产精品乱码一区二三区的特点 | 制服诱惑二区| 黄色a级毛片大全视频| 老司机靠b影院| 午夜福利一区二区在线看| 亚洲性夜色夜夜综合| 黄色片一级片一级黄色片| 黑人操中国人逼视频| 亚洲国产看品久久| 色精品久久人妻99蜜桃| 欧美久久黑人一区二区| 国产精品免费视频内射| 天堂动漫精品| 国产成人av教育| 美国免费a级毛片| 免费看a级黄色片| 国产精品免费一区二区三区在线| 美女高潮到喷水免费观看| 亚洲一码二码三码区别大吗| bbb黄色大片| √禁漫天堂资源中文www| 国产成人精品久久二区二区免费| 老熟妇乱子伦视频在线观看| www日本在线高清视频| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 村上凉子中文字幕在线| 美女高潮到喷水免费观看| 一级,二级,三级黄色视频| 无人区码免费观看不卡| 国产高清国产精品国产三级| 一本大道久久a久久精品| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 亚洲国产精品sss在线观看 | 国产99白浆流出| 宅男免费午夜| 国产欧美日韩一区二区精品| 亚洲一区二区三区不卡视频| 黄色女人牲交| 女人被狂操c到高潮| 亚洲 国产 在线| 日韩人妻精品一区2区三区| 热re99久久国产66热| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 国产熟女午夜一区二区三区| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 日韩欧美一区视频在线观看| 一级作爱视频免费观看| 真人做人爱边吃奶动态| 亚洲第一av免费看| 久久精品亚洲av国产电影网| 美女福利国产在线| 免费少妇av软件| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 咕卡用的链子| 亚洲激情在线av| 久久这里只有精品19| 水蜜桃什么品种好| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 午夜久久久在线观看| 大型黄色视频在线免费观看| av网站免费在线观看视频| 久久 成人 亚洲| 一a级毛片在线观看| 99香蕉大伊视频| 又黄又爽又免费观看的视频| 女警被强在线播放| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 变态另类成人亚洲欧美熟女 | 国产午夜精品久久久久久| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 热99国产精品久久久久久7| 午夜福利,免费看| 老司机午夜福利在线观看视频| 动漫黄色视频在线观看| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 狂野欧美激情性xxxx| 亚洲精品一区av在线观看| 久久久精品欧美日韩精品| 一级片'在线观看视频| 欧美+亚洲+日韩+国产| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 中出人妻视频一区二区| 国产精品综合久久久久久久免费 | 男女午夜视频在线观看| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片 | 在线视频色国产色| 欧美成狂野欧美在线观看| 99国产精品一区二区三区| 久久香蕉国产精品| 日韩欧美在线二视频| 婷婷精品国产亚洲av在线| 亚洲五月婷婷丁香| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 亚洲精品粉嫩美女一区| 多毛熟女@视频| 国产成人系列免费观看| 男人的好看免费观看在线视频 | 欧美日韩瑟瑟在线播放| 亚洲,欧美精品.| 中出人妻视频一区二区| 97碰自拍视频| av超薄肉色丝袜交足视频| 亚洲av成人一区二区三| 一二三四社区在线视频社区8| 夫妻午夜视频| 在线观看一区二区三区激情| 麻豆国产av国片精品| 老司机在亚洲福利影院| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 欧美大码av| 国产欧美日韩一区二区三区在线| а√天堂www在线а√下载| 国产精品野战在线观看 | 成人国语在线视频| 欧美亚洲日本最大视频资源| 久久久久久久久久久久大奶| 亚洲av成人一区二区三| 黄色女人牲交| 女人被狂操c到高潮| 18禁观看日本| 大香蕉久久成人网| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 久久久久久久午夜电影 | 国产精品久久久av美女十八| 日韩有码中文字幕| 亚洲精品在线美女| 亚洲五月天丁香| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 免费少妇av软件| 日本vs欧美在线观看视频| 久久久久久人人人人人| av网站免费在线观看视频| 午夜福利影视在线免费观看| 90打野战视频偷拍视频| 两个人看的免费小视频| 国产xxxxx性猛交| 女人精品久久久久毛片| 老汉色∧v一级毛片| 日韩大码丰满熟妇| 欧美日韩av久久| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 精品卡一卡二卡四卡免费| 国产黄a三级三级三级人| 一级片'在线观看视频| 97碰自拍视频| 一个人观看的视频www高清免费观看 | 国产精品一区二区免费欧美| 99国产精品一区二区三区| 精品一品国产午夜福利视频| 麻豆国产av国片精品| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 国产av精品麻豆| 久久久久精品国产欧美久久久| 韩国精品一区二区三区| 欧美日韩福利视频一区二区| 一区二区三区激情视频| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 老司机亚洲免费影院| 精品国产乱码久久久久久男人| 在线观看舔阴道视频| 在线天堂中文资源库| 两个人看的免费小视频| 午夜福利一区二区在线看| 国产精品久久电影中文字幕| 在线观看一区二区三区激情| 老司机午夜福利在线观看视频| 亚洲少妇的诱惑av| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 身体一侧抽搐| 久9热在线精品视频| 在线观看66精品国产| 国产成人精品久久二区二区91| 亚洲av成人一区二区三| 90打野战视频偷拍视频| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 欧美午夜高清在线| √禁漫天堂资源中文www| 国产一区在线观看成人免费| 国产精品亚洲av一区麻豆| 免费看a级黄色片| av片东京热男人的天堂| 婷婷精品国产亚洲av在线| 精品一区二区三区四区五区乱码| 黄色 视频免费看| 国产熟女午夜一区二区三区| 亚洲三区欧美一区| 亚洲一区二区三区欧美精品| av免费在线观看网站| 免费搜索国产男女视频| 女性被躁到高潮视频| 欧美在线一区亚洲| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 岛国视频午夜一区免费看| 久久午夜综合久久蜜桃| 亚洲精品一二三| 久久影院123| 亚洲男人天堂网一区| 亚洲在线自拍视频| 欧美日本中文国产一区发布| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 一二三四社区在线视频社区8| 精品一区二区三区av网在线观看| 岛国视频午夜一区免费看| 91老司机精品| 精品乱码久久久久久99久播| 国产在线精品亚洲第一网站| 十八禁网站免费在线| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 亚洲中文av在线| 国产亚洲精品综合一区在线观看 | 91av网站免费观看| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 国产精品av久久久久免费| 高清欧美精品videossex| 狠狠狠狠99中文字幕| 手机成人av网站| 18禁美女被吸乳视频| 亚洲色图av天堂| 日韩大码丰满熟妇| 亚洲精品在线美女| 69精品国产乱码久久久| 好男人电影高清在线观看| 美女 人体艺术 gogo| 男女午夜视频在线观看| 亚洲成国产人片在线观看| 亚洲片人在线观看| 亚洲精品国产色婷婷电影| 欧美黑人欧美精品刺激| 一区二区三区国产精品乱码| 久久中文字幕一级| 美女国产高潮福利片在线看|