方正證券：寬松預(yù)期兌現(xiàn)前不考慮撤退

方正證券表示，市場延續(xù)震蕩調(diào)整，寬松預(yù)期疊加風(fēng)險偏好觸底，周期和消費類表現(xiàn)較好。二次反彈正在演繹中，寬松預(yù)期兌現(xiàn)前不用考慮撤退。2 月底降準(zhǔn)后，我們把對市場的判斷從中性修正為樂觀，建議投資者積極把握，目前的判斷沒有變化，隨著風(fēng)險偏好的觸底以及流動性寬松預(yù)期的增強，提前布局第二階段反彈。

當(dāng)前市場關(guān)注的問題：1.流動性寬松預(yù)期何時以何種形式兌現(xiàn)；2.市場風(fēng)格及行業(yè)選擇問題。我們認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)連續(xù)走弱，寬松預(yù)期不斷升溫，而市場正在反應(yīng)該預(yù)期，投資者對于寬松預(yù)期懷疑不多，但是對于降息還是降準(zhǔn)分歧巨大，隨著英國脫歐，全球市場都在反應(yīng)寬松的預(yù)期，認(rèn)為目前中國利率調(diào)整仍有空間且具有宣示和穩(wěn)定預(yù)期作用，時間點初步在8 月中下旬。

二次反彈市場風(fēng)格選擇問題，由于反彈在且信且疑中進(jìn)行，景氣最為確定的行業(yè)成為配置的首選，例如周期中漲價的煤炭、鋼鐵、有色，消費品中景氣較高的食品飲料、汽車等，成長類反應(yīng)滯后于周期和消費類。