大股東增減持藏何玄機(jī)

姜懿翀

近5個(gè)月以來，哪類公司被大股東做空，哪些又被大股東做多？他們做多做空的理由分別又是什么？

上證指數(shù)自今年1月27日創(chuàng)下2638的低點(diǎn)之后，在此后的5個(gè)月時(shí)間，一直圍繞2850上下波動(dòng)，再也沒有擊穿過這個(gè)低點(diǎn)。雖然股指沒有選擇方向有大的作為，但上市公司的大股東們，卻在頻繁地進(jìn)行著增減持。

據(jù)大智慧提供的數(shù)據(jù)，從1月27日至6月27日，A股共有695家公司的大股東或高管增持過股份；741家公司的大股東或高管減持過股份。那么，到底是哪些類型的公司被大股東或高管做空，哪些又被大股東或高管做多？做多做空的理由分別又是什么？從年初到現(xiàn)在，大股東增減持的行為又呈現(xiàn)哪些新的變化？

《中國(guó)民商》記者根據(jù)大智慧提供的數(shù)據(jù)，深度分析、挖掘并尋求這些問題的答案。希望這些信息，對(duì)那些關(guān)注中國(guó)資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)資本動(dòng)態(tài)的讀者，可以提供一些有價(jià)值的參考。

哪些公司被做多？

從1月27日至6月27日，在發(fā)生過大股東或高管增持的近700家企業(yè)中，總增持金額達(dá)646.76億元，總增持股份54.86億股。

其中，增持金額超過10億元的公司有14家，分別是蘇寧云商、大名城、TCL集團(tuán)、長(zhǎng)江證券、中信證券、新通聯(lián)、美的集團(tuán)、東阿阿膠、愛普股份、?？低?、萬(wàn)豐奧威、新澳股份、創(chuàng)力集團(tuán)和保利地產(chǎn)，總增持資金為235.78億元，平均每家增持16.84億元；增持金額在5億-10億元的公司有17家，總增持資金為115.21億元，平均每家增持6.78億元；增持金額在1億-5億元的公司有97家，總增持資金為214.78億元，平均每家增持2.21億元。

從增持股份總數(shù)來看，增持股數(shù)超過1億股的公司有8家，分別是蘇寧云商、TCL集團(tuán)、大名城、長(zhǎng)江證券、紅旗連鎖、中信證券、保利地產(chǎn)和西南證券，增持總股數(shù)為18.25億股，平均每家增持2.28億股；增持股數(shù)在5000萬(wàn)-1億股的公司有15家，增持總股數(shù)為9.6億股，平均每家增持6397.98萬(wàn)股；增持股數(shù)在1000萬(wàn)-5000萬(wàn)之間股的公司有80家，增持總股數(shù)為18.67億股，平均每家增持2333.67萬(wàn)股。

如果從增持金額的絕對(duì)數(shù)量來看，蘇寧云商毫無(wú)疑問以34.06億元穩(wěn)居頭把交椅。根據(jù)2016年1月5日第二大股東蘇寧電器集團(tuán)有限公司發(fā)給上市公司的通知，此次增持是基于對(duì)公司發(fā)展的強(qiáng)烈信心及對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可。

增持金額排名第二位的大名城，增持分別來自于東福實(shí)業(yè)及其一致行動(dòng)人，以及大股東嘉誠(chéng)中泰及西藏諾信增持公司。前者增持的目的有兩個(gè)：一是為了穩(wěn)定公司股價(jià)，提升投資者信心；二是基于對(duì)公司目前良好經(jīng)營(yíng)狀況及對(duì)公司未來發(fā)展的堅(jiān)定信心。后者稱，繼續(xù)看好大名城的后續(xù)發(fā)展，希望通過持有大名城股票獲得上市公司股權(quán)增值帶來的收益。并表示，在未來12個(gè)月內(nèi)，根據(jù)市場(chǎng)情況，不排除進(jìn)一步增持大名城的可能。

而增持股數(shù)位居第一位的TCL集團(tuán)，增持來自于廣東省廣新控股集團(tuán)有限公司，此前并非TCL集團(tuán)的股東，此次增持公司股份由于超過了總股本的5.008%，不得不進(jìn)行舉牌公告。但公告中并沒有說明增持的原因。

由于篇幅的限制，記者無(wú)法將上述每家公司的增持情況和原因一一列出來。綜合來看，幾乎所有的增持都有對(duì)公司未來看多的預(yù)期。無(wú)論是外來資金的舉牌，還是控股股東的增持，即使是此前不斷舉牌的寶能及其一致行動(dòng)人，均是沖著投資增值、獲得利益的目的去的。

值得關(guān)注的是，在一些公司，雖然有大股東或高管大手筆增持，但與此同時(shí)，也有大股東在大手筆的甩賣。從凈增持金額和股數(shù)來看，排名則有細(xì)微的變化。凈增持金額超過10億元的公司減少至10家，分別是蘇寧云商、大名城、TCL集團(tuán)、長(zhǎng)江證券、中信證券、新通聯(lián)、東阿阿膠、愛普股份、新澳股份和創(chuàng)力集團(tuán)。以絕對(duì)數(shù)上榜的美的集團(tuán)、?？低暋⑷f(wàn)豐奧威和保利地產(chǎn)落榜。凈增持金額在5億10億元的公司減少至16家。凈增持金額在1億-5億元的公司減少至88家。

從凈增持股份總數(shù)來看，增持股數(shù)超過1億股的公司則減少至6家，分別是蘇寧云商、TCL集團(tuán)、大名城、長(zhǎng)江證券、中信證券、西南證券。以絕對(duì)數(shù)上榜的紅旗連鎖和保利地產(chǎn)落榜。凈增持股數(shù)在5000萬(wàn)-1億股的公司減少至12家。凈增持股數(shù)在1000萬(wàn)5000萬(wàn)股的公司減少至71家。

哪些公司被做空？

與增持相對(duì)應(yīng)，則是很多散戶投資者比較忌憚和討厭的做空。那么，從1月27日至6月27日期間，又有哪些公司的股份被大股東們給拋售了呢？

根據(jù)大智慧提供的數(shù)據(jù)，《中國(guó)民商》記者統(tǒng)計(jì)加工后發(fā)現(xiàn)，在5個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，共有741家公司的大股東或高管減持過股份，總減持金額和總減持股數(shù)分別為991.31億元和59.68億股，均比總增持金額（646.76億元）和總增持股份（54.86億股）要高。這說明在A股震蕩尋底的過程中，一些大股東們或因急著用錢而套現(xiàn)，或依然認(rèn)為股價(jià)存在高估，還有更低的買入時(shí)機(jī)而高拋低吸。

從減持的金額來看，減持超過10億元的有14家公司，分別是美的集團(tuán)、二三四五、奧飛娛樂、金證股份、快樂購(gòu)、華東科技、三泰控股、愛施德、赤峰黃金、掌趣科技、奧瑞德、西部證券、東港股份、金利科技，減持總金額為215.69億元，平均減持金額為15.41億元。減持金額在5億-10億元的有39家公司，減持總金額為273.84億元，平均減持金額為7.02億元。減持金額在1億-5億元的有183家公司，減持總金額為413.24億元，平均減持金額為2.26億元。

從減持的股數(shù)來看，減持超過1億股的有4家公司，分別是華東科技、紅旗連鎖、掌趣科技和迪馬股份，分別減持23469.68萬(wàn)股、17680萬(wàn)股、11714萬(wàn)股和10500萬(wàn)股，平均減持15841萬(wàn)股。減持股數(shù)在5000萬(wàn)-1億股之間的有24家公司，平均減持?jǐn)?shù)為6730.72股。減持股數(shù)在1000萬(wàn)-5000萬(wàn)股之間的有126家公司，平均減持?jǐn)?shù)為2153.4股。

從凈減持的金額來看，凈減持超過10億元的有14家公司，分別是二三四五、奧飛娛樂、金證股份、快樂購(gòu)、華東科技、美的集團(tuán)、愛施德、赤峰黃金、掌趣科技、奧瑞德、西部證券、東港股份、金利科技和三泰控股，總凈減持資金196.05億元，平均每家凈減持14億元；凈減持金額在5億10億元的有34家公司，凈減持總金額為238.02億元，平均每家凈減持7億元；凈減持金額在1億-5億元的有171家公司，凈減持總金額為381.78億元，平均每家凈減持2.23億元。

從凈減持的股數(shù)來看，凈減持超過1億股的有3家公司，分別是華東科技、掌趣科技、迪馬股份，分別減持23469.68萬(wàn)股、11714萬(wàn)股、10050.37萬(wàn)股，總減持4.52億股，平均每家減持1.51億股；減持股數(shù)在5000萬(wàn)-1億股之間的有19家公司，總減持12.76億股，平均每家減持6715.94萬(wàn)股；減持股數(shù)在1000萬(wàn)-5000萬(wàn)股之間的有118家公司，總減持25.78億股，平均每家減持2184.41萬(wàn)股。

橫縱向?qū)Ρ?/p>

從公司類型來看，1月27日至6月27日，大股東或高管有過增持股份的695家公司中，在上交所掛牌的公司為346家，在深交所掛牌的為349家，兩者基本處于持平狀態(tài)。但考慮到上交所掛牌公司比深交所少700來家。這樣來看的話，深交所掛牌公司增持的比例要遠(yuǎn)小于上交所。

而大股東或高管有過減持的741家公司，在上交所掛牌的為112家，深交所掛牌的為629家，顯然，深交所掛牌公司減持的動(dòng)力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上交所掛牌公司。

從增減持金額和股數(shù)的絕對(duì)值來看，尤其是對(duì)排名前10位或前20位的企業(yè)進(jìn)行對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，大手筆增持的公司多數(shù)為質(zhì)地優(yōu)良的藍(lán)籌，而大單進(jìn)行拋售的卻是那些市盈率非常高、被二級(jí)市場(chǎng)爆炒過的中小板和創(chuàng)業(yè)板的公司。這也從一個(gè)側(cè)面印證了大資金對(duì)當(dāng)前公司估值的判斷。特別是在市場(chǎng)還處于尋底的過程中，泡沫還沒有擠干凈的中小板和創(chuàng)業(yè)板股票，在投資的過程中尤其需要多一個(gè)心眼。

從時(shí)間的縱向軸來進(jìn)行觀察的話，從表五不難發(fā)現(xiàn)，近一個(gè)月以來，大股東或高管明顯增加了減持的頻率，這與股市指數(shù)在2850附近震蕩，不少個(gè)股走出了局部的小牛市行情有著非常重要的關(guān)聯(lián)。借著股價(jià)炒高的機(jī)會(huì)，大股東或高管可謂是絲毫不浪費(fèi)出逃的機(jī)會(huì)。而在局部的行情中，不少借著高送轉(zhuǎn)被爆炒的股票，很難排除是否有大股東和其他資本合謀的結(jié)果。

此外，在大股東或高管加大減持力度的同時(shí)，我們也看到，近5個(gè)月以來，大股東或高管增持的頻次基本保持平穩(wěn)，每月平均保持在100來家。如果單純從近一個(gè)月的數(shù)字來看，似乎有增加的趨勢(shì)。而無(wú)論是增持還是減持，平均金額和股數(shù)都呈現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì)。這與股市趨于穩(wěn)定之后，藍(lán)籌股份的增減持減少有關(guān)。

毫無(wú)疑問，高管及大股東的密集減持或增持對(duì)市場(chǎng)有一定的指示意義。中金公司研報(bào)指出，一般在市場(chǎng)階段性頂部，高管及大股東凈減持力度會(huì)增大（如2007年四季度、2009年7月底、2010年3-4月、2010年10月、2011年4月、2012年3月、2013年2月、2015年5月等），而當(dāng)高管和大股東減持減少、甚至出現(xiàn)凈增持，往往預(yù)示著市場(chǎng)短期的底部（2005年6月、2008年8-9月、2010年6-7月、2012年9-10月等）。

因此，未來高管及大股東等公司內(nèi)部人的行為值得高度關(guān)注，如果6月初以來的趨勢(shì)在接下來幾周延續(xù)，有可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成短期壓力。對(duì)于投資人來說，越是在接近市場(chǎng)底部的時(shí)候，即使是市場(chǎng)選擇向上突破，也需要保持一份警惕。

（責(zé)任編輯 劉書艷）