信貸困局

周鵬峰

5月的信貸市場撲朔迷離。有券商預(yù)期5月新增信貸投放或僅有2000-3000億，也有預(yù)測規(guī)模在8000-9000億，但細究后者的結(jié)構(gòu)，指向也是并未緩解的“資產(chǎn)荒”。

困局傳遞

作為一名建筑工程分包商，李陽（化名）幾乎失去了流動性。

一西部地區(qū)國企財務(wù)負責人描述了當下這樣一個局面，越是低谷，國企越好融資，而其所在地很多民營企業(yè)、小房地產(chǎn)企業(yè)積累了很多壞賬，幾乎無法融資。

“你看樓市火，沒看到公司死，我正在處理一家，去年12月破產(chǎn)的，外面不知道?！痹撊耸吭诮衲?月曾描述了該地區(qū)某房地產(chǎn)商的困境。

李陽對應(yīng)的終端甲方正是一家房地產(chǎn)公司，該房地產(chǎn)公司以免費獲取部分土地為對價，為河北某縣政府承擔了一項政府工程建設(shè)任務(wù)，并交由某工程建筑類央企地方分公司承建，李陽是該央企眾多分包商中的一員。

始于2014年的工程項目，工期因甲方各種手續(xù)的補充以及資金不到位等原因一再拖延。李陽說，無論是縣政府還是房地產(chǎn)公司都缺資金，層層傳遞，落地到他這個前期用自有資金及部分銀行貸款墊資的分包商，遲遲無法回籠資金。

陷入困境的李陽不得不出售名下一套房產(chǎn)以償還銀行貸款，又因不動產(chǎn)交易延后等原因最終導致在銀行有了貸款逾期半年的記錄，并因此在未來兩年失去了在銀行貸款的資格，流動性陷入困境。

但李陽的困境并非某些行業(yè)某個個體的困局。一銀行信貸員說，很多企業(yè)都是因為應(yīng)收賬款收不回破產(chǎn)，最近這種情況愈演愈烈，去年主要集中在二、三線城市，但今年開始，大城市也開始出現(xiàn)這種情況。

“現(xiàn)在銀行對建筑類抵押款厲害的行業(yè)以及產(chǎn)能過剩行業(yè)尤為小心，我們行今年在河北完全退出了建筑施工類行業(yè)。實體經(jīng)濟傳染性的疲軟以及各種不良的爆發(fā)導致銀行發(fā)放貸款越來越謹慎，有效需求減少?！痹撔刨J員說。

一擔保公司負責人則說，類似層層傳遞的困局與風險并不僅限于小型房企及工程建筑類企業(yè)，而是很多行業(yè)及中小企業(yè)面臨的困局，而傳染性的疲軟落地到擔保公司也是“相當焦慮”。

“目前也就續(xù)作一些企業(yè)的貸款，新?lián)Ｍ斗刨J款很少，能處理好手里的不良就很不錯了?！痹撊耸糠Q。

搶食政府平臺及央企國企

據(jù)銀監(jiān)會披露，今年一季度商業(yè)銀行不良貸款率由去年年末的1.67%上升至1.75%，較上年末上升0.08個百分點，不良貸款余額13921億元，較上季末增加1177億元。

監(jiān)管機構(gòu)人士在一季度金融經(jīng)濟形勢分析會上再次點名快速上升的不良問題。這一壓力帶來的一個顯而易見的取向是銀行更愿意將信貸投向大型央企、國企以及政府平臺，接受采訪的銀行業(yè)人士無一例外傳遞了這一信息。

一家銀行支行行長甚至說，其所在行今年新增投放幾乎全部投向政府平臺以及大型央企、國企和個人按揭，其他工商類企業(yè)投放占比可以忽略不計。

銀行趨向一致的選擇，直接提升了大型央企、國企的議價能力。多個國企財務(wù)公司負責人說，今年銀行貸款利率基本可以享受基準下浮的優(yōu)待。

“盡管在內(nèi)部仍然設(shè)立小微部門或崗位，但也基本心照不宣，能不做就不做，除了涉及政府采購的中小企業(yè)?！鄙鲜鲋行虚L說。

內(nèi)部政策導向也尤為明確。比如去年12月，上述支行行長所在行內(nèi)部規(guī)定，投向國家發(fā)改委批設(shè)的相關(guān)項目，資本占用內(nèi)部計提為0，撥備計提為正常貸款的一半，今年一季度，資本占用依然設(shè)定為正常要求的一半。

提升服務(wù)實體經(jīng)濟的能力是金融業(yè)的主旋律。但對當下的局面，作為一線銀行從業(yè)人員的支行行長也不無擔憂地說，經(jīng)濟如果這么下去的話肯定有問題。

“政策似乎有問題，其實信貸投向污水處理和清潔能源等項目還可以，但基本還是基建領(lǐng)域，除了政府平臺，投向國企的信貸資金也多是用于修建地鐵、高鐵、廣場、安居工程等，而非工業(yè)或商業(yè)企業(yè)?！痹撝行虚L說。

低谷期借助政府平臺規(guī)避風險的銀行，對政府平臺的納入標準也在逐步放寬，比如此前一些股份制銀行投放更多在省市平臺，但現(xiàn)在也將目光轉(zhuǎn)向部分相對發(fā)達的縣級平臺，省市級發(fā)行地方債置換貸款也推動銀行觸達點進一步下移。

另一個現(xiàn)象是，在小型房企生存維艱的同時，國企平臺的地產(chǎn)公司，以及有政府信用背書的保障房以及一流地產(chǎn)公司也成為銀行追逐的對象，盡管去庫存依然是樓市當下的主旋律。

“對房地產(chǎn)商貸款仍然是白名單制，不過以前是開發(fā)商買了土地之后再給貸款，現(xiàn)在銀行為搶項目，發(fā)貸款給開發(fā)商買地?！币恢胁康貐^(qū)省會城市銀行人士說，據(jù)其個人了解，很大一部分個人消費貸款最終去向也是購置房產(chǎn)。

輪回迷局

對政府平臺以及央企、國企的追逐猶如四萬億刺激政策出臺后的2009年，且類似的是來自實體的有效需求低迷，而在隨后幾年對地方平臺貸款壞賬的消化又成了銀行的負累，幾年來去，似又進入一個新的輪回。

上述支行行長進一步用一項取消已久針對個人激勵措施的回歸來描述有效需求的低迷。該人士說，其所在行對信貸人員報批成功一筆貸款會有獎勵，比如報批成功1億貸款，獎勵1萬，以表揚其在資產(chǎn)荒時期所付出的努力，而這種獎勵政策前次的存在還是在2003年。

“資產(chǎn)荒”與當下的預(yù)期頗為對應(yīng)，而一季度新增信貸天量以及投放節(jié)奏較往年顯著性的差異又讓信貸市場傳遞的信息頗為迷離。

此前有券商預(yù)期5月新增貸款投放僅有2000-3000億，有股份制銀行分行行長說，這一猜測與其感覺“差不多”。

“我們分行5月沒什么投放?！钡摲中行虚L又說，總行全年的額度一季度用得差不多，雖然有效需求不足，但因為不良消化和利潤壓力大，當下的策略是加緊投放，在今年1月新增貸款放出天量之時，該行所投放貸款幾乎一半為票據(jù)。

另外，3：3：2：2曾一度是央行對銀行季度間信貸投放節(jié)奏的隱形要求，但這一節(jié)奏要求并未延續(xù)。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平說，存貸比考核的取消也給了銀行信貸投放更多靈活性。

不過月末沖量可能改變5月數(shù)字“難看”的局面。華泰證券分析師羅毅基于調(diào)研預(yù)測5月新增信貸約8000-9000億元，具體結(jié)構(gòu)為：大型商業(yè)銀行約1800億元，股份制商業(yè)銀行約2700億元，政策性銀行及郵儲約1500億元，城商行及農(nóng)村金融機構(gòu)約2000-3000億元。

但這一數(shù)據(jù)并未體現(xiàn)真實的信貸需求。羅毅總結(jié)了5月信貸投放特點，即新增信貸主要為個人貸款，而新增對公貸款則以票據(jù)融資為主，呈現(xiàn)短期化特征，月末沖量明顯，甚至有銀行月末最后兩天放款超過之前總額，對公貸款仍存在資產(chǎn)荒，主要投放方向是政府融資平臺及房地產(chǎn)，且票據(jù)融資在對公貸款中占比較大。

“資產(chǎn)荒仍存在。”羅毅總結(jié)稱。

需要關(guān)注的另一個與資產(chǎn)荒伴生的問題是，政府平臺和央企、國企超需求的融資。上述西部地區(qū)國企財務(wù)負責人說，國企融來的錢又投不出去，因為經(jīng)濟前景不明朗，但為防止金融形勢生變而致資金鏈斷裂，又需要接納一部分超需求的貸款。