投資在杭州：資本云集，實(shí)力雄厚

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投資在杭州：資本云集，實(shí)力雄厚

2015年，“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”被寫入政府工作報告，人們參與創(chuàng)業(yè)的熱情被點(diǎn)燃，一個個創(chuàng)客空間遍地開花，每天都有數(shù)場創(chuàng)業(yè)活動在舉辦，一個個精彩的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新故事正在發(fā)生。

作為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的熱土，杭州不斷變濃的創(chuàng)業(yè)氛圍與不斷增多的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，不僅來源于由PE轉(zhuǎn)型為VC、以浙商精英為核心的大量本地投資機(jī)構(gòu)，也得益于IDG資本、經(jīng)緯中國等成熟的知名外地創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。經(jīng)緯中國合伙人叢真在公眾號發(fā)文向外界宣布舉家搬遷至杭州：“逐創(chuàng)業(yè)者而生”；IDG資本在杭州設(shè)立辦公室。目前，在杭投資機(jī)構(gòu)的數(shù)量粗略估算已經(jīng)達(dá)到了371家。無論是本地投資機(jī)構(gòu)還是外地投資機(jī)構(gòu)，在杭州，他們交出的答卷都很亮眼。

本地投資機(jī)構(gòu)

杭州作為孕育出了“阿里巴巴”這樣獨(dú)角獸公司的城市，本身就擁有眾多優(yōu)秀的本地投資機(jī)構(gòu)，其中，既有老牌的賽伯樂投資、華睿投資、普華資本等投資機(jī)構(gòu)，也有新興的幫實(shí)資本、米倉資本、迭代資本等投資機(jī)構(gòu)。

⒈在杭投資數(shù)迎來爆發(fā)式增長

杭州本地投資機(jī)構(gòu)累計投資數(shù)以年均87％的增長率增長，其中在杭投資數(shù)則以年均90％的增長率增長（圖1）。

截至2015年11月，杭州投資機(jī)構(gòu)累計投資數(shù)達(dá)到561次，預(yù)計到12月數(shù)值將達(dá)到583次。從2013年累計投資160次、增速58％，2014年累計投資310次、增速94％，到2015年的583次、增速88％，不難發(fā)現(xiàn)，雖然增長量喜人，但增速卻有所放緩。

⒉投資區(qū)域集中在本地

和國外的經(jīng)驗(yàn)一致，杭州本地投資機(jī)構(gòu)在投資區(qū)域方面也存在明顯的地域集聚現(xiàn)象。截至2015年12月，杭州本地投資機(jī)構(gòu)投資項(xiàng)目主要集中在浙江，占比為42％，其次北京占比25％，之后則是上海和廣東，占比分別為16％ 和9％（圖2）。

圖1　杭州本地投資機(jī)構(gòu)累計投資數(shù)&增長率

圖2　杭州本地投資機(jī)構(gòu)投資區(qū)域

作為杭州的本地投資機(jī)構(gòu)，為了盡量降低信息不對稱所帶來的損失，投資時會首選浙江的項(xiàng)目。

其次是北京，這是因?yàn)楸本┦俏覈氖锥?，?chuàng)業(yè)公司門類齊全，涵蓋了電子商務(wù)、SNS社交網(wǎng)絡(luò)、本地生活、硬件、企業(yè)服務(wù)、交通旅行等多個類別，基本上都是行業(yè)翹楚，且中關(guān)村眾創(chuàng)空間模式更被推廣至全國。因此，除浙江之外，北京是投資第二個多的區(qū)域。

緊隨其后的是上海和廣東。上海毗鄰浙江，既具有地域優(yōu)勢，又匯集了眾多跨國公司，且擁有大眾點(diǎn)評、餓了么、格瓦拉等巨型創(chuàng)業(yè)公司，創(chuàng)業(yè)態(tài)勢良好。而與上海相似，廣東也聚集了眾多的跨國公司，又是騰訊、唯品會等公司的總部，在創(chuàng)業(yè)條件方面存在明顯優(yōu)勢。

⒊投資輪次集中靠前

眾所周知，創(chuàng)業(yè)投資是一個高風(fēng)險高收益的行業(yè)，根據(jù)國外的經(jīng)驗(yàn)可知，創(chuàng)業(yè)投資的成功率僅為10％左右，而成功一個項(xiàng)目的回報率為10-20倍以上，且投資階段越靠前風(fēng)險越大，投資回報率越高。截至2015年12月，杭州本地投資機(jī)構(gòu)投資的項(xiàng)目階段主要集中在種子天使輪和A輪，占比分別為52％和26％。B輪及以上項(xiàng)目的投資占比約為14％（圖3）。

圖3　杭州本地投資機(jī)構(gòu)投資階段

2015年以來，為了響應(yīng)“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的號召，各種促進(jìn)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的優(yōu)惠政策接連出臺，各類初創(chuàng)公司應(yīng)運(yùn)而生。根據(jù)國家工商總局的權(quán)威數(shù)據(jù)，自2014年3月到2015年11月新登記企業(yè)713.05萬戶，日均新設(shè)企業(yè)數(shù)量為1.11萬戶，較2013年日均新設(shè)企業(yè)數(shù)量增長62.5％。而初創(chuàng)公司對于資金的需求又最為旺盛。因此，有78％的投資發(fā)生在種子天使輪和A輪。

⒋投資領(lǐng)域分布情況

杭州本地投資機(jī)構(gòu)關(guān)注領(lǐng)域排名前三的是電子商務(wù)、文化娛樂體育和企業(yè)服務(wù)，占比分別為16％、12％和11％（圖4）。

在電子商務(wù)方面，根據(jù)2012-2015年國內(nèi)行業(yè)投資數(shù)據(jù)來看，電子商務(wù)行業(yè)無論是投資體量還是投資增長都是所有行業(yè)中增長最快的。隨著生活便捷需求的提升，快遞物流、海淘代購、生活服務(wù)電商、電商解決方案等創(chuàng)業(yè)公司相繼誕生。再加上2015年3月，杭州跨境電子商務(wù)綜合試驗(yàn)區(qū)的成立，無疑為電子商務(wù)行業(yè)的蓬勃發(fā)展增添了一把助力。因此，電子商務(wù)行業(yè)以16％的投資占比，榮登本地投資機(jī)構(gòu)投資最多的領(lǐng)域。

緊隨其后的是投資占比12％的文化娛樂體育行業(yè)。雖然我國文化娛樂體育行業(yè)發(fā)展比較晚，但是發(fā)展速度快，發(fā)展?jié)摿Υ?。各大中小型城市的電影院、劇院、主題公園、娛樂健身中心，以及供大眾和青少年游玩的綜合游樂場項(xiàng)目等如雨后春筍般崛起，并形成了一定的經(jīng)營規(guī)模，特別是影視產(chǎn)業(yè)、動漫產(chǎn)業(yè)、游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展成績較為突出。以電影產(chǎn)業(yè)為例，2015年中國電影發(fā)展取得了突破性成果，總票房達(dá)440.69億元，同比增長48.7％。再加上杭州是2022年亞運(yùn)會的舉辦城市，使得體育產(chǎn)業(yè)也一躍成為未來經(jīng)濟(jì)中最具有活力和廣闊前景的“朝陽產(chǎn)業(yè)”。

企業(yè)服務(wù)行業(yè)以11％的占比坐上了第三的位置。從2012年開始，企業(yè)服務(wù)行業(yè)開始成為部分投資機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)，但直到2014年才頻繁出現(xiàn)在大眾視線中。與前些年側(cè)重于底層服務(wù)不同，2015年以來，企業(yè)服務(wù)的門類越來越廣，專業(yè)越來越細(xì)分，出現(xiàn)了一批幫助企業(yè)解決招聘、財務(wù)、法務(wù)等單獨(dú)問題的創(chuàng)業(yè)公司，發(fā)展機(jī)會眾多。

因此，可以發(fā)現(xiàn)，投資機(jī)構(gòu)在選擇投資領(lǐng)域時，多考慮行業(yè)政策、發(fā)展前景等因素。

圖4　杭州本地投資機(jī)構(gòu)投資領(lǐng)域

圖5　外地機(jī)構(gòu)在杭累計投資項(xiàng)目數(shù)&增長率

在杭外地投資機(jī)構(gòu)

除了杭州本地的投資機(jī)構(gòu)，越來越多的外地知名投資機(jī)構(gòu)瞄準(zhǔn)了杭州正在興起的創(chuàng)業(yè)勢頭，開始來杭布局，例如著名的IDG資本和經(jīng)緯中國、北京的高榕資本、上海的德同資本、深圳的達(dá)晨創(chuàng)投等。這些投資機(jī)構(gòu)的入駐，帶來了一種與本地投資公司不同的邏輯和思路，也讓杭州的創(chuàng)業(yè)者有了更多的機(jī)會和選擇。

⒈在杭投資項(xiàng)目數(shù)迅猛增長

自2013年起，外地投資機(jī)構(gòu)在杭累計投資項(xiàng)目數(shù)以年均80％的增長率增加，從2013年的128次增長到2014年的292次，到2015年底累計投資行為達(dá)到約500次（圖5）。

與本地投資機(jī)構(gòu)一致，增長率在2014年達(dá)到峰值97％后，2015年出現(xiàn)了回落，但仍保持高速增長態(tài)勢。

⒉投資頻率較為活躍

從累計投資數(shù)來看，外地投資機(jī)構(gòu)相當(dāng)活躍，例如：IDG資本的投資數(shù)為35次、經(jīng)緯中國的投資數(shù)為26次，華映資本的投資數(shù)為15次。由此可見，杭州項(xiàng)目對外地投資機(jī)構(gòu)極具吸引力。■