淺談債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)實(shí)務(wù)探析

余國富

摘要：債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)是債務(wù)重組的一種模式。在實(shí)踐中要考慮具體操作細(xì)節(jié)，還應(yīng)考慮重組中的利得或損失。選擇最佳重組方案，以使重組價(jià)值最大化。

關(guān)鍵詞：債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)；實(shí)務(wù)；探析

中圖分類號(hào)：F231.4 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）004-000104-01

眾所周知，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)（以下簡稱“債轉(zhuǎn)股”）是債務(wù)重組的一種模式，指在債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下，債權(quán)人將其合法債權(quán)轉(zhuǎn)化為對(duì)債務(wù)人的投資，形成對(duì)債務(wù)人的股權(quán)。目前我國債轉(zhuǎn)股分為政策性債轉(zhuǎn)股和商業(yè)性債轉(zhuǎn)股兩類。政策性債轉(zhuǎn)股主要針對(duì)國有資產(chǎn)和上市公司，規(guī)定較多，而商業(yè)性債轉(zhuǎn)股市場(chǎng)市場(chǎng)化程度還較低，實(shí)務(wù)處理依據(jù)也較少。

一、確認(rèn)債轉(zhuǎn)股主體的合法性

債轉(zhuǎn)股是指境內(nèi)債權(quán)人以其對(duì)在市場(chǎng)監(jiān)督管理部門登記管理的內(nèi)資公司享有的債權(quán)向該內(nèi)資公司增加注冊(cè)資本的行為。也即A可以是中國人民共和國境內(nèi)的法人，也可以是自然人，甚至可以是B公司的原有股東，A可以是一人也可以是兩人以上，為兩人以上時(shí)，必須均為獨(dú)立的債權(quán)人，而非連帶債權(quán)人；B公司則只能是境內(nèi)登記注冊(cè)的法人。所以依照規(guī)定，A與B公司首先應(yīng)提供合法有效的身份證明。

二、確認(rèn)合法有效的債權(quán)債務(wù)關(guān)系

債權(quán)是被投資公司經(jīng)營中產(chǎn)生的貨幣、實(shí)物給付的合同之債。則B公司對(duì)A的負(fù)債產(chǎn)生的原因只能是B公司經(jīng)營中對(duì)A應(yīng)付未付貨款，或者是融資性借款。在這一前提下，如B公司在發(fā)生支付困難且同時(shí)又有融資需求時(shí)，就可以與A協(xié)商通過債轉(zhuǎn)股達(dá)到優(yōu)化重組目的。

三、簽署《債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)協(xié)議》和《股權(quán)出資承諾書》

在協(xié)商一致的基礎(chǔ)上，A應(yīng)與B公司簽署《債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)協(xié)議》，約定A相關(guān)債權(quán)可以全部或者部分轉(zhuǎn)換為B公司的股權(quán)，簽訂的協(xié)議必須證明以下條款：1.A和B公司的名稱、住所；2.債權(quán)的形成依據(jù)、時(shí)間；3.債權(quán)總金額，B如為兩人以上的，還應(yīng)證明每人所享有的份額；4.擬為出資的債權(quán)數(shù)額、評(píng)估作價(jià)方式；5.協(xié)議生效時(shí)間；6.爭(zhēng)議解決及違約責(zé)任。A如為兩人以上時(shí)，所有的協(xié)議內(nèi)容必須經(jīng)A全體一致同意。同時(shí)，B公司為有限責(zé)任公司的，該項(xiàng)債權(quán)出資也應(yīng)當(dāng)經(jīng)B公司全體股東一致通過。B公司如為股份有限公司的，該項(xiàng)債權(quán)出資應(yīng)當(dāng)經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過。此決議中應(yīng)列注一次性繳納，同意A以債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)出資并確認(rèn)債權(quán)評(píng)估金額、增加注冊(cè)資本的數(shù)額、出資方式、出資日期，同意修改公司章程等。在協(xié)議簽訂后，A還應(yīng)以B公司就股權(quán)出資事項(xiàng)向市場(chǎng)監(jiān)督管理部門出具共同簽署的《股權(quán)出資承諾書》，承諾的內(nèi)容主要包括：1.債權(quán)合法有效；2.債權(quán)權(quán)屬清晰、權(quán)能完整；3.債權(quán)依法可以評(píng)估和轉(zhuǎn)讓；4.債權(quán)是B公司經(jīng)營中產(chǎn)生的貨幣給付、實(shí)物給付的合同之債；5.已經(jīng)B公司股東會(huì)議通過。

四、準(zhǔn)備市場(chǎng)監(jiān)督管理部門變更登記事宜

準(zhǔn)備市場(chǎng)監(jiān)督管理部門變更登記資料。此階段，B公司應(yīng)依據(jù)A與B公司簽署的相關(guān)協(xié)議，修改公司章程并經(jīng)原股東會(huì)通過。文件準(zhǔn)備齊全后，B公司財(cái)務(wù)部門應(yīng)依據(jù)上述各種進(jìn)行賬務(wù)處理，所有內(nèi)部工作完成后，B公司接下來就需聘請(qǐng)有資質(zhì)的專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估并聘請(qǐng)依法設(shè)立的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行專業(yè)審計(jì)。

五、辦理實(shí)收資本變更登記

B公司向市場(chǎng)監(jiān)督管理部門提交《債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)協(xié)議》、《變更登記申請(qǐng)書》、《指定代表或者共同委托代理人的證明》、公司股東（大）會(huì)決議或者決定、修改后的公司章程或者公司章程修正案、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告，以及要求提供的其他資料等，向市場(chǎng)監(jiān)督管理局申請(qǐng)變更以獲取變更后的營業(yè)執(zhí)照。

債轉(zhuǎn)股作為綜合性的系統(tǒng)工程，要考慮上述程序性上的操作，重組雙方還應(yīng)就重組中產(chǎn)生的重組損失或收益與相應(yīng)的稅收負(fù)擔(dān)進(jìn)行充分考量。債務(wù)重組是指在債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的書面協(xié)議或者法院裁定書，就其債務(wù)人的債務(wù)作出讓步的事項(xiàng)。符合此條件的債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)業(yè)務(wù)，對(duì)債權(quán)清償和股權(quán)投資兩項(xiàng)業(yè)務(wù)暫不確定有關(guān)債務(wù)清償所得或損失。如A與B公司雙方符合該條件，就可以實(shí)現(xiàn)公司重組。

可見，實(shí)踐中的債轉(zhuǎn)股工作，不僅僅是重組雙方解決簡單的債權(quán)債務(wù)危機(jī)過程，而且還會(huì)涉及到方方面面因素。實(shí)踐中我們不僅要考慮具體的操作細(xì)節(jié)，還應(yīng)考慮重組中的利得或損失，最終選擇最佳重組方案，以使重組價(jià)值最大化。債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的實(shí)踐意義非常大。債轉(zhuǎn)股實(shí)現(xiàn)以后，對(duì)債務(wù)人來說，減少負(fù)債，增加資本，可以改善財(cái)務(wù)環(huán)境，提高融資能力，提高市場(chǎng)信用。減少現(xiàn)金流出，改善現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)。對(duì)債權(quán)人來說，當(dāng)債務(wù)人無力支付債務(wù)時(shí)。債務(wù)人面臨破產(chǎn)，如果破產(chǎn)，債權(quán)回收的可能性及回收比例不能樂觀，如果債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)?？梢越o債務(wù)人一線生機(jī)，存在發(fā)展債權(quán)投資實(shí)現(xiàn)以后。對(duì)債權(quán)人來說，把所有的債權(quán)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)移到了第三人身上。通過持有第三人的股權(quán)來享受第三人帶來的收益分配。特別是債務(wù)人已經(jīng)沒有支付能力，而第三人有很好的獲利能力的情況下，債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)得到轉(zhuǎn)移，收益最大化。對(duì)債務(wù)人來說，并沒有實(shí)際的影響。當(dāng)然，可能會(huì)因?yàn)閭鶛?quán)人的不同，支付的壓力無論在時(shí)間上還是在金額上會(huì)有所不同。對(duì)第三人來說，增加一個(gè)出資人，提高了凈資產(chǎn)的占有量，提高了實(shí)力，提高了融資能力。