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    企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)防范及務(wù)實(shí)策略

    2016-06-20 22:11:50蔡偉
    2016年18期
    關(guān)鍵詞:融資資金過(guò)程

    蔡偉

    摘要:在經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐漸呈現(xiàn)全球一體化趨勢(shì)的形勢(shì)下,我國(guó)社會(huì)各企業(yè)為了能夠完全適應(yīng)跨越式的發(fā)展,在其自身發(fā)展進(jìn)程中,不斷通過(guò)并購(gòu)融資的方式,創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展模式,提升企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。就目前企業(yè)并購(gòu)融資的發(fā)展情形看來(lái),企業(yè)并購(gòu)融資在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,取得了一定的成績(jī),但是由于受諸多因素的影響,在并購(gòu)融資過(guò)程中仍存在相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。本篇文章主要對(duì)企業(yè)并購(gòu)融資中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入的分析,同時(shí)著重探究企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)的務(wù)實(shí)策略。

    關(guān)鍵詞:企業(yè)并購(gòu);融資風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)防范企業(yè)并購(gòu)融資是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)與發(fā)展進(jìn)程中,為了能夠有效創(chuàng)新企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理模式,提升企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,所實(shí)施的一種新型企業(yè)發(fā)展手段。雖然企業(yè)并購(gòu)融資對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有一定的促進(jìn)作用,并且也在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中,為企業(yè)取得了一定的好處,但是就企業(yè)并購(gòu)融資的特征而言,企業(yè)融資并購(gòu)的過(guò)程屬于高風(fēng)險(xiǎn)的資本活動(dòng),融資并購(gòu)的各過(guò)程都離不開(kāi)資金的支持。因此企業(yè)并購(gòu)融資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性,只有充分掌握風(fēng)險(xiǎn)并加以防范,才能夠使企業(yè)并購(gòu)融資充分發(fā)揮作用。本文對(duì)企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)防范的研究,便是為了能夠提出有效的防范措施。

    一、企業(yè)并購(gòu)融資中存在的風(fēng)險(xiǎn)分析

    (一)自有式的資金融資存在的風(fēng)險(xiǎn)

    企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展進(jìn)程中,采用一定的資金實(shí)現(xiàn)并購(gòu)融資是比較常見(jiàn)的,部分企業(yè)由于缺乏足夠的資金,通常會(huì)選擇自有式的資金融資方式,以實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)并購(gòu)融資的方式,提升自身的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。但是企業(yè)在使用自有式的資金進(jìn)行融資時(shí),受諸多因素的影響,其在融資過(guò)程中存在諸多的潛在性風(fēng)險(xiǎn),主要體現(xiàn)為,企業(yè)在使用自有資金對(duì)其他企業(yè)實(shí)施并購(gòu)時(shí),在一定程度上限制了企業(yè)并購(gòu)的規(guī)模大小情況,并占用了企業(yè)本應(yīng)該用來(lái)發(fā)展自身的流動(dòng)性資金,導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展中對(duì)外部的環(huán)境適應(yīng)能力下降[1]。另外,當(dāng)企業(yè)發(fā)展中產(chǎn)生新的發(fā)展機(jī)會(huì)時(shí),由于自有資金已經(jīng)用于并購(gòu)融資上,缺乏足夠的資金實(shí)現(xiàn)融資,使企業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)成本不斷增加,由此將導(dǎo)致企業(yè)的并購(gòu)機(jī)會(huì)成為風(fēng)險(xiǎn)。

    (二)股票式的資金融資存在的風(fēng)險(xiǎn)

    企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展進(jìn)程中,為了全面的促進(jìn)自身的創(chuàng)新和發(fā)展,不僅會(huì)采取自有式的資金融資方式,實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的并購(gòu)融資,同時(shí)也會(huì)采取股票的方式,實(shí)現(xiàn)對(duì)資金的融資。股票式的資金融資方式主要體現(xiàn)為在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中,相關(guān)的管理人員會(huì)以對(duì)外發(fā)行新股的方式,實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)資金的并購(gòu)融資,促進(jìn)企業(yè)的全面發(fā)展[2]。雖然股票式的資金融資方式在使用過(guò)程中避免了占用企業(yè)發(fā)展的流動(dòng)資金,但是其也存在一定的分散公司控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在采用股票式資金融資時(shí),在對(duì)外發(fā)行新股后便導(dǎo)致企業(yè)將部分控制企業(yè)的權(quán)利,轉(zhuǎn)移到新股東的手上,極大程度上分散了企業(yè)管理者的控制能力和權(quán)利,若在并購(gòu)后未達(dá)到一定的有利效果,存在惡意收購(gòu)股票的收購(gòu)者將會(huì)利用現(xiàn)有的機(jī)會(huì),導(dǎo)致企業(yè)存在被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

    (三)借款與混合融資存在的風(fēng)險(xiǎn)

    借款與混合融資的方式,也是企業(yè)在并購(gòu)融資過(guò)程中,采取的較為普遍和有效的方式之一,科學(xué)合理的使用此兩種并購(gòu)融資手段,可以在一定程度上提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。但是要依據(jù)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況,確定是否采取借款與混合融資的方式,主要是由于借款與混合融資若使用不好,將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展中存在比較大的財(cái)務(wù)缺口,對(duì)企業(yè)的發(fā)展造成經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)[3]。此兩種融資方式存在的風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)為,當(dāng)企業(yè)在發(fā)展中以負(fù)債壓力相對(duì)較大的形式存在,為了進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展,而繼續(xù)選擇借款的方式并購(gòu)融資,將會(huì)使企業(yè)在日后發(fā)展中的流動(dòng)性受到影響。另外,混合融資工具普遍存在較大的回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn),對(duì)企業(yè)的并購(gòu)融資也產(chǎn)生一定的影響。

    二、企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)的務(wù)實(shí)策略研究

    (一)根據(jù)實(shí)際情況制定科學(xué)的融資決策

    在企業(yè)并購(gòu)融資過(guò)程中,采用合理的并購(gòu)方式,降低企業(yè)并購(gòu)融資的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率,對(duì)于促進(jìn)企業(yè)的全面發(fā)展,提升企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,具有重要的意義。在對(duì)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析的過(guò)程中,本文根據(jù)具體可能產(chǎn)生的融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,提出必須要根據(jù)實(shí)際情況,制定科學(xué)合理的融資決策[4]。其具體的實(shí)施措施體現(xiàn)在,企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中,企業(yè)負(fù)債為企業(yè)提供融資的交易形式,在某種角度而言會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的負(fù)債率過(guò)高,導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)融資過(guò)程中,由于缺乏足夠的流動(dòng)性資金使用,將會(huì)在極大程度上限制企業(yè)的融資能力,企業(yè)在發(fā)展中,只有根據(jù)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況,在明確企業(yè)負(fù)債率情況的基礎(chǔ)上,根據(jù)分析后的結(jié)果制定科學(xué)合理的融資決策,以此在企業(yè)并購(gòu)融資和負(fù)債上面尋求平衡點(diǎn),避免企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

    (二)以多樣化手段開(kāi)拓融資的渠道和方式

    企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生,也與融資渠道和方式具有一定的聯(lián)系,相對(duì)落后的融資渠道和方式,不利于企業(yè)并購(gòu)融資的發(fā)展。因此在日后降低企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展策略中,必須要采用多樣化的手段,開(kāi)拓融資的渠道和方式。企業(yè)在依據(jù)實(shí)際情況制定相應(yīng)的融資決策時(shí),應(yīng)通過(guò)多樣化的融資手段做到企業(yè)內(nèi)外兼顧,確保企業(yè)目標(biāo)實(shí)施并購(gòu)行為的確定[5]。在開(kāi)拓融資渠道和方式時(shí),政府相關(guān)部門(mén)可以根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況,致力于研究建立投資銀行的策略上,通過(guò)投資銀行的建立,為企業(yè)的并購(gòu)融資提供基本的保障;另外也可以采用并購(gòu)資金的方式。而企業(yè)在開(kāi)拓融資渠道和方式過(guò)程中,企業(yè)管理者可以通過(guò)對(duì)企業(yè)并購(gòu)融資發(fā)展現(xiàn)狀,以及企業(yè)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)分析,展開(kāi)不同融資渠道相結(jié)合的方式,以此降低企業(yè)并購(gòu)融資可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

    (三)降低企業(yè)并購(gòu)融資所需資金成本

    在企業(yè)并購(gòu)融資過(guò)程中,需要足夠的資金成本加以實(shí)施,資金成本的過(guò)度使用,將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中流動(dòng)資金能力不足,從而導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展中存在被并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。為了能夠有效的降低企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn),必須要降低企業(yè)并購(gòu)融資時(shí)所需要的資金成本,企業(yè)相關(guān)管理人員要依據(jù)影響資金成本的因素,展開(kāi)對(duì)企業(yè)融資所需成本管理的探討。一方面,可以通過(guò)對(duì)企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的了解,對(duì)企業(yè)資本的供給和需求進(jìn)行控制,保障企業(yè)并購(gòu)融資過(guò)程中企業(yè)發(fā)展具有足夠的資金成本。另一方面,要依據(jù)企業(yè)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)情況和融資情況,對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行評(píng)估,并對(duì)財(cái)務(wù)狀況加以了解,為企業(yè)的并購(gòu)融資提供經(jīng)濟(jì)依據(jù),以此降低企業(yè)并購(gòu)融資所需的資金成本。

    三、結(jié)語(yǔ)

    針對(duì)當(dāng)前的國(guó)家發(fā)展形勢(shì)和企業(yè)并購(gòu)融資的風(fēng)險(xiǎn),必須要展開(kāi)企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)的探討,以此了解當(dāng)前企業(yè)在發(fā)展進(jìn)程中,可能遇到的諸多融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。本文主要從自有式的資金融資存在的風(fēng)險(xiǎn)、股票式的資金融資存在的風(fēng)險(xiǎn)、借款與混合融資存在的風(fēng)險(xiǎn)等方面,展開(kāi)對(duì)企業(yè)并購(gòu)融資中存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題分析,同時(shí)從根據(jù)實(shí)際情況制定科學(xué)的融資決策、以多樣化手段開(kāi)拓融資的渠道和方式等方面,展開(kāi)對(duì)企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)務(wù)實(shí)策略的研究。期望通過(guò)本文的研究,能夠充分了解到當(dāng)前企業(yè)并購(gòu)融資中可能存在的風(fēng)險(xiǎn),并提出具有一定價(jià)值和意義的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

    參考文獻(xiàn):

    [1]林玲.淺析企業(yè)海外并購(gòu)中的融資風(fēng)險(xiǎn)成因及對(duì)策[J].財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版),2015,03(18):154.

    [2]王小梅.跨國(guó)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范[J].石家莊鐵道大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版),2013,04(01):16-20.

    [3]張小茜,江禹亭.

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