銀保發(fā)展遇冷的深層次原因
——基于資金運(yùn)用效率的新視角

許　閑　復(fù)旦大學(xué)中國保險(xiǎn)與社會(huì)安全研究中心

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銀保發(fā)展遇冷的深層次原因
——基于資金運(yùn)用效率的新視角

許閑復(fù)旦大學(xué)中國保險(xiǎn)與社會(huì)安全研究中心

許閑，復(fù)旦大學(xué)中國保險(xiǎn)與社會(huì)安全研究中心主任、復(fù)旦-加州大學(xué)當(dāng)代中國研究中心（Fudan-UC Center）中方主任；中國保險(xiǎn)學(xué)會(huì)常務(wù)理事、中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高級(jí)會(huì)員、財(cái)政部全國會(huì)計(jì)領(lǐng)軍學(xué)術(shù)（后備）人才、上海市保險(xiǎn)學(xué)會(huì)中青年學(xué)術(shù)委員會(huì)主任；兼任德國歐洲經(jīng)濟(jì)研究中心（ZEW）研究員、韓國成均館大學(xué)（SKKU）訪問教授、留德華人經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)海外顧問、美國圣地亞哥加州大學(xué)訪問學(xué)者等。

“銀行保險(xiǎn)”歷來備受多方關(guān)注，近期中國保險(xiǎn)市場的發(fā)展更是將“銀保產(chǎn)品”再次推向風(fēng)口浪尖。2016年保險(xiǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，中國2月份各壽險(xiǎn)公司銀保保費(fèi)出現(xiàn)環(huán)比下降（下降率34.2%），11家壽險(xiǎn)公司的銀保保費(fèi)收入下滑幅度超過70%。在市場發(fā)展遭遇逆境時(shí)，中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)重拳出擊，于2016年3月18日發(fā)布《關(guān)于規(guī)范中短存續(xù)期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》，使得中國保險(xiǎn)市場上大部分投資理財(cái)特征明顯的銀保產(chǎn)品首先受到?jīng)_擊，導(dǎo)致許多銀行推出的高收益率銀保產(chǎn)品紛紛下架。市場對(duì)未來我國“銀保產(chǎn)品”的發(fā)展出現(xiàn)悲觀情緒。近期許多梳理我國銀保發(fā)展遇冷的觀點(diǎn)見諸報(bào)端，但是尚未有從資金運(yùn)用效率視角的深層次思考。本文對(duì)我國銀郵系保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用效率進(jìn)行測算與分析，從資金運(yùn)用效率的視角分析我國銀行保險(xiǎn)發(fā)展存在的問題與對(duì)策。

一、初步證據(jù)：銀保策略分化與“借舊換新”怪圈

銀行保險(xiǎn)當(dāng)前在中國的發(fā)展遭遇尷尬境況。一方面，我國過去保險(xiǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，離不開銀行保險(xiǎn)渠道的貢獻(xiàn)。目前銀保業(yè)務(wù)已經(jīng)成為我國壽險(xiǎn)業(yè)舉足輕重的營銷渠道之一，僅2015年便有超過20家保險(xiǎn)公司銀保收入占總保費(fèi)的80%以上。然而，銀行保險(xiǎn)在拉動(dòng)我國保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入的同時(shí)，近年來也因?yàn)殇N售誤導(dǎo)、違規(guī)經(jīng)營等問題使保險(xiǎn)行業(yè)聲譽(yù)受損。

于是乎我國銀行保險(xiǎn)的發(fā)展出現(xiàn)了分化，類似中國平安、中國人壽等第一軍團(tuán)保險(xiǎn)公司紛紛減少銀行代理網(wǎng)點(diǎn)，增加其他營銷渠道的投入；同時(shí)，中小保險(xiǎn)公司對(duì)銀行保險(xiǎn)趨之若鶩。在《關(guān)于規(guī)范中短存續(xù)期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》出臺(tái)以前，許多壽險(xiǎn)公司甚至出現(xiàn)了銀保銷售的怪圈，通過“借舊債還新債”的模式銷售高收益銀保產(chǎn)品。這種模式的隱患就是如果保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入無法滿足現(xiàn)金流缺口，保險(xiǎn)公司就會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境。這一表象實(shí)際上已經(jīng)說明了銀行保險(xiǎn)在資金運(yùn)用上的低效率。

二、DEA方法：銀保投資效率低于行業(yè)平均水平

為了檢驗(yàn)我國“銀行保險(xiǎn)”發(fā)展現(xiàn)狀與資金運(yùn)用的效率，我們采用國際上主流用來檢驗(yàn)效率的數(shù)據(jù)包絡(luò)方法（DataEnvelopment Analysis，DEA），結(jié)合網(wǎng)絡(luò)DEA模型和交叉效率DEA模型各自的優(yōu)點(diǎn)，構(gòu)建兩階段交叉效率DEA模型比較分析“銀行保險(xiǎn)”在籌資和投資上的效率差異。由于2014 年1月份銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)銷售行為的通知》，規(guī)定銀行不允許保險(xiǎn)員工到銀行駐點(diǎn)，并且每家銀行網(wǎng)點(diǎn)不得與超過3家的保險(xiǎn)公司合作銷售銀保產(chǎn)品，所以保險(xiǎn)公司通過銀行保險(xiǎn)渠道獲取保費(fèi)實(shí)際上也存在一定的限制。為了建立對(duì)照組，我們選取了銀郵系壽險(xiǎn)公司和其他非銀郵系壽險(xiǎn)公司進(jìn)行對(duì)比分析，因?yàn)殂y郵系壽險(xiǎn)公司在銷售“銀行保險(xiǎn)”上不僅具有天然的優(yōu)勢和動(dòng)機(jī)，客觀上銀行保險(xiǎn)也是此類公司主要的營銷渠道之一。

我們將中國的壽險(xiǎn)公司分為兩類，一類是股東背景包含銀行、銀行控股集團(tuán)和郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的壽險(xiǎn)公司，主要包括（括號(hào)內(nèi)為銀郵背景股東）：工銀安盛（工商銀行）、農(nóng)銀人壽（農(nóng)業(yè)銀行）、建信人壽（建設(shè)銀行）、交銀康聯(lián)（交通銀行）、平安人壽（平安銀行）、招商信諾（招商銀行）、信誠人壽（中信銀行）、民生人壽（民生銀行）、中郵人壽（郵儲(chǔ)銀行）、光大永明（光大銀行）、中荷人壽（北京銀行）和匯豐人壽（匯豐銀行）；其他的壽險(xiǎn)公司歸為一類。保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用可以拆分成籌資和投資兩個(gè)階段，籌資是保險(xiǎn)公司通過擴(kuò)大保費(fèi)收入等形式提高資金運(yùn)用效率，投資是保險(xiǎn)公司通過對(duì)金融工具的使用等提高資金運(yùn)用效率。下圖顯示了銀郵系壽險(xiǎn)公司相較于非銀郵系壽險(xiǎn)公司的效率優(yōu)勢。

從圖中可以看出，銀郵系保險(xiǎn)公司的籌資效率自2013年開始為正，但是投資效率在2009-2014年均為負(fù)數(shù)。這表明隨著我國銀行保險(xiǎn)監(jiān)管的加強(qiáng)，銀郵系保險(xiǎn)公司利用銀行保險(xiǎn)這一銷售渠道的優(yōu)勢進(jìn)一步明顯尤其是2014年1月由保監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合頒布“銀保新規(guī)”之后，銀郵系保險(xiǎn)公司的籌資效率比達(dá)到近年來最高，為0.063。但是銀郵系壽險(xiǎn)公司的投資效率卻低于非銀郵系壽險(xiǎn)公司，這與上一部分所指出的許多保險(xiǎn)公司采用“借舊債還新債”的模式銷售高收益銀保產(chǎn)品有關(guān)，說明保險(xiǎn)公司利用銀保銷售渠道所獲取的保費(fèi)并沒有得到很好的利用，還停留在追求保費(fèi)粗放型增長的原始階段。實(shí)際上銀郵系保險(xiǎn)公司籌資效率和投資效率上的差異，還說明銀郵系保險(xiǎn)公司在籌資階段的優(yōu)勢更多是因?yàn)樘厥獾墓蓶|背景而獲得，這種優(yōu)勢并沒有很好地傳遞到投資階段。

三、保險(xiǎn)景指：銀行保險(xiǎn)發(fā)展依舊看好

2016年4月1日，復(fù)旦發(fā)展研究院中國保險(xiǎn)與社會(huì)安全研究中心聯(lián)合《中國保險(xiǎn)報(bào)》共同發(fā)布了“第三期中國保險(xiǎn)景氣指數(shù)”。實(shí)際上通過對(duì)中國保險(xiǎn)業(yè)高管的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，盡管新聞媒體上對(duì)銀行保險(xiǎn)未來的發(fā)展存在著悲觀的情緒，但是業(yè)界精英們對(duì)未來銀行保險(xiǎn)的發(fā)展卻充滿信心。第三期中國保險(xiǎn)景氣指數(shù)關(guān)于“銀行保險(xiǎn)的營銷渠道預(yù)測指數(shù)”均顯示出上漲，未來6個(gè)月銀行保險(xiǎn)營銷渠道在壽險(xiǎn)業(yè)的景氣指數(shù)為31.03，在非壽險(xiǎn)的景氣指數(shù)為29.17，均高于上期的25.81和15.63。

銀保渠道將在未來一段時(shí)間里仍然成為壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入的主要來源之一。保險(xiǎn)公司應(yīng)該重視這一來源，除了注重該渠道所能帶來的保費(fèi)收入增長以外，還必須重視對(duì)獲取保費(fèi)的價(jià)值再創(chuàng)造，提高公司的經(jīng)營效率。此外，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司也應(yīng)該重視銀保銷售渠道，獲取優(yōu)質(zhì)客戶，實(shí)現(xiàn)銀行與保險(xiǎn)業(yè)的優(yōu)勢互補(bǔ)。