首批兩地基金互認(rèn) 雙向?qū)Φ乳_(kāi)放

雒招霞

首批兩地基金互認(rèn)，這體現(xiàn)了我國(guó)資本市場(chǎng)“雙向開(kāi)放”的一個(gè)重要舉措，既可以拓展兩地投資者選擇投資品的范圍，共享相關(guān)金融產(chǎn)品和服務(wù)；又可以擴(kuò)大以人民幣計(jì)價(jià)投資品的市場(chǎng)規(guī)模，推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程；也有利于促進(jìn)兩地金融市場(chǎng)繁榮，提高兩地金融市場(chǎng)的國(guó)際影響力。

12月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和香港證監(jiān)會(huì)正式注冊(cè)了首批兩地互認(rèn)基金，共有7只基金獲得注冊(cè)資格，分別為3只香港互認(rèn)基金，4只內(nèi)地互認(rèn)基金。隨后，財(cái)政部網(wǎng)站發(fā)布了關(guān)于內(nèi)地與香港基金互認(rèn)有關(guān)稅收政策的通知?；フJ(rèn)基金制度體現(xiàn)了內(nèi)地和香港地區(qū)雙向?qū)Φ乳_(kāi)放、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、優(yōu)化路徑選擇等亮點(diǎn)，這些經(jīng)驗(yàn)可以為下一步擴(kuò)大其他資本項(xiàng)目開(kāi)放提供一些借鑒，值得總結(jié)和推廣。

首批7只基金獲得注冊(cè)資格

據(jù)悉，2015年7月1日以來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)共收到并受理17只香港互認(rèn)基金產(chǎn)品的注冊(cè)申請(qǐng)，香港證監(jiān)會(huì)共受理超過(guò)30只內(nèi)地互認(rèn)基金的注冊(cè)申請(qǐng)。經(jīng)過(guò)審核，首批有7只基金獲得注冊(cè)資格。

香港“北上”來(lái)內(nèi)地注冊(cè)的有3只，分別是恒生中國(guó)H股指數(shù)基金、行健宏揚(yáng)中國(guó)基金、摩根亞洲總收益?zhèn)?，?lèi)型分別是指數(shù)型、股票型與債券型。

其中，摩根亞洲總收益?zhèn)鹗悄ΩY產(chǎn)管理旗下基金產(chǎn)品，已成立十年以上，投資標(biāo)的是亞洲債券，該基金每月都返還收益。另一只明星香港基金是香港行健資產(chǎn)管理的行健宏揚(yáng)中國(guó)基金，自2010年9月成立以來(lái)，截至2015年10月31日，在香港同類(lèi)77只基金中，風(fēng)險(xiǎn)收益比排名第一，累計(jì)回報(bào)排名第三；恒生旗下基金對(duì)于內(nèi)地投資者更為熟知，截至2015年11月，該基金資產(chǎn)總值約9.8億港元。

而4只“南下”去香港注冊(cè)的基金是華夏回報(bào)混合證券投資基金、工銀瑞信核心價(jià)值混合型證券投資基金、匯豐晉信大盤(pán)股票型證券投資基金、廣發(fā)行業(yè)領(lǐng)先混合型證券投資基金。據(jù)了解，這4只基金的業(yè)績(jī)都是“高顏值”的代表，成立時(shí)間在五年以上，年化回報(bào)也在15%以上，其中，廣發(fā)行業(yè)領(lǐng)先和匯豐晉信大盤(pán)股票均是銀河五星評(píng)級(jí)基金。華夏回報(bào)基金成立以來(lái)共分紅72次，是內(nèi)地分紅次數(shù)最多的公募基金。

由于兩地稅收政策存在差異，在財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的通知中，對(duì)投資者需繳納的所得稅、營(yíng)業(yè)稅、印花稅作出了明確規(guī)定。

需要注意的是，與平日購(gòu)買(mǎi)內(nèi)地基金不同，內(nèi)地個(gè)人投資者通過(guò)基金互認(rèn)從香港基金分配取得的收益，將由該香港基金在內(nèi)地的代理人按照20%的稅率代扣代繳個(gè)人所得稅；內(nèi)地投資者通過(guò)基金互認(rèn)買(mǎi)賣(mài)、繼承、贈(zèng)予香港基金份額，將按照香港特別行政區(qū)現(xiàn)行稅法規(guī)定繳納印花稅。

對(duì)于內(nèi)地企業(yè)投資者，通知明確，轉(zhuǎn)讓差價(jià)所得和基金分配取得的利益將計(jì)入其收入總額，依法征收企業(yè)所得稅；差價(jià)收入按現(xiàn)行政策規(guī)定免征營(yíng)業(yè)稅；印花稅征收政策與個(gè)人投資者保持一致。

基金互認(rèn)亮點(diǎn)有哪些

目前實(shí)行的基金互認(rèn)注冊(cè)制度，體現(xiàn)了雙向?qū)Φ乳_(kāi)放、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、優(yōu)化路徑選擇的特點(diǎn)，可以為下一步擴(kuò)大其他資本項(xiàng)目開(kāi)放提供一些借鑒：

一、此次互認(rèn)基金注冊(cè)是“雙向?qū)Φ乳_(kāi)放”，而不是“單向開(kāi)放”。

兩地基金互認(rèn)制度借鑒了香港與其他地區(qū)互認(rèn)的經(jīng)驗(yàn)，是在監(jiān)管體系相對(duì)獨(dú)立的基礎(chǔ)上，通過(guò)兩地監(jiān)管合作實(shí)現(xiàn)基金互認(rèn)。雙向?qū)Φ乳_(kāi)放，一是指兩地機(jī)構(gòu)實(shí)行對(duì)等監(jiān)管政策，二是指對(duì)等保護(hù)兩地投資者權(quán)益。

鑒于兩地市場(chǎng)發(fā)展程度的差異，兩地基金互認(rèn)對(duì)保護(hù)內(nèi)地投資者利益做出了有關(guān)安排。按照兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)簽署的《關(guān)于內(nèi)地與香港基金互認(rèn)安排的監(jiān)管合作備忘錄》以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《香港互認(rèn)基金管理暫行規(guī)定》，從三個(gè)方面做出安排：一是規(guī)范互認(rèn)基金的管理及運(yùn)作；二是完善基金合同爭(zhēng)議的解決方式；三是確保兩地投資者得到公平的對(duì)待。

監(jiān)管者表示，兩地法律制度有所不同，但兩地投資者權(quán)益保護(hù)必須對(duì)等。雙方監(jiān)管合作備忘錄明確，法規(guī)要求基金管理人應(yīng)當(dāng)采取合理措施，確保內(nèi)地投資者與香港投資者獲得公平的對(duì)待，包括投資者權(quán)益保護(hù)、投資者權(quán)利行使、信息披露和賠償?shù)取?/p>

二、此次互認(rèn)基金注冊(cè)安排，注重推進(jìn)開(kāi)放與維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定相統(tǒng)一。

目前，兩地互認(rèn)基金獲批數(shù)量基本對(duì)等，并且管理層明確，保持資金進(jìn)出基本平衡。目前，內(nèi)地與香港互認(rèn)基金的額度為資金進(jìn)出各3000億元人民幣。根據(jù)測(cè)算，在目前開(kāi)放規(guī)模下，可流入內(nèi)地的最大資金量略多于可流入香港的最大資金量，大體平衡。

本次互認(rèn)基金，遵循穩(wěn)健開(kāi)放、雙向開(kāi)放的原則，開(kāi)放舉措提升本地機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)水準(zhǔn)。這樣，即使后續(xù)互認(rèn)基金正常注冊(cè)，長(zhǎng)期來(lái)看，資金進(jìn)出也應(yīng)該是一種相對(duì)均衡的狀態(tài)。

在7只互認(rèn)基金完成注冊(cè)的同一天，一份經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，由財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合下達(dá)的通知開(kāi)始生效。該通知就內(nèi)地與香港基金互認(rèn)涉及的有關(guān)稅收政策問(wèn)題予以明確，于12月18日起執(zhí)行?？傮w上看，這些制度安排有利于擴(kuò)大雙向開(kāi)放，并引導(dǎo)理性投資。

三、互認(rèn)基金是我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的一個(gè)全新的樣本，具有路徑探索和引領(lǐng)作用。

此前推出的滬港通制度，已經(jīng)為雙向?qū)Φ乳_(kāi)放、相互尊重對(duì)方市場(chǎng)體系創(chuàng)造了成功經(jīng)驗(yàn)；本次兩地互認(rèn)基金可以說(shuō)是在我國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模和基礎(chǔ)性制度建設(shè)后，擴(kuò)大開(kāi)放后又一成功路徑。從一定意義上說(shuō)，基金互認(rèn)是這樣一種制度設(shè)計(jì)思想的延續(xù)。

在基金互認(rèn)機(jī)制下，金融產(chǎn)品和投資服務(wù)能夠跨境銷(xiāo)售，雙向互動(dòng)開(kāi)放，有利于實(shí)現(xiàn)投資的自由化和便利化。對(duì)我國(guó)內(nèi)地而言，有助于拓寬金融服務(wù)業(yè)對(duì)外開(kāi)放的深度和廣度。基金互認(rèn)使得香港成為基金產(chǎn)品的進(jìn)出口平臺(tái)，吸引全球金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品到香港發(fā)展。

內(nèi)地與香港開(kāi)展基金互認(rèn)，兩地金融機(jī)構(gòu)可以取長(zhǎng)補(bǔ)短：內(nèi)地基金管理人可以與駐扎在香港地區(qū)的跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)比肩共事，提高投資管理能力和客戶(hù)服務(wù)水平；如果香港成為境外基金產(chǎn)品進(jìn)出內(nèi)地市場(chǎng)的“橋頭堡”，其國(guó)際金融地位得到提升，由于地理?xiàng)l件便利，其發(fā)展成果還可以反饋于內(nèi)地市場(chǎng)，促進(jìn)內(nèi)地市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放。