互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)平臺(tái)存在風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管建議

王培珍

【摘要】隨著互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)p2p平臺(tái)因高收益和低風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)，投資者將票據(jù)市場(chǎng)中相當(dāng)大的份額流入互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)，由于票據(jù)真實(shí)性難以保證、票據(jù)保存及資金用途缺乏有效監(jiān)管等問(wèn)題，引發(fā)了多起涉嫌非法經(jīng)營(yíng)票據(jù)的可疑交易，為此，筆者分析了互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并提出了相關(guān)監(jiān)管建議。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)平臺(tái) 金融風(fēng)險(xiǎn)

一、互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)平臺(tái)基本情況

目前國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)分為兩大派系，一個(gè)是如蘇寧、京東等電商系，另一個(gè)是如金銀貓、陸金所等專業(yè)理財(cái)平臺(tái)。票據(jù)理財(cái)平臺(tái)主要采取質(zhì)押票據(jù)的方式對(duì)需求方提供融資，票據(jù)質(zhì)押方式可分為組合票據(jù)和單項(xiàng)票據(jù)質(zhì)押兩類。組合票據(jù)質(zhì)押即將一系列票據(jù)打包成一個(gè)資產(chǎn)組合，票據(jù)理財(cái)平臺(tái)形成一個(gè)資金需求池后，由投資人進(jìn)行投資。單項(xiàng)票據(jù)質(zhì)押是針對(duì)單個(gè)融資需求企業(yè)持有的票據(jù)進(jìn)行質(zhì)押融資，協(xié)議雙方十分明朗，信息透明度較高。目前，票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的收益率普遍在6%左右，專業(yè)平臺(tái)可達(dá)8%～10%的超高收益。從投資期限來(lái)看，這些產(chǎn)品大多集中在60～160天，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)一般在1000元左右，最低的認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)僅為1元。

二、互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

票據(jù)理財(cái)平臺(tái)宣稱票據(jù)理財(cái)“零風(fēng)險(xiǎn)”，原因在于企業(yè)融資時(shí)的抵押物為通常為銀行承兌匯票。從理論上講，收到銀行承兌匯票的個(gè)人和平臺(tái)都是安全的，因?yàn)榧词菇杩钊瞬荒艿狡趦斶€款項(xiàng)，銀行也能夠按照約定無(wú)條件兌付。但在互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)?shù)膶?shí)際運(yùn)營(yíng)中，仍然存在一些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

（一）質(zhì)押票據(jù)未按規(guī)定保管或保管不善

大部分互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)平臺(tái)在其票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書中列明，質(zhì)押票據(jù)由銀行或相關(guān)擔(dān)保機(jī)構(gòu)保管。然而在實(shí)際中有可能存在質(zhì)押票據(jù)并未專門保管或保管不善，從而出現(xiàn)一張票據(jù)多次質(zhì)押融資的可能。2016年1月22日，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行北京分行2名員工被立案調(diào)查，原因是涉嫌非法套取38億元票據(jù)，同時(shí)利用非法套取的票據(jù)進(jìn)行回購(gòu)資金，在此事件中，核心問(wèn)題就是農(nóng)行員工將農(nóng)行代保管的票據(jù)掉包，將其交給票據(jù)中介，票據(jù)中介將代保管的票據(jù)進(jìn)行第二次轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，進(jìn)行重復(fù)質(zhì)押融資，回購(gòu)款其中相當(dāng)部分資金違規(guī)流入股市，由于股價(jià)下跌，出現(xiàn)巨額資金缺口無(wú)法兌付。

（二）質(zhì)押票據(jù)為變?cè)炱薄⒖寺∑?/p>

目前票據(jù)市場(chǎng)上的假票較多，而識(shí)別假票需要銀行的專業(yè)人士才能鑒別，近年來(lái)票據(jù)造假的花樣和手法日益翻新，票據(jù)造假的水平也更趨專業(yè)化，一些中小銀行還曾在假票識(shí)別上栽過(guò)跟頭。票據(jù)理財(cái)平臺(tái)由于其技術(shù)和手段的局限性，可能在驗(yàn)票、查票上把握不嚴(yán)而收到假票、變?cè)炱保只蚱睋?jù)理財(cái)平臺(tái)被偽造票據(jù)的不法分子利用而引入虛假票據(jù)，從而產(chǎn)生資金風(fēng)險(xiǎn)。

（三）大部分票據(jù)理財(cái)平臺(tái)的信息披露不透明

據(jù)對(duì)市場(chǎng)份額較大的幾家票據(jù)理財(cái)平臺(tái)的調(diào)研，大多數(shù)票據(jù)理財(cái)平臺(tái)都未披露質(zhì)押票據(jù)實(shí)物、融資企業(yè)、融資協(xié)議等關(guān)鍵信息。如京東小銀票產(chǎn)品，投資者無(wú)法看到投融資雙方的協(xié)議書，而只有一個(gè)并非針對(duì)融資項(xiàng)目的《平臺(tái)協(xié)議》，產(chǎn)品明細(xì)、融資雙方的法律責(zé)任等均未體現(xiàn)。在信息披露不充分的情況下，投資人僅能依靠市場(chǎng)口碑及自身的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好來(lái)選擇理財(cái)項(xiàng)目，而對(duì)于理財(cái)平臺(tái)是否掌握了真實(shí)票據(jù)，保管是否安全，票據(jù)是否真的被抵押，平臺(tái)資質(zhì)如何等，投資人都很難判斷。在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件及經(jīng)濟(jì)糾紛時(shí)，也難以運(yùn)用法律武器維權(quán)。

（四）部分票據(jù)理財(cái)平臺(tái)資金存管不符合規(guī)定

《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》第十四條規(guī)定，從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)，對(duì)客戶資金進(jìn)行管理和監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)客戶資金與從業(yè)機(jī)構(gòu)自身資金分賬管理?！斗倾y行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》第八條規(guī)定，支付機(jī)構(gòu)不得為金融機(jī)構(gòu)，以及從事信貸、融資、理財(cái)、擔(dān)保、貨幣兌換等金融業(yè)務(wù)的其他機(jī)構(gòu)開立支付賬戶。票據(jù)理財(cái)平臺(tái)業(yè)務(wù)本質(zhì)屬于P2P業(yè)務(wù)范疇，從兩個(gè)制度辦法看，監(jiān)管意圖是包括票據(jù)理財(cái)平臺(tái)在內(nèi)的P2P資金只能存放在銀行。而目前市場(chǎng)上很多P2P平臺(tái)、票據(jù)理財(cái)平臺(tái)均采用第三方支付機(jī)構(gòu)的賬戶托管體系，在資金存管方面可能不符合規(guī)定。

三、加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)平臺(tái)管理的建議

（一）要求互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)平臺(tái)加強(qiáng)信息服務(wù)能力

《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》將包括票據(jù)理財(cái)平臺(tái)在內(nèi)的P2P平臺(tái)定位于信息中介，因此，票據(jù)理財(cái)平臺(tái)應(yīng)加強(qiáng)信息服務(wù)能力。一方面，加強(qiáng)對(duì)投資者的信息披露，互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)平臺(tái)應(yīng)以適當(dāng)方式披露票據(jù)實(shí)物、票據(jù)查詢、票據(jù)托管銀行的回執(zhí)等信息，并及時(shí)向投資者公布融資協(xié)議，融資企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的相關(guān)信息，以便投資者充分了解票據(jù)理財(cái)平臺(tái)和融資企業(yè)的運(yùn)作狀況。另一方面，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力。票據(jù)理財(cái)平臺(tái)應(yīng)建立票據(jù)業(yè)務(wù)專業(yè)團(tuán)隊(duì)，與合作銀行簽訂票據(jù)托管協(xié)議，通過(guò)合作銀行查詢票據(jù)情況，加強(qiáng)內(nèi)部控制和業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提升票據(jù)真?zhèn)伪鎰e能力。

（二）建立票據(jù)交易平臺(tái)，促進(jìn)票據(jù)質(zhì)押等信息可查

我國(guó)票據(jù)交易尚未像外匯交易建立全國(guó)統(tǒng)一的交易平臺(tái)，票據(jù)的簽發(fā)、交易及信息查詢等仍處于割裂狀態(tài)，不利于票據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控及票據(jù)相關(guān)利益者權(quán)益維護(hù)。建議由行業(yè)自律組織牽頭建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一規(guī)范的票據(jù)交易平臺(tái)，提供包括票據(jù)基礎(chǔ)信息、票據(jù)交易、質(zhì)押、喪失等信息及資金利率信息在內(nèi)的信息查詢服務(wù)，促進(jìn)票據(jù)理財(cái)?shù)睦嫦嚓P(guān)人能有效獲知票據(jù)流轉(zhuǎn)、交易情況。

（三）督促互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)平臺(tái)落實(shí)資金存管要求

票據(jù)理財(cái)平臺(tái)應(yīng)按照《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》及今后下發(fā)的非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法的要求，與銀行簽訂第三方存管協(xié)議，實(shí)現(xiàn)客戶資金與從業(yè)機(jī)構(gòu)自身資金分賬管理。票據(jù)理財(cái)平臺(tái)簽訂第三方存管協(xié)議，應(yīng)實(shí)行監(jiān)管部門備案制度，監(jiān)管部門應(yīng)通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)、非現(xiàn)場(chǎng)手段督促落實(shí)資金存管相關(guān)要求，防止平臺(tái)違規(guī)挪用或與第三方支付機(jī)構(gòu)等合謀挪用投資者資金。

（四）構(gòu)建全面有效的互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)監(jiān)管體系

一是明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)。建議由人民銀行和銀監(jiān)會(huì)牽頭互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管，制定互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)管理辦法，密切關(guān)注其發(fā)展態(tài)勢(shì)，防范其游離于法律法規(guī)之外。二是明確監(jiān)管原則?；ヂ?lián)網(wǎng)票據(jù)平臺(tái)作為一項(xiàng)金融創(chuàng)新，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)以鼓勵(lì)創(chuàng)新并關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn)為原則，有效全面地進(jìn)行監(jiān)管。三是加強(qiáng)行業(yè)自律。將互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)平臺(tái)納入行業(yè)自律組織的指導(dǎo)范圍，制定自律規(guī)范，加強(qiáng)信息披露，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)平臺(tái)健康發(fā)展。