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      重申困境企業(yè)拯救機(jī)制的目標(biāo)和原則

      2016-05-30 08:07:34胡利玲
      科技資訊 2016年14期
      關(guān)鍵詞:拯救原則目標(biāo)

      DOI:10.16661/j.cnki.1672-3791.2016.14.137

      摘 要:對(duì)困境企業(yè)拯救的核心思想是通過避免企業(yè)清算為債權(quán)人及利害關(guān)系人創(chuàng)造比企業(yè)破產(chǎn)清算情況下更高的價(jià)值。因此,無論是通過司法重整還是法庭外債務(wù)重組抑或兩者的結(jié)合,這些拯救機(jī)制的主要價(jià)值目標(biāo)應(yīng)是實(shí)現(xiàn)被拯救企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值最大化、公平保護(hù)所有債權(quán)人的權(quán)利和及時(shí)高效地解決企業(yè)財(cái)務(wù)困境,,為此應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持有利于企業(yè)復(fù)興的原則、公平的原則和效率的原則。

      關(guān)鍵詞:困境企業(yè) 拯救 目標(biāo) 原則

      中圖分類號(hào):D922.29.92 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1672-3791(2016)05(b)-0137-02

      迄今為止,為解決企業(yè)的財(cái)務(wù)困境,各國或地區(qū)已經(jīng)逐步建立了3種不同的機(jī)制。一是司法機(jī)制,即根據(jù)破產(chǎn)法對(duì)困境企業(yè)進(jìn)行重整或和解,通常被稱為正式拯救機(jī)制,其中以重整制度為其代表。二是非司法機(jī)制,即在破產(chǎn)法以外,由債務(wù)人自愿與債權(quán)人進(jìn)行重組談判,通過協(xié)議方式進(jìn)行債務(wù)調(diào)整和資產(chǎn)重組,通常被稱為法庭外債務(wù)重組,也被稱為非正式拯救機(jī)制;三是非司法與司法機(jī)制相結(jié)合的混合機(jī)制,即將法庭外債務(wù)重組與破產(chǎn)重整相結(jié)合的“混合程序”——預(yù)先重整程序。該程序是指在申請(qǐng)重整之前,債務(wù)人與債權(quán)人通過庭外協(xié)商制定重整計(jì)劃,并獲得債權(quán)人多數(shù)同意后,借助重整程序使重整計(jì)劃發(fā)生約束全體債權(quán)人的效力,以早日拯救實(shí)現(xiàn)債務(wù)人復(fù)興的一種拯救機(jī)制。[1]因其不僅可以避免重整程序和法庭外債務(wù)重組的不足,而且可以利用二者各自的優(yōu)勢,增加企業(yè)拯救成功的可能性,因此被視為重整和法庭外債務(wù)重組的最佳“混血兒”(hybrid),在實(shí)踐中越來越受到青睞。但無論何種拯救機(jī)制,其實(shí)質(zhì)都可以歸結(jié)為以下兩點(diǎn),即從產(chǎn)權(quán)的角度,其實(shí)質(zhì)上是企業(yè)所有權(quán)的重新配置;從法律的角度,其實(shí)質(zhì)就是對(duì)企業(yè)處于異常狀態(tài)下的已有的債權(quán)債務(wù)關(guān)系的變更。

      1 困境企業(yè)拯救機(jī)制的目標(biāo)

      盡管企業(yè)拯救的機(jī)制不同,所利用的途徑各異,具體而言,正式的重整程序依照破產(chǎn)法啟動(dòng),并受破產(chǎn)法調(diào)整,非正式的法庭外債務(wù)重組則根據(jù)當(dāng)事人自己的意思而進(jìn)行,遵循契約法的原理,但是它們的目的都在于解決債務(wù)人的財(cái)務(wù)困境,而且非正式機(jī)制的有效性還須依賴破產(chǎn)法的激勵(lì)或者說服作用。所以,如果不考慮具體拯救途徑的差異,就預(yù)防破產(chǎn)清算,促進(jìn)企業(yè)復(fù)興而言,困境企業(yè)拯救機(jī)制的基本目標(biāo)應(yīng)當(dāng)與破產(chǎn)法的價(jià)值目標(biāo)在很大程度上具有一致性。

      對(duì)于破產(chǎn)法的具體目標(biāo),各國盡管規(guī)定不一,但是普遍認(rèn)為有效和高效率的破產(chǎn)制度應(yīng)以平衡方式實(shí)現(xiàn)下列目標(biāo),這些目標(biāo)被聯(lián)合國國際貿(mào)易法委員會(huì)在其《破產(chǎn)法立法指南》中列為關(guān)鍵性目標(biāo)。它們是:(1)為市場提供確定性以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和增長;(1)資產(chǎn)價(jià)值最大化;(3)在清算和重整之間求得平衡;(4)確保對(duì)處境相近的債權(quán)人的公平待遇;(5)及時(shí)、高效并公正地解決破產(chǎn)事務(wù);(6)保全破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)以便公平分配給債權(quán)人;(7)確保制定一部有透明度和可預(yù)測的破產(chǎn)法,并為收集和傳播信息提供鼓勵(lì);(8)承認(rèn)原已存在的債權(quán)人的權(quán)利,就優(yōu)先債權(quán)的排序確定明確的規(guī)則;(9)建立跨國界破產(chǎn)的框架。而且各目標(biāo)之間應(yīng)當(dāng)求得適當(dāng)?shù)钠胶鈁2]。

      根據(jù)破產(chǎn)法的上述關(guān)鍵目標(biāo),結(jié)合困境企業(yè)拯救的實(shí)質(zhì)和各種拯救機(jī)制的特點(diǎn),困境企業(yè)拯救機(jī)制應(yīng)當(dāng)力求實(shí)現(xiàn)下列3項(xiàng)主要目標(biāo)。

      1.1 實(shí)現(xiàn)被拯救企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值最大化

      被拯救企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值最大化,也就是企業(yè)拯救剩余的最大化。這是指在企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境,其他條件不變的情況下,在各方之間進(jìn)行分配的資產(chǎn)總價(jià)值將達(dá)到最大化。它是參與拯救的各方當(dāng)事人的積極動(dòng)因,因?yàn)檫@樣做將有助于提高對(duì)全體債權(quán)人的分配額,減輕因拯救企業(yè)造成的負(fù)擔(dān)。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),必須將拯救過程中所花費(fèi)的時(shí)間以及發(fā)生的直接和間接成本最小化,而且被拯救企業(yè)的資產(chǎn)必須用于使用價(jià)值最高的地方。在經(jīng)濟(jì)學(xué)上,資產(chǎn)價(jià)值的最大化即事后效率。當(dāng)然,從效率角度看,更重要的還有資產(chǎn)價(jià)值如何在各利益相關(guān)者之間進(jìn)行分配,即總價(jià)值的最優(yōu)分配,也即事前效率,因?yàn)樗鼪Q定著分配公平的目標(biāo)。

      1.2 公平保護(hù)所有債權(quán)人的權(quán)利

      公平保護(hù)所有債權(quán)人的權(quán)利,即確保處境相近的債權(quán)人獲得平等對(duì)待。這并不是要求在企業(yè)的拯救中,對(duì)所有的債權(quán)人給予完全一樣的待遇,而是要求承認(rèn)并執(zhí)行債權(quán)人在程序啟動(dòng)前對(duì)債務(wù)人及其資產(chǎn)所享有的各項(xiàng)權(quán)利,而且享有類似法定權(quán)利的債權(quán)人應(yīng)被公正對(duì)待,其債權(quán)的受償應(yīng)依照其相對(duì)排序先后和權(quán)益加以劃分,特別是關(guān)系到擔(dān)保債權(quán)人的權(quán)益和優(yōu)先權(quán)。這樣做不僅可以使市場具有確定性,而且可以為債權(quán)人提供可預(yù)測性。

      1.3 及時(shí)、高效地解決企業(yè)財(cái)務(wù)困境

      困境企業(yè)拯救機(jī)制,應(yīng)當(dāng)能夠及時(shí)、高效地處理和解決企業(yè)的困境,以盡可能減少企業(yè)拯救的時(shí)間,避免給企業(yè)造成不應(yīng)有的破壞,確保最大限度地提高效率。這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)將有助于資產(chǎn)價(jià)值最大化目標(biāo)的達(dá)成。

      當(dāng)然,企業(yè)拯救機(jī)制的實(shí)施客觀上也能達(dá)到保護(hù)雇員等弱勢群體免受破產(chǎn)倒閉影響等社會(huì)政策目標(biāo),但是它們不應(yīng)當(dāng)是企業(yè)拯救制度的首要目標(biāo)或關(guān)鍵目標(biāo)。因?yàn)檫@些目標(biāo)與企業(yè)拯救的主要目標(biāo)存在一定的沖突。以經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度而言,具有多個(gè)相互之間存在一定沖突的目標(biāo)的制度往往效率低下[3]。

      2 困境企業(yè)拯救機(jī)制的原則

      為實(shí)現(xiàn)企業(yè)拯救機(jī)制的上述3項(xiàng)主要目標(biāo),必須堅(jiān)持以下3項(xiàng)原則。

      2.1 有利于企業(yè)復(fù)興

      困境企業(yè)拯救機(jī)制的核心思想是確保全體債權(quán)人獲得利益的最大化,這需要通過困境企業(yè)的復(fù)興來實(shí)現(xiàn),即如果企業(yè)能夠通過拯救獲得新生,則全體債權(quán)人權(quán)益的價(jià)值都會(huì)增加,因此,對(duì)困境企業(yè)拯救,不僅是對(duì)債權(quán)人的一種救濟(jì)手段,同時(shí)也是對(duì)債務(wù)人的一種救濟(jì)手段。因此,各種不同機(jī)制中的具體規(guī)則的確立、運(yùn)用和實(shí)施,均應(yīng)當(dāng)有利于債務(wù)人企業(yè)的再生和重建。當(dāng)然,有利于企業(yè)復(fù)興,并不是要給已經(jīng)瀕臨絕境的企業(yè)建立一個(gè)安全的庇護(hù)所,因此對(duì)于無藥可救的企業(yè)應(yīng)盡可能迅速和有效率地進(jìn)行清算。

      2.2 公平原則

      在困境企業(yè)的拯救機(jī)制中堅(jiān)持公平原則,首先,要求確保所有債權(quán)人能夠得到公平清償。如前所述,這并不是要求在企業(yè)的拯救中,對(duì)所有的債權(quán)人給予完全一樣的待遇,而是要確保對(duì)地位相同的債權(quán)人同等對(duì)待。即“情形相似的債權(quán)人按其債權(quán)比例從可分配給其所屬等級(jí)的債權(quán)人的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的資產(chǎn)中獲得相應(yīng)待遇和獲得償付”[4]。其次,要求對(duì)拯救困境企業(yè)的成本進(jìn)行合理分配。克勞斯(Jody S. Kraus)和沃特(Steven D. Walt)教授的下述觀點(diǎn)也許是對(duì)此最好的說明:“破產(chǎn)法中大量存在的規(guī)則,是對(duì)債務(wù)人財(cái)務(wù)困境的成本進(jìn)行配置。假定規(guī)則的選擇,部分地講是一個(gè)正義問題,而該正義表現(xiàn)為在適度具體條件下相關(guān)當(dāng)事人的假設(shè)性選擇,那么被選定的規(guī)則將取決于其他有效的規(guī)則。如果已經(jīng)有效的其他規(guī)則保證讓債務(wù)人、債權(quán)人或第三人擁有某種水平的福利,例如,他們可能選擇使其預(yù)期效用最大化的破產(chǎn)規(guī)則。沒有這種保證,他們可能就會(huì)回避風(fēng)險(xiǎn),并且選擇一項(xiàng)確保他們擁有一個(gè)最低層次福利的規(guī)則[5]?!?/p>

      2.3 效率原則

      效率,是指在一種狀態(tài)下總收益和總成本之間的關(guān)系。它被包含在正義和公平的概念中,是正義的“最普通的涵義[6]?!睕]有效率的公平結(jié)果是不穩(wěn)定的。企業(yè)拯救制度應(yīng)當(dāng)迅速有效、有序地解決債務(wù)人的財(cái)務(wù)困境。這就要求制度本身應(yīng)當(dāng)具有明確客觀的標(biāo)準(zhǔn),使當(dāng)事人方便運(yùn)用,在盡量不延誤和盡量減少費(fèi)用的情況下便利債務(wù)人和債權(quán)人的參與,并最終為債務(wù)人的債務(wù)責(zé)任提供有效的解決辦法。

      3 結(jié)語

      企業(yè)困境是指企業(yè)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)或者有不能清償?shù)狡趥鶆?wù)可能的一種事實(shí)狀態(tài)。其法律含義是債務(wù)的不能履行,因而存在著對(duì)法律規(guī)制的需求。對(duì)困境企業(yè)的拯救,就是指困境企業(yè)通過重新安排債權(quán)債務(wù)或重新調(diào)整權(quán)益結(jié)構(gòu),以避免企業(yè)破產(chǎn)清算,實(shí)現(xiàn)企業(yè)繼續(xù)生存并使困境企業(yè)的拯救剩余最大化,保護(hù)債權(quán)人及其他利害關(guān)系人利益的經(jīng)濟(jì)行為和法律行為。困境企業(yè)的拯救應(yīng)通過一定的法律機(jī)制來實(shí)現(xiàn),包括司法拯救機(jī)制與非司法拯救機(jī)制。但是,任何拯救機(jī)制的核心思想都應(yīng)該是為債權(quán)人及利害關(guān)系人帶來比企業(yè)破產(chǎn)清算情況下更多的利益。因此,企業(yè)拯救機(jī)制應(yīng)當(dāng)力求實(shí)現(xiàn)3項(xiàng)主要目標(biāo),即實(shí)現(xiàn)被拯救企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值最大化、公平保護(hù)所有債權(quán)人的權(quán)利和及時(shí)、高效地解決企業(yè)的財(cái)務(wù)困境。為此困境企業(yè)拯救機(jī)制應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持有利于企業(yè)復(fù)興原則、公平原則和效率原則。

      參考文獻(xiàn)

      [1]胡利玲.論困境企業(yè)拯救的預(yù)先重整機(jī)制[J].科技與法律, 2009(3):82-86.

      [2]聯(lián)合國國際貿(mào)易法委員會(huì).破產(chǎn)法立法指南(中文版)[Z]. 2006:9-13.

      [3]Jensen,Michael C.Value Maximization, Stakeholder Theory, and the Corporate Objective Function[M]. Harvard Business School Working Paper,2001.

      [4]聯(lián)合國國際貿(mào)易法委員會(huì).破產(chǎn)法立法指南(中文版)[Z].2006:5.

      [5](美)喬迪·S·克勞斯,史蒂文·D·沃特.公司法和商法的法理基礎(chǔ)[M].金海軍,譯.北京大學(xué)出版社,2005:5-6.

      [6](美)理查德.A.波斯納.法律的經(jīng)濟(jì)分析[M].蔣兆康,譯.中國大百科全書出版社,1997:31.

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