企業(yè)研發(fā)投入與產(chǎn)品市場競爭的關(guān)系研究

沈建葉

摘要：文章以2008～2014年中國制造業(yè)上市公司為樣本，檢驗產(chǎn)品市場競爭與企業(yè)研發(fā)投入的關(guān)系。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)兩者之間呈倒U型關(guān)系，由于私有企業(yè)與國有企業(yè)在企業(yè)目標、政策優(yōu)惠、資源取得和業(yè)務方面存在較大差異，所以私有企業(yè)有更強的動力增加研發(fā)投入。這種效應主要發(fā)生在金融發(fā)展水平較高的地區(qū)，在金融發(fā)展水平較低的地區(qū)并不顯著。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展；產(chǎn)品市場競爭；研發(fā)投入；制造業(yè)上市公司

一、引言

創(chuàng)新是企業(yè)獲得核心競爭能力的源泉，研究與開發(fā)（R&D）作為創(chuàng)新的基礎(chǔ)，其投入是衡量企業(yè)創(chuàng)新能力和技術(shù)實力的重要指標。本文主要探討兩個問題。第一，私有企業(yè)與國有企業(yè)在面臨商品競爭時，是否會加大研發(fā)投入？據(jù)預測會加大。國有企業(yè)因享有國家給予的政策性優(yōu)惠和特權(quán)，在面臨商品競爭時，不會太過加強研發(fā)投入來提升競爭性。而私有企業(yè)由于規(guī)模較小，壟斷優(yōu)勢較差的特點，更易受到商品競爭的影響，從而加大研發(fā)投入來提高競爭力。第二，如果私有企業(yè)比國有企業(yè)面臨商品競爭時，會加大企業(yè)研發(fā)力度，那么這種效應在金融發(fā)展水平較高的地區(qū)是否更顯著？預期更為顯著。研究表明，金融發(fā)展水平較高的地區(qū)具有較多的資金來源，創(chuàng)新資源和政策優(yōu)惠。而在金融水平較低的地區(qū)，即使面臨較大的商品競爭，由于缺乏創(chuàng)新資源，私有企業(yè)會更傾向于采取保守策略。另外，隨著該地區(qū)金融發(fā)展水平的提高，私有企業(yè)與國有企業(yè)在獲得R&D補貼和銀行信用方面的差距也會逐漸縮?。环粗?，則相反。

二、文獻綜述與理論分析

國內(nèi)外的學者對企業(yè)R&D行為及其影響因素的觀測與實證的研究一直是焦點。早期的文獻主要認為其間具有線性關(guān)系，即競爭對企業(yè)研發(fā)有正向或者負向的作用。其中，Horowitz（1962）、Hamberg（1964）、 Mansfield（1968）、 Kraft（1989）、Crepon（1998）、 Blundell等（1995） 發(fā)現(xiàn)兩者存在反向關(guān)系；Geroski（1990）、Nickell（1996）、Mukhopadhyay（1985） 發(fā)現(xiàn)兩者為正向關(guān)系。后來，由于多變量的控制與更細致研究方法的出現(xiàn)，將企業(yè)所在的地區(qū)、行業(yè)、已有的專利數(shù)目等多個問題都加以考慮，采用了解釋變量和引入虛擬變量的方法，并考慮了兩者內(nèi)生性的問題。得到了商品市場的競爭與企業(yè)的研發(fā)為非線性關(guān)系的結(jié)論，即正U型關(guān)系與倒U型關(guān)系。其中，Scott（1984）、Levin等（1985）、樊琦等（2011）發(fā)現(xiàn)商品市場競爭對企業(yè)研發(fā)投入呈倒U型關(guān)系；平新藝等則發(fā)現(xiàn)商品市場競爭對企業(yè)研發(fā)投入呈正U型關(guān)系。本文認為，各學者之所以得到不同的結(jié)論，是因為選取了不同的數(shù)據(jù)指標作為研究對象，對于創(chuàng)新來說，數(shù)據(jù)的差異會導致衡量變量的偏差，最終得到不同的結(jié)論。

由于商品市場的重要地位，企業(yè)的戰(zhàn)略決策者根據(jù)其競爭程度制定不同的策略，其中R&D投入作為提高商品競爭力的主要方法，在決策中處于重要位置。在產(chǎn)品市場競爭不太劇烈的時候，企業(yè)會加大R&D投入，借此來提升企業(yè)的競爭力；在產(chǎn)品市場競爭劇烈時，企業(yè)便不太傾向增加研發(fā)投入。其一，劇烈的競爭使企業(yè)不能出售其全部庫存商品，其二，企業(yè)的研發(fā)投入在當期不能馬上得到產(chǎn)出，反而會形成負擔。

因此，提出第1個假設(shè)。

假設(shè)1：在其他條件相同的情況下，產(chǎn)品市場競爭與企業(yè)研發(fā)投入之間呈倒U型關(guān)系。

中國因為屬于混合經(jīng)濟系統(tǒng)，國有企業(yè)和私有企業(yè)都扮演著重要的角色。由于私有企業(yè)和國有企業(yè)間存在較大差異，導致在面臨相同商品市場競爭時，私有企業(yè)會更加多的進行R&D的投入。說明如下：

第一，從企業(yè)目標來說。國有企業(yè)具有服務社會的性質(zhì)，企業(yè)目標是使公民福利最大化。而私有企業(yè)的目標為追求利潤最大化。不同的企業(yè)目標導致在面臨商品市場競爭時，私有企業(yè)會為了追求利潤而積極的加大企業(yè)研發(fā)投入。

第二，從止損措施來說。私有企業(yè)在面臨商品市場競爭時，如果不采取任何措施，最終只會導致破產(chǎn)。而當國有企業(yè)面臨虧損時，由于其長期確立的品牌和樹立的信譽，政府會確保其不會倒閉。因此私有企業(yè)更需要加大企業(yè)研發(fā)的投入，提升商品競爭力。

第三，從業(yè)務差異來說。國有企業(yè)具有壟斷性，只有少數(shù)幾家企業(yè)會對其構(gòu)成威脅。而私有企業(yè)則不同，他們沒有固定的訂單來生存，在面臨商品市場競爭時，若不加大研發(fā)投入，市場份額就會被完全剝奪。

因此，提出第2、3個假設(shè)。

假設(shè)2：私有企業(yè)比國有企業(yè)面臨商品競爭時，會加大企業(yè)的研發(fā)投入。

假設(shè)3：如果私有企業(yè)比國有企業(yè)在面臨商品市場競爭時，會加大企業(yè)研發(fā)力度，那這種效應在金融發(fā)展水平較高的地區(qū)更加顯著。

三、數(shù)據(jù)與方法

1. 數(shù)據(jù)選取

本文選擇2008年至2014年滬深A股制造業(yè)上市公司進行研究。為保證結(jié)果的準確性和客觀性，樣本中剔除掉被ST 和*ST 的、資產(chǎn)重組過的、未披露R&D投入的及相關(guān)數(shù)據(jù)缺失的公司。衡量各地區(qū)創(chuàng)新發(fā)展水平的指標來自柳卸林的《中國區(qū)域創(chuàng)新能力報告》。企業(yè)研發(fā)投入數(shù)據(jù)依據(jù)公司年報算出，即研發(fā)支出=“支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”中研發(fā)支出+“預提費用”中研發(fā)支出（期末-期初）+“長期待攤費用”中研發(fā)支出（期初-期末）+“待攤費用”中研發(fā)支出（期初-期末）。研發(fā)投入和董事創(chuàng)新偏好所需董事年齡、學歷、職業(yè)和組織結(jié)構(gòu)等數(shù)據(jù)均來源于巨潮資訊網(wǎng)（CNINF）。其他數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）。

2. 產(chǎn)品市場競爭的度量

指標一：Lerner指數(shù)

lerner=

當這一指標較大時，廠商的壟斷度高，市場競爭不劇烈。反之，市場競爭程度激烈。

指標二：赫芬德爾—赫希曼指數(shù)（HHI）

HHii=∑i

，其中X=∑X

當市場上企業(yè)的數(shù)目一定時，赫芬德爾指數(shù)越小，市場上相同規(guī)模的企業(yè)越多，產(chǎn)品市場競爭越激烈。

指標三：1-市場集中度

1-市場集中度等于前十大企業(yè)銷售收入占整個行業(yè)銷售收入的比重，傳統(tǒng)上把他作為競爭度的指標。

3. 模型與變量定義

為了檢驗假設(shè)1、假設(shè)2、假設(shè)3，我們構(gòu)建了以下三個模型，分別用于檢驗三個假設(shè)：

Rdintensity=β1Compjt+β2′Xit+β3′Yit+eit（1）

Rdintensityit=β1Compjt+β2Privateit+β3Compjt×Privateit+β4′Xit+β5′Yit+εit（2）

Rdintensityit=β1Compit+β2Privateit+β3Compjt×Privateit+β4Marketit+β5Marketit×Privateit+β6Marketit×Privateit+β7′Xit+β8′Yit+εit（3）

其中，β0為截距，βk、βk′分別為系數(shù)和系數(shù)矩陣，εit為殘差。

Comp為產(chǎn)品市場競爭程度；Private為私有企業(yè)虛擬變量；Market為金融發(fā)展虛擬變量；Lnfirmage為企業(yè)年齡；Lntotalas為企業(yè)規(guī)模；Capitalf為資本密集度；Fixedassets為固定資產(chǎn)。

由于我國證券市場還不完善，企業(yè)的市場價值受其他因素的影響波動較大，因此本文采用R&D支出除以主營業(yè)務收入來衡量企業(yè)的研發(fā)投入（Rdintensity）， X是由企業(yè)年齡、規(guī)模、資本密集度、固定資產(chǎn)等多個控制變量構(gòu)成的向量；Y為地區(qū)、行業(yè)及時間等控制變量構(gòu)成的向量。另外，模型（2）中，交叉變量Compit×Private是用來說明私有企業(yè)比國有企業(yè)在面臨產(chǎn)品市場競爭時，是否會顯著加大研發(fā)投入。本文數(shù)據(jù)是時間跨度小且橫截面觀測點多的非平衡面板數(shù)據(jù)，Petersen認為針對此類數(shù)據(jù)采用常規(guī)的面板數(shù)據(jù)估計會高估系數(shù)的顯著性水平，也就是低估標準誤且標準誤差有偏。因此，本文的實證分析都對標準誤采取了企業(yè)層面的群聚調(diào)整。

四、實證結(jié)果與分析

1. 描述性統(tǒng)計與相關(guān)分析

表中可以看出制造業(yè)上市公司在研發(fā)資金的投入上存在很大差別。由于Compl定義為Lerner指數(shù)的相反數(shù)，它的值越大意味著產(chǎn)品市場競爭越劇烈，符合推論。Private的均值說明在調(diào)查的數(shù)據(jù)中有65.8%是私有企業(yè)。

在主要變量的Pearson相關(guān)系數(shù)矩陣中，變量Compl與變量Rdintensity在5%的水平上負相關(guān)，初步支持了本文的假設(shè)1，而且變量Compl與Private在1%的水平上正相關(guān)，表明私有企業(yè)比國有企業(yè)有更強的可能性來提高R&D投入，這為本文的假設(shè)2提供了部分支持。變量Market與變量Rdintensity在1%水平上正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.115，表明在金融發(fā)展水平較高地區(qū)的企業(yè)更加傾向于增加R&D支出。并且，變量Market與Private在1%水平負相關(guān)，表明國有企業(yè)更加傾向于在金融發(fā)展水平較低的地區(qū)發(fā)展，而私有企業(yè)則更多的選擇在金融發(fā)展水平較高的地區(qū)發(fā)展。該結(jié)果部分支持了本文的假設(shè)3。

2. 所有權(quán)性質(zhì)、產(chǎn)品市場競爭與企業(yè)研發(fā)投入

表2中各模型都基本在1%水平上面顯著，且Adj_R2在0.35至0.42之間，表明模型具有很強的解釋能力。Compl2在10%水平上顯著負相關(guān)，支持了假設(shè)1。但當我們進一步分析時，發(fā)現(xiàn)Compl在1%的水平上顯著負相關(guān)，這意味著國有企業(yè)的研發(fā)投入隨著產(chǎn)品市場競爭的加大而減少。對此理解為：國有企業(yè)在競爭不太劇烈時加大其研發(fā)投入，是為了提高門檻以更好的壟斷行業(yè)，而當門檻被打破時，國有企業(yè)可以依仗其天然優(yōu)勢，不再增加研發(fā)投入。本文起初認為國有企業(yè)研發(fā)資金投入與產(chǎn)品市場競爭之間也是呈現(xiàn)倒U關(guān)系，但回歸的結(jié)果不能證實該假設(shè)，Compl二次項回歸結(jié)果不顯著。所以，又嘗試了Compl一次項，回歸結(jié)果顯著。Compl2在1%的水平上顯著負相關(guān)，這表明私有企業(yè)研發(fā)投入與產(chǎn)品市場競爭之間呈現(xiàn)倒U關(guān)系。Compl×Private在5%水平上顯著正相關(guān)，這表明私有企業(yè)與國有企業(yè)相比，在面臨相同的產(chǎn)品市場競爭程度下，更傾向于增加其研發(fā)資金的投入，希望通過這種手段來應對劇烈的產(chǎn)品市場競爭，這與我們的假設(shè)2一致。

3. 金融發(fā)展、產(chǎn)品市場競爭與企業(yè)研發(fā)投入

上文中的檢驗結(jié)果表明假設(shè)2成立，這里我們進一步假設(shè)3。把樣本分成金融發(fā)展水平低和金融發(fā)展水平高兩部分，再次進行回歸，檢驗Compl×Private與Rdintensity之間的關(guān)系。在金融發(fā)展水平低的子樣本中，我們發(fā)現(xiàn)交叉變量Compl×Private不顯著，系數(shù)為1.227，表明在金融發(fā)展水平低的地區(qū)，私有企業(yè)相比國有企業(yè)并不會加大其研發(fā)投入。進一步研究發(fā)現(xiàn)Compl不顯著，系數(shù)為-0.987，這說明在金融發(fā)展水平較低的地區(qū)產(chǎn)品市場的競爭，不能激發(fā)企業(yè)研發(fā)的投入。并且Private不顯著，說明在金融發(fā)展水平低的地區(qū)，不論是國有企業(yè)還是私有企業(yè)都不能在競爭的氛圍下加大其研發(fā)投入。而在金融發(fā)展水平高的子樣本中，交叉變量Compl×Private在10%水平上顯著正相關(guān)。這意味著，在創(chuàng)新發(fā)展水平較高的地區(qū)，私有企業(yè)比國有企業(yè)更加會增大其研發(fā)投入。這一結(jié)論，證明了假設(shè)3。Compl在1%水平上顯著負相關(guān)，再次證明在金融發(fā)展水平較高的地區(qū)，企業(yè)會在產(chǎn)品市場競爭不太劇烈的時候加大研發(fā)投入，抬高其行業(yè)進入標準以爭奪市場份額。

五、結(jié)論和政策含義

本文以2008～2014年中國制造業(yè)上市公司為樣本檢驗產(chǎn)品市場競爭與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系。檢驗結(jié)果表明，企業(yè)研發(fā)投入與產(chǎn)品市場競爭之間呈現(xiàn)倒U型關(guān)系，即在產(chǎn)品市場不太劇烈的時候，企業(yè)的研發(fā)投入隨著產(chǎn)品市場競爭的加劇而增加；在產(chǎn)品市場比較劇烈時，企業(yè)的研發(fā)投入隨著產(chǎn)品市場競爭的上升而減少。由于私有企業(yè)與國有企業(yè)間存在較大差異，所以在面臨相同的產(chǎn)品市場競爭時，私有企業(yè)更傾向于增加研發(fā)投入。在金融發(fā)展水平較高的地區(qū)，私有企業(yè)能夠以較低的成本得到研發(fā)所需資金，并獲得相應融資優(yōu)惠；而在金融發(fā)展水平較低的地區(qū)，即使產(chǎn)品市場競爭劇烈，企業(yè)也沒有充足的資金來增加其研發(fā)投入。本文從企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)和金融發(fā)展的角度拓展和加深了產(chǎn)品市場競爭與企業(yè)研發(fā)投入之間關(guān)系的研究。同時，從創(chuàng)新發(fā)展提高私有企業(yè)競爭力的視角，為創(chuàng)新體系通過何種具體渠道促進企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟增長提供了一種可能的解釋。

在中國，由于私有企業(yè)的數(shù)量巨大，對于我國的經(jīng)濟發(fā)展起著重要的作用。所以，本文的研究結(jié)果具有重要的政策含義，提高我國各地區(qū)的金融發(fā)展水平，可以使效率更高的私有企業(yè)在比較良好的金融環(huán)境下，獲得各種創(chuàng)新資源。減少國有企業(yè)與私有企業(yè)之間的各種差異，以便于通過增加R&D投入來提高企業(yè)的長期經(jīng)營業(yè)績。這不僅有利于私有企業(yè)更好地應對研發(fā)與創(chuàng)新活動，而且有利于創(chuàng)新體系中各種創(chuàng)新資源有效配置和我國經(jīng)濟的長期穩(wěn)定增長。

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