爭議注冊制

縱觀中國推進(jìn)股票市場注冊制改革的發(fā)展脈絡(luò)，可以清晰的看到，力挺與反對兩種聲音始終存在，改革進(jìn)程艱難曲折，輿論的走向往往隨著股市的漲跌而起伏，政府的推進(jìn)力度也受到股市漲跌的強(qiáng)烈影響。我們相信，推進(jìn)股票市場注冊制改革的方向是正確的并且也是必然的，而推進(jìn)的時(shí)間窗口往往又是狹窄的。如何能夠抓住短暫的有利時(shí)間窗口果斷推進(jìn)改革，對于決策者確實(shí)是個(gè)考驗(yàn)，好在隨著中國資本市場的不斷完善，證券法等一系列法規(guī)的及時(shí)修訂，注冊制改革只不過是個(gè)時(shí)間問題，它已經(jīng)不再遙遠(yuǎn)，更絕非無限期。

申萬宏源證券

申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇表示，除嚴(yán)格的信息披露、完善的法治環(huán)境之外，發(fā)展多層次資本市場是注冊制改革的一個(gè)重要條件。

具體而言，資本市場本質(zhì)上是實(shí)現(xiàn)投融資對接，而多層次資本市場才能滿足不同類型的企業(yè)融資，也滿足不同偏好的投資者去投資。如果只有單一的注冊制下的主板市場，注冊制的效果并不能真正實(shí)現(xiàn)。

國信證券

國信證券認(rèn)為，多層次資本市場的健全完善，才是下一階段包括資本市場建設(shè)的根本目標(biāo)，最直接的原因就在于多層次市場不完善已經(jīng)成為制約多項(xiàng)改革政策出臺(tái)的重要制約條件。

“盡管從表面上看注冊制改革僅僅只是針對主板市場，但考慮到資本市場的各類壓力重心都集中在主板，注冊制改革的政策風(fēng)險(xiǎn)將對整個(gè)市場具有決定性影響?！?/p>

國信證券判斷，未來證監(jiān)會(huì)的工作重心必將繼續(xù)圍繞健全完善多層次資本市場進(jìn)行，而其中的核心思路也將是盡快通過完善新三板、科創(chuàng)板以及其他地方股權(quán)融資交易市場，降低資本市場對主板的依賴性，分流主板市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力，優(yōu)化主板的企業(yè)結(jié)構(gòu)和行業(yè)結(jié)構(gòu)，降低注冊制等重大制度創(chuàng)新政策推出的風(fēng)險(xiǎn)成本和機(jī)會(huì)成本。

方正證券

方正證券認(rèn)為，除完善的市場規(guī)則之外，成熟的市場主體也是注冊制改革所需要的條件。在其看來，一個(gè)公平有效的資本市場需要有完善的市場規(guī)則與成熟的市場主體，二者不僅缺一不可，而且還需要同步培育、共同成長。其特別強(qiáng)調(diào)，要注重漸進(jìn)式改革，“被市場主體所認(rèn)同接納”。

啟動(dòng)注冊制改革與現(xiàn)行行政審批制、核準(zhǔn)制之間制度轉(zhuǎn)換所需要的一系列配套規(guī)章制度，其研究論證需要相當(dāng)漫長的一個(gè)過程。加之目前新《證券法》尚未完全落實(shí)，注冊制推出的制度條件尚不成熟。