金融宏觀調(diào)控政策的區(qū)域?qū)崿F(xiàn)機(jī)制研究

姚帥

摘 要：金融宏觀調(diào)控政策的區(qū)域?qū)崿F(xiàn)是基于金融產(chǎn)業(yè)的區(qū)域聚集效應(yīng)以及金融政策的傳導(dǎo)效應(yīng)上。金融產(chǎn)業(yè)天然聚集在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，與其余其它行業(yè)相互促進(jìn)，共同增加局域經(jīng)濟(jì)影響力，通過信貸、利率、匯率等渠道傳導(dǎo)，影響局域內(nèi)部以及外部經(jīng)濟(jì)。對(duì)金融宏觀調(diào)控必然需從區(qū)域出發(fā)，通過影響區(qū)域內(nèi)金融行業(yè)信貸、利率、匯率，從而影響區(qū)域輻射宏觀區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控。

關(guān)鍵詞：金融 宏觀調(diào)控 區(qū)域貨幣

金融產(chǎn)業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，與政治、社會(huì)發(fā)展、文化生活關(guān)系密切，金融產(chǎn)業(yè)的能夠健康發(fā)展直接關(guān)系國(guó)家地區(qū)的長(zhǎng)治久安。我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)尚不成熟，近年來金融市場(chǎng)發(fā)展迅速，四大國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)值屢創(chuàng)新高，但與此同時(shí)金融亂象越來越多，銀行業(yè)壟斷越來越明顯，金融業(yè)收入增長(zhǎng)過速屢遭大眾詬病，銀行、保險(xiǎn)、股票、證券等行業(yè)口碑江河日下。與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)與金融行業(yè)的聯(lián)系越來越緊密，近年來爆出了一大批違規(guī)互聯(lián)網(wǎng)集資案件，許多不法分子斂財(cái)外逃，給人們大眾的財(cái)產(chǎn)帶來了巨大的損失，損害了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，影響社會(huì)安定。在這種背景下，開展金融宏觀調(diào)控必須重拳出擊。我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)集中在北上廣深等一線城市，開展區(qū)域金融調(diào)控是金融宏觀調(diào)控的前提。本次研究試簡(jiǎn)要分析金融宏觀調(diào)控政策的區(qū)域?qū)崿F(xiàn)機(jī)制，為金融產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控提供依據(jù)。

一、金融宏觀調(diào)控政策的區(qū)域效應(yīng)產(chǎn)生

1.金融政策。金融政策已成為經(jīng)濟(jì)政策的重要內(nèi)容，并發(fā)揮調(diào)控作用，在金融市場(chǎng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中地位越來越重要的今天，金融政策的宏觀作用越來越明顯。以我國(guó)為例，商品貨幣關(guān)系迅速發(fā)展，邁入21世紀(jì)，保險(xiǎn)、商業(yè)銀行、證券股票業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，金融政策對(duì)經(jīng)濟(jì)體的影響越來越顯著，傳導(dǎo)渠道越來越廣，對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的影響越來越大。

2.金融政策區(qū)域?qū)崿F(xiàn)。金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必然依賴于發(fā)達(dá)的地區(qū)金融服務(wù)需求，從這一點(diǎn)來看，在我國(guó)北上廣深等一線城市天然擁有金融產(chǎn)業(yè)聚集的條件，這里集中了大量的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門。實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要大量的信貸、融資、人力物力流動(dòng)等活動(dòng)，這些都需要金融產(chǎn)業(yè)的介入，金融產(chǎn)業(yè)開始聚集。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)對(duì)人才、政策、資金的吸引力更大，人才的涌入為金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了人力資本，政策的傾斜為金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了動(dòng)力，外資的涌入為金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了資金來源。物理距離是影響金融信息交互的重要因素，即使是信息技術(shù)越來越發(fā)達(dá)的當(dāng)代，遠(yuǎn)程信息交互也不能完全克服地理障礙，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中存在廣泛的信息不對(duì)策，能夠靠近實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)，可提高信息的利用效率，減少風(fēng)險(xiǎn)，在金融市場(chǎng)越來越活躍的今天，“時(shí)間就是金錢”已深入金融從業(yè)者內(nèi)心，更近的距離使金融機(jī)構(gòu)能夠把握的市場(chǎng)動(dòng)向，獲得比較優(yōu)勢(shì)。最后，金融產(chǎn)業(yè)的區(qū)域聚集，能夠形成規(guī)模效應(yīng)，從微觀上，金融機(jī)構(gòu)可以實(shí)現(xiàn)分工、協(xié)助，形成產(chǎn)品規(guī)模經(jīng)濟(jì)、分支機(jī)構(gòu)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，節(jié)省開發(fā)、營(yíng)銷、管理、裝備成本，提高抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。從宏觀上，大量金融產(chǎn)業(yè)聚集，能夠擴(kuò)大影響力，形成“金融中心”等社會(huì)知名效應(yīng)，共享人才市場(chǎng)，提高區(qū)域?qū)Y本的吸引力，輔助其它產(chǎn)業(yè)發(fā)展，互助互利。

二、金融宏觀調(diào)控政策的區(qū)域傳導(dǎo)

貨幣是金融產(chǎn)業(yè)的核心元素，貨幣政策屬于金融宏觀調(diào)控的重要組成部分。以貨幣政策為例，區(qū)域性的貨幣政策對(duì)局域金融發(fā)展造成了十分顯著的影響。以歐元區(qū)為例，不同國(guó)家地區(qū)貨幣政策直接影響本國(guó)的進(jìn)出口，Barran等意一項(xiàng)調(diào)查顯示緊縮性的貨幣政策對(duì)德國(guó)產(chǎn)出的影響較法國(guó)更大，瑞典、意大利更弱，另一項(xiàng)研究顯示貨幣效應(yīng)在英國(guó)的效應(yīng)較法國(guó)、德國(guó)更小。Ehrmann等一項(xiàng)結(jié)構(gòu)向量回歸模型顯示，歐元區(qū)各國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制存在顯著性差異。這些都證實(shí)金融區(qū)域效應(yīng)存在，不僅存在于國(guó)與國(guó)之間、不同經(jīng)濟(jì)體之間，還廣泛存在于不同經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)形式的國(guó)內(nèi)區(qū)域中。以我國(guó)為例，北上廣深其經(jīng)濟(jì)地位與內(nèi)陸欠發(fā)達(dá)城市是截然不同的，反映了地區(qū)經(jīng)發(fā)展的不均衡。

不同學(xué)者對(duì)金融產(chǎn)業(yè)區(qū)區(qū)域效應(yīng)存在的原因莫衷一是，國(guó)外學(xué)者認(rèn)為金融政策的區(qū)域效應(yīng)與政策的傳導(dǎo)機(jī)制有關(guān)，即研究不同金融政策主要通過不同的渠道對(duì)不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)造成差異性影響。國(guó)外研究對(duì)歐盟及其成員國(guó)單一貨幣政策變存在較大的爭(zhēng)議，大量研究者認(rèn)為積極、消極的金融政策在各國(guó)造成的沖擊存在明顯的地理差異。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為信貸、利率、匯率是金融政策傳導(dǎo)的主要渠道，以美國(guó)為例，其金融傳導(dǎo)與利率關(guān)系更密切，反映了美元在全球匯率市場(chǎng)中地位。國(guó)內(nèi)研究者基于我國(guó)的金融市場(chǎng)開展了大量的研究，普遍認(rèn)為欠發(fā)達(dá)地區(qū)與發(fā)達(dá)地區(qū)金融政策效應(yīng)存在顯著差異，主要原因?yàn)椋孩倬用袷杖胨?、企業(yè)組織規(guī)模差異；②區(qū)域機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)狀況，金融服務(wù)體系完善程度、市場(chǎng)發(fā)育程度；③經(jīng)濟(jì)貨幣化程度、資金吸納程度。正是基于這種對(duì)稱效應(yīng)，中央政策才可以通過強(qiáng)化金融宏觀政策，來影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不對(duì)策。需注意的是，我國(guó)國(guó)有制經(jīng)濟(jì)體在金融市場(chǎng)中往往占據(jù)主導(dǎo)地位，金融政策的執(zhí)行效果受央行影響，而商業(yè)銀行盡管自主權(quán)利也較大的增強(qiáng)，但實(shí)際上仍受央行管理，進(jìn)一步擴(kuò)大了政策的影響效應(yīng)。

三、結(jié)語

從我國(guó)區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略、金融體制改革路徑來看，區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略差異形成受制度影響較大，金融體制改革對(duì)區(qū)域金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展甚至起到?jīng)Q定性作用，起到推動(dòng)、制約作用，對(duì)金融資源的配置起到重要影響，從而影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、金融結(jié)構(gòu)差異。在這一背景下，自上而下的宏觀調(diào)控下極易形成制度紅利，區(qū)域經(jīng)濟(jì)形成區(qū)域紅利，宏觀調(diào)控盡量確保公平、科學(xué)化、系統(tǒng)的初衷被削弱，”板塊推動(dòng)”式區(qū)域發(fā)展形成區(qū)域間發(fā)展不均衡、區(qū)域內(nèi)部行業(yè)發(fā)展不均衡等問題，一定程度影響金融政策的下一步改革。當(dāng)前，商業(yè)銀行與央行之間的矛盾已“紙面化”，未嘗不適前期政策實(shí)施不當(dāng)造成的結(jié)果。對(duì)金融宏觀調(diào)控必然需從區(qū)域出發(fā)，在我國(guó)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展極不均衡，把握區(qū)域金融便是抓住了重點(diǎn)，有必要通過區(qū)域差別存款、區(qū)域公開市場(chǎng)、區(qū)域現(xiàn)金存款等工具，再配置區(qū)域金融資源，通過信貸、利率、匯率等渠道傳導(dǎo)，影響區(qū)域內(nèi)外經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)布局。

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