通達集團估值合理

通達集團（00698.HK）為消費類電子產(chǎn)品之外殼及結(jié)構(gòu)件一站式服務(wù)供應(yīng)商，主要設(shè)計及生產(chǎn)消費類電子電器，包括手機、手提電腦及電器用品之外殼及相關(guān)產(chǎn)品。通達在全球30多個國家和地區(qū)建立了制造中心和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，其中石獅、廈門、常熟、上海及深圳為主要生產(chǎn)基地，同時于上海及臺灣開設(shè)研發(fā)中心。

通達集團（00698.HK）自主研發(fā)模內(nèi)鑲件注塑（IML）技術(shù)及注塑表面裝飾（IMD）技術(shù)，并率先以鐳射直接成型（Laser Direct Structuring， LDS）天線技術(shù)，提供天線外殼垂直整合的一站式服務(wù)。2015年營業(yè)額增長26.8%至60.74億港元;毛利增長32.2%至15.12億港元;純利上升40%至7.03億港元。

集團主要客戶包括華為、小米、OPPO、華碩（2357.TW）、酷派（02369.HK）及Vivo等手機品牌，以及美的（000333.SZ）、海爾（600690.SH）及格力（000651.SZ）等家電品牌，并于去年成為通用電氣（GM.US）及惠而浦（WHR.US）的合資格供應(yīng)商，打入美國以及聯(lián)想（00992.HK）、東芝（6502.JP）、華碩和宏碁等筆記本電腦生產(chǎn)商。

根IDC 統(tǒng)計，2015全球智能手機出貨量按年增長9.8%至14.3億部，增速繼續(xù)大幅放緩，至2019年平均復合年增長率約為7.4%。

積極爭取汽車合同

根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2015年國內(nèi)手機市場出貨量為5.18億部，按年增長14.6%，智能手機出貨量4.57億部，按年增長17.7%，占同期國內(nèi)手機出貨量88.3%，下游產(chǎn)品的增長是帶動集團業(yè)績主要動力之一。預計2016年華為、小米等中國十家主要智能手機出貨量將按年增長15%，至約5.5億部，與蘋果、三星合計供貨量不相上下，若移動裝置增長速度放緩將對集團業(yè)務(wù)有一定的影響。

另外，由于部分新技術(shù)去年限制了產(chǎn)能，金屬手機殼供不應(yīng)求，預計2016年產(chǎn)能會得到提升，帶來一定的增長。2015年公司新投入精密橡膠零部件業(yè)務(wù)，具高度密封、防水及絕緣性能，配合金屬和精密塑膠外殼，可提供從電池蓋、中框、顯示屏支架到LDS天線的一站式度身訂造結(jié)構(gòu)件的解決方案。

公司是中國唯一以LDS天線技術(shù)提供天線外殼垂直整合的供應(yīng)商，LDS天線技術(shù)具有天線性能穩(wěn)定、制造流程短及空間利用率大的優(yōu)勢。

公司于去年向福特、比亞迪、通用、萬事得、吉利、大眾及五菱等汽車廠商提供汽車內(nèi)飾部件，并積極爭取汽車廠商內(nèi)飾部件合同，期望借助汽車銷量的增長，將汽車內(nèi)飾部件市場作為中長期的發(fā)展動力。通達股價為1.61港元，現(xiàn)價市盈率（P/E）約13.1倍，估值合理。