引入系統(tǒng)性風(fēng)險變量的商業(yè)銀行存款保險定價研究

張志祥++夏明慧

摘 要：本文以2008-2014年國內(nèi)13家上市商業(yè)銀行數(shù)據(jù)為樣本，在Merton期權(quán)定價模型為基礎(chǔ)上引入商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險變量，構(gòu)建包含獨立商業(yè)銀行違約風(fēng)險與銀行違約系統(tǒng)性風(fēng)險的存款保險定價模型，進(jìn)行費率測算。這對于我國建立基于風(fēng)險的存款保險制度，順利推行存款保險差異化費率具有重要的現(xiàn)實意義。

關(guān)鍵詞：系統(tǒng)性風(fēng)險；商業(yè)銀行；存款保險；定價

一、緒論

本文的目標(biāo)旨在構(gòu)建一種存款保險定價模型用來衡量商業(yè)銀行的風(fēng)險，進(jìn)而對我國商業(yè)存款保險定價提供現(xiàn)實可靠的依據(jù)。為了系統(tǒng)地測量商業(yè)銀行的風(fēng)險，在Merton的存款保險定價模型的基礎(chǔ)上引入一個銀行資產(chǎn)關(guān)聯(lián)性變量ρ來代表系統(tǒng)性風(fēng)險，ρ用來測量一家商業(yè)銀行的資本報酬率對于代表宏觀經(jīng)濟(jì)條件的市場收益率波動的敏感性，是一種表示單獨銀行風(fēng)險聯(lián)合損失分布的系統(tǒng)性風(fēng)險。

二、實證研究

（一）模型構(gòu)建

本文想要引入商業(yè)銀行關(guān)聯(lián)性違約的系統(tǒng)性風(fēng)險因素，將其引入Merton期權(quán)定價模型。首先，用公共因子Y與個別因子ε將dWv分解為由商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險與獨立銀行風(fēng)險組成，

表1給出基于引入變量ρ之后2008-2014年商業(yè)銀行存款保險費率。在90%置信水平下，最大值為104.17（bps），最小值為4.15E-14（bps）；在95%置信水平下，最大值為125.21（bps）、最小值為561E-14（bps）；在99%置信水平下，最大值為164.69（bps）、最小值為9.04E-14（bps），商業(yè)銀行之間風(fēng)險差距極大，因此必須實行存款保險差異化定價。在90%、95%及99%置信水平下商業(yè)銀行存款保險費率的均值分別為9.52（bps）、11.37（bps）、14.86（bps），不難發(fā)現(xiàn)，在三種不同置信水平下，股份制商業(yè)銀行存款保險費率最高，城市商業(yè)銀行其次，國有商業(yè)銀行最小。

三、結(jié)論

（一）建立健全存款保險制度

建立健全的存款保險制度利率市場化改革的前提條件與基礎(chǔ)。截止2015年底，中國人民銀行放開存款利率上限，我國進(jìn)入全面利率市場化時代，利率將由市場資金供求狀況決定，由中國人民銀行進(jìn)行間接調(diào)控。率市場化改革對商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險帶來前所未有的挑戰(zhàn)，一方面，利率波動程度加劇，商業(yè)銀行競爭程度增強(qiáng)，削弱了商業(yè)銀行的盈利能力，增大了商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險；另一方面，利率市場化改革的全面推進(jìn)對商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品定價體系提出了更高的要求，增加了商業(yè)銀行控制利率風(fēng)險的難度，同時，商業(yè)銀行的風(fēng)險模式也發(fā)生轉(zhuǎn)變，建立健全存款保險制度是商業(yè)銀行提高利率定價能力，

形成良性、公平競爭、維護(hù)金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)與重要保障，是利率市場化改革的必不可少的前提條件。

（二）商業(yè)銀行存款保險需要差異化精準(zhǔn)定價

2015年5月1日，我國存款保險條例正式實施，這是我國從隱性存款保險制度向顯性存款保險制度跨越的重要標(biāo)志。條例規(guī)定：所有境內(nèi)設(shè)立收存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)均需投保，最高償付限額為人民幣50萬元，存款保險的費率由基準(zhǔn)費率和風(fēng)險差別費率構(gòu)成。存款保險制度運行初期會實行統(tǒng)一定價的方式，逐步推行差異化費率。適用差異化費率時，早期按照銀行大類劃分施行，如國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)行、城市商業(yè)銀行等分別制定不同費率標(biāo)準(zhǔn)；在差異化費率制運行成熟后，每家商業(yè)銀行每一投保年度都將適用不同費率，防止低風(fēng)險銀行補貼高風(fēng)險銀行。

本文根據(jù)2008-2014年13家上市商業(yè)銀行數(shù)據(jù)測算，在90%的置性水平下，商業(yè)銀行存款保險費率在2.39-14.66個基點之間，其中城市商業(yè)銀行的存款保險費率5.84個基點，國有商業(yè)銀行的存款保險費率為4.73個基點，股份制商業(yè)銀行的存款保險費率為13.15個基點；在95%的置性水平下，商業(yè)銀行存款保險費率在3-23.04個基點之間，其中城市商業(yè)銀行的存款保險費率為6.77個基點，國有商業(yè)銀行的存款保險費率在5.92個基點，股份制商業(yè)銀行的存款保險費率在15.69個基點；在99%的置性水平下，商業(yè)銀行存款保險費率在4.13-30.75個基點之間，其中城市商業(yè)銀行的存款保險費率在8.51個基點，國有商業(yè)銀行的存款保險費率在8.16個基點，股份制商業(yè)銀行的存款保險費率在20.45個基點。（作者單位：貴州大學(xué)管理學(xué)院）

基金項目：貴州大學(xué)研究生創(chuàng)新基金（研人文2015009）資助。

參考文獻(xiàn)：

[1] Shih-Cheng Lee，Chien-Ting Lin，Ming-Shann Tsai.The Pricing of Deposit Insurance in The Presence of Systematic Risk[J].Journal of Banking & Finance，2015，51：1-11.