從“萬分之一”到“萬里挑一”

市值的話題目前由于分層制度而備受關注。眾所周知，新三板分層制度將于今年5月初正式實施，而企業(yè)進入創(chuàng)新層的一個標準就是市值達到6億以上。但其實我們的觀點是，不論是否進入創(chuàng)新層，企業(yè)都應認真思考如何提升市值，盡早進行市值管理、資本籌劃。

2013年12月新三板正式擴容至今，掛牌企業(yè)的數量飛速增長，目前新三板掛牌企業(yè)已經有6300多家，預計今年將達到一萬家。 海量的掛牌企業(yè)既推動了新三板實現快速擴容，從而形成一片繁榮景象，又為每一位掛牌公司帶來了壓力：每一位登陸資本市場的企業(yè)都要學會如何從一家“掙錢”的公司變成一家“值錢”的公司，這其實也是企業(yè)走向資本市場的終極目的。如果企業(yè)不做市值管理，不做資本運作，將來可能就僅僅是新三板上“萬分之一”的企業(yè)。

或者可以說：市值管理的思路決定了企業(yè)是“萬里挑一”，還是“萬分之一”！

什么是市值？它是一家公司總體市場價格總值的簡稱。若公司有股票價格，市值就等于總股本×每股價格。否則在進行市值估算的時候，可以用利潤×市盈率的公式來計算。

每一家優(yōu)秀的企業(yè)都應該在兩個市場同時進行經營：產業(yè)市場和資本市場。這兩個市場是相互促進的，是正向的循環(huán)關系。企業(yè)在產業(yè)市場上獲得的利潤，通過資本市場獲得幾十倍的放大，從而形成市場價值；而這個市值，又會有效地幫助企業(yè)在產業(yè)市場上進一步開拓，獲得更多的利潤。比如，企業(yè)可以實行股權激勵來吸引人才、凝聚人才，可以進行上下游產業(yè)鏈的整合，把過去的競爭對手通過用定向增發(fā)的方式，并購進來；通過資本市場，還有助于企業(yè)在產業(yè)市場上獲得更多的品牌優(yōu)勢，從而獲得更多的利潤，而產業(yè)市場上利潤增長，又會推動企業(yè)市值放大，形成正向循環(huán)關系。因此，市值是一個企業(yè)實力的綜合體現，是企業(yè)成長的有力武器。

哪些因素會影響企業(yè)的市值？回到市值的公式：市值=利潤×市盈率。凡是影響企業(yè)利潤和市盈率的因素，都會影響市值。在這個公式里，跟利潤有關的因素包括商業(yè)模式、戰(zhàn)略、業(yè)務執(zhí)行系統(tǒng)、并購整合以及團隊的經營；而影響市盈率倍數的因素，則包括股市的周期、資本市場的定位、商業(yè)模式、成長性以及股東結構和投資者關系管理等。因此，我們在思考市值管理的時候，絕不是單純的號召大家去炒股票。脫離開公司基本面，脫離開公司的利潤和成長去談市值管理，結果往往就是形成泡沫。這對公司的長期發(fā)展其實是不利的。

當然，不同的時期，不同的資本市場，公司的市盈率可能也會有很大的變化，目前國內和海外資本市場的市盈率差異很大。同時，企業(yè)也要會用投資者的角度來分析、來看待自己的企業(yè)。換句話說，在面向資本市場交流的時候，企業(yè)家要學會給自己的企業(yè)貼標簽，使自己的亮點更符合資本市場的預期。另外就是股東結構。股東不僅僅為公司帶來資金，在某種程度上也是企業(yè)實力的體現。如果能讓有實力的股東成為公司的股東，企業(yè)可能在市場上會獲得更高的市盈率和更大的認可。還有一個重要的影響市盈率的因素，是投資者關系管理。資本市場是個生態(tài)系統(tǒng)，與A股市場有所不同的是，在新三板上，企業(yè)需要主動聯(lián)系研究員來分析公司，并進行全方位的媒體宣傳。最后，持續(xù)快速的增長毫無疑問會獲得資本市場的青睞，成長性永遠都是市值管理的核心要素，而商業(yè)模式的創(chuàng)新性設計會打開投資人對于公司成長的想象空間。 創(chuàng)新的商業(yè)模式，既會影響利潤，又會影響公司的市盈率，這也是為何我們一再強調商業(yè)模式重要性的原因。

市值管理涉及的緯度很廣，對于不同的行業(yè)，不同的企業(yè)，做市值管理會有不同的做法。但是，市值管理的基本原則其實是一樣的，就是既要有實際業(yè)績（價值創(chuàng)造），也要有想象空間和資本運作（價值放大）；而在價值創(chuàng)造和價值放大之間，還要學會做好價值傳播，進行投資者關系的有效管理，真正實現從“萬分之一”到“萬里挑一”的質變?。ㄗ髡呦凳⒕熬W聯(lián)聯(lián)合創(chuàng)始人）