經(jīng)過長達(dá)3年半的立法程序,備受關(guān)注的《全國社會(huì)保障基金條例》讓養(yǎng)老金吃上了“定心丸”。
《全國社會(huì)保障基金條例》將于5月1日起實(shí)施,首次以國務(wù)院條例級(jí)別明確了社?;疬\(yùn)作規(guī)范,也使得千億養(yǎng)老金入市的預(yù)期變得愈發(fā)強(qiáng)烈。眾所周知,社保基金被譽(yù)為“股市風(fēng)向標(biāo)”,其一舉一動(dòng)都備受市場關(guān)注。社?;鹨话阋灾虚L期投資為主線,因此,社?;鹑胧斜砻髦虚L線股市趨勢向好。
社?;鹜顿Y不等于“養(yǎng)老金入市”
這個(gè)條例的出臺(tái)不僅表明掌管著近兩萬億元資產(chǎn)的全國社保基金理事會(huì)終于可以有法可依地運(yùn)營人民的“養(yǎng)命錢”,而且也意味著基本養(yǎng)老金入市的腳步漸行漸近了。
但是,社保基金投資和常說的“養(yǎng)老金入市”是兩個(gè)不同但有關(guān)聯(lián)的概念。
全國社保基金于2000年8月設(shè)立,是國家社會(huì)保障儲(chǔ)備基金,專門用于人口老齡化高峰時(shí)期的養(yǎng)老保險(xiǎn)等社會(huì)保障支出的補(bǔ)充、調(diào)劑。
養(yǎng)老金入市則是指把基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金(城鎮(zhèn)企業(yè)和職工繳納的養(yǎng)老保險(xiǎn)資金集結(jié)而成)中除了確保當(dāng)期發(fā)放的養(yǎng)老金外,結(jié)余基金用于投資運(yùn)營以獲得增值。這個(gè)思路最早在2011年由時(shí)任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清提出。
雖然只是充當(dāng)“備胎”的角色,但社保基金的總資產(chǎn)量級(jí)已經(jīng)和“五險(xiǎn)一金”一樣,達(dá)到了萬億元級(jí)別。2014年五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金總收入(含城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn))3.98萬億元,同期社?;鹂傎Y產(chǎn)1.54萬億元。
2006年,全國社?;鹁鸵呀?jīng)開始接受一些地方的養(yǎng)老金投資委托。當(dāng)年12月,社?;鹄硎聲?huì)受托管理中央財(cái)政補(bǔ)助九個(gè)試點(diǎn)省市做實(shí)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶資金;2012年3月,廣東省政府委托社?;鹄硎聲?huì)就廣東省基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金中的1000億元進(jìn)行投資運(yùn)營;2015年7月,山東省確定將1000億元職工養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)余基金委托社會(huì)保障基金理事會(huì)投資運(yùn)作。
因此從基金權(quán)益的來源上講,全國社保基金投資目前包括全國社?;?、試點(diǎn)做實(shí)個(gè)人賬戶資金、省級(jí)政府委托資金三部分。
全國社?;鹜顿Y范圍包括境內(nèi)外的存款、股票、證券投資基金等。投資收益率的歷史最高水平是2007年的43.19%,最低水平是全球金融危機(jī)的2008年,為-6.79%。2009年取得的16.12%的收益率是經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的最高水平,2015年的收益率已接近這一數(shù)值。
全國社保基金的投資操作可分為社?;鹄硎聲?huì)直接投資和“委托投資”兩種,其中委托投資是指社保基金會(huì)委托境內(nèi)、境外投資管理人運(yùn)營社?;鸬耐顿Y。從2003年社?;痖_始委托投資起,委托投資的占比由最初的24.07%一路飛漲至2014年的49.74%。據(jù)了解,“股市中的社?;鹳Y金正是來源于委托投資這一渠道”。
能掀起A股市場多大浪
按照人社部測算,目前養(yǎng)老金委托投資運(yùn)營資金規(guī)模約2萬億元,以30%的比例,將有6000億元資金可入市。但是,人社部社會(huì)保障研究所所長金維剛表示,由于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金統(tǒng)籌層次比較低,基金比較分散,今年歸集的入市養(yǎng)老金“能夠超過一萬億就很不錯(cuò)了,基本養(yǎng)老金投資運(yùn)營細(xì)則出臺(tái)后,投資運(yùn)營資金量也不能像社會(huì)上期望那么高”。
不可否認(rèn),養(yǎng)老金的入市預(yù)期強(qiáng)烈,給予市場帶來了或多或少的提振影響。究其原因,一方面在于養(yǎng)老基金屬于長期性資金,其或?qū)⒔o市場帶來一定的新增流動(dòng)性支持;另一方面則在于養(yǎng)老基金的獨(dú)特身份,或預(yù)示著當(dāng)前的市場點(diǎn)位已基本具備投資的價(jià)值。
但作為老百姓的養(yǎng)老錢,養(yǎng)老金的入市安全卻需要高度重視。其中,按照相關(guān)的規(guī)則,為保障基金安全,投資機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)分別按照管理費(fèi)的20%和年度投資收益的1%建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,以專門應(yīng)對養(yǎng)老基金投資可能出現(xiàn)的虧損狀況。
根據(jù)前期國務(wù)院印發(fā)的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》中顯示,投資股票、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例,合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金的資產(chǎn)凈值的30%;而參與股指期貨、國債期貨交易,只能以套期保值為目的。
因此,作為長期性投資基金的養(yǎng)老基金而言,其實(shí)際入市的資金規(guī)?;蛟S并不會(huì)太大,且其入市目的并非在于救市、托市,但它對市場的心理影響將會(huì)遠(yuǎn)大于實(shí)際影響。不過,從另一種角度去思考,隨著養(yǎng)老金入市預(yù)期的強(qiáng)烈,其給市場也會(huì)帶來一定的積極性預(yù)期。
“神”一樣的戰(zhàn)績
社?;鸲嗄陙硪恢北3种吧瘛币粯拥膽?zhàn)績,數(shù)據(jù)顯示,全國社?;?000年從財(cái)政撥款200億元起步,到2015年底其規(guī)模已經(jīng)接近2萬億元,累計(jì)投資收益額為7133.34億元,15年來平均投資年化收益率為8.82%。我們可以看到社保基金規(guī)模15年增加了74倍,跑贏GDP,戰(zhàn)勝通貨膨脹,在風(fēng)險(xiǎn)市場當(dāng)中博得了應(yīng)有的回報(bào)。
社保基金15年來能保持不敗的戰(zhàn)績的第一條投資邏輯就是:1、安全性;2、收益性;3、長期性。所以,很容易得到社?;饘⒃谑袌錾线x擇績優(yōu)藍(lán)籌作為投資標(biāo)的的結(jié)論,因?yàn)樗{(lán)籌股業(yè)績好,走勢穩(wěn)健,并且有足夠的能力持續(xù)分紅,這樣就滿足了社?;鸬娜齻€(gè)投資邏輯。
如果在一個(gè)股票市場中指數(shù)的上漲是以藍(lán)籌股的拉升為中心的,那么還會(huì)出現(xiàn)暴漲暴跌的現(xiàn)象嗎?目前整個(gè)藍(lán)籌板塊估值普遍偏低,而大多數(shù)藍(lán)籌股價(jià)值由于前期市場投資觀念的偏離并未得到真正體現(xiàn),所以現(xiàn)在藍(lán)籌股還是有比較大的投資空間。
這次社?;鹑胧胁粌H為市場帶來了持續(xù)的資金增量,也將有助于上市公司的治理結(jié)構(gòu),因?yàn)楫?dāng)社保基金成為上市公司主要股東時(shí),會(huì)對公司的日常經(jīng)營提供一定的幫助,同時(shí)也會(huì)對公司的經(jīng)營管理起到監(jiān)督的作用。
根據(jù)社保2015年末持倉情況來看,截至3月30日,社?,F(xiàn)身于277只個(gè)股前十大流通股股東,這277只個(gè)股中,社保新進(jìn)83只個(gè)股,增持70只個(gè)股。其中,社保新進(jìn)持股數(shù)量排名靠前的個(gè)股有紫金礦業(yè),持有3999.99萬股。社保新進(jìn)個(gè)股占流通A股比例最高的是富臨精工,占比達(dá)12.13%;社保增持股數(shù)最多的個(gè)股為北京城建,增持股數(shù)為2892.78萬股。
那么怎么從社?;鹬羞x擇投資標(biāo)的和邏輯呢?金融界愛投顧表示,社?;鸶⒅毓镜膬r(jià)值投資,標(biāo)的的基本特征是低估值高分紅,如其投資的公司,四成都出現(xiàn)了高分紅,有些個(gè)股的股息率甚至超過了5%。錢景財(cái)富CEO趙榮春表示,社?;饘τ谕顿Y標(biāo)的的選擇一般較為長線,換手率低于一般的基金,投資者可關(guān)注一些社保金新進(jìn)個(gè)股,或者社?;疬M(jìn)入之后還沒啟動(dòng)的個(gè)股。