中國(guó)鋼鐵不是傻大笨粗型行業(yè)

曹遠(yuǎn)征

中國(guó)的基礎(chǔ)工業(yè)尤其是鋼鐵產(chǎn)業(yè)，它的成本是全球最低的。我測(cè)算了一下中國(guó)鋼鐵工業(yè)的所有成本，除了生鐵行業(yè)成本高于全球，其他扁平材、長(zhǎng)材、線材，中國(guó)在全球都是居中的。中國(guó)在這個(gè)行業(yè)并不是大家認(rèn)為的傻大黑粗、沒有效率，它是有競(jìng)爭(zhēng)力的。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行成為全球關(guān)注的問題，這個(gè)下行是周期性的，還是結(jié)構(gòu)性、趨勢(shì)性的？根據(jù)研究，我認(rèn)為它是中國(guó)經(jīng)濟(jì)階段發(fā)展變化的一個(gè)結(jié)果，是趨勢(shì)性的。

從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)，供給側(cè)的結(jié)構(gòu)改革是必然的，但具體怎樣操作呢？去杠桿、去產(chǎn)能、去庫(kù)存中間是有先后順序安排的，如果同時(shí)去，會(huì)帶來(lái)很大的麻煩：如果去產(chǎn)能意味著經(jīng)濟(jì)的衰退，如果快速地去杠桿意味著金融風(fēng)險(xiǎn)的加大，這中間如何協(xié)調(diào)、如何安排？

特別值得注意的是中國(guó)的所謂產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)集中在基礎(chǔ)部門，而基礎(chǔ)部門又是中國(guó)負(fù)債最高的部門。于是就有了這樣一個(gè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與中國(guó)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的局面。在這里，我想討論三個(gè)問題：第一，產(chǎn)能的高負(fù)債是怎么形成的？第二，怎么來(lái)進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革？也就是說(shuō)去杠桿、去產(chǎn)能怎么合理安排？第三，中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前景在什么地方？

為何要去產(chǎn)能？

首先我們來(lái)看這個(gè)問題的形成?；仡櫼幌聰?shù)據(jù)，我發(fā)現(xiàn)中國(guó)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)是一個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)部門，也就是大家說(shuō)的重工業(yè)。它的增長(zhǎng)跟中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高度一致，都是出口導(dǎo)向型。

回顧一下中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能增長(zhǎng)，不難發(fā)現(xiàn)90年代以前每年增加數(shù)百萬(wàn)噸。90年代末期以后，每年增長(zhǎng)3000萬(wàn)噸，如果觀察一下這個(gè)數(shù)據(jù)，會(huì)發(fā)現(xiàn)在90年代鋼鐵產(chǎn)能的增長(zhǎng)跟出口增長(zhǎng)是高度一致的。中國(guó)的出口產(chǎn)業(yè)發(fā)展，特別是中國(guó)出口結(jié)構(gòu)的變化，是由傳統(tǒng)的初級(jí)產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)向工業(yè)產(chǎn)品出口，這是鋼鐵產(chǎn)品大幅增長(zhǎng)的原因。這個(gè)現(xiàn)象一直延續(xù)到本世紀(jì)，到2004年，中國(guó)的鋼鐵開始出現(xiàn)絕對(duì)過(guò)剩。

2004年鋼鐵的表觀需求少于鋼鐵的產(chǎn)量，它表現(xiàn)的一個(gè)特征，就是中國(guó)鋼鐵從2004年第一次出現(xiàn)凈出口。這意味著鋼鐵的產(chǎn)能開始出現(xiàn)了過(guò)剩。政策發(fā)展也與這一趨勢(shì)高度吻合，2003年，中國(guó)提出控制產(chǎn)能過(guò)剩，首當(dāng)其沖的就是鋼鐵產(chǎn)業(yè)，包括電解鋁、水泥。

當(dāng)時(shí)處理不可謂不堅(jiān)決，但是從2003年第一次產(chǎn)能過(guò)剩的調(diào)整文件出現(xiàn)一直到現(xiàn)在，十年間五個(gè)文件都說(shuō)要進(jìn)行產(chǎn)能過(guò)剩的調(diào)整，而且范圍越列越廣。但在這十年間我初步算了一下，我國(guó)的鋼鐵產(chǎn)能增加了2.7倍，電解鋁增加了7.8倍，水泥增加了1.9倍。

那么出現(xiàn)了一個(gè)悖論：為什么越調(diào)越多，越多越調(diào)？其實(shí)很簡(jiǎn)單，當(dāng)市場(chǎng)在、需求在，產(chǎn)能是行政手段解決不了的。

金融危機(jī)后是個(gè)什么故事呢？一個(gè)很重要的現(xiàn)狀，就是中國(guó)的出口出現(xiàn)了大幅下降。2010年開始，中國(guó)出口增速持續(xù)下滑，去年負(fù)增長(zhǎng)，今年也是負(fù)增長(zhǎng)。

像鋼鐵、水泥包括各個(gè)行業(yè)都出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩，我想強(qiáng)調(diào)的是，這個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩表現(xiàn)為絕對(duì)過(guò)剩，因?yàn)橹袊?guó)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能是受全球部署的，是為全球準(zhǔn)備的，當(dāng)全球總需求不夠，那么產(chǎn)能過(guò)剩就是絕對(duì)的。

從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，如果展望未來(lái)是不是需要供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，就有個(gè)前提，即這個(gè)需求是不是還會(huì)在，世界經(jīng)濟(jì)是否會(huì)復(fù)蘇？應(yīng)該注意到，似乎金融危機(jī)8年來(lái)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景變得越來(lái)越渺茫，世界經(jīng)濟(jì)似乎陷入了一個(gè)低增長(zhǎng)、低通脹的局面，伴隨以低利率為代表的貨幣政策。

正因?yàn)檫@個(gè)需求可能長(zhǎng)期來(lái)看，不會(huì)再出現(xiàn)一個(gè)爆發(fā)性的增長(zhǎng)，越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信，現(xiàn)在很可能進(jìn)入長(zhǎng)期停滯狀態(tài)。而長(zhǎng)期停滯狀態(tài)中，也會(huì)出現(xiàn)很多的新問題，比如說(shuō)現(xiàn)在地緣政治的這種問題跟其有關(guān)，這個(gè)趨勢(shì)好像不是一天兩天的。這樣的話，依靠國(guó)際總需求的提高，依靠出口導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式不可持續(xù)，這決定了中國(guó)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能變成絕對(duì)過(guò)剩。

其中最重要的是房地產(chǎn)。我們看到2014年大概是歷史性的拐點(diǎn)，這一年中國(guó)的房地產(chǎn)按城鎮(zhèn)人口來(lái)算，戶均超過(guò)一套，人均超過(guò)30平米，這就是所謂歷史需求的高點(diǎn)。過(guò)了歷史需求的高點(diǎn)它就會(huì)往下走，不會(huì)再往上走了。

盡管我們看到大中城市的房?jī)r(jià)還會(huì)漲，但是房地產(chǎn)已經(jīng)回歸它的住宅需求了，大中城市為什么會(huì)漲，是因?yàn)樗峁└嗟木蜆I(yè)機(jī)會(huì)，更好的發(fā)展機(jī)會(huì)，是人口的機(jī)械流入引起的上漲。而你看看三四線乃至更小的城市，現(xiàn)在量?jī)r(jià)齊縮，而且變成去杠桿、去庫(kù)存的核心問題。這意味著再靠動(dòng)員國(guó)內(nèi)總需求來(lái)維持過(guò)剩產(chǎn)能的這個(gè)路子也走到頭了，去產(chǎn)能就變成不得已而為之的事情。

政策的兩難局面：去產(chǎn)能，怎么去？

第二個(gè)問題是：要去產(chǎn)能，怎么去？我們注意到，所有的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)部門都是高負(fù)債企業(yè)。比如說(shuō)東北特鋼違約，政府幫著再融資，本身說(shuō)明了其高負(fù)債的情況。我算了算，中國(guó)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)部門是負(fù)債率最高的，平均在70%以上，而且地區(qū)分布主要集中在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)比較多的省份，像東北、西南都是高負(fù)債地區(qū)。

于是出現(xiàn)了一個(gè)困難，如果過(guò)快地去產(chǎn)能，就意味著過(guò)快地去杠桿，金融部門也會(huì)受到很大的壓力，但如果不去產(chǎn)能，這個(gè)杠桿又維持不下去，變成一個(gè)兩難的選擇，怎么來(lái)解決這個(gè)問題？這也變成全球焦慮的問題，你不能不降杠桿，但是又不能很快地降杠桿；你不能不去產(chǎn)能，但是你去了產(chǎn)能，杠桿會(huì)很快地降，會(huì)不會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)？這可能是我們當(dāng)下宏觀政策討論的核心問題。

我給大家提供一個(gè)案例：中國(guó)水泥產(chǎn)業(yè)，在過(guò)去一年中發(fā)生過(guò)19起并購(gòu)案，交易額超過(guò)100億，然后水泥行業(yè)的集中程度提高到57%，按2006年國(guó)務(wù)院頒布的水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的意見，說(shuō)2020年產(chǎn)業(yè)集中度達(dá)到60%，那么現(xiàn)在已經(jīng)相距不遠(yuǎn)了。如果今年5月19日，把北京金隅收購(gòu)冀東水泥算進(jìn)去，很可能已經(jīng)超過(guò)60%。它是怎么做的？我總結(jié)了以下四條：

第一，是通過(guò)收購(gòu)兼并，而不是強(qiáng)制限制。通過(guò)鼓勵(lì)龍頭企業(yè)收購(gòu)兼并，有序地去產(chǎn)能。這包括碳排放交易機(jī)制，在行業(yè)中，如果你去產(chǎn)能，城際行業(yè)協(xié)會(huì)可以給你獎(jiǎng)補(bǔ)。

第二，在金融方面避免過(guò)緊的抽貸。我們要把杠桿支住，同時(shí)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)對(duì)兼并企業(yè)提供過(guò)橋融資安排。在這個(gè)基礎(chǔ)上，相繼地輔助一些其他措施，比如說(shuō)債轉(zhuǎn)股。

第三，政府要提供就業(yè)援助，然后完善社會(huì)保障，特別是在所謂放權(quán)監(jiān)管服務(wù)、政府職能改革方面要作出很大的改革。

與此同時(shí)，在市場(chǎng)建設(shè)方面要完善制度，比如說(shuō)比較嚴(yán)格的環(huán)保措施，比較好的審計(jì)制度、破產(chǎn)制度。這就是水泥工業(yè)的有序去產(chǎn)能。

在去產(chǎn)能問題上，人們應(yīng)該更多討論的是鋼鐵、電解鋁這些行業(yè)能不能使用水泥行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)？

我總結(jié)出這么一個(gè)邏輯：金融部門先把杠桿支住，通過(guò)支住杠桿創(chuàng)造去產(chǎn)能的條件，通過(guò)去產(chǎn)能為全面去杠桿提供條件。

拿鋼鐵來(lái)說(shuō)，中國(guó)的鋼鐵產(chǎn)能今年是12億噸，去年是8億噸。在8億噸的時(shí)候價(jià)格就穩(wěn)定了，企業(yè)就開始有盈利了。只不過(guò)我們?nèi)ツ甑娜ギa(chǎn)能是關(guān)停，并沒有把它滅掉，并不是去僵尸。于是，等價(jià)格一好，過(guò)去的產(chǎn)能重新投入生產(chǎn)，價(jià)格又下去了。它給我們一個(gè)啟示，如果能通過(guò)去僵尸把產(chǎn)能去掉，使資產(chǎn)負(fù)債表重組，進(jìn)而賦予剩下的產(chǎn)能可維持性，在價(jià)格回升的基礎(chǔ)上使剩余的產(chǎn)能可盈利，那么杠桿由此就可以穩(wěn)住。這時(shí)候你才可以說(shuō)怎么降低負(fù)債率，開始有序地去杠桿，而避免出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)鋼鐵行業(yè)是有競(jìng)爭(zhēng)力的

中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的未來(lái)會(huì)是什么樣？如果把水泥行業(yè)的去產(chǎn)能經(jīng)驗(yàn)搬過(guò)來(lái)使用的話，一個(gè)行業(yè)一次是可以做到的。而且現(xiàn)在條件開始具備。其中兩個(gè)指標(biāo)最重要，第一是PPI降幅收窄，第二是企業(yè)14個(gè)月以后開始盈利。這時(shí)候，實(shí)際上在總需求側(cè)不必作出很大的刺激，而是應(yīng)該開始在創(chuàng)造條件，為真正的供給側(cè)去產(chǎn)能做一個(gè)安排。

M2為什么增長(zhǎng)速度減緩？我想是央行也不愿意再補(bǔ)充更多的流動(dòng)性。也就是說(shuō)，更高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也無(wú)助于這個(gè)問題的解決。這樣弄下去，中國(guó)的基礎(chǔ)行業(yè)會(huì)是什么樣呢？會(huì)變成一個(gè)很萎縮的行業(yè)嗎？其實(shí)不是。我分析了1860年以來(lái)，隨著馬丁煉鋼法出現(xiàn)以后，全球的鋼鐵產(chǎn)能，大概美國(guó)現(xiàn)在是8億噸左右，人均26到28噸，英國(guó)大概也是這個(gè)水平。日本現(xiàn)在人均41噸，中國(guó)到目前人均只有6.4噸，如果中國(guó)隨著現(xiàn)代化的進(jìn)程，人均水平提到美國(guó)的一半，那么預(yù)計(jì)我們的產(chǎn)能可以在8億噸的水平上持續(xù)十幾年以上，而且我們需求缺口超過(guò)100億噸。這個(gè)好像是天方夜譚，但是有現(xiàn)實(shí)的例子。日本1973年以后就變成全球最大的產(chǎn)鋼國(guó)了，現(xiàn)在還是第二。那時(shí)候它的鋼產(chǎn)量超過(guò)一億噸，從那時(shí)候到現(xiàn)在維持了40年。

換言之，如果中國(guó)產(chǎn)能去掉一部分，價(jià)格能穩(wěn)住，企業(yè)能盈利，那么持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、城鎮(zhèn)化，將為中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)和其他基礎(chǔ)行業(yè)帶來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的環(huán)境。

更何況中國(guó)的基礎(chǔ)工業(yè)尤其是鋼鐵產(chǎn)業(yè)，它的成本是全球最低的。我測(cè)算了一下中國(guó)鋼鐵工業(yè)的所有成本，除了生鐵行業(yè)成本高于全球，其他扁平材、長(zhǎng)材、線材，中國(guó)在全球都是居中的。盡管國(guó)家沒有鐵礦石，需要進(jìn)口，但是中國(guó)在這個(gè)行業(yè)并不是大家認(rèn)為的傻大黑粗、沒有效率，它是有競(jìng)爭(zhēng)力的。因此從去產(chǎn)能的角度講，我們不能一概而論。只是去掉富余的產(chǎn)能，使剩余的產(chǎn)能發(fā)揮作用，它可以自為之，持續(xù)增長(zhǎng)。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，我的建議很簡(jiǎn)單，在支住杠桿的同時(shí)加快進(jìn)行去產(chǎn)能，為全面去杠桿創(chuàng)造條件。

（感謝新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖提供，本文作者介紹：中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師。）