中聯(lián)重科：深化轉(zhuǎn)型應(yīng)對(duì)“新常態(tài)”下的挑戰(zhàn)

王曉

今年6月，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)要“加強(qiáng)對(duì)‘忽悠式重組、‘跟風(fēng)式重組等的監(jiān)管，引導(dǎo)上市公司規(guī)范運(yùn)作，做好主業(yè)。鼓勵(lì)上市公司加大回報(bào)投資者力度，促進(jìn)市場(chǎng)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念的形成”。作為上述精神的先行者，為了講求實(shí)效，中聯(lián)重科提出“2+2+4”戰(zhàn)略，立足產(chǎn)品和資本兩個(gè)市場(chǎng)，推進(jìn)制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)和金融的兩個(gè)融合，做強(qiáng)工程機(jī)械、環(huán)境產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)機(jī)械、金融服務(wù)四個(gè)板塊，打造一個(gè)全球化的高端裝備制造企業(yè)；為了維護(hù)股東利益，中聯(lián)重科5月份終止對(duì)美國(guó)特雷克斯公司的收購(gòu)；為了加大回報(bào)投資者力度，中聯(lián)重科7月份宣布了最新的股份回購(gòu)和注銷(xiāo)計(jì)劃。正是中聯(lián)重科轉(zhuǎn)型升級(jí)、重組并購(gòu)不搞忽悠和跟風(fēng)，吸引筆者一行就相關(guān)問(wèn)題采訪了中聯(lián)重科副總裁孫昌軍，以梳理中聯(lián)重科的經(jīng)驗(yàn)并為其他上市公司提供借鑒。

主動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)應(yīng)對(duì)行業(yè)挑戰(zhàn)

問(wèn)：目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整已進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，很多企業(yè)都在進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，其中也不乏“跟風(fēng)”者。請(qǐng)問(wèn)您是如何看待企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的？

孫昌軍：“轉(zhuǎn)型”是因?yàn)槊鎸?duì)的市場(chǎng)發(fā)生了變化。其中一種情況是產(chǎn)能過(guò)剩，不轉(zhuǎn)型就難以存活下去，即企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)如果沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的變化而繼續(xù)按照原有的方向去走，最后就會(huì)面對(duì)業(yè)績(jī)“斷崖”，所以必須謀求轉(zhuǎn)型。目前中國(guó)企業(yè)共同面對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩、如何提高自己競(jìng)爭(zhēng)能力的難題，企業(yè)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)能力將寸步難行，這就需要轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型是為了生存，升級(jí)是轉(zhuǎn)型的需要。對(duì)于裝備制造企業(yè)來(lái)說(shuō)“升級(jí)”更重要的是技術(shù)和質(zhì)量的升級(jí)，升級(jí)是工業(yè)制造水平整體提升的結(jié)果，所以我們可以把升級(jí)看成是按照工業(yè)4.0的標(biāo)準(zhǔn)、 “中國(guó)制造2025”的要求去提升。

還有一種“轉(zhuǎn)型”，是指和過(guò)去的發(fā)展模式相比發(fā)生重大變化。過(guò)去是批量生產(chǎn)、批量地推向市場(chǎng)，現(xiàn)在則是差異化的、訂單制的、個(gè)性化的市場(chǎng)，并且配備高水平的服務(wù)。對(duì)我們裝備制造行業(yè)來(lái)說(shuō)，那種大工地、大工廠設(shè)備需求“井噴”的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，一次生產(chǎn)幾百臺(tái)乃至上千臺(tái)同時(shí)推向市場(chǎng)的時(shí)代已然終結(jié)，現(xiàn)在我們也在為客戶定制，滿足市場(chǎng)個(gè)性化和差異化的需求。

問(wèn)：中聯(lián)重科基于何種思路要搞環(huán)境產(chǎn)業(yè)和農(nóng)業(yè)機(jī)械？目前中聯(lián)重科轉(zhuǎn)型升級(jí)的進(jìn)展及成效如何？

孫昌軍：中聯(lián)重科“2+2+4”戰(zhàn)略正在持續(xù)推進(jìn)中，從產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的角度看效果還是比較明顯的。中聯(lián)重科轉(zhuǎn)型升級(jí)所做的一切都在裝備制造的“根”上，和我們的戰(zhàn)略目標(biāo)是相匹配的。無(wú)論是環(huán)境機(jī)械還是農(nóng)業(yè)機(jī)械都屬于高端裝備制造業(yè)，與工程機(jī)械有相似之處，向這兩大板塊的轉(zhuǎn)型拓寬了我們的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，對(duì)中聯(lián)重科來(lái)說(shuō)是一種轉(zhuǎn)型升級(jí)的“捷徑”。

中聯(lián)重科的環(huán)境產(chǎn)業(yè)始于2000年，但過(guò)去從屬于工程機(jī)械板塊，2013年的戰(zhàn)略調(diào)整中，我們把這個(gè)板塊獨(dú)立出來(lái)，使其能夠獲得更多的資源配置，比如說(shuō)資金、政策和人才支持等。原來(lái)我們把主要資源大部分放在工程機(jī)械上面，現(xiàn)在資源配置正逐步轉(zhuǎn)移到新興板塊上，這也成為去產(chǎn)能的一個(gè)好舉措。特別是近兩年，中聯(lián)重科加快了從環(huán)衛(wèi)設(shè)備提供商向環(huán)境產(chǎn)業(yè)整體方案提供商和投資運(yùn)營(yíng)商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐。它將形成一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)鏈條，向城市提供垃圾處理，清掃、收集、轉(zhuǎn)運(yùn)、壓縮、焚燒等各類(lèi)環(huán)境業(yè)務(wù)，從生產(chǎn)領(lǐng)域延伸至服務(wù)領(lǐng)域。

去年，我們收購(gòu)了意大利納杜勒（Ladurner）公司以后，融合其先進(jìn)的技術(shù)，開(kāi)始向土壤修復(fù)、污水治理等環(huán)境運(yùn)營(yíng)方向發(fā)展，這也進(jìn)一步擴(kuò)充了我們的環(huán)境產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)。

農(nóng)業(yè)機(jī)械方面，中聯(lián)重科于2014年并購(gòu)國(guó)內(nèi)知名農(nóng)機(jī)龍頭企業(yè)奇瑞重工，經(jīng)過(guò)業(yè)務(wù)整合，農(nóng)機(jī)成為我們旗下的一大板塊。為什么要向農(nóng)業(yè)機(jī)械方向發(fā)展？其實(shí)農(nóng)業(yè)機(jī)械和工程機(jī)械是一雙孿生兄弟。從行政管理角度，建設(shè)部曾將工程機(jī)械與農(nóng)業(yè)裝備司劃歸為一個(gè)職能部門(mén)管理，說(shuō)明兩者高度相關(guān)；從技術(shù)層面來(lái)看，二者設(shè)備中的很多關(guān)鍵技術(shù)及制造生產(chǎn)工藝也高度相似。因此，我們認(rèn)為工程機(jī)械企業(yè)做農(nóng)業(yè)機(jī)械是相對(duì)容易的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。此外，農(nóng)業(yè)機(jī)械長(zhǎng)期以來(lái)是國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的扶持重點(diǎn)，近期國(guó)內(nèi)智慧農(nóng)業(yè)、綠色農(nóng)業(yè)的發(fā)展迅速，市場(chǎng)前景廣闊。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)是升級(jí)的動(dòng)力源

問(wèn)：如今我國(guó)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的加強(qiáng)，對(duì)中聯(lián)重科這樣高度重視研發(fā)創(chuàng)新的制造商帶來(lái)怎樣的影響？

孫昌軍：中國(guó)企業(yè)在技術(shù)研發(fā)的投入方面，過(guò)去是低端上的重復(fù)，當(dāng)然現(xiàn)在大家都在慢慢轉(zhuǎn)變。為什么過(guò)去中國(guó)企業(yè)不愿意投入？就是因?yàn)槟菚r(shí)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不理想，過(guò)去企業(yè)投入大量資金開(kāi)發(fā)的成果，很輕易就被他人拿走，這對(duì)于專(zhuān)注科研的企業(yè)是不公平的。現(xiàn)在，中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的階段，創(chuàng)新發(fā)展首先要敢于投入大量的資金和人力成本，所以建立完善的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)機(jī)制至關(guān)重要。

我個(gè)人認(rèn)為，缺乏知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)是中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩的原因之一，沒(méi)有保護(hù)好知識(shí)產(chǎn)權(quán)等于是在阻止創(chuàng)新、滯后創(chuàng)新、破壞創(chuàng)新，這個(gè)問(wèn)題不解決好將會(huì)阻礙未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前處于“新常態(tài)”時(shí)期，我們的誠(chéng)信體系亟待重造，阻礙創(chuàng)新的違約成本一定要大幅提高，不能有惻隱之心，唯有如此才能保護(hù)先進(jìn)，淘汰落后。

并購(gòu)要堅(jiān)持物有所值

問(wèn)：2016年5月，中聯(lián)重科與美國(guó)第二大工程機(jī)械制造商特雷克斯的收購(gòu)案宣告談判終止。對(duì)于這起備受?chē)?guó)內(nèi)外市場(chǎng)關(guān)注的跨國(guó)并購(gòu)案，中聯(lián)重科放棄收購(gòu)的真正原因是什么？

孫昌軍：中聯(lián)重科最終放棄收購(gòu)美國(guó)特雷克斯公司的原因是雙方存在價(jià)格上的分歧，最終導(dǎo)致合同終止。今年3月，中聯(lián)重科提出以每股31美元現(xiàn)金交易的價(jià)格全面收購(gòu)特雷克斯。5月，特雷克斯卻將旗下的核心板塊物料搬運(yùn)和港口解決方案（MHPS）板塊出售給芬蘭科尼起重機(jī)公司。于是，中聯(lián)重科提出，剔除MHPS業(yè)務(wù)板塊后，應(yīng)下調(diào)相應(yīng)報(bào)價(jià)，但特雷克斯方面卻沒(méi)有接受。中聯(lián)重科一直以來(lái)的系列收購(gòu)意向都是真誠(chéng)而友好的，但價(jià)格不合適的我們不要，這是我們需要堅(jiān)持的原則。因?yàn)槭召?gòu)價(jià)格既要考慮企業(yè)戰(zhàn)略，更要考慮股東的利益。我們?cè)谶@場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)半年的商業(yè)談判中堅(jiān)持了自我的報(bào)價(jià)原則，中聯(lián)重科必須對(duì)股東負(fù)責(zé)。最后雙方的分歧就是在價(jià)格多少上。

此外，有海外分析機(jī)構(gòu)將收購(gòu)終止歸結(jié)為中國(guó)政府不支持、外匯管制和中聯(lián)重科融資能力欠缺等因素，是不屬實(shí)的。真實(shí)情況是：在第一輪非約束性報(bào)價(jià)時(shí)，中聯(lián)重科就已經(jīng)獲得了國(guó)家發(fā)改委的書(shū)面批準(zhǔn)文件；我國(guó)政府一直鼓勵(lì)裝備制造企業(yè)“走出去”，鼓勵(lì)企業(yè)推進(jìn)國(guó)際產(chǎn)能與裝備制造合作，不存在外匯管制問(wèn)題；中聯(lián)重科提供了完善的融資計(jì)劃，包括40%的自有資金和60%的銀行貸款，銀行貸款部分獲得多家中資銀行的支持函。

問(wèn)：你怎么看美國(guó)特雷克斯公司對(duì)其和中聯(lián)重科的購(gòu)并失敗尋找甚至假借各種外部理由？中聯(lián)重科在這次并購(gòu)中的主要經(jīng)驗(yàn)及教訓(xùn)是什么？

孫昌軍：美國(guó)的董事會(huì)制度對(duì)股東的保護(hù)很?chē)?yán)格，如果公司遇到優(yōu)價(jià)收購(gòu)而沒(méi)有賣(mài)出去，會(huì)被認(rèn)為是公司的決策失誤，管理層需要承擔(dān)責(zé)任。作為一家美國(guó)上市公司，特雷克斯公司需要理由來(lái)支持其決策。因而特雷克斯發(fā)布的公告沒(méi)有顯示價(jià)格原因，而是寫(xiě)著收購(gòu)方投資計(jì)劃沒(méi)到位、中國(guó)政府的外匯管制出不去，政府不是很支持收購(gòu)方等等。事實(shí)上，政府鼓勵(lì)行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)積極“走出去”，在外匯、融資等方面一直給予大力支持。

并購(gòu)要恰如其分，一個(gè)適合的價(jià)格很重要。你的東西是好，但是要物有所值，超過(guò)合理價(jià)格范圍的我們不會(huì)要，這就是博弈。對(duì)于購(gòu)買(mǎi)國(guó)外企業(yè)，中聯(lián)重科更關(guān)注由此所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)。我們購(gòu)買(mǎi)一個(gè)企業(yè)，不能僅僅是看上去國(guó)際化了——比如布局、市場(chǎng)份額和版圖擴(kuò)大等。我們所需要的關(guān)鍵是能否使我們的技術(shù)得以提升、結(jié)構(gòu)更加合理、產(chǎn)能更為均衡、管理管控更優(yōu)、全球話語(yǔ)權(quán)提高等，相應(yīng)地，我們的全球化水平也會(huì)因此提高。

管理層持股強(qiáng)化市場(chǎng)信心

問(wèn)：7月上旬，中聯(lián)重科發(fā)布了回購(gòu)預(yù)案，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)公司去年年末凈資產(chǎn)的價(jià)格，回購(gòu)不超過(guò)10億元股份將予以注銷(xiāo)。這是自去年公司管理層增持股份以后，中聯(lián)重科推出的加大回報(bào)投資者力度的又一切實(shí)舉措。請(qǐng)問(wèn)您是如何看管理層持股的？你們管理層團(tuán)隊(duì)為何要綁在一起持股？

孫昌軍：為什么資本市場(chǎng)歡迎上市公司管理層有一定的股份？因?yàn)楣竟芾韺硬粫?huì)拿著自己的錢(qián)“打水漂”。從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，這可確保上市公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健和決策的科學(xué)有效。

為什么我們公司管理層要綁在一起持股呢？綁在一起就能夠同步前行。我們講資本要“跳舞”，要有一個(gè)整齊劃一的動(dòng)作。在這種情況下，通過(guò)一個(gè)公司整體的去持有及增持股份，能夠保證公司管理層的行動(dòng)一致。中聯(lián)重科管理層持股大多通過(guò)分紅獲取收益。于我個(gè)人而言，我還從未減持過(guò)。企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能夠從連續(xù)不斷的分紅中體現(xiàn)。

近期，中聯(lián)重科股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)以不超過(guò)去年末凈資產(chǎn)的價(jià)格回購(gòu)和注銷(xiāo)股份，此舉是想進(jìn)一步增強(qiáng)投資者信心。由于股市整體走弱，目前我公司股價(jià)已大幅低于公司凈資產(chǎn)。此時(shí)回購(gòu)并注銷(xiāo)股份，相當(dāng)于提高每股價(jià)值，等于加大了回報(bào)投資者力度、增強(qiáng)了公司股份的吸引力，有利于公司股價(jià)的正常回歸。