中國(guó)推PSL是量化寬松嗎（財(cái)經(jīng)問答）

本報(bào)記者　張怡然

中國(guó)央行周二晚間發(fā)布公告顯示，從今年5月起，每月月初對(duì)國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行發(fā)放上月特定投向貸款對(duì)應(yīng)的抵押補(bǔ)充貸款（PSL），主要用于支持3家銀行發(fā)放棚改貸款、重大水利工程貸款、人民幣“走出去”項(xiàng)目貸款等。外媒有分析稱，中國(guó)央行此舉屬于“變相的貨幣寬松”，目的是刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但中國(guó)專家李迅雷認(rèn)為，PSL發(fā)揮的作用更像是一項(xiàng)財(cái)政政策，并不是一種變相的貨幣寬松。

什么是PSL？路透社4日援引專家分析稱，全稱為“抵押補(bǔ)充貸款”的PSL是中國(guó)央行近年打造的一種基礎(chǔ)貨幣投放工具。此前，PSL的發(fā)行主要以滾動(dòng)續(xù)作到期的方式進(jìn)行，央行現(xiàn)在宣布于每月月初對(duì)3家銀行發(fā)放PSL，意味著這一政策工具的運(yùn)用將更為常態(tài)化。從具體規(guī)模來看，央行數(shù)據(jù)顯示，PSL創(chuàng)設(shè)以來，其規(guī)模是不斷上升的，從初期的8000億元，上升到目前的1.4萬億左右。

美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》4日?qǐng)?bào)道稱，PSL是中國(guó)央行2014年創(chuàng)設(shè)的一種新的貨幣政策工具，旨在補(bǔ)充外匯占款增速放緩引發(fā)的基礎(chǔ)貨幣投放不足。隨著降息降準(zhǔn)等常規(guī)貨幣政策工具受限，中國(guó)央行意欲通過擴(kuò)大定向?qū)捤蓙泶碳そ?jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這意味著PSL發(fā)放頻率將加快，額度也可能加大。莫尼塔宏觀研究主管鐘正生表示，央行此舉意味著政府穩(wěn)增長(zhǎng)意愿堅(jiān)定，一季度經(jīng)濟(jì)回暖有賴于基建和地產(chǎn)發(fā)力，獲得PSL配合后，或?qū)⒅С纸?jīng)濟(jì)“小陽春”持續(xù)更久。

對(duì)此，海通證券副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷4日接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，與其說PSL是一種貨幣政策，不如說是一項(xiàng)財(cái)政政策。外媒所說的寬松貨幣政策往往是沒有針對(duì)性的，而PSL是通過三大政策性銀行定向支持一些項(xiàng)目。李迅雷表示，由于PSL主要用于發(fā)放棚改等項(xiàng)目貸款，有望推動(dòng)基建投資持續(xù)回升，進(jìn)而拉動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)?！?/p>