財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)出警示信號

【2016年，不管是主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板，還是第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)，財務(wù)安全性均出現(xiàn)下滑態(tài)勢?！?/p>

對投資者來說，財務(wù)報表是其了解上市公司的指南針。透過財報了解上市公司的盈利狀況、償債能力、成長能力、資本結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流等情況，是投資者選擇投資標的、做出投資決策的重要環(huán)節(jié)。然而，近日，商務(wù)部研究院信用評級與認證中心發(fā)布的《中國非金融類上市公司財務(wù)安全評估報告》（以下簡稱《報告》）預(yù)測，2016年，中國非金融類上市公司財務(wù)安全總指數(shù)（FSI）將10年來首次跌破5000點，且下降速度達到近5年最大。

上市公司財務(wù)安全10年最差

報告顯示，有807家上市公司出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險或重大財務(wù)風(fēng)險，有964家上市公司存在不同程度的財務(wù)報表粉飾嫌疑，有414家上市公司同時存在財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)報表粉飾嫌疑，財務(wù)安全達到優(yōu)秀的上市公司比例不足5%。

該《報告》還指出：從2007年到2016年FSI總指數(shù)呈現(xiàn)先升后降態(tài)勢，2011年達到最高值；2012年開始，連續(xù)5年持續(xù)下降；2016年預(yù)計為4970.82點，較上年度下降335個基點，降幅為6.31%。值得注意的是，自2012年以來，該指數(shù)年同比漲跌幅分別為-3.49%、0.67%、-3.19%和-6.31%。

“我們認為，今年企業(yè)財務(wù)狀況是2007年以來最差的一年，降幅也達到近五年來最大?！鄙虅?wù)部研究院人士介紹。

分市場看，三大市場FSI指數(shù)均出現(xiàn)集體下滑。根據(jù)預(yù)測，2016年，F(xiàn)SI主板指數(shù)為4857.97，較去年下降4.43%；中小板指數(shù)為5301.36，較去年下降6.96%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為4778.17，較去年下降10.77%。

創(chuàng)業(yè)板投資趨勢“負”

同時，《報告》強調(diào)，盡管FSI中小板指數(shù)在三個板塊中表現(xiàn)最好，但自2012年至2016年，其已經(jīng)累計下降13.78%，今年6.96%的下滑速度更是較大，“持續(xù)快速的下降說明中小板企業(yè)財務(wù)安全狀況仍在惡化”。

在對創(chuàng)業(yè)板FSI指數(shù)的分析中，《報告》認為，2012年至2014年，創(chuàng)業(yè)板上市公司的總體財務(wù)安全狀況波動趨勢在三個板塊中最為明顯。近兩年，創(chuàng)業(yè)板上市公司的財務(wù)安全狀況不斷迅速惡化，2016年降幅明顯大于主板和中小板。無論從指數(shù)絕對值，還是降幅，均劣于主板和中小板，且與中小板存在較大差距。

鑒于此，在投資價值上，《報告》給出的建議為：2016年市場總體投融資風(fēng)險偏大，主板相對穩(wěn)定，中小板投資價值正在降低、融資風(fēng)險上升，創(chuàng)業(yè)板整體財務(wù)安全狀況大幅下滑，投融資趨勢為負面。

根據(jù)《報告》，2016年，在25個一類行業(yè)中，僅有通信、國防軍工、食品飲料3個行業(yè)總體財務(wù)安全狀況上升，其余行業(yè)均出現(xiàn)不同程度下降，下降行業(yè)占比88%。這一下降比例為近5年最高。

從統(tǒng)計結(jié)果看，采掘業(yè)財務(wù)安全狀況下降最快，降幅達到25%。房地產(chǎn)行業(yè)整體安全性在25個行業(yè)中表現(xiàn)最差，行業(yè)FSI指數(shù)值為1885.5，同比下降271點，降幅為12.60%。這一得分也是該行業(yè)近五年最低分。

對此，《報告》解釋，2016年，各類寬松政策利好的密集推行營造出房地產(chǎn)市場良好的發(fā)展環(huán)境，但行業(yè)分化格局在繼續(xù)加深，行業(yè)整體仍面臨盈利能力下滑的挑戰(zhàn)。房地產(chǎn)行業(yè)上市公司是所有行業(yè)中財務(wù)安全兩極分化最嚴重的行業(yè)，少數(shù)優(yōu)秀房地產(chǎn)公司財務(wù)安全狀況平穩(wěn)有升，但大多數(shù)中小房地產(chǎn)公司財務(wù)安全逐年下降，財務(wù)風(fēng)險極大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2013年、2014年、2015年房地產(chǎn)行業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率分別為26%、25%和23%。房地產(chǎn)行業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率在所有一類行業(yè)處于中等水平，

但在風(fēng)險預(yù)測上，《報告》仍較為悲觀：2016年，房地產(chǎn)行業(yè)投融資趨勢為負面。在分支行業(yè)中，園區(qū)開發(fā)行業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)的投融資趨勢為負面。

優(yōu)秀公司不足5%

在對上市公司進行評估后，上述《報告》還劃分出中國上市公司財務(wù)安全等級，并根據(jù)等級評分列出中國上市公司財務(wù)安全排行榜。

其中，最優(yōu)秀上市公司（AAA級）有7家，占比0.27%，包括沃華醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、克明面業(yè)、中天科技、桃李面包、愛爾眼科、鼎龍股份；較優(yōu)秀上市公司（AA級以上）114家，占比4.45%。

在財務(wù)安全100強公司中，化工行業(yè)占據(jù)數(shù)量最多，達到17家，但僅有鼎龍股份一家財務(wù)安全得分在90分以上（91分）；醫(yī)藥生物行業(yè)在100強榜單中占據(jù)16席，100強公司擁有量排名第二。且2016年財務(wù)安全評級得分最高的前兩家企業(yè)沃華醫(yī)藥、恩華藥業(yè)均屬于此；有色金屬有6家公司進入財務(wù)安全百強名單，位列第三。其他上榜數(shù)量較多的行業(yè)還包括：輕工制造和食品飲料行業(yè)，均有6家公司。

另外，家用電器、國防軍工、采掘、建筑裝飾和房地產(chǎn)五個行業(yè)沒有企業(yè)擠進百強榜單。

在該排行榜中，已出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險或重大財務(wù)風(fēng)險的上市公司（CCC級以下）比例為31.53%，總數(shù)為807家，比2015年增加179家。在財務(wù)安全最差100家上市公司中，萬方發(fā)展、東華實業(yè)、南國置業(yè)等房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)數(shù)量最多，達到36家；雪人股份、藍英裝備、太原重工等機械設(shè)備行業(yè)有10家公司，永安林業(yè)、天山生物、福建金森等農(nóng)林牧漁業(yè)有7家公司。同時，還有88家公司財務(wù)安全得分在0分及以下，存在較為重大的財務(wù)安全隱患。這之中，*ST川化、凱瑞德、*ST舜船分別得分-32、-32、-33，位列倒數(shù)三位。

需要強調(diào)的是，該《報告》特別指出，有964家上市公司存在不同程度的財務(wù)報表粉飾嫌疑，占全部樣本上市公司的37.66%。從行業(yè)情況看，在131家房地產(chǎn)上市公司中，有78家存在不同程度的財務(wù)報表粉飾嫌疑，行業(yè)占比59.54%；在43家綜合行業(yè)上市公司中，有24家存在不同程度的財務(wù)報表粉飾嫌疑，行業(yè)占比55.81%；在86家商業(yè)貿(mào)易行業(yè)上市公司中，有45家存在不同程度的財務(wù)報表粉飾嫌疑，占比52.33%。除此之外，存在財務(wù)報表粉飾嫌疑、同時又存在財務(wù)風(fēng)險的上市公司數(shù)量達到414家，占所有存在財務(wù)風(fēng)險上市公司總數(shù)的42.95%。

對上市公司財務(wù)安全等級大幅變化，《報告》亦做了分析預(yù)警。2016年，非金融上市公司中財務(wù)安全等級大幅上升的共計208家，占比近8%。其中，機械設(shè)備行業(yè)有21家上市公司，占比19%，排名第一；化工行業(yè)有18家上市公司，占比16%，排名第二；房地產(chǎn)行業(yè)有17家上市公司，占比16%排名第三。非金融上市公司中財務(wù)安全等級大幅下降的共計374家，占比近15%。機械設(shè)備行業(yè)上市公司財務(wù)安全狀況大幅下降達到48家，行業(yè)占比24%，排名第一；醫(yī)藥生物行業(yè)財務(wù)安全狀況大幅下降公司為38家，行業(yè)占比21%，排名第二；化工行業(yè)財務(wù)安全狀況大幅下降公司為35家，行業(yè)占比20%。

“當(dāng)上市公司財務(wù)安全等級、得分大幅變化時，說明該公司在一個經(jīng)營周期出現(xiàn)了財務(wù)和經(jīng)營的巨大變動，并揭示了該公司未來一個經(jīng)營年度的經(jīng)營趨勢?！睒I(yè)內(nèi)人士分析。

《中國經(jīng)濟信息》綜合報道