機(jī)構(gòu)告訴你2016A股尋龍?jiān)E

展望2016年，A股或許更像是一只溫和的小獸，緩和有度的上漲在多數(shù)機(jī)構(gòu)的預(yù)期之中。也有樂觀的機(jī)構(gòu)甚至高看5000點(diǎn)，如果能達(dá)成，則是意外之喜。

股災(zāi)遠(yuǎn)離，市場走向常態(tài)，人們的信心逐漸恢復(fù)。A股這個(gè)江湖，從來不缺賺錢機(jī)會。2016賺錢“尋龍?jiān)E”，五位名家給你指點(diǎn)迷津。

最穩(wěn)健私募高呼：重上5000點(diǎn)

2016年的A股或許更像是一只溫和的小獸，緩和有度的上漲在多數(shù)機(jī)構(gòu)的預(yù)期之中。素來以穩(wěn)健著稱的私募機(jī)構(gòu)星石投資，預(yù)言上證指數(shù)將再次突破5000點(diǎn)，成為最樂觀的機(jī)構(gòu)之一。

外有美國加息，內(nèi)有結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，2016年中國經(jīng)濟(jì)仍然迷霧重重。但2015年下半年以來，政府開始加速推進(jìn)托底，穩(wěn)增長措施不斷加碼，越來越多專家和機(jī)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)表示樂觀，這成為看好來年股市的一個(gè)重要論據(jù)。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄曾經(jīng)成功預(yù)言“地球頂”和“嬰兒底”。他認(rèn)為2016年A股正從“嬰兒底”走向“慢?！?，3000點(diǎn)是“地平線”，后面是曲折向上。

作出此判斷基于三個(gè)原因：首先，A股探底2850點(diǎn)之后，估值已調(diào)整到位，去杠桿完成。第二，宏觀方面，各種穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的措施出臺，經(jīng)濟(jì)增長速度有保障。第三，貨幣政策的延續(xù)將繼續(xù)提供流動性，利率下降為藍(lán)籌股提升估值創(chuàng)造了機(jī)會。

星石投資的觀點(diǎn)更樂觀，該機(jī)構(gòu)預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)增速的長期向上拐點(diǎn)將在2016年，一旦托底會帶來經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，改革逐步見效會為股市帶來新增的上行力量?；谧灾评笥诒?、人民幣貶值有限的原因，星石認(rèn)為牛市再現(xiàn)，“曾經(jīng)給人們帶來傷痛的5000點(diǎn)，或許會再次被突破”。星石投資這一大膽預(yù)言，在諸多中規(guī)中矩的投資策略中格外顯眼。

風(fēng)險(xiǎn)因素仍然值得關(guān)注。

經(jīng)過四個(gè)月快速拉升，目前中小板和創(chuàng)業(yè)板估值已經(jīng)很高，注冊制實(shí)施也可能帶來市場的陣痛，信用風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，則可能是2016年發(fā)生的小概率的大風(fēng)險(xiǎn)。

興業(yè)證券首席策略分析師張憶東指出，改革加力、有破有立，可能成為影響A股行情節(jié)奏和結(jié)構(gòu)的最大變數(shù)。供給側(cè)改革定點(diǎn)爆破債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，加速去產(chǎn)能和“僵尸型”企業(yè)破產(chǎn)，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提升，他判斷2016年較長階段行情是非常不穩(wěn)定的波動市。

供給側(cè)改革：傳統(tǒng)行業(yè)逆襲與新產(chǎn)業(yè)爆發(fā)

供給側(cè)改革是投資機(jī)構(gòu)提及最多的關(guān)鍵詞。供給側(cè)改革要做的便是破舊立新，無論是“破舊”還是“立新”都可能會帶來潛在的投資機(jī)會。

2014年11月底以來，中國已經(jīng)實(shí)施了5次降息5次降準(zhǔn)。未來一年，再次降息降準(zhǔn)仍然在預(yù)期之內(nèi)，但是可操作的空間已經(jīng)有限。供給側(cè)改革不僅是政府工作的重點(diǎn)，更成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的手段。

談及供給側(cè)改革，萬博經(jīng)濟(jì)研究院院長滕泰有感而發(fā)。2007年蘋果手機(jī)問世的時(shí)候，他正好在美國做訪問學(xué)者，親身見證了蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的形成階段。到2010年以后以蘋果產(chǎn)業(yè)鏈為代表的新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)入一個(gè)新供給擴(kuò)張階段，僅僅是這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈就帶動了美國的GDP增速0.5%?，F(xiàn)在，美國以新產(chǎn)業(yè)鏈為代表的新經(jīng)濟(jì)已經(jīng)形成，帶領(lǐng)美國經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)離危機(jī)，走向復(fù)蘇。反觀中國經(jīng)濟(jì)供給結(jié)構(gòu)成熟和老化，在2009年反彈之后，走了5年的下降通道。

“破舊”主要是對傳統(tǒng)行業(yè)的改革，即國企改革。

申萬宏源分析師李慧勇指出，舊經(jīng)濟(jì)的機(jī)會主要來自于國企改革，尤其是地方國企改革的實(shí)質(zhì)推進(jìn)，尤其看好上海、廣東、江蘇、浙江、福建、山東、河北、重慶等地方國企改革的機(jī)會。市場基礎(chǔ)好、國資體量大且有代表性，并有成功案例地區(qū)的國企應(yīng)優(yōu)先選擇。

“立新”就是扶持新經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)造有效供給。星石投資總經(jīng)理、投資決策委員會副主席楊玲認(rèn)為，掘金供給側(cè)改革把握三個(gè)投資主線：智能制造、節(jié)能環(huán)保和消費(fèi)升級，星石最看好的是，符合消費(fèi)升級方向的新興成長類消費(fèi)股。

注冊制：舍風(fēng)險(xiǎn)，求機(jī)遇

美國在校大學(xué)生創(chuàng)業(yè)率僅僅占5%，卻締造出了蘋果、微軟、谷歌、Facebook等一大批領(lǐng)先的高科技企業(yè)，引領(lǐng)了全世界科技創(chuàng)新的未來。注冊制實(shí)施增加股票供給，但也會推動優(yōu)勢的企業(yè)上市，給投資人帶來全新的投資機(jī)會。

基于管理層明確了注冊制兩年的過渡期安排，并重申注冊制改革是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。多數(shù)分析師和機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2016年的股票發(fā)行規(guī)模將多于2015年，但不會對市場造成重大沖擊。

星石投資指出，在過去十幾年來，國內(nèi)的主要大型企業(yè)大都已經(jīng)完成了上市，未來上市的企業(yè)以中小盤股居多，融資規(guī)模有限，注冊制推出反而為投資者提供更多更便宜的優(yōu)質(zhì)投資目標(biāo)。

不僅如此，注冊制推出及上交所建立戰(zhàn)略新興板，可能吸引更多的新興行業(yè)股票回歸A股。

張憶東指出，隨著上交所戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板開啟，中概股乃至港股回歸潮將加劇。截至目前2015年已有28家中概股宣布進(jìn)入私有化進(jìn)程，多數(shù)為互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)公司，包括當(dāng)當(dāng)、世紀(jì)互聯(lián)、世紀(jì)佳緣、盛大游戲、奇虎 360、陌陌等。

資金方面，星石投資認(rèn)為無需過分擔(dān)憂。據(jù)該機(jī)構(gòu)內(nèi)部估算，預(yù)計(jì)2016年會有3萬億左右的資金凈流入股市，即使注冊制來襲，資金分流效應(yīng)的負(fù)面影響也不會太大。

或許更需要擔(dān)心的是新供給帶來的對高估值個(gè)股形成的沖擊。比如戰(zhàn)略新興板的地位與創(chuàng)業(yè)板相似，兩者可能會形成正面的競爭。李大霄指出，上交所建立戰(zhàn)略新興板短期還不能夠與創(chuàng)業(yè)板形成競爭，中長期將形成有力競爭，使創(chuàng)業(yè)板的非理性高估最終回歸。

五大名家論市場

李大霄 英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家（成功預(yù)言地球頂、嬰兒底）：嬰兒底不破，關(guān)注低估值藍(lán)籌。

2016年的市場依舊會維持區(qū)間震蕩，大跌不可能，嬰兒底牢不可破，但上行會有曲折，關(guān)注藍(lán)籌股，提防“黑五類”。建議投資者關(guān)注目前估值水平處于低位，凈利潤占比較大的銀行和非銀金融板塊，基建、房地產(chǎn)和消費(fèi)板塊也值得挖掘。

喬永遠(yuǎn) 國泰君安分析師（2015年新財(cái)富最佳策略第一名）：長期看重改革、轉(zhuǎn)型與成長，春季風(fēng)險(xiǎn)或切換。

在存量博弈、負(fù)利率的大背景下，具有高風(fēng)險(xiǎn)特征的行業(yè)及板塊將有明顯的優(yōu)勢，但邊際上看，未來低估值藍(lán)籌股在穩(wěn)增長政策下業(yè)績的快速提升，正在成為一種可能，A股將在2016年春天前后出現(xiàn)風(fēng)格切換。春季大切換期間，應(yīng)更注重配置具備高分紅高股息率、業(yè)績基本面逐漸好轉(zhuǎn)、估值處在合適區(qū)間的行業(yè)及公司，如金融、交運(yùn)、地產(chǎn)基建鏈條等。

張憶東 首席策略分析師（2013年新財(cái)富最佳策略第一名）：淘金四大領(lǐng)域。

2016 年行情體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性泡沫此起彼伏的結(jié)構(gòu)市。建議投資四大領(lǐng)域：科技股—繼續(xù)淘金 TMT， 唯“新”“炫”不??； 現(xiàn)代服務(wù)業(yè)—立足人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，迎接消費(fèi)升級新時(shí)代，看好傳媒、醫(yī)療保健、教育、體育、旅游、文化等；“新股”相關(guān)機(jī)會—新股、次新股、價(jià)值股的配置價(jià)值受益于“打新”、中概股回歸及海外并購等；政策主導(dǎo)型機(jī)會：有立、有改、有破，新投資（十三五規(guī)劃、海綿城市、智慧城市、新能源汽車等） +國企改革（并購重組） +周期股反彈。

魏慶國 大成中小盤基金經(jīng)理（2015年混合基金前10名）：我永遠(yuǎn)對市場樂觀，堅(jiān)信只要有波動就有投資機(jī)會。

投資機(jī)會我始終看好幾個(gè)方面：第一，新技術(shù)：看好量子通信、虛擬現(xiàn)實(shí)VR、物聯(lián)網(wǎng)、無人駕駛、企業(yè)級SaaS等一切代表未來的方向，未來始終屬于有未來的行業(yè)；第二，新消費(fèi)、新服務(wù)：新興消費(fèi)品比如彩妝、電商休閑食品等；新興服務(wù)業(yè)比如后勤托管、出境游、體育、教育、寵物醫(yī)院、基因檢測、養(yǎng)老等；第三，新制造、新材料：新制造主要是智能制造；新材料包括碳纖維、膜材料、人工鉆石、石墨烯等。最后，我還比較看好傳統(tǒng)行業(yè)的逆襲，關(guān)注供給側(cè)改革會在哪些行業(yè)真正去產(chǎn)能，導(dǎo)致供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)。

高挺 瑞銀證券中國首席策略分析師：掘金國企改革。

由于需求減弱和通縮壓力，企業(yè)收入承壓，2016年A股上市公司利潤增速將從2015年的4%降至-1%，年末滬深300指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位3700點(diǎn)?？春盟拇笸顿Y主題。首先是消費(fèi)需求的改變，醫(yī)療、保險(xiǎn)、教育、娛樂等領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)快速的增長。第二是股息收益率。在經(jīng)濟(jì)增長放緩、貨幣寬松帶動收益率下行的大環(huán)境下，股息收益率較高，且具有良好基本面的個(gè)股將更具吸引力。第三，財(cái)政政策將在穩(wěn)增長方面發(fā)揮更大的作用，除基建板塊外，節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域中享受稅收優(yōu)惠/補(bǔ)貼的個(gè)股預(yù)計(jì)將會受益。第四，國企改革“1+N”配套文件或于2016年陸續(xù)出臺，預(yù)計(jì)電力、石油和天然氣、鐵路、電信、航空和軍工行業(yè)改革將取得明顯進(jìn)展。

何謂供給側(cè)改革？

2014年以來信用違約事件