會(huì)計(jì)信息透明度對(duì)上市公司經(jīng)營績效影響的實(shí)證分析

會(huì)計(jì)透明度是反映會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的概念。會(huì)計(jì)信息透明度的高低影響著證券市場資源配置的效率，提高會(huì)計(jì)信息透明度是解決信息不對(duì)稱問題的重要途徑，是保證證券市場正常運(yùn)行的基礎(chǔ)。我國證監(jiān)會(huì)很早就頒布了有關(guān)會(huì)計(jì)信息披露的一系列法律制度，雖然取得了一定的成效，但我國上市公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量問題仍然很多，很難做到真實(shí)性、及時(shí)性、完整性的兼顧。部分上市公司管理者利用信息不對(duì)稱進(jìn)行利潤操縱、盈余管理，提供虛假的會(huì)計(jì)信息，極大地挫傷了廣大投資者的積極性。

提高會(huì)計(jì)信息透明度對(duì)于提高上市公司的經(jīng)營效益和經(jīng)營者業(yè)績、提高證券市場運(yùn)行效率和提高投資的投資信心起著極為重要和積極的作用。在此背景下，本文采用實(shí)證分析方法對(duì)江蘇省上市公司會(huì)計(jì)信息透明度對(duì)經(jīng)營績效影響的研究，具有較大的現(xiàn)實(shí)意義。

一、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇及數(shù)據(jù)來源

本文以2014年的深圳證券交易所的江蘇省上市公司為樣本。原有183家樣本公司（包括A股、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司），為了保證數(shù)據(jù)的有效性，剔除了數(shù)據(jù)資料不夠齊全的19家公司。最終選取了江蘇省在深圳證券交易所的164家上市公司2014年的面板數(shù)據(jù)作為研究樣本。其中A股23家，中小企業(yè)板93家，創(chuàng)業(yè)板48家。

本文數(shù)據(jù)主要來源為深圳證券交易所官網(wǎng)、國泰安數(shù)據(jù)庫，部分缺失的數(shù)據(jù)從中國證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站、新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)和巨潮資訊網(wǎng)得到了補(bǔ)充。

（二）研究假設(shè)

信息透明度高的上市公司，披露公司財(cái)務(wù)信息能給投資者傳遞有價(jià)值的企業(yè)信息，降低投資者對(duì)內(nèi)部交易以及內(nèi)部操控的擔(dān)憂，有利于降低企業(yè)的籌資成本、緩解所有者與經(jīng)營者之間的信息不對(duì)稱、降低投資者的監(jiān)督成本、加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營者的監(jiān)督，進(jìn)而逐步地完善公司治理結(jié)構(gòu)。公司會(huì)計(jì)信息透明度的高低，也會(huì)通過公司治理和市場機(jī)制對(duì)公司經(jīng)營績效產(chǎn)生影響。提高會(huì)計(jì)信息透明度將推動(dòng)公司經(jīng)營績效的提高，形成良性循環(huán)，有助于實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。通過提高會(huì)計(jì)信息的透明度，使上市公司經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)得到合理調(diào)整、資源配置更加合理化、更加優(yōu)化，進(jìn)而提高公司經(jīng)營績效。

因此本文最終提出了如下假設(shè)：會(huì)計(jì)信息透明度高的上市公司有好的經(jīng)營績效。

（三）研究變量的選取

本文研究變量分為因變量、自變量和控制變量三大類。本文因變量采用公司的經(jīng)營績效指標(biāo)，自變量為會(huì)計(jì)信息透明度，控制變量用負(fù)債比率、公司高管持股比例、董事會(huì)規(guī)模、成長機(jī)會(huì)、公司規(guī)模。特別說明的是本文采用的是深圳證券交易所的信息披露評(píng)價(jià)系統(tǒng)的所作出的評(píng)價(jià)結(jié)果，用以作為衡量公司會(huì)計(jì)信息透明度的指標(biāo)。在對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息披露的考評(píng)中，深圳證券交易所從以下六個(gè)方面進(jìn)行評(píng)價(jià)，分別是：真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性、及時(shí)性、合法合規(guī)性和公平性這，更客觀。

（四）模型構(gòu)建

通過對(duì)會(huì)計(jì)信息透明度的理論分析，以及以上對(duì)會(huì)計(jì)信息透明度、公司治理

結(jié)構(gòu)對(duì)公司績效的影響，構(gòu)建如下回歸模型來驗(yàn)證本文所提的假設(shè)：

二、實(shí)證研究過程

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

1.公司經(jīng)營績效描述性分析

2014年總資產(chǎn)報(bào)酬率最小值為-0.7765，最大值為0.2078，均值為0.0391，表明江蘇省上市公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率均值為3.91%，經(jīng)營績效整體上來說不是令人滿意的。均值標(biāo)準(zhǔn)差為0.8011，說明不同上市公司間經(jīng)營績效的差異不大。

2.公司會(huì)計(jì)信息透明度描述性分析

會(huì)計(jì)信息透明度最小值為1，最大值為4，即最差為不及格，最好的為優(yōu)秀。信息考評(píng)結(jié)果為A、B、C、D的樣本數(shù)分別為34、114、15和1，所占比重分別為20.73%、69.51%、9.15%和0.61%。

在分析的樣本中，僅1家上市公司信息披露不合格，15家上市公司信息披露達(dá)到合格，有114家公司信息披露狀況為良好，有34家公司信息披露情況為優(yōu)秀。以上四種披露狀況在樣本總體中所占的比例分別是0.61%、9.15%、69.51%、20.73%。2014年上市公司會(huì)計(jì)透明度的均值為3.10，達(dá)到良好水平，整體情況還不錯(cuò)。

3.對(duì)控制變量描述性統(tǒng)計(jì)分析

資產(chǎn)負(fù)債率反映公司償債能力，我省上市公司資產(chǎn)負(fù)債率均值為38.34%，絕大多數(shù)均在80%以下，僅極個(gè)別公司接近100%。這說明大部分公司資產(chǎn)負(fù)債率比較適當(dāng)，償債能力較好。其中，霞客環(huán)保最大值239.4%，嚴(yán)重資不抵債。經(jīng)過統(tǒng)計(jì)，在選取的164家樣本中，2014年公司高管持股比例均值為16.66%。上市公司采取股權(quán)激勵(lì)措施的比重達(dá)到100%。證明江蘇省上市公司中實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司很多，高管的激勵(lì)機(jī)制在江蘇省上市公司實(shí)施地比較廣泛。董事會(huì)的決策具有透明性、公平性的特點(diǎn)，起到權(quán)衡并協(xié)調(diào)各個(gè)股東間利益的作用。由表4知，江蘇省上市公司中董事會(huì)人數(shù)最少為5人，最多為13人，均值為8人左右。

江蘇省上市公司的成長機(jī)會(huì)即營業(yè)收入增長率，從表4可以得到，2014年的均值為0.1861%。最大值為12.46%，最小值為-0.619%。證明江蘇省上市公司成長性水平還可以，標(biāo)準(zhǔn)差為1.016表明江蘇省上市公司之間存在差異但差異不大。上市公司規(guī)模為總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)，2014年江蘇省在深交所上市公司規(guī)模最小值為19.702，最大值為25.157，說明江蘇省上市公司規(guī)模間的差異較大。

（二）回歸分析

模型的R2為0.590，大于0.5，說明整個(gè)模型的擬合程度尚可，這個(gè)模型的解釋力度較好。F值的顯著性檢驗(yàn)值為0.000小于0.05，F(xiàn)值為36.994，表明通過F檢驗(yàn)。各個(gè)自變量和因變量之間的共線性診斷VIF值都小于5，診斷說明變量間并沒有存在多重共線性。會(huì)計(jì)信息透明度的系數(shù)為0.150，顯著性水平的Sig.值為0.008，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于0.05，證明會(huì)計(jì)信息透明度與總資產(chǎn)報(bào)酬率顯著正相關(guān)，驗(yàn)證本文假設(shè)成立，即會(huì)計(jì)信息透明度越高的公司績效越好。通過對(duì)模型當(dāng)中各個(gè)變量間的分析，證明了會(huì)計(jì)信息透明度、公司規(guī)模、董事會(huì)規(guī)模、股權(quán)激勵(lì)與公司經(jīng)營績效之間存在正的相關(guān)關(guān)系，而資產(chǎn)負(fù)債率與公司經(jīng)營績效存在負(fù)的相關(guān)關(guān)系。

三、研究結(jié)論及建議

（一）研究結(jié)論

本文研究發(fā)現(xiàn)江蘇省上市公司會(huì)計(jì)信息透明度質(zhì)量較高，會(huì)計(jì)信息透明度的提高使得公司的經(jīng)營績效提高。上市公司提高會(huì)自身會(huì)計(jì)信息透明度不僅有利于自身經(jīng)營績效的替身，同時(shí)也有利于資本市場的有效運(yùn)作。另外本文也分析了其他與公司會(huì)計(jì)信息透明度相關(guān)的內(nèi)部因素，如增大公司規(guī)模以及實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。

（二）建議

1. 提高上市公司會(huì)計(jì)信息披露的力度

上市公司自身應(yīng)當(dāng)按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報(bào)規(guī)則》的規(guī)定，按照真實(shí)性和完整性的要求編制和提供的財(cái)務(wù)報(bào)告，并且披露公司財(cái)務(wù)信息要做到及時(shí)、全面、準(zhǔn)確。

理論界要完善對(duì)會(huì)計(jì)信息透明度的理論基礎(chǔ)，比如為了滿足投資者的需要應(yīng)當(dāng)提高哪方面的會(huì)計(jì)信息透明度、用什么樣的方式披露等等。應(yīng)構(gòu)建好與自愿性信息披露的有關(guān)條款，根據(jù)不同的情況進(jìn)行相應(yīng)的限制，以保證企業(yè)之間公平競爭。

2.完善上市公司治理機(jī)制

從上市公司內(nèi)部治理機(jī)制的角度，可以單獨(dú)成立信息披露部門，專門負(fù)責(zé)。公司的全體董事也必須提供合法、真實(shí)、完整的報(bào)表附注，并且應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶的法律責(zé)任。同時(shí)也可設(shè)立適合自己公司獨(dú)立董事比例，保證獨(dú)立董事的獨(dú)立性，增強(qiáng)獨(dú)立董事的責(zé)任感，加強(qiáng)獨(dú)立董事的監(jiān)督權(quán)。另外，也應(yīng)適當(dāng)?shù)乜s小各股東持有比例差距。要在監(jiān)事會(huì)中積極實(shí)行優(yōu)勝劣汰制度，沒有足夠能力勝任工作的人員要及時(shí)淘汰以保證監(jiān)事會(huì)的高效性。

3. 完善會(huì)計(jì)信息披露的法規(guī)

要建立健全的會(huì)計(jì)法規(guī)，減少相關(guān)法規(guī)之間的矛盾，為會(huì)計(jì)信息的可靠性提供一個(gè)良好的經(jīng)濟(jì)法律環(huán)境。江蘇省相關(guān)證券協(xié)會(huì)、監(jiān)管部門要進(jìn)一步明確會(huì)計(jì)信息披露的責(zé)任制度，對(duì)那些違法法律法規(guī)的、提供虛假的會(huì)計(jì)信息的行為，江蘇省證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加大對(duì)虛假會(huì)計(jì)信息披露行為的追究力度。并且，當(dāng)江蘇省的一些上市公司出現(xiàn)制假、虛報(bào)等違規(guī)行為時(shí)，不能僅僅停留在揭露和處罰這些公司的層面上，也應(yīng)更深層次地要求江蘇省證券市場完善對(duì)省內(nèi)上市公司準(zhǔn)確披露會(huì)計(jì)信息的規(guī)定，要適當(dāng)加大對(duì)會(huì)計(jì)信息的監(jiān)管力度

4.加強(qiáng)外部監(jiān)管

要發(fā)揮政府在證券市場管理監(jiān)督的作用，監(jiān)管部門應(yīng)規(guī)定反欺詐條款及必要的法律責(zé)任，對(duì)惡意披露、誤導(dǎo)投資者決策的企業(yè)應(yīng)當(dāng)負(fù)法律責(zé)任。另外證券業(yè)自律性行業(yè)組織也要發(fā)揮應(yīng)用的作用。嚴(yán)格規(guī)范江蘇省內(nèi)承擔(dān)審計(jì)職能的會(huì)計(jì)師事務(wù)所和簽字注冊(cè)會(huì)計(jì)師，也要依照法律法規(guī)及制度規(guī)定進(jìn)行，對(duì)其出具的審計(jì)報(bào)告負(fù)責(zé)。