居民理財產(chǎn)品的認知與組合投資策略的選擇

張璐

摘 要 近幾年來，社會民生問題中，使人們最為擔(dān)憂的是居民對于居住環(huán)境的擔(dān)憂、養(yǎng)老在醫(yī)療花費中的擔(dān)憂、子女教育問題的擔(dān)憂，而這些擔(dān)憂隨即帶來的就是居民對于個人收入保值增值的欲望，各種金融機構(gòu)不斷營銷的新型理財投資觀念與理財產(chǎn)品，成為居民普遍關(guān)心的熱門話題。本文重點針對居民對于理財投資的目標需求、理財渠道的選擇方式，以及居民生活與投資理財密不可分的必然性進行論證，同時，以居民資金不同時期的持有量，對不同理財產(chǎn)品的認知程度、接受程度為原則，分析居民在個人投資理財最為安全的基礎(chǔ)上，可獲得最大收益的最佳組合策略。

關(guān)鍵詞 居民 投資理財 策略

隨著居民收入水平的不斷提高，生活成本結(jié)余所剩財富日益增長的形勢下，居民利用閑散資金進行理財投資，成為必然趨勢和基本潮流。伴隨著居民收入的快速增長，金融產(chǎn)品日益翻新出現(xiàn)，人民面對投資理財?shù)挠^念發(fā)生著根本性的變化，傳統(tǒng)原始保守的“存儲增值”方式已經(jīng)漸漸被更豐富多樣的理財渠道所取代。大家深知“你不理財，財不理你”是現(xiàn)代社會的必然結(jié)果，因而近些年，居民投資理財?shù)钠惹行院托枨罅恳渤尸F(xiàn)出較繁榮、較活躍的增長狀態(tài)。

一、居民投資理財出現(xiàn)的必然性和變化過程

我國改革開放加快了整個社會經(jīng)濟的發(fā)展速度，居民的收入水平也因此得到不同程度的提高，同時居民對于自己的生活品質(zhì)也有了更高的要求。于是人們希望利用手中剩余閑散資金，以及以儲蓄方式存放在金融機構(gòu)收益較少的閑散資金用于與自己個人收益期望值相匹配的新興理財產(chǎn)品。因而，更具有風(fēng)險性，報酬率高、需求量大的理財產(chǎn)品，通過篩選組合更具有吸引力地出現(xiàn)在人民面前。

從歷史整體發(fā)展狀況來看，我國居民理財意識都是比較薄弱、保守、固守現(xiàn)狀的低端水平。而且居民個人理財選擇方式，通過信任的金融從業(yè)者，或者周邊親朋好友推薦占了最終選擇方式的決定性因素。但是這種比較單一的產(chǎn)品獲知渠道也讓居民可選擇的理財產(chǎn)品具有單一性，同時受到周邊更多因素的干擾后，單單因幾次理財收益結(jié)果而評定出的選擇目標，并不具有科學(xué)性和理論性。這種盲目選擇已經(jīng)不再適于現(xiàn)代變化莫測的金融市場，反而加劇了發(fā)生不可控風(fēng)險因素的頻率，它與現(xiàn)代更完善、更科學(xué)的個人理財需求相違背。

由此結(jié)果可分析出，隨著經(jīng)濟發(fā)展，金融市場不斷出現(xiàn)的新興多樣的理財產(chǎn)品以及側(cè)重收益的銷售手段，與社會居民普遍強烈、積極的購買需求但同時又在相關(guān)理財產(chǎn)品領(lǐng)域上缺乏知識技巧的現(xiàn)實情況形成了鮮明對比。這是現(xiàn)在乃至今后，必須要警示和思考的問題，如果繼續(xù)這樣發(fā)展下去，必然會影響金融市場穩(wěn)定運行以及居民在盲目追求收益后而造成的不良后果。因此，要積極開展對居民個人投資理財?shù)难芯?，提高個人投資理財?shù)膶崉?wù)可操作性。以下，本文以上述多種情況為背景進行深入研究。

二、理財概念與居民密不可分的重要關(guān)系

現(xiàn)代居民所泛指的理財概念本身就是將個人現(xiàn)實的財產(chǎn)進行保值、增值的管理。根據(jù)家庭或者個人對于未來收益的期望值，將現(xiàn)有的資產(chǎn)進行投資或者規(guī)劃，在不久的將來得到自己的預(yù)期值，居民基本生活或者其他物質(zhì)精神活動都離不開物質(zhì)基礎(chǔ)，都有必要的成本資金開銷，所以理財也與居民生活密切相關(guān)。但是根據(jù)家庭收入水平，資金成本消耗水平以及對于未來生活規(guī)劃的目標要求，進行科學(xué)的分析和規(guī)劃，并且根據(jù)所處客觀經(jīng)濟社會狀況，計算出最實用的理財投資方案，客戶根據(jù)自身需要和對風(fēng)險的承受能力，選擇最理想產(chǎn)品組合。

理財在當(dāng)今社會對于居民存在的重要性以及密不可分的關(guān)系，主要體現(xiàn)在以下幾點：

首先，固守成規(guī)使居民資產(chǎn)貶值。我國的經(jīng)濟高速發(fā)展，物價水平也隨之增長。近年來我國GDP增長速度年年突破新高，而同時收入和物價水平的不斷上漲，全國居民消費價格總水平（CPI）也大幅度增長。而2015年央行幾次下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率，使得CPI近幾年漲幅遠高于存款利率，“負利率”的持續(xù)出現(xiàn)，使得居民所持有的資產(chǎn)價值，正在因為物價的持續(xù)上漲反而不斷貶值。而這種現(xiàn)象與居民想通過銀行利息獲得更多收益的意愿相悖，銀行儲蓄對于百姓不再具有投資增值的意義，滿足不了物價上漲后百姓追求的生活水平，其所表現(xiàn)出的根本意義就是資產(chǎn)貶值。這是居民不愿再將資金放在銀行賺取利息，而開始大膽追求收益更大、變現(xiàn)更快的金融理財產(chǎn)品的原因之一。

其次，中國老齡化帶來的巨大壓力。近些年，隨著現(xiàn)代人思想觀念轉(zhuǎn)變，以及歷史遺留問題，我國開始出現(xiàn)老齡化社會結(jié)構(gòu)形態(tài)。老齡化速度加快，養(yǎng)老保障體制缺陷以及老齡人口收入水平低于社會人均收入水平，獨生子女比例不均衡的過度資產(chǎn)消費分擔(dān)等影響，使傳統(tǒng)的養(yǎng)老觀念被取代，子女養(yǎng)老的壓力以及老人儲存的資產(chǎn)快速流失，迫使居民通過保險等投資理財方式盡早為自己與父母晚年生活增添一份保障和安心。

最后，生活成本開支的增長態(tài)勢。隨著生活水平提高，居民在各方面的費用支出占比不斷加大，其中住房、醫(yī)療、教育更加明顯。北上廣房價不斷攀升持續(xù)不下的形勢，使得大多數(shù)沒有房的工薪階層面臨巨大壓力。而私立醫(yī)院出現(xiàn)，雖然分散三甲醫(yī)院就醫(yī)人數(shù)，但是更高額的醫(yī)療費用并未減輕居民在醫(yī)療費用上的巨額開支。而同時隨著社會競爭不斷加劇，家長對于孩子在教育上面的費用投入也呈現(xiàn)逐年增加的趨勢。多方面多因素的費用開支，迫使居民選擇較高收益的理財產(chǎn)品，減輕生活費用開支壓力。

三、居民理財工具科學(xué)化理想化選擇策略

（一）適合居民個人投資常用理財工具

現(xiàn)在金融市場上常見且被廣泛使用的理財工具包括：商業(yè)銀行存款、貨幣基金、政府發(fā)行國債、商業(yè)銀行推出的各類理財產(chǎn)品；具有一定投資風(fēng)險的企業(yè)債券或公司債券、股票；收益較高的公募基金及私募基金、信托。還有一些近些年新興和被大眾認同的投資類型如黃金、外匯、保險、房地產(chǎn)、期貨等。

銀行存款：一直以來銀行存款是最早被居民認同也是大多數(shù)居民被廣泛使用的理財方式，相對于其他的理財方式，銀行存款的安全性和靈活性是區(qū)別于其他投資方式的優(yōu)勢。而這種優(yōu)勢也使得它成為居民優(yōu)先選擇和必備的形式， 同時它也不像其他投資品種有苛刻的資金準入條件，適用于普通工薪階層。而同時隨時的變現(xiàn)方式滿足和保障居民臨時性的現(xiàn)金需要。

股票：股票市場近幾年在受到市場調(diào)控情況下，開始吸引更多的居民進行投資，但是其中大多數(shù)人是抱著從眾心態(tài)和對高收益的盲目追求而進行投資，并不能科學(xué)地使用這一高風(fēng)險性的投資理財工具。而高收益必然帶來高風(fēng)險，居民在股票市場波動中，要保持良好心態(tài)和科學(xué)的操作方法，避免因小失大造成不必要的經(jīng)濟損失。

債券：債券市場幾年來較為平穩(wěn)，而它的風(fēng)險性與股票相比也較安全，但是由于市場波動，也存在信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險，也可能達不到居民預(yù)期收益。然而作為政府發(fā)行的國債是唯一區(qū)別于其他債券的投資方式，它有穩(wěn)定的收益率。如無意外，可以做到百分之百兌付，沒有任何風(fēng)險。適合風(fēng)險承受力較低的居民。

基金：它有特定的“基金管理公司”對居民的個人資產(chǎn)進行投資獲得收益的管理模式，可以更好地集合居民閑散資金進行投資分配，同時交付專業(yè)的投資管理公司，可以減少居民盲目選擇后帶來的損失，同時基金管理公司更了解熟悉市場運作可以有更多的投資渠道和選擇方式。

保險：保險漸漸被人們所熟知和認可，是因為它不但可以用于投資同時在某種程度上可以在出現(xiàn)特定風(fēng)險時得到保障，這種具有雙重投資意義的產(chǎn)品，可以在獲得收益的同時避免意外造成的損失。

外匯交易：隨著全球經(jīng)濟化進程，我國的外匯市場也受到全球匯率波動影響，勢必會對投資者造成影響，而這種波動不是我國市場可以單方面控制的，所以風(fēng)險大，安全性得不到保障。

期權(quán)，期貨交易：目前此投資方式只被少量居民所采用，它適合專業(yè)性投資知識全面以及高風(fēng)險承受力較強的居民運用，所以未得到普及。

黃金：現(xiàn)在居民逐漸將黃金作為一種保值投資手段，其中實物黃金更是得到居民持有的熱捧，目前黃金在保值功能上的特點更加突顯。

房地產(chǎn)：隨著房地產(chǎn)市場收益大的吸引力，資金持有量較大的居民也會選擇投資在房地產(chǎn)上，它未來所獲得的收益是吸引力的主要方面，同時也有較高的使用率和保值空間。

（二）適合于居民科學(xué)投資的理財組合策略

在為居民選擇和配置適合個人目標需求和風(fēng)險承受力的理財投資工具和科學(xué)合理有效的投資組合方案時，要在產(chǎn)品的風(fēng)險測算和收益預(yù)期中找到一個居民可以接受的比例，使得客戶在可以承受的風(fēng)險可控條件下，獲得自己的理想收益，這便是科學(xué)理財投資所要遵循的基本原則。與此同時，也要考慮到居民個人閑置資金在總資產(chǎn)中的占比，客戶自身投資意向和風(fēng)險偏好指標，諸多因素都會影響到理財工具的選擇和組合方式。

首先，可以選擇理財產(chǎn)品相應(yīng)差別較大的投資策略。為更好地達到預(yù)期收益目標，降低風(fēng)險帶來的損失，遵循“不要把雞蛋放在同一個籃子里”的原則，在組合時要選擇漲幅現(xiàn)象呈反方向作用的產(chǎn)品。這樣可以分擔(dān)資產(chǎn)風(fēng)險對收益的影響，同方向的漲跌雖然可以得到雙倍收益，但同時也會帶來超出風(fēng)險承受力的損失，所以適量的反向選擇可以降低風(fēng)險，并維持一定的收益水平。

其次，選擇理財工具適度適量，組合平衡互補。雖然選擇多種理財產(chǎn)品可以弱化風(fēng)險帶來的損失，隨著理財產(chǎn)品種類的不斷增加，風(fēng)險占比也會逐漸減少，直至達到最低點，但是這時無論再如何選擇或者增加投資工具都無法進一步降低組合中風(fēng)險的占比，反而產(chǎn)品過多會減少應(yīng)得的收益。所以要適度增加或者減少組合的投資工具，保證效益呈遞增的狀態(tài)。

再次，生命周期理論影響理財組合選擇。著名的生命周期理論，可以作為居民個人投資理財時的參考因素，根據(jù)生命周期理論不同階段，居民可以選擇更適用于自身狀況的理財工具。因為不同的生命成長階段，會有不同的資產(chǎn)擁有量、費用支出量、風(fēng)險承受能力、預(yù)期收益目標以及獲得收益后的使用方向。

（作者單位為華夏銀行北京分行）

參考文獻

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