企業(yè)資本運作的方式討論

祁小龍++張艷

[摘 要]自改革開放以來，隨著我國市場經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，企業(yè)已經(jīng)進入資本發(fā)展的快車道，更多企業(yè)的改革都以資本作為運行導向。資本是企業(yè)的生存根本，只有做好企業(yè)的資本積累，才能使企業(yè)在競爭中獲勝。本文分析了資本運作的方式，同時剖析現(xiàn)階段在資本運作中出現(xiàn)的問題，對以后的資本運作提出一些建議。

[關鍵詞]企業(yè) 資本運作 方式

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1009-914X（2016）09-0065-01

前言：由于世界經(jīng)濟的發(fā)展，出現(xiàn)了一大批跨國公司，跨國集團，中小企業(yè)已經(jīng)不能局限于小打小鬧式原地踏步式發(fā)展，而企業(yè)成長的一個最有效的方法就是進行有效的資本組合，將資源進行優(yōu)化配置，為企業(yè)實現(xiàn)利潤最大化做有效整合，從而為企業(yè)謀求更高的戰(zhàn)略地位。

一、什么是資本運作

資本運作就是在市場法則范圍內(nèi)，把企業(yè)自身擁有的各項資本進行科學性調(diào)動，或巧妙地運用資本自身的靈活性，實現(xiàn)企業(yè)資本增值的一種操作管理模式，這種運行模式是運用經(jīng)營加管理方式來完成的。

企業(yè)是運用哪些行為方式進行運作的呢？其運作方式主要包括以下幾種：以股份轉(zhuǎn)讓的方式將企業(yè)債權轉(zhuǎn)換為股權，為企業(yè)贏得資金；股東以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或現(xiàn)金置換企業(yè)的呆滯資產(chǎn)；通過債務融資將公司內(nèi)大量由公眾持有的股票或財產(chǎn)全部收購；收購本企業(yè)或即定企業(yè)資本，并將所有資本進行優(yōu)化組合之后達到資產(chǎn)協(xié)同效應；利用一些特殊組合的資產(chǎn)或現(xiàn)金作為后盾，進行資產(chǎn)融合等。

二、企業(yè)進行資本運作的前景

2.1通過對資本的加強控制，促使企業(yè)規(guī)模迅速擴大，進而提高自身對資金的管控能力，這樣就形成一個良性循環(huán)。以此來提高企業(yè)抵御競爭風險的能力。

2.2為了防止一個企業(yè)進入一個新的行業(yè)增加的風險系數(shù)，也為了降低學習成本及新入行同行的擠壓，采用兼并或收購的方式，企業(yè)就增加了自身抵抗風險的能力。

三、企業(yè)實行資本運作的方式

3.1發(fā)行股票

在企業(yè)內(nèi)部實行股份制，也可以通過向外出售股票的方式進行資本組合。這種方式的好處是在資產(chǎn)重新組合過程中，將優(yōu)質(zhì)資源重新配置用來推動企業(yè)經(jīng)營成效；發(fā)行股票就是對股份的重新組合，通過這種方式將整個企業(yè)制度甚至經(jīng)營理念和方式都會是一次大的變動，是企業(yè)進一步資本運作的前提和基礎。

3.2實行企業(yè)兼并或重組

企業(yè)兼并是一家具有資金實力的企業(yè)通過運用現(xiàn)金或證券購買方式換取另一家企業(yè)主導權的行為。這種行為一般有四種方式進行：1、當一家企業(yè)無力承擔外債的情況下，兼并企業(yè)可以以幫助其承擔外債的方式進行資產(chǎn)收并；2、兼并企業(yè)直接出現(xiàn)金將被兼并方企業(yè)收并；3、兼并企業(yè)按照被兼并企業(yè)的意愿，將被兼并方的凈資產(chǎn)作為股金，使被兼并方成為兼并方的一個股東；4、通過購買股權的方式對被購買企業(yè)實行控股。

3.3資金融合

這種方式是現(xiàn)階段企業(yè)經(jīng)營的一個重要手段。出于對節(jié)省成本和達到風險可控的情況下達到企業(yè)價值最大化，企業(yè)首選這種方式進行資本整合。一般企業(yè)進行資金融合都是先從內(nèi)部進行，然后再從銀行貸款，下一步是發(fā)行債券，最后才從外部進行股權融合。

四、討論

4.1現(xiàn)階段我國資本市場的運作情況

4.1.1由于資本市場機制傳入我國時間短，運行機制尚存在許多缺陷。到目前為止，我國的資本市場沒有正規(guī)的、客觀的中介機構，即使有也是一些不遵守市場規(guī)則進行惡性操作的違規(guī)機構，國家的監(jiān)管部門對這一部分的監(jiān)管體系還沒有建立起來，致使我國許多企業(yè)在進行資本運作的時候產(chǎn)生效率低下，從而對資本市場失去信心。

4.1.2因為我國企業(yè)在意識形態(tài)上對融資理解不夠，現(xiàn)階段大部分企業(yè)發(fā)展的資金還基本上依靠銀行貸款，這樣無形中產(chǎn)生了雙重風險，即銀行自身要替企業(yè)承擔風險和企業(yè)承受的債務越來越重的風險，這種風險一旦形成，將會阻礙企業(yè)的進一步發(fā)展壯大。

4.1.3在我國由于資源配置存在一定的偏差，投資者對上市企業(yè)的支柱產(chǎn)業(yè)所占比重情況不重視，經(jīng)過市場調(diào)節(jié)后其投資無法得到認可，同時也阻礙了國家資源配置；另外現(xiàn)階段我國的證券市場并沒有達到能夠準確及時的反映企業(yè)經(jīng)營情況的地步；現(xiàn)有就是現(xiàn)在有一部分企業(yè)利用融資進行非法圈錢活動，偏離資本市場運行規(guī)范。

4.2如何使我國的資本市場運作完善起來

4.2.1企業(yè)運作的成本不宜過高，否則將嚴重阻礙企業(yè)的發(fā)展，更甚者還會危協(xié)到企業(yè)生存。將企業(yè)資本置于可控范圍內(nèi)，有利于企業(yè)資本從優(yōu)組合，給企業(yè)帶來超額利潤，為促進企業(yè)發(fā)展提供足夠資金。以市場為導向，以財務為杠桿進行企業(yè)自身資本結(jié)構優(yōu)化。現(xiàn)今，我國大部分企業(yè)還沒有對企業(yè)債券形成一個系統(tǒng)的概念，所以債券融資是一個相對的真空，在進行企業(yè)資本運作的過程中可以向這方面靠攏，從中獲得的資金可以緩解企業(yè)經(jīng)營過程中出現(xiàn)的困境。

4.2.2由于資本運作市場在我國處于一個起步階段，產(chǎn)權交易和信托市場都不完善，因此很多企業(yè)對其信任程度都不高，但就其發(fā)展趨勢來看前景不可估量。盡全力在最快時間內(nèi)將這一市場平臺完善起來，在企業(yè)資本運作過程中發(fā)揮其應有的作用，力求實現(xiàn)企業(yè)和市場雙發(fā)展的局面。

4.2.3企業(yè)進行資本運營的最終目標是實現(xiàn)企業(yè)利潤增值，從中尋求利益最大化，企業(yè)生存的根本是生產(chǎn)經(jīng)營，發(fā)展方向是長期的、有目標的，企業(yè)在這一基礎上進行資本運作，來提高自身在市場的競爭能力，從而實現(xiàn)利潤最大化。企業(yè)的資本運作方式要根據(jù)國家宏觀調(diào)控進行方向為指向標，以市場調(diào)節(jié)作為衡量標準，對本行業(yè)的發(fā)展前景有一個準確的把脈，從中為自身企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及前景作一個準備確的定位，為資本運作能有一個長期的發(fā)展有一個戰(zhàn)略目標，再以這一目標為中心，調(diào)整企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營計劃，實現(xiàn)資本的中長期發(fā)展目的，使資本有一個長期的運作過程，進而實現(xiàn)利益最大化的目標。

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