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    基于杜邦財務分析的三一重工銷售策略研究

    2016-04-21 18:35周真禪
    商場現(xiàn)代化 2016年6期

    周真禪

    摘 要:文章選取三一重工股份有限公司2013-2015年財務數(shù)據(jù),采用杜邦分析法進行財務分析,發(fā)現(xiàn)該公司償債能力總體向好,營運能力有所下降,盈利能力有所下滑,其中公司凈資產(chǎn)收益率狀況欠佳。本人建議管理層應改進銷售模式,創(chuàng)新銷售渠道,打造企業(yè)核心競爭力,引導企業(yè)良性發(fā)展。

    關鍵詞:三一重工;杜邦分析;銷售策略

    一、引言

    杜邦分析法最先由美國杜邦公司提出并使用,能從財務角度評價企業(yè)績效,幫助財務信息使用者深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。它主要依靠幾種主要的財務比率之間的關系構成財務分析網(wǎng)絡,從凈資產(chǎn)收益率出發(fā)層層分解,逐級深入,按照各財務指標的內(nèi)在聯(lián)系將其有機結合,形成一個完整的財務指標體系,綜合分析企業(yè)的財務狀況。杜邦分析法使財務比率分析的層次更加清晰、條理更加突出,因此具有整體性、直觀性的特點。本文選取三一重工股份有限公司(以下簡稱三一重工)2013年-2015年財務數(shù)據(jù),運用杜邦分析法,通過對各財務指標的縱向比較并進行財務分析,據(jù)此發(fā)現(xiàn)問題并提出建議,提高企業(yè)經(jīng)濟效益。

    二、三一重工股份有限公司杜邦財務分析

    1.公司簡介

    三一重工股份有限公司成立于1994年,秉承著“品質(zhì)改變世界”的使命,致力于研發(fā)與制造混凝土機械、路面機械、樁工機械、履帶起重機械等工程機械,其中多數(shù)主導產(chǎn)品已成為中國第一品牌,泵車產(chǎn)量居世界首位,已成為國內(nèi)領先履帶起重機生產(chǎn)基地,中國工程機械裝備行業(yè)世界級領軍企業(yè)。擁有200多項國際技術專利,憑借一流的產(chǎn)品質(zhì)量,三一重工制造的機械設備廣泛參建全球重點,不斷推動“中國制造”走向世界。

    2.三一重工股份有限公司2013年-2015年杜邦財務分析

    (1)償債能力分析

    由上表可以看出,從2013年的1.53到2014年的1.67,再到2015年的2.12,說明公司流動比率(流動資產(chǎn)與流動負債之比)上升。結合財務分析可得,雖然公司的貨幣資金減少了,但是總負債也同樣在減少,且減少幅度較大。因此,流動比率上升,增強了公司的短期償債能力。

    再看速動比率(速動資產(chǎn)與流動負債之比),由2013年的1.14到2014年的1.35,再到2015年的1.77,說明速動比率逐年上升。速動比率伴隨著流動比率的上升而提高,其中存貨大幅度的減少也是導致速動比率提高的主要原因。

    資產(chǎn)負債率由2013年的64.28%下降為2015年的59.56%,說明公司負債率連年下降,公司的資產(chǎn)結構正在優(yōu)化,公司的長期償債能力進一步增強。隨著資產(chǎn)負債率的降低,公司再融資的難度相對減小。

    從2013年的12.77到2015年的1.59,可以看出三一重工的利息保障倍數(shù)在下降。雖然還能夠支持利息費用,若利息保障倍數(shù)下降到1以下就說明公司的利潤不足以支持借款利息。因此還是要降低成本,采取措施提高銷量。

    (2)營運能力分析

    表3 三一重工股份有限公司營運能力財務指標

    (原始資料來源:網(wǎng)易財經(jīng))

    總資產(chǎn)周轉率(營業(yè)收入與平均總資產(chǎn)之比)由2013年的0.31下降為2015年的0.23,主要原因是銷售收入下降的幅度38.1%大于資產(chǎn)的下降幅度13.94%導致的。

    流動資產(chǎn)周轉率(主營業(yè)務收入與平均流動資產(chǎn)之比)由2013年的0.48下降到2.15年的0.38,銷售收入下降是其主要原因。

    總的來說,銷售收入下降過快,導致企業(yè)各項營運指標不同程度下降。

    (3)盈利能力分析

    ①凈資產(chǎn)收益率分析

    對比三年的凈資產(chǎn)收益率,呈下降趨勢,且下降幅度非常大。直至2015年6月下降至1.43%,說明三一重工對股東投入資本的利用能力下降,資本利用效率不高。

    因為凈資產(chǎn)收益率受總資產(chǎn)收益率與權益乘數(shù)的影響,所以,應該從這兩方面著手尋找凈資產(chǎn)收益率大幅下降的原因。

    ②權益乘數(shù)的分析

    與2013年和2014年對比,權益乘數(shù)也有所下降,約下降0.2%。權益乘數(shù)的公式為1除以1減資產(chǎn)負債率的差,權益乘數(shù)的下降表明了三一重工在2014年減少了負債經(jīng)營,與此同時,也減少了財務風險,但因為資產(chǎn)負債的比例改變不大,所以并不會導致凈資產(chǎn)收益率的下降。綜合三年的財務數(shù)據(jù),三一重工的資產(chǎn)負債率從2013年的64.28%到2014年的61.61%,再到2015年的59.56%,由此可以觀察到三一重工的負債水平波動不大,財務風險較為穩(wěn)定。

    ③總資產(chǎn)收益率的分析

    通過對權益乘數(shù)的分析,2013年-2015年凈資產(chǎn)收益率的變化主要是總資產(chǎn)收益率的波動導致的。

    從上文表4可以看出2013年-2015年銷售凈利率下降了近10%,二總資產(chǎn)周轉率下降了0.11,這兩者的共同作用使總資產(chǎn)收益率大幅下降,特別是銷售凈利率的下降速度。

    ④總資產(chǎn)周轉率分析

    表5 三一重工股份有限公司部分財務指標

    (資料來源:網(wǎng)易財經(jīng))

    總資產(chǎn)周轉率是企業(yè)一定時期業(yè)務營業(yè)收入同平均資產(chǎn)總額的比率。因此,從2013-2015年營業(yè)收入的大幅下降是致使總資產(chǎn)周轉率下降的根本原因??傎Y產(chǎn)周轉率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)和經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標,三一重工總資產(chǎn)周轉率的下降,反映出企業(yè)銷售能力的大幅削弱。

    ⑤銷售凈利率分析

    表6 三一重工股份有限公司部分財務指標

    (資料來源:網(wǎng)易財經(jīng))

    雖然總資產(chǎn)收益率的波動是銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉率共同作用的結果,但就三一重工的財務狀況來看,銷售凈利率顯然是導致總資產(chǎn)收益率大幅下降的主要原因。

    銷售凈利率反映凈利潤與營業(yè)收入的關系,根據(jù)表6可知2013年-2015年三一重工凈利潤下降了2,316,136萬元,營業(yè)收入下降了8,387,965萬元。因為營業(yè)收入與凈利潤的差距都非常大,且凈利潤下滑速度極快。由此看來凈利潤的加劇下滑是導致銷售凈利率下降的根本原因。

    ⑥凈利潤分析

    凈利潤由營業(yè)收入、全部成本、投資收益、所得稅等組成。從上表可以看出凈利與營業(yè)收入存在較大差距主要是因為營業(yè)收入過低。具體來看,三一重工在對于內(nèi)部成本控制方面取得了良好的成效,全部成本顯著降低。但由于投資收益的減少與營業(yè)收入的大幅下降,盡管成本得到了有效的控制,依舊未能減緩凈利潤的下降趨勢。由此可以分析出,受國內(nèi)鋼鐵行業(yè)不景氣,供過于求以及行業(yè)競爭的影響,三一重工近年來銷售業(yè)績不佳。

    三、三一重工股份有限公司對策研究

    總而言之,三一重工盈利能力急劇下滑的根本原因是營業(yè)收入的大幅減少。由于企業(yè)是帶有商業(yè)利益性質(zhì)的,企業(yè)的目標是利益最大化,因此盈利能力成為了企業(yè)生存發(fā)展的動力。為了提高企業(yè)營業(yè)成本,增加企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。本文從銷售環(huán)節(jié)入手,對三一重工存在的不足提出解決方案。

    1.打造核心競爭力

    現(xiàn)如今,產(chǎn)業(yè)升級和市場的變化,使得工程機械制造商必須簡歷長期競爭優(yōu)勢的技術創(chuàng)新策略,擁有自己的核心競爭力。三一重工應擺脫對發(fā)動機、傳動系統(tǒng)等關鍵制造設備的進口依賴,全面優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量及服務質(zhì)量,同時應當借助內(nèi)部整合手段,充分利用自己在渠道、技術、品牌及客戶資源等多方面的優(yōu)勢,延展產(chǎn)業(yè)鏈,探索新的盈利模式。

    2.優(yōu)化定價策略

    就目前的市場環(huán)境而言,我國工程機械產(chǎn)品的同質(zhì)化嚴重,市場競爭激烈,處于買方市場。三一重工在定價時應根據(jù)產(chǎn)品質(zhì)量、品牌價值、售后服務等多重要素,在重視價格因素競爭力的同時,也要將自己的競爭優(yōu)勢最大程度的展示給客戶,將營銷重點放在性價比強、售后服務優(yōu)等方面。

    3.強化促銷管理

    在復雜多變的市場環(huán)境下,三一重工對其常用的信用營銷模式必須進行嚴格規(guī)范的管理,建立科學的管理系統(tǒng)來支持這種具有高風險的營銷模式。在行業(yè)競爭壓力巨大的形勢下,三一重工需要借助積極穩(wěn)健的信用銷售模式來穩(wěn)固、擴大市場,從而保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。轉變銷售模式,開展多種方式銷售也有利于公司降低收款風險,增加銷售收入;而科學規(guī)范的銷售系統(tǒng)能使資金按時回籠,實現(xiàn)銷售款項的安全。

    四、總結

    杜邦分析的結果必然不夠全面,它只局限于財務方面的信息,并且,它只反映企業(yè)過去的經(jīng)營狀況,但不能從中分析出企業(yè)的科學技術、無形資產(chǎn)估值和發(fā)展能力等問題,從而評估企業(yè)的實力。對三一重工股份有限公司更精確更全面的分析,還趨待結合更多的財務報表及實際情況進行深入研究。

    參考文獻:

    [1]荊長春.公司財務財務管理中的財務指標分析[J].新財經(jīng)(理論版),2011(05).

    [2]周敏.中聯(lián)重科與三一重工財務報表對比研究[D].西南交通大學,2012.

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