人民幣離岸金融市場(chǎng)的分析與研究

安宇超

摘 要：人民幣離岸金融業(yè)務(wù)經(jīng)過了而是多年的發(fā)展，從實(shí)踐來看，雖然取得了一定的發(fā)展，但也因?yàn)楦鞣N原因，存在諸多的問題。未來中國(guó)應(yīng)利用好離岸金融市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，鞏固和提升國(guó)際金融地位，實(shí)現(xiàn)對(duì)外資本的擴(kuò)張，最大限度地經(jīng)濟(jì)全球化浪潮中賺取客觀的收益。同時(shí)離岸金融市場(chǎng)也是一把雙刃劍，只要系統(tǒng)地設(shè)計(jì)監(jiān)理措施，保證良好的信譽(yù)，中國(guó)也可以成功打造一個(gè)發(fā)達(dá)健全的人民幣離岸金融中心。

關(guān)鍵詞：離岸金融市場(chǎng)；金融監(jiān)管

一、離岸金融市場(chǎng)概述

（一）離岸金融市場(chǎng)的定義

離岸金融市場(chǎng)是本土貨幣自由化和國(guó)際化的產(chǎn)物。最早的離岸金融市場(chǎng)出現(xiàn)于英國(guó)倫敦，即由美國(guó)各境外的銀行或境內(nèi)銀行的境外機(jī)構(gòu)在英國(guó)倫敦聯(lián)合發(fā)起的“歐洲美元”。隨著時(shí)間的推移，各主要發(fā)達(dá)國(guó)家看到了離岸金融的優(yōu)勢(shì)，也逐漸加入到這一市場(chǎng)中，離岸市場(chǎng)不再僅限于英國(guó)等主要發(fā)達(dá)國(guó)家，而是輻射到全球。

對(duì)于離岸金融市場(chǎng)是指，由銀行或其他機(jī)構(gòu)向非居民提供的金融業(yè)務(wù)。它需要具備以下三個(gè)市場(chǎng)基礎(chǔ)：

1、 機(jī)構(gòu)多。比起單一機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)結(jié)算，多機(jī)構(gòu)聯(lián)合、歸并，繼而由同一個(gè)清算行統(tǒng)一結(jié)算，無疑會(huì)節(jié)省更多的人工費(fèi)用，進(jìn)而節(jié)約業(yè)務(wù)成本。而且，機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)網(wǎng)協(xié)作，也將使得同行業(yè)之間的拆借更為簡(jiǎn)單便捷，資金的流動(dòng)更加順暢。

2、 規(guī)模大。離岸金融的產(chǎn)生，本身就是基于一個(gè)巨大的國(guó)際資本供需流動(dòng)的空缺。大量的國(guó)際游資需要一個(gè)利潤(rùn)更高，收益更快的市場(chǎng)，這是簡(jiǎn)單的儲(chǔ)蓄或是實(shí)業(yè)投資所無法做到的。恰恰離岸金融市場(chǎng)正滿足這些要求。

3、 稅率低，甚至無稅率。由于離岸金融是基本脫離本幣市場(chǎng)政府的監(jiān)管，這使得這些借貸、儲(chǔ)蓄、期貨等等的交易行為，無需付出太多額外的稅費(fèi)。這也是眾多國(guó)際投資者和企業(yè)家們偏愛在離岸金融市場(chǎng)運(yùn)作資金的原因。

二、人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）中國(guó)離岸金融發(fā)展的現(xiàn)狀

1989年初，招商銀行率先提出利用深圳毗鄰香港的地理優(yōu)勢(shì)，依托境外股東開辦離岸金融業(yè)務(wù)的設(shè)想，并得到了國(guó)家外匯局的批準(zhǔn)。在此后短短五年間，招商銀行吸收離岸存款3.2億美元，貸款4.4億美元，累計(jì)利潤(rùn)達(dá)到1346萬美元。中國(guó)工商銀行深圳市分行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行深圳市分行以及深圳發(fā)展銀行和廣東發(fā)展銀行也先后于1994年、1996年分別獲準(zhǔn)離岸業(yè)務(wù)的試點(diǎn)。之后的三年間，離岸金融業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，從1995年的22.32億美元驟增至1998年的22.32億美元，整整翻了一番。然而，因?yàn)樵庥?997年的東南亞金融危機(jī)，大量不良貸款出現(xiàn)，各行虧損嚴(yán)重，這項(xiàng)業(yè)務(wù)于1999年1月被金融監(jiān)管部門暫停。

但是這并不是中國(guó)離岸金融市場(chǎng)的終結(jié)。2002年6月，人民銀行批準(zhǔn)交通銀行和浦東發(fā)展銀行，可以在上海辦理離岸業(yè)務(wù)。至此，離岸金融市場(chǎng)的到全面恢復(fù)，并在深圳、上海、香港三地形成了一個(gè)位于中國(guó)的離岸金融市場(chǎng)新環(huán)境。

（二）中國(guó)離岸金融現(xiàn)狀分析

人民幣離岸金融業(yè)務(wù)經(jīng)過了而是多年的發(fā)展，從目前的實(shí)踐來看，雖然取得了一定的發(fā)展，但也因?yàn)楦鞣N原因，存在諸多的問題。

1、政策不到位。相關(guān)政策的空缺和實(shí)際政策的限制，導(dǎo)致在現(xiàn)有的離岸金融市場(chǎng)中環(huán)境不夠?qū)捤?，如稅收政策等沒有及時(shí)進(jìn)行落實(shí)，政策對(duì)于市場(chǎng)沒有達(dá)到很有效。這導(dǎo)致在實(shí)際業(yè)務(wù)操作時(shí)，操作過程過于繁瑣，并不是達(dá)到非常有效的結(jié)果；

2、資金來源單一，資產(chǎn)較小，導(dǎo)致抗風(fēng)險(xiǎn)能力差由于離岸業(yè)務(wù)處于試點(diǎn)階段，各行的離岸資產(chǎn)較小，資金來源途徑單一，因此抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差。這個(gè)問題在東南亞金融風(fēng)暴中就已經(jīng)體現(xiàn)；

3、離岸行開辦業(yè)務(wù)的要求只需擁有不少于5個(gè)具有從業(yè)資格證的人員的即可，使得離岸業(yè)務(wù)從業(yè)人員的素質(zhì)有待進(jìn)一步的提高。

三、人民幣離岸市場(chǎng)展望

（一）國(guó)內(nèi)金融狀況現(xiàn)狀

有數(shù)據(jù)可知，2011年由于國(guó)際金融危機(jī)導(dǎo)致美元大幅度貶值，使得外匯儲(chǔ)備急劇縮水外，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備始終處于每年穩(wěn)步上漲的趨勢(shì)，這對(duì)中國(guó)資本賬戶的開放提出了進(jìn)一步的要求。但與此同時(shí)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制還處于市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型中，市場(chǎng)機(jī)制尚不健全，宏觀調(diào)控能力和間接管理能力有待提高，微觀主體也尚無法適應(yīng)快速機(jī)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。一旦開放大量的資本項(xiàng)目，或者放松資本項(xiàng)目的管制，很有可能出現(xiàn)通貨膨脹加劇，嚴(yán)重打擊國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)秩序和發(fā)展。單一的宏觀經(jīng)濟(jì)改革策略，無法正確反映具體微觀主體之間的相互作用，很可能導(dǎo)致整體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展的停滯，甚至倒退。因此人民幣離岸市場(chǎng)的建設(shè)步驟應(yīng)切合我國(guó)的實(shí)際，充分考慮到我國(guó)改革所需的階段性計(jì)劃和配套性政策。

（二）政府策略拉動(dòng)人民幣離岸發(fā)展

加快中國(guó)離岸金融需要加強(qiáng)以下三個(gè)方面的研究發(fā)展：第一，基于的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和離岸金融的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，探討戰(zhàn)略規(guī)劃和建設(shè)措施，從而準(zhǔn)確探索并創(chuàng)造現(xiàn)實(shí)中國(guó)離岸金融市場(chǎng)建立健全的最終目標(biāo)。

自國(guó)際離岸金融市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展的五十多年來，其也對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大的影響力，尤其是國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域。從現(xiàn)有的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，無論是在離岸金融的發(fā)源地倫敦，或在傳統(tǒng)的發(fā)達(dá)國(guó)家，或世界各島嶼的離岸金融中心如巴哈馬群島，無不通過大力發(fā)展離岸金融市場(chǎng)，從而提升本國(guó)的金融實(shí)力，擴(kuò)大了在全球經(jīng)濟(jì)的地位。最大限度地經(jīng)濟(jì)全球化浪潮中賺取客觀的收益。但離岸金融市場(chǎng)也是一把雙刃劍，發(fā)展不好很可能是導(dǎo)致金融危機(jī)已經(jīng)更大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。但另一方面，離岸金融中心的建立可以刺激發(fā)展中國(guó)家的金融市場(chǎng)發(fā)展。對(duì)當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)和金融基礎(chǔ)設(shè)施不完善，資金相對(duì)不足的發(fā)展中國(guó)家，無疑提供了一個(gè)過渡策略。發(fā)展中國(guó)家建立離岸金融中心的一些成功的經(jīng)驗(yàn)也告訴我們，只要系統(tǒng)地設(shè)計(jì)監(jiān)理措施，保證良好的信譽(yù)，中國(guó)也可以成功打造一個(gè)發(fā)達(dá)健全的人民幣離岸金融中心。

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