對(duì)于從匯率制度角度下如何提升我國(guó)內(nèi)需的思考

王彤

摘 要：國(guó)際金融危機(jī)之后，國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)日益加劇，我國(guó)正在實(shí)現(xiàn)由外向型經(jīng)濟(jì)為主的增長(zhǎng)向以內(nèi)需消費(fèi)為主模式的轉(zhuǎn)變。本文將從匯率制度的角度考慮，基于主權(quán)貨幣理論研究，提出ELR計(jì)劃，有效解決如何能夠提升我國(guó)內(nèi)需，刺激消費(fèi)，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)持續(xù)增長(zhǎng)的問題。

關(guān)鍵詞：匯率制度；提升內(nèi)需；主權(quán)貨幣理；ELR計(jì)劃

一、引言

隨著經(jīng)濟(jì)全球化程度的加深，國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)日益加劇。近年來，中國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)取得的巨大成就，致使外需成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?。有學(xué)者認(rèn)為，國(guó)際貿(mào)易通過提升國(guó)家要素稟賦結(jié)構(gòu)與加快制度變革進(jìn)程對(duì)人均產(chǎn)出產(chǎn)生了正面影響。然而，1997年與2008年相繼爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)與美國(guó)次貸危機(jī)，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)直面過于依賴外需、內(nèi)外發(fā)展不協(xié)調(diào)等影響經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的種種隱患，同時(shí)，還引發(fā)了產(chǎn)能過剩、貿(mào)易摩擦增多、增長(zhǎng)方式粗放等問題。李克強(qiáng)總理指出，過去幾年我們成功應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)沖擊，靠的是內(nèi)需。經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期放緩的形勢(shì)下，仍要依靠擴(kuò)大內(nèi)需實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。值得注意的是，我國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需經(jīng)濟(jì)是在開放條件下進(jìn)行的，必須著眼全球配置資源和要素，更加充分地利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，形成擴(kuò)大內(nèi)需和拓展外需，二者良性互動(dòng)。因此我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)旨在積極擴(kuò)大內(nèi)需，不但是自身發(fā)展的需要，更是有利于世界經(jīng)濟(jì)的調(diào)整與發(fā)展（人民網(wǎng)，2012）。因此，匯率機(jī)制的調(diào)整完善從短期看，是金融危機(jī)后我國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的客觀需要；從中長(zhǎng)期來看，其進(jìn)一步改革對(duì)于改善國(guó)際收支、宏觀經(jīng)濟(jì)平衡，減輕國(guó)內(nèi)通貨膨脹、人民幣升值預(yù)期，以及扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)體結(jié)構(gòu)性失衡，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，乃至改善貿(mào)易伙伴關(guān)系與提升我國(guó)國(guó)際形象都具有十分積極的意義（李健，2013）。因此合適的匯率制度與政府政策選擇，關(guān)系到一國(guó)經(jīng)濟(jì)是否健康持續(xù)發(fā)展。

二、人民幣匯率制度的變遷

作為一國(guó)或國(guó)際社會(huì)對(duì)于確定、維持、調(diào)整與管理匯率的原則、方法、方式，匯率制度除須確定匯率的原則依據(jù)；確立維持與調(diào)整匯率的辦法；管理有關(guān)法令、體制和政策；還要制定維持管理匯率的機(jī)構(gòu)，如外匯管理局等（MBA智庫(kù)網(wǎng)）。

改革開放前我國(guó)的匯率制度主要分為三個(gè)階段：第一階段處于1949～1952年，這一階段采用單一浮動(dòng)匯率制度，主要特點(diǎn)為人民幣匯率富有彈性，調(diào)整頻繁，穩(wěn)定性弱。第二階段為1953～1973年，實(shí)行可調(diào)整固定匯率釘住制。這種制度使人民幣匯率具有剛性，人民幣匯率制度不受市場(chǎng)供求和國(guó)際貿(mào)易的影響，失去了經(jīng)濟(jì)杠桿作用。第三階段1973～1979年釘住貨幣籃子，人民幣匯率穩(wěn)定與效率的權(quán)衡決定了其制度為釘住一籃子貨幣。

1994年1月1日，人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)格正式并軌，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。

2005年7月21日至今，我國(guó)首次實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。

2010年6月，中國(guó)人民銀行決定“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性”。

2012年4月14日，中國(guó)人民銀行對(duì)外宣布，銀行間及其外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)格浮動(dòng)幅度由千分之五擴(kuò)大至百分之一。這使得自2007年以來人民幣兌美元匯率單日波動(dòng)幅度再度擴(kuò)大。

三、主權(quán)貨幣理論與傳統(tǒng)貨幣理論比較

已有貨幣理論與匯率制度理論研究多為以傳統(tǒng)貨幣中性理論為基礎(chǔ)討論而來，鮮有學(xué)者從貨幣本質(zhì)出發(fā)，對(duì)貨幣本身進(jìn)行更深層更直觀的思考。2008年美國(guó)次貸危機(jī)之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘭德瑞與我國(guó)劉新華教授在《解讀現(xiàn)代貨幣》這一專著中，創(chuàng)新式提出了主權(quán)貨幣理論，區(qū)別于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)國(guó)家、貨幣、經(jīng)濟(jì)各層面問題的理解。這對(duì)我國(guó)面對(duì)金融危機(jī)后如何有效擴(kuò)大內(nèi)需，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，從而成功完成經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，令經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)的增長(zhǎng)提供了新的思考方向。本文將基于主權(quán)貨幣理論，分析匯率與擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)系。

傳統(tǒng)貨幣理論認(rèn)為貨幣供給遵循“存款創(chuàng)造乘數(shù)”規(guī)律：即中央銀行提供基礎(chǔ)貨幣供給，銀行相應(yīng)按照乘數(shù)原則增加存貸量，央行可外生通過控制基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)來控制貨幣供應(yīng)量，由貨幣政策實(shí)現(xiàn)對(duì)貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹率的控制。理性預(yù)期學(xué)派則認(rèn)為無(wú)論在短期還是長(zhǎng)期，只要政策是可被預(yù)測(cè)的，那么貨幣則為完全中性。新凱恩斯主義認(rèn)為貨幣雖然在短期為非中性，但在長(zhǎng)期仍然是中性的。20世紀(jì)80年代末，主流貨幣理論的“新貨幣共識(shí)”提出盯住貨幣供給的貨幣政策目標(biāo)無(wú)效，轉(zhuǎn)而盯住目標(biāo)利率，調(diào)整隔夜拆借率實(shí)現(xiàn)對(duì)通貨膨脹率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的校正。此外，貨幣當(dāng)局的財(cái)政政策很難發(fā)揮作用，但貨幣政策可以有效控制總需求和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。同時(shí)，各金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)相應(yīng)對(duì)央行輔以配合，最終有效實(shí)現(xiàn)所定目標(biāo)。結(jié)合有效市場(chǎng)假說，傳統(tǒng)貨幣理論認(rèn)為貨幣政策可以通過管理預(yù)期控制真實(shí)變量，政府監(jiān)管的推出和市場(chǎng)自我監(jiān)管更能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，減少危機(jī)的發(fā)生（劉新華，2010）。

然而，主權(quán)貨幣理論從貨幣的起源開始，提出貨幣并非源于便利市場(chǎng)交易或節(jié)約成本，而是為獲得“信用”而生。其“信任”在于公眾相信國(guó)家會(huì)強(qiáng)制征稅，人和人都必須以國(guó)家貨幣為支付方式向稅務(wù)部門納稅，且稅務(wù)部門一定會(huì)按面值接受國(guó)家貨幣，是為貨幣價(jià)值的保障，法律規(guī)定確立“法幣”地位。也就是說，國(guó)家貨幣的持有者永遠(yuǎn)可以使用國(guó)家貨幣償還對(duì)其國(guó)家的負(fù)債。國(guó)家貨幣理論認(rèn)為，貨幣是一個(gè)國(guó)家的產(chǎn)物，任何形式的貨幣若能夠被國(guó)家稅務(wù)部門接受，且發(fā)行規(guī)模相對(duì)于債務(wù)負(fù)擔(dān)穩(wěn)定，就可按其面值流通。此后，維持幣值穩(wěn)定的責(zé)任在于國(guó)家財(cái)政部。審慎的財(cái)政政策意義不在于平衡預(yù)算收支，而在于私人部門的資源調(diào)配到公共部門使用知識(shí)得以維持幣值的穩(wěn)定，也只有財(cái)政政策才可以用來穩(wěn)定幣值。其實(shí)現(xiàn)的途徑就是確保公眾在較為穩(wěn)定的價(jià)格水平上以向政府提供相應(yīng)的商品和勞務(wù)為代價(jià)獲得貨幣收入。相對(duì)于傳統(tǒng)貨幣理論，主權(quán)貨幣理論并不認(rèn)可貨幣當(dāng)局通過控制貨幣供給控制通貨膨脹的做法，現(xiàn)實(shí)中，很多在采取盯住貨幣供應(yīng)量的貨幣政策時(shí)，并未收獲原本預(yù)期的結(jié)果，同樣地，貨幣當(dāng)局也無(wú)法控制銀行的準(zhǔn)備金。事實(shí)上，中央銀行的確無(wú)法控制商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金數(shù)量，其供給必然一定源自于需求。誠(chéng)然，現(xiàn)代中央銀行政策工具的核心是隔夜拆借率，同時(shí)還需要財(cái)政部門的配合（劉新華，2011）。

四、主權(quán)貨幣理論匯率制度與提升內(nèi)需的關(guān)系研究

由“稅收驅(qū)動(dòng)貨幣”的主權(quán)貨幣理論推及分析固定匯率制度時(shí)，可知中央銀行為避免引起匯率波動(dòng)，從而無(wú)法維持穩(wěn)定匯率的目標(biāo)，這便使得中央銀行不能根據(jù)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r發(fā)行貨幣。其次，為了維持穩(wěn)定的匯率，在固定匯率制度下，還要有充足的外匯儲(chǔ)備。然而，外匯儲(chǔ)備的獲得主要通過出口與引進(jìn)外資兩種途徑獲得。通常，中央銀行選擇的主要渠道是通過從商業(yè)銀行購(gòu)買以獲所需的外匯儲(chǔ)備。此處以美元為例，對(duì)商業(yè)銀行而言，出口企業(yè)所得美元進(jìn)入其賬戶成為負(fù)債，同時(shí)也在資產(chǎn)方表現(xiàn)為庫(kù)存現(xiàn)金；中央銀行購(gòu)買美元，作為其買入儲(chǔ)備進(jìn)入資產(chǎn)方，同時(shí)發(fā)行現(xiàn)金成為負(fù)債，此時(shí)，商業(yè)銀行資產(chǎn)方的美元減少，人民幣增加。由于我國(guó)在加入世界貿(mào)易組織以后，對(duì)外貿(mào)易依存度一度劇增，國(guó)際收支長(zhǎng)期順差，自然地，中央銀行購(gòu)買大量的外匯儲(chǔ)備，形成所謂的外匯占款。直接后果就是損害了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政府所用政策的空間受到極大限制，更限制了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，也就是說，政府無(wú)法滿足國(guó)內(nèi)需求。

美元是美國(guó)當(dāng)局發(fā)行的貨幣，即為美國(guó)政府用于購(gòu)買商品與勞務(wù)并最終清償債務(wù)的手段，本質(zhì)是權(quán)威政府的負(fù)債。我國(guó)作為出口國(guó)而言，出口實(shí)際應(yīng)被視為一種真實(shí)的成本，收獲大量美元的同時(shí)，同樣也獲得了美國(guó)的債務(wù)。近年來，我國(guó)的出口也的確是以犧牲本土大量人力資源與自然資源為代價(jià)，以簡(jiǎn)單粗放型低價(jià)產(chǎn)品斬獲國(guó)外市場(chǎng)的青睞，造成我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不可持續(xù)。大量的出口，使得政府不能再根據(jù)我國(guó)國(guó)內(nèi)需求的意愿使用人民幣購(gòu)買商品與勞務(wù)，反而要聽任國(guó)外市場(chǎng)的擺布。然而對(duì)于美國(guó)來講，其依仗美元硬通貨的貨幣霸主地位，常年在財(cái)政與國(guó)際收支兩方面均為雙赤字，在美國(guó)，財(cái)政赤字之意表面浮于支出大于收入，看似政府收不抵支，經(jīng)濟(jì)動(dòng)搖。但政府的支出是創(chuàng)造貨幣，政府持續(xù)的赤字，實(shí)際上是不斷為市場(chǎng)注資，調(diào)動(dòng)了資源，刺激投資與消費(fèi)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)與穩(wěn)定。國(guó)際收支赤字下，美國(guó)就其作為進(jìn)口大國(guó)，實(shí)則通過低廉的成本滿足其國(guó)內(nèi)的需求，也就是說，我國(guó)愿意持有以美元計(jì)價(jià)的金融和實(shí)物資產(chǎn)及其收益，而非消費(fèi)美國(guó)本國(guó)的商品資源與勞務(wù)。最終，雙赤字帶來的是對(duì)美國(guó)最為真實(shí)的雙倍收益。

由于我國(guó)目前實(shí)行的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，還未實(shí)現(xiàn)完全的浮動(dòng)匯率制度，加之我國(guó)發(fā)行貨幣的基礎(chǔ)條件除政府債券外還需附加含有外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)包部分，所以，目前我國(guó)對(duì)外匯儲(chǔ)備的需求依舊是剛性的，仍有一定真實(shí)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。我國(guó)對(duì)于以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)的需求還將受到美國(guó)隔夜拆借利率的影響。當(dāng)隔夜拆借利率較高時(shí)，我國(guó)對(duì)美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)需求隨之升高，匯率也維持在較高的水平。為了實(shí)現(xiàn)政府預(yù)算和國(guó)際收支的平衡，若采用緊縮的貨幣政策與財(cái)政政策，則將維持相對(duì)更高的利率水平和更加疲乏的國(guó)內(nèi)需求，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于低水平，對(duì)國(guó)內(nèi)投資和生產(chǎn)率造成負(fù)面影響，總體抑制國(guó)內(nèi)需求，那么這樣做的真實(shí)成本就是高失業(yè)率與低增長(zhǎng)率。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與發(fā)展進(jìn)程中，投資與出口一直占據(jù)主導(dǎo)地位，內(nèi)需消費(fèi)長(zhǎng)期不振。即使國(guó)際金融危機(jī)后，我國(guó)貿(mào)易順差有所下降，足量的外匯儲(chǔ)備也給中國(guó)創(chuàng)造了足夠的緩沖以維持人民幣匯率穩(wěn)定。如今我國(guó)雖然維持盯住匯率制度，但隨著經(jīng)濟(jì)規(guī)模的逐步擴(kuò)大，及時(shí)出現(xiàn)由貿(mào)易順差轉(zhuǎn)向逆差現(xiàn)象，也是進(jìn)口帶來的收益大于出口的成本。當(dāng)人民幣匯率變得更加穩(wěn)定，屆時(shí)我國(guó)匯率制度亦將更為靈活，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與對(duì)外貿(mào)易將出現(xiàn)新的局面，最終實(shí)現(xiàn)全面的浮動(dòng)匯率制度，但這是長(zhǎng)期累積與變化的過程，目前無(wú)法解決我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)前進(jìn)的困局。

要解決這一難題的關(guān)鍵旨在如何有效擴(kuò)大我國(guó)內(nèi)需。因此，要想更好的降低失業(yè)率，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)價(jià)格水平首當(dāng)其沖。基于政府選擇勞動(dòng)力作為有效的緩沖儲(chǔ)備，蘭德·瑞教授提出了政府作為最后雇主的就業(yè)政策（ELR）：政府為勞動(dòng)力儲(chǔ)備設(shè)定一個(gè)價(jià)格水平，隨后在保證充分就業(yè)的情況下，按照市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買它所需要的各種商品和勞務(wù)，而不致產(chǎn)生通貨膨脹。這種勞動(dòng)力緩沖儲(chǔ)備的固定，是的任何在私人部門與公共部門找不到工作的人都可以通過ELR獲得工作得到公開規(guī)定的收入。若私人部門工資高于ELR工資，私人部門在勞動(dòng)力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力變強(qiáng)，刺激生產(chǎn)與投資。

我國(guó)若實(shí)施ELR計(jì)劃，其結(jié)果不僅僅是可以在短期內(nèi)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，更能夠在長(zhǎng)期促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定的增長(zhǎng)。ELR計(jì)劃實(shí)施的必要性在于可謂我國(guó)帶來多方位潛在的收益：包括充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的有效調(diào)整、規(guī)范化工作體系、社會(huì)保障體系的完善、統(tǒng)一的利益框架、工資和價(jià)格穩(wěn)定和社會(huì)生產(chǎn)率極大提高，更重要的是促進(jìn)社會(huì)與政治的穩(wěn)定等。中國(guó)正處于轉(zhuǎn)型的攻堅(jiān)階段，城鎮(zhèn)化的成功實(shí)現(xiàn)決定了我國(guó)能否跨入中等收入國(guó)家之列。ELR計(jì)劃可以給國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)型中的勞動(dòng)力提供再就業(yè)或培訓(xùn)的機(jī)會(huì)，還可為城鎮(zhèn)化進(jìn)程中農(nóng)村轉(zhuǎn)移勞動(dòng)力創(chuàng)造機(jī)會(huì)與條件。中國(guó)是一個(gè)勞動(dòng)力大國(guó)，但勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期失衡，非就業(yè)勞動(dòng)力與待職崗位不匹配是造成失業(yè)率無(wú)法降低的主要因素之一。ELR計(jì)劃通過吸納大量的勞動(dòng)力，提供工作與培訓(xùn)機(jī)會(huì)，提升勞動(dòng)力質(zhì)量與生產(chǎn)率，達(dá)到降低失業(yè)率，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的目標(biāo)，如此，全民消費(fèi)需求增長(zhǎng)，促進(jìn)投資，實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)順利轉(zhuǎn)型與長(zhǎng)足發(fā)展。（作者單位：陜西師范大學(xué)）

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