二戰(zhàn)后日本金融制度的變遷及對(duì)中國(guó)的啟示

黃星月（長(zhǎng)春金融高等?？茖W(xué)校金融系，吉林　長(zhǎng)春　130028）

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二戰(zhàn)后日本金融制度的變遷及對(duì)中國(guó)的啟示

黃星月
（長(zhǎng)春金融高等專科學(xué)校金融系，吉林長(zhǎng)春130028）

［摘要］銀行主導(dǎo)型金融體系的確立對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的重要影響可以得見于二戰(zhàn)后日本金融制度的變遷。以間接金融為主的金融發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)的迅速恢復(fù)和發(fā)展發(fā)揮了重要的作用，但由于政府的過分干預(yù)而限制了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)最終導(dǎo)致金融業(yè)的惰性發(fā)展，為20世紀(jì)90年代危機(jī)的出現(xiàn)埋下了伏筆。分析日本金融制度改革過程中的得失成敗，對(duì)中國(guó)具有借鑒意義。中國(guó)的金融體制改革要立足本國(guó)國(guó)情，以金融自由化為出發(fā)點(diǎn)，在加快市場(chǎng)化改革的同時(shí)完善監(jiān)管體系，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

［關(guān)鍵詞］金融制度；直接金融；間接金融；金融體制改革

二戰(zhàn)以后，日本經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，不僅沒有受到戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，反而以9%的年均增速創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的奇跡，直到1973年日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率驟然下降到4%，宣告了奇跡的終止。戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奇跡出現(xiàn)的重要原因之一就是日本針對(duì)當(dāng)時(shí)的國(guó)情對(duì)金融制度進(jìn)行了恰當(dāng)?shù)恼{(diào)整和變革，確立了以銀行為主導(dǎo)、以間接融資為主的金融體系，并建立了銀企之間的穩(wěn)定聯(lián)系，從而使得日本經(jīng)濟(jì)在戰(zhàn)后得以迅速恢復(fù)和發(fā)展。但由于長(zhǎng)久以來過分依賴間接金融，從20世紀(jì)70年代開始，日本金融體系暗藏的問題逐漸暴露出來，金融風(fēng)險(xiǎn)增大。日本金融制度改革的得與失也給中國(guó)提供了啟示和借鑒意義，中國(guó)改革必須同時(shí)面向金融自由化和金融深化，建立適合國(guó)情的改革體制。

一、戰(zhàn)后日本金融制度變遷的過程

（一）初創(chuàng)階段：發(fā)展政策性金融，重塑銀企關(guān)系

19世紀(jì)60年代，由于不堪忍受幕府的統(tǒng)治和外來侵略者的壓迫，日本進(jìn)行了第一次資產(chǎn)階級(jí)改革——明治維新運(yùn)動(dòng)。由于缺乏資本的原始積累，新生的資本主義企業(yè)迫切需要資金支撐，由此便誕生了優(yōu)先發(fā)展資本主義銀行的戰(zhàn)略措施。當(dāng)時(shí)的日本銀行是依靠政權(quán)勉強(qiáng)扶植起來的傀儡銀行，其原始資本來自于將官俸公債化，這種手段本身就帶有濃厚的封建色彩，其先天性不足決定了這種銀行必然需要政府的大量輸血來支撐其發(fā)展。而隨著二戰(zhàn)的爆發(fā)，日本經(jīng)濟(jì)在戰(zhàn)爭(zhēng)中遭受了沉重打擊，民族工商業(yè)遭到嚴(yán)重摧殘，金融機(jī)構(gòu)紛紛倒閉，明治時(shí)期積累的財(cái)富幾乎被消耗殆盡。如表1所示，1946年日本工礦業(yè)的生產(chǎn)能力僅僅是戰(zhàn)前（1936年）的三成，而農(nóng)業(yè)也只有七成左右，戰(zhàn)后的日本經(jīng)濟(jì)面臨著全面崩潰。

表1二戰(zhàn)前后日本生產(chǎn)能力指數(shù)

在這樣的背景之下，日本當(dāng)局意識(shí)到要想恢復(fù)和發(fā)展日本經(jīng)濟(jì)，關(guān)鍵是解決資金的供給問題，優(yōu)先發(fā)展金融業(yè)才能夠帶動(dòng)其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。為了重振實(shí)業(yè)，日本政府首先選擇了大型工業(yè)企業(yè)。這些企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)往往需要龐大的固定資產(chǎn)投資，僅僅依賴當(dāng)時(shí)的民間金融是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，只有增加政策性金融的扶持才能滿足企業(yè)發(fā)展的資金需求。因此，日本從1946年開始陸續(xù)成立了復(fù)興金融公庫、國(guó)民金融公庫、住宅金融公庫、進(jìn)出口銀行、國(guó)家開發(fā)銀行等政策性金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)增設(shè)商業(yè)銀行。為了強(qiáng)化銀行對(duì)企業(yè)的支撐作用，日本政府還頒布了一系列政策來促進(jìn)銀企合作，并建立了所謂的“主銀行制度”，［1］即將一些重要企業(yè)和特定的銀行相搭配，使銀企之間形成一種穩(wěn)定的互動(dòng)式關(guān)系，主銀行為對(duì)應(yīng)的企業(yè)提供資金支持，銀企雙方還可以通過互持股票來加深這種聯(lián)系。這種“主銀行制度”成功打造了政府、銀行和企業(yè)的“鐵三角”關(guān)系。企業(yè)的發(fā)展依靠銀行來造血、輸血，而銀行又處在政府的庇佑之下，可以說，正是政府強(qiáng)有力的干預(yù)才為二戰(zhàn)后日本間接金融主導(dǎo)地位的確立奠定了深厚的基礎(chǔ)。

（二）發(fā)展階段：打造銀行業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，確立銀行主導(dǎo)型間接金融體系

從20世紀(jì)50年代開始，日本政府不斷完善以銀行為主體的金融體系，通過政策的頒布來打造銀行業(yè)的發(fā)展基礎(chǔ)，逐步確立了間接金融的主導(dǎo)地位。在這一階段，日本的工商企業(yè)不再單單依賴于政策性金融的扶持，商業(yè)金融的力量也開始發(fā)揮作用。日本政府頒布了一系列的配套政策來扶持銀行業(yè)的發(fā)展，比如規(guī)定存款利率的上限，擴(kuò)大存貸利差來保證銀行的利潤(rùn)空間；實(shí)施外匯管制，減少匯率波動(dòng)對(duì)本國(guó)銀行的沖擊等等。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在20世紀(jì)60年代到70年代之間，日本工商企業(yè)進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資總額高達(dá)145萬億日元，其中依靠間接融資的比例占到了90%以上。

從社會(huì)歷史背景來看，日本銀行主導(dǎo)型金融體系的確立有其必然性，戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)重建對(duì)資金的迫切需求與資金供給的嚴(yán)重短缺之間的矛盾就是促使這種金融結(jié)構(gòu)形成的主要原因。可以說，以銀行業(yè)為主的間接金融體系的確立，對(duì)戰(zhàn)后日本重振實(shí)業(yè)至關(guān)重要，也對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的迅速恢復(fù)和發(fā)展發(fā)揮了積極的作用，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這種金融制度在一定程度上限制了銀行間的競(jìng)爭(zhēng)，也為銀行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展埋下了隱患。

（三）轉(zhuǎn)型階段：調(diào)整與改革，向直接金融邁進(jìn)

二十世紀(jì)七十年代，國(guó)際金融體系發(fā)生了巨大的變化，隨著國(guó)際石油危機(jī)的爆發(fā)和布雷頓森林體系的瓦解，日本的金融結(jié)構(gòu)也受到了沖擊。1973年日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率驟然下降到4%，戰(zhàn)后創(chuàng)造出來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奇跡戛然而止，日本的經(jīng)濟(jì)從此進(jìn)入了低速增長(zhǎng)階段。此時(shí)阻礙日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要矛盾已不再是資金短缺，而是僵化的金融管制。社會(huì)上要求日本推行金融自由化的呼聲越來越高，客觀上迫使日本政府不得不改革原有的金融制度，向直接金融轉(zhuǎn)型。［2］

為了刺激經(jīng)濟(jì)，日本政府選擇了發(fā)行國(guó)債的方式來擴(kuò)大財(cái)政支出，［3］從表2可以看出，日本的國(guó)債余額在1970—1985年間大幅度增加，財(cái)政對(duì)于國(guó)債的依存度上升。與此同時(shí)，其他種類的債券也紛紛出現(xiàn)，債券的廣泛發(fā)行使得日本開始由間接金融向直接金融邁進(jìn)。70年代后期，在金融自由化的影響之下，日本進(jìn)行了中長(zhǎng)期國(guó)債利率的市場(chǎng)化改革，并且規(guī)定中長(zhǎng)期國(guó)債的持有期限為一年，期滿后可出售。這一規(guī)定徹底打破了銀行業(yè)和證券業(yè)之間長(zhǎng)久以來存在的壁壘，打開了日本的金融自由化之門。債券的發(fā)行提高了直接金融在日本金融結(jié)構(gòu)中的比重，為金融制度的轉(zhuǎn)變奠定了基礎(chǔ)。

表2日本國(guó)債發(fā)行（1970—1985年）　　單位：億日元

（四）變革階段：危機(jī)的顯露與“金融大爆炸”的出現(xiàn)

20世紀(jì)80年代以后，金融自由化的浪潮促使日本金融市場(chǎng)利率和匯率的管制不斷放松，銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，曾經(jīng)“銀行不倒”的神話漸漸消失。為了爭(zhēng)取利潤(rùn)，銀行不得不放棄傳統(tǒng)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，與保險(xiǎn)、證券等行業(yè)的聯(lián)系更加緊密。這種混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式導(dǎo)致日本的金融結(jié)構(gòu)更加向直接金融的方向傾斜，但遺憾的是日本金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整步伐顯然滯后了，并且在調(diào)整的過程中忽視了金融監(jiān)管，這樣的改變對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響并未體現(xiàn)。日本的經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期依靠出口帶動(dòng)，導(dǎo)致了內(nèi)需不足和國(guó)內(nèi)實(shí)業(yè)的空心化。而銀行為了追逐利潤(rùn)大多數(shù)將信貸配給給了房地產(chǎn)業(yè)，直到90年代日本的房地產(chǎn)泡沫破裂，一夜之間大量不良貸款的出現(xiàn)成為了銀行業(yè)的噩夢(mèng)，日本經(jīng)濟(jì)又一次面臨著崩潰。

二十世紀(jì)九十年代中期，日本政府試圖通過變革的方法來擺脫蕭條，遂提出了全面的金融改革方案。因其改革的力度前所未有，超過了日本歷史上的任何一次金融改革，所以這次改革又被稱作“金融大爆炸”。［4］“金融大爆炸”的改革目標(biāo)有兩個(gè)，分別是市場(chǎng)化改革和處置不良貸款。在市場(chǎng)化改革方面，日本政府的目標(biāo)是把東京打造成像倫敦、紐約那樣自由、開放的國(guó)際金融市場(chǎng)，而在處置不良貸款的問題上則更多借助于政府的公共資金來發(fā)揮作用。然而，“金融大爆炸”看似是一次對(duì)日本金融結(jié)構(gòu)的徹底的變革，卻并未從根本上鏟除日本金融體系長(zhǎng)期以來存在的桎梏。直到今天，日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再也沒能回到1973年前的水平，要實(shí)現(xiàn)真正的經(jīng)濟(jì)振興還有很遠(yuǎn)的路要走。

二、日本金融制度變遷的影響

（一）日本金融制度變遷對(duì)日本銀行業(yè)的影響

二戰(zhàn)以后，日本金融制度的變遷其實(shí)就是從間接金融向直接金融轉(zhuǎn)變的過程。戰(zhàn)后初期，由于社會(huì)生產(chǎn)資金的嚴(yán)重短缺，日本迫切需要找到有效的融資渠道來解決工業(yè)生產(chǎn)問題，以間接金融為主的金融體系的確立適合于當(dāng)時(shí)日本貨幣政策工具不健全和需要人為管制的客觀實(shí)際，而作為間接金融主體的銀行也是當(dāng)時(shí)資本主義國(guó)家實(shí)現(xiàn)資本積累的最佳手段。為了保護(hù)剛剛處于起步階段的銀行業(yè)，日本政府頒布了一系列的政策措施，比如通過利率管制來限制競(jìng)爭(zhēng)、向銀行提供貸款和補(bǔ)貼來支撐其發(fā)展、加強(qiáng)銀行與企業(yè)之間的關(guān)系來解決信息不對(duì)稱等等，這些措施幫助銀行業(yè)極大地降低了風(fēng)險(xiǎn)，使得日本的商業(yè)銀行逐漸成長(zhǎng)了起來。

20世紀(jì)70年代初期，在金融自由化浪潮的影響之下，銀行、保險(xiǎn)、證券之間的界限被打破，銀行開始由分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式向混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式過渡。這一時(shí)期也是日本銀行業(yè)快速發(fā)展的黃金時(shí)期。在政府的長(zhǎng)期扶持下，一些日本銀行快速成長(zhǎng)了起來并開始在國(guó)際上暫露頭腳，這也首次打破了國(guó)際金融領(lǐng)域歐美銀行幾百年來一支獨(dú)大的壟斷局面。

但是，政府長(zhǎng)期以來的保護(hù)使銀行逐漸變成了溫室里的花朵，同時(shí)產(chǎn)生了一種惰性，以至于此后隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不斷變化，日本銀行并未作出及時(shí)的調(diào)整，金融體系中蘊(yùn)含的危機(jī)逐漸顯露出來。20世紀(jì)70年代末期，日本的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)由資金不足轉(zhuǎn)為了資金過剩，此時(shí)主銀行制度下銀行與企業(yè)之間的聯(lián)系開始倒掛，企業(yè)擁有越來越多的話語權(quán)，原本的互相監(jiān)督變?yōu)榱算y行對(duì)企業(yè)過分的依賴和縱容，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)決策的獨(dú)立性受到了巨大的干擾。

20世紀(jì)90年代，房地產(chǎn)泡沫破裂隨之引發(fā)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)蕭條，日本銀行業(yè)暗藏的問題終于爆發(fā)出來。一夜之間，大量不良債權(quán)的出現(xiàn)導(dǎo)致銀行業(yè)全面陷入困境，日本政府試圖通過變革金融結(jié)構(gòu)的方式來恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，重新激發(fā)金融業(yè)的活力，于是就有了“金融大爆炸”。此次改革由于種種原因效果并不明顯，但仍然是日本政府轉(zhuǎn)變金融體制、促進(jìn)金融自由化的一次有益嘗試。

通過上述事實(shí)，我們可以很清楚地看到日本金融制度的變革是如何對(duì)其銀行業(yè)產(chǎn)生影響的。在二戰(zhàn)后的幾十年內(nèi)，日本銀行業(yè)經(jīng)歷了曲折的發(fā)展階段：從戰(zhàn)后初創(chuàng)時(shí)期到20世紀(jì)60年代的快速發(fā)展時(shí)期再到70年代的一度輝煌，然后又逐漸衰落下去，在此之后，日本政府一直不斷嘗試調(diào)整和改革，日本銀行業(yè)正在逐步走向復(fù)興。

（二）日本金融制度變遷對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響

二戰(zhàn)以后，世界主要資本主義國(guó)家所確立的金融制度主要有兩種類型：市場(chǎng)主導(dǎo)制和銀行主導(dǎo)制。［5］英國(guó)、美國(guó)是倡導(dǎo)市場(chǎng)主導(dǎo)制的代表國(guó)家，而日本、德國(guó)則選擇了銀行主導(dǎo)制。以銀行為主導(dǎo)的間接金融體系的確立，對(duì)于戰(zhàn)后日本有效配置稀缺資源、迅速恢復(fù)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了巨大的作用。

為了重建經(jīng)濟(jì)，日本政府在二戰(zhàn)以后確立了優(yōu)先發(fā)展重工業(yè)的戰(zhàn)略方針，然而資金的嚴(yán)重匱乏與重工業(yè)企業(yè)投資規(guī)模大、建設(shè)周期長(zhǎng)的資金需求特點(diǎn)形成了嚴(yán)重的矛盾。日本當(dāng)時(shí)的民間資本積累水平較差，自有資本率極低，僅僅依靠民間資本進(jìn)行設(shè)備投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)發(fā)展的資金需求，因此建立穩(wěn)定的外部融資渠道迫在眉睫。由于市場(chǎng)主導(dǎo)型金融制度的建立需要有發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)和健全的法規(guī)監(jiān)管來支撐，而在日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的初期，政府是沒有這個(gè)能力來創(chuàng)建健全的法律體系和有效的監(jiān)管體制的。因此，日本政府選擇了創(chuàng)建以銀行為主導(dǎo)的間接金融體系，并建立了“主銀行制度”，保證了政府、企業(yè)和銀行之間的穩(wěn)定聯(lián)系，使銀行逐步承擔(dān)起了為產(chǎn)業(yè)造血、輸血的職能。在政府的幫助下，日本的銀行為企業(yè)設(shè)備投資提供了大量的低成本資金支持，如表3所示，在戰(zhàn)后的三十年中，日本企業(yè)融資的來源里銀行提供的資金占到70%以上。由此可見，以銀行為主導(dǎo)的間接金融體系的建立對(duì)于戰(zhàn)后初期日本經(jīng)濟(jì)的迅速恢復(fù)和發(fā)展發(fā)揮了重要的作用。

表3二戰(zhàn)后日本企業(yè)資金來源構(gòu)成比率

20世紀(jì)70年代中期以后，日本的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了變化，開始由資金不足型向資金過剩型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，而信息不足也取代資金不足成為制約日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要因素。此時(shí)，日本的產(chǎn)業(yè)、技術(shù)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的階段，而相比之下，日本金融制度的改革顯然滯后了。作為間接金融體系中主導(dǎo)的銀行更善于處理標(biāo)準(zhǔn)化的信息，而不善于處理帶有不確定性以及創(chuàng)新性的信息。在日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，銀行獲得的信息都是與之聯(lián)系密切的企業(yè)的信息。但隨著新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)，信息不足使得銀行業(yè)漸漸開始無法適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求。從20世紀(jì)70年代中期開始，一些成長(zhǎng)起來的大企業(yè)逐漸脫離銀行而轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)尋求更廣泛的資金支持，而新成立的中小企業(yè)由于無法提供標(biāo)準(zhǔn)化信息也被限制了從銀行獲得貸款的能力。在這一階段，以間接金融為主導(dǎo)的金融體系對(duì)于促進(jìn)日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的局限性開始顯露，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化正在倒逼日本金融制度向著直接金融的方向轉(zhuǎn)變。由此可見，金融制度的變遷一方面影響著日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，另一方面又受制于經(jīng)濟(jì)的變化。

三、日本金融制度變遷對(duì)中國(guó)的啟示和借鑒意義

二戰(zhàn)后日本的金融制度經(jīng)歷了復(fù)雜的變遷過程，從最初政策性銀行的建立，到主銀行制度下銀行對(duì)企業(yè)的強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)和支配權(quán)，再到鼓勵(lì)債券的發(fā)行，最終倡導(dǎo)間接金融向直接金融轉(zhuǎn)變。日本金融制度的屢次變革均是適應(yīng)本國(guó)國(guó)情的創(chuàng)造，但其對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效果卻毀譽(yù)參半。長(zhǎng)期以來，金融制度的過分僵化和惰性發(fā)展也是造成當(dāng)今日本經(jīng)濟(jì)金融體系出現(xiàn)種種問題的原因之一。在經(jīng)濟(jì)金融朝著全球化發(fā)展的時(shí)代，日本金融制度變革中的得與失都為中國(guó)的金融體制改革提供了很大的借鑒意義。

（一）以金融自由化為出發(fā)點(diǎn)，加快市場(chǎng)化改革

日本政府在20世紀(jì)70年代后期也曾積極促進(jìn)金融自由化改革，并進(jìn)行了金融制度的調(diào)整，但因調(diào)整的滯后和疏于監(jiān)管終究導(dǎo)致了90年代的全國(guó)性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，并由此引發(fā)了“金融大爆炸”。從日本的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)中可以看出，金融改革必須要順應(yīng)國(guó)際發(fā)展的潮流和趨勢(shì)，以金融自由化為出發(fā)點(diǎn)，加快市場(chǎng)化改革的步伐。

在中國(guó)的金融體制改革道路中，金融自由化是不可或缺的一環(huán)。金融自由化意味著金融創(chuàng)新和市場(chǎng)化兩層含義。金融創(chuàng)新是促進(jìn)金融向前發(fā)展的主要推動(dòng)力。從20世紀(jì)90年代開始，國(guó)際市場(chǎng)上接二連三地誕生了各種各樣的創(chuàng)新型金融工具，這些工具極大地改變了傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的面貌。從另一方面來看，金融自由化還意味著減少政府的干預(yù)，加強(qiáng)市場(chǎng)的主導(dǎo)作用。目前，發(fā)展中國(guó)家存在的一個(gè)普遍問題就是政府對(duì)經(jīng)濟(jì)操縱過多，對(duì)某些企業(yè)給予補(bǔ)貼和貸款優(yōu)惠，對(duì)另一些企業(yè)卻增加稅收限制發(fā)展。除此之外，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的過多干預(yù)還會(huì)導(dǎo)致尋租現(xiàn)象的出現(xiàn)，金融部門也極有可能被利用為政府籌集資金，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩。由此可見，金融體制改革必須要以金融自由化為出發(fā)點(diǎn)，但也要遵循適度的原則，不能走入過分虛擬、過分衍生的誤區(qū)，以致金融脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)而形成繁榮的假象。

（二）提高銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，完善監(jiān)管機(jī)制

二戰(zhàn)后，日本建立的“主銀行制度”確定了銀行和企業(yè)之間的緊密關(guān)系，銀行依靠這種關(guān)系型融資降低了風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)也獲得了穩(wěn)定的資金來源。但是，政府過分的保護(hù)和缺乏競(jìng)爭(zhēng)卻使得日本的銀行業(yè)成為了“溫室的花朵”，長(zhǎng)期以來形成了惰性發(fā)展，并且缺乏抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力和意識(shí)。直到20世紀(jì)90年代房地產(chǎn)泡沫破裂，大量不良貸款的出現(xiàn)使日本的銀行業(yè)頃刻間變得不堪一擊，一系列的金融問題也隨之出現(xiàn)，日本政府不得不通過徹底的結(jié)構(gòu)性變革來重塑金融體系。

中國(guó)同樣存在著類似現(xiàn)象，長(zhǎng)期以來國(guó)有銀行始終占據(jù)著主導(dǎo)性地位，銀行同業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)力受到嚴(yán)重限制，導(dǎo)致效率低下且改革緩慢。只有加強(qiáng)同業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)才能提升銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。與此同時(shí)，我們還應(yīng)注意到，日本銀行業(yè)在20世紀(jì)90年代出現(xiàn)危機(jī)的原因之一正是由于在金融制度轉(zhuǎn)型的過程中忽視了必要的金融監(jiān)管。中國(guó)的金融體制改革要吸取日本的教訓(xùn)，在促進(jìn)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)要建立與之配套的監(jiān)管機(jī)制來控制風(fēng)險(xiǎn)。

（三）立足國(guó)情實(shí)際，制定長(zhǎng)期戰(zhàn)略

戰(zhàn)后日本金融制度的確立與變革，很大程度上是在特定的國(guó)情和金融環(huán)境下的必然性選擇。這種銀行主導(dǎo)型的間接金融體系在某種意義上來說適合當(dāng)時(shí)日本的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對(duì)于戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)的迅速恢復(fù)和發(fā)展發(fā)揮了重要的作用，這種金融超期發(fā)展的戰(zhàn)略具有值得我們借鑒的一面。

如今，中國(guó)的金融體制改革已經(jīng)走過了三十多年的歷程，漸漸形成了以市場(chǎng)化為特征的間接金融調(diào)控體系，并在逐步向直接金融調(diào)控體系轉(zhuǎn)型。然而，創(chuàng)新型中小企業(yè)融資難問題依舊是當(dāng)前中國(guó)金融體系中面臨的一個(gè)主要難題，無論是間接金融還是直接金融都無法向中小企業(yè)提供足夠的資金支持，這對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)增速提升都帶來了不利影響。由此可見，拓寬融資渠道是當(dāng)前我國(guó)金融體制轉(zhuǎn)型中的客觀要求，也是符合我國(guó)現(xiàn)階段國(guó)情的現(xiàn)實(shí)需要。只有完善金融體系的資源配置功能，通過宏觀調(diào)控調(diào)動(dòng)金融資源更多地流入資金短缺的中小企業(yè)，才能提高金融效率，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的全面快速發(fā)展。

日本的金融制度變革雖然遭遇了挫折，但是卻始終沒有停下改革的步伐，盡管至今還未完全擺脫困境，但日本的金融體系正在一步步走向復(fù)興。相比之下，中國(guó)金融體系的改革與完善還任重而道遠(yuǎn)，所以應(yīng)立足現(xiàn)階段的國(guó)情，制定長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，提高金融自由化和市場(chǎng)化水平，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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［責(zé)任編輯：楊曉丹］

The Changes of Japan’s Financial System after World War II and Its Enlightenment to China

HUANG Xing-yue
（Department of Finance, Changchun Finance College, Changchun 130028, China）

Abstract:The changes of Japan's financial system after the Second World War led to the establishment of the dominant financial system to the Japanese economy. The indirect financial system strategy has played an important role in the rapid recovery and development of Japanese economy after war. But due to the excessive intervention of government, the competition has been limited and the financial system turned into an inert development, and finally led to the 1990’s financial crisis. The analysis of the success and failure in financial system reform of Japan has special reference to China. China's financial system reform should be based on the national conditions, take the financial liberalization as a starting point, accelerate the marketization reform and improve the regulatory system, finally promote the sustainable economic development.

Key words:financial system; direct finance; indirect finance; reform of financial system

［作者簡(jiǎn)介］黃星月（1988－），女，吉林長(zhǎng)春人，長(zhǎng)春金融高等?？茖W(xué)校金融系助教。

［基金項(xiàng)目］吉林省金融文化研究中心基地課題（2016JZ003）

［收稿日期］2016-01-06

［文章編號(hào)］1671-6671（2016）01-0045-06

［中圖分類號(hào)］F833.13；F832.1

［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A