線上理財：P2P的“歡樂與憂愁”

語靈妞妞

“3.15”剛過不久，回顧過去一年的新聞大事件，P2P互聯(lián)網(wǎng)借貸真的是個不得不說的點：P2P理財平臺問題頻發(fā)，出現(xiàn)兌付危機、卷款跑路的例子屢見不鮮。泛亞交易所危機和e租寶被查封事件，估計很多人都記憶猶新，二者都是理財產(chǎn)品出現(xiàn)兌付危機的非法集資事件。其實，這就是P2P理財陷阱的常規(guī)下套手段之一。除此之外，P2P理財還有哪些陷阱？問題公司都有什么共同特征？如何才能有效規(guī)避風(fēng)險？本期“大城小事”，將為大家一一作答。

手頭有些閑錢，是放在銀行收利息或購買理財產(chǎn)品？還是通過點對點的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，換取預(yù)期年化收益15%～60%甚至更高的回報？而今在長三角地區(qū)，不少普通白領(lǐng)或并不資深的投資者開始選擇后者，他們嘗試投身于一種目前異常火爆、名曰P2P的“互聯(lián)網(wǎng)金融”，但會否惹火上身的隱憂也已隨之浮出水面。

何謂P2P“人人貸”

P2P是“peer-to-peer”的縮寫，peer在英語里有“（地位、能力等）同等者”“同事”和“伙伴”等意義?！癙2P”可以理解為“伙伴對伙伴”的意思，或稱為對等聯(lián)網(wǎng)，2006年引入中國?！癙2P”服務(wù)平臺，即將一端——有房產(chǎn)作抵押擔(dān)保、短期需要資金周轉(zhuǎn)經(jīng)營的高端借款人，與另一端——有閑置資金、但限于國內(nèi)投資渠道少而難以找到合適投資模式的高收入人群的需求對接起來，實現(xiàn)社會資源的優(yōu)化配置。

P2P理財是指個體和個體之間通過互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)的直接借貸，屬于民間借貸范疇。近年來，因為國內(nèi)市場需求大，許多P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺應(yīng)運而生，并發(fā)展得如火如荼。我們先來說說行業(yè)概況：數(shù)據(jù)顯示，截至2015年2月末，僅有44.4%的P2P借貸平臺仍在正常運營，整個行業(yè)的平均利率不到11%。截至2015年年末，我國P2P借貸行業(yè)參與人數(shù)首次突破千萬。此外，目前我國P2P借貸行業(yè)的平均期限為137天，為一年來最低值，投資人偏好短期項目。

發(fā)展神速 低門檻致先天不足

好比淘寶網(wǎng)給買賣雙方搭建起交易平臺，P2P借貸平臺（以下簡稱P2P）則是借助網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和信用評估技術(shù)，協(xié)助投資者與借款人實現(xiàn)直接借貸的中介服務(wù)。P2P并不涉及攬存、資金支付和清結(jié)算，一般會由類似于“國付寶”這類第三方支付平臺來承擔(dān)。

不少投資管理公司對投資人年化回報約30%，而放給借款人為月息4分。之所以能維持如此高的貸款利息，是因為其很多業(yè)務(wù)都以銀行轉(zhuǎn)貸為主，這種“過橋”周轉(zhuǎn)，時間一般達7-14天，周期短，安全性較高。投資者只需登錄互聯(lián)網(wǎng)進入相應(yīng)的投資平臺，通過實名、手機和郵箱認證后完成注冊，即可在平臺上任意選標、下標，進行投資理財。不少網(wǎng)友反映：“P2P現(xiàn)在太火了！像上海的‘拍拍貸還獲得了風(fēng)投！”在北京、長三角等地，這類繞開銀行的互聯(lián)網(wǎng)金融從2年前開始萌芽，目前數(shù)量已超千家。僅第三方支付平臺“國付寶”就服務(wù)了509家P2P，其中浙江83家、江蘇37家、上海35家，經(jīng)濟發(fā)達、融資需求旺盛的長三角地區(qū)，P2P客戶占30%以上。

然而，P2P行業(yè)近來進入“多事之秋”，先后有湖北“天力貸”、浙江“非誠勿貸”等多家P2P出現(xiàn)擠兌或難以兌付事件。許多看起來運營良好的P2P也時有壞賬發(fā)生，其中不少已出現(xiàn)不良融資，并產(chǎn)生一定的高額利息。監(jiān)管部門尚未出臺規(guī)范，業(yè)內(nèi)分析“不太可能獲得金融牌照”。

P2P論壇“網(wǎng)貸之家”負責(zé)人石鵬峰分析，低門檻是P2P平臺先天不足、野蠻生長的原因之一，“基本上，去工商局注冊個公司，租個像樣的辦公地，再買套IT模板，P2P公司就能開業(yè)了”。中國小額信貸聯(lián)盟秘書長白澄宇說，目前工商系統(tǒng)給予P2P平臺設(shè)定的是“金融信息服務(wù)類”的經(jīng)營范圍，“既然P2P已被界定為中介、信息機構(gòu)，恐怕央行也不太可能再給予相應(yīng)的金融牌照”。

據(jù)介紹，中國目前的小額信貸聯(lián)盟已有20余家P2P會員，另有近60家正排隊待批入會，在相關(guān)監(jiān)管部門對P2P行業(yè)尚未形成“規(guī)矩”之前，為求行業(yè)健康發(fā)展，白澄宇只能呼吁會員自律，包括與第三方支付合作、避免居間轉(zhuǎn)債權(quán)和非法吸收公共儲蓄的嫌疑、要求會員定期進行第三方審計，以及與征信系統(tǒng)開展合作等。一些P2P公司為行業(yè)發(fā)展長久計，也在謹守底線，如成都“口貸網(wǎng)”堅持有抵押借貸，CEO魏寧聲稱按抵押物市場評估價的70%放貸，且所有借貸業(yè)務(wù)只限在成都本地。

三五人即可“開張” 高息“吸金”風(fēng)險大

P2P風(fēng)險頻現(xiàn)的背后是行業(yè)亂象重重?！伴_設(shè)P2P公司成本低、圈錢快，有的是為了圈錢自用，如一些本身要從小貸公司貸款的企業(yè)；也有純粹為了騙錢走人、拿錢去揮霍的；有賭一把為上市但最終倒下的，有高息搶客戶陷入流動性風(fēng)險的……”深圳一家大型P2P公司人士稱，有專業(yè)風(fēng)控團隊的P2P公司僅在20%左右，80%的公司都是非專業(yè)人士主導(dǎo)，在這個行業(yè)里勇敢地左沖右突。

P2P行業(yè)多數(shù)以電商門檻進入，往往只需30萬左右的資金、三五個人就可開一個平臺，游離于金融監(jiān)管之外。但P2P實際上有類似銀行的功能，如通過網(wǎng)上廣泛吸納客戶資金，再將資金貸出去。P2P業(yè)務(wù)一般僅僅作為平臺中間商，只是在網(wǎng)上撮合資金方和借貸方交易，并不涉及具體的資金運用和管理，“但這些平臺幾乎都能自行調(diào)配運用資金，P2P實質(zhì)跟民間集資有類似之處，僅僅是從線下走到了線上，渠道不同而已?！鄙鲜龃笮蚉2P公司人士如此解析這個行業(yè)。

在P2P行業(yè)，只要能夠繼續(xù)圈到足夠的錢，這個游戲就能繼續(xù)下去。于是，高息“吸金”成了行業(yè)惡性競爭的慣用伎倆。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，一些從業(yè)者最初以為很賺錢，“人員也招了，辦公室也租了，系統(tǒng)也做了，標也發(fā)出去了，沒人投怎么辦？只能把利息抬高！二分不行三分，三分不行四分，四分終于有人投了，似乎業(yè)務(wù)有所改善了。但真正民間拆借利息沒有那么高，所以老板拿自己的錢去墊息，開始以為墊付第一個月，第二個月利息就會降下來，但第三、第四個月利息老降不下來，因為一降就沒人投了，所以平臺接著高息硬撐，最終撐不下去只有趴下……”

因此，按照現(xiàn)在的行情，只有給投資者的收益率在18%以下的平臺才能盈利，收益率高于24%的平臺基本處于虧損狀態(tài)。

通過網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)統(tǒng)計到的87家平臺中，純收益率低于18%的平臺僅有17家，只占不到20%。純收益率高于24%的平臺有40家，高于50%的平臺有4家，有不少平臺長期出現(xiàn)投資者收益率和貸款利率倒掛的現(xiàn)象。

線上找錢 線下尋小貸

頗為諷刺的是P2P已演化成線上吸納資金、線下尋找小貸項目的半傳統(tǒng)模式。“一些大的平臺很多都把大量吸收的資金轉(zhuǎn)到小貸公司去放貸，除了企業(yè)和個人的短期拆借，其他哪個行業(yè)能容下這么高的利息？”上述小貸公司老板透露，目前線上撮合的交易壞賬占據(jù)很高比例，所以小貸公司成為P2P的親密伙伴。

然而，小貸業(yè)務(wù)本身就是高風(fēng)險行業(yè)，很容易出現(xiàn)大面積的逾期貸款。在廣州從事電子生意的黃利（化名）表示，生意一直不好做，毛利率只有幾個點，還不夠人工租金開支，所以無法支撐民間借貸的高額利息。我國GDP降速之后，很多中小企業(yè)處于困難期，無論是小貸公司，還是其鏈條上的P2P公司，其風(fēng)險從宏觀來看也相應(yīng)增大。金海貸董事長張博宇此前專做小貸業(yè)務(wù)，他認為，未來將會有60%～70%的平臺倒閉。一家P2P公司除了能夠通過網(wǎng)上融資之外，貸款客戶相對安全的選擇尤為重要?！拔覀兌际歉J，特別是四大國有商業(yè)銀行，他們放一個億，我們放1 000萬；時間點上，銀行貸一年兩年，我們到賬期都要設(shè)在銀行之前。”金海貸總經(jīng)理周曉新談及控制貸款風(fēng)險說，他曾是農(nóng)行某分行的副行長。對于公司流動性風(fēng)控，周曉新采取的方法是計提5%的資本作為風(fēng)險備用金，而銀行的規(guī)定為1%。可見其是按P2P貸款收益高、風(fēng)險高的邏輯來相應(yīng)增加備用金的。

事實上，P2P公司已成為一種金融行業(yè)，雖然規(guī)模相對整體金融業(yè)來說較小，銀監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)也還未將其納入監(jiān)管范圍，但作為迅速成長起來的影子行業(yè)，其業(yè)務(wù)規(guī)模增幅遠超預(yù)期。

借貸陷阱知多少

P2P理財陷阱都有哪些？小編在此簡單梳理一二。從“互聯(lián)網(wǎng)金融”元年2013-2015年末，P2P平臺的累計交易規(guī)模已從600萬元飆升至逾萬億元。這么一個“野蠻生長”的新生行業(yè)，又缺乏完善的政策監(jiān)管，不免幺蛾子百出。先說說e租寶，它以高額利息為誘餌，虛構(gòu)融資租賃項目，持續(xù)采用借新還舊、自我擔(dān)保等方式大量非法吸收公眾資金，累計交易發(fā)生額達700多億元。

還有一種陷阱，是有第三方平臺介入的情況。融資城是業(yè)內(nèi)較早開展類P2P業(yè)務(wù)的平臺，到2015年初，也陸續(xù)出現(xiàn)了兌付危機。但跟e租寶有所不同的是，它的主要融資項目“融資包”主要是承接第三方“聚盛資產(chǎn)”在該平臺上發(fā)布融資項目，許諾的年化收益率高達16%～20%。此外，融資城的一些項目還嚴重涉嫌自融，融資方是融資城的關(guān)聯(lián)企業(yè)。除去這些，擅自挪用平臺資金以作投資、發(fā)布虛構(gòu)借貸協(xié)議吸引投資等也是問題公司常用的下套手段。

無論是什么樣的P2P陷阱，其產(chǎn)品都有高收益、獲利快的特征。有業(yè)內(nèi)人士爆料，這些第三方理財公司的成本支出，有支付給業(yè)務(wù)員的傭金、給銷售人員的提成、還有運營成本，這些支出加一加，少說也占到了資金的10%。所以你想想，之前所說的投資人收益率高達16%～20%的融資城項目，得自己賺到26%～30%的收益才可以。這樣子的理財產(chǎn)品，風(fēng)險得有多大？業(yè)界盛傳這樣一句話：碰到年收益率在20%以上的P2P理財產(chǎn)品，你可得長點心。

除此之外，他們還有以下這些共通點：人均借款額偏高、運營時間短。就前者而言，人均借款額偏高的理財產(chǎn)品，一旦遭遇短期集中兌現(xiàn)或單個借款人逾期，就容易發(fā)生提現(xiàn)困難，導(dǎo)致資金鏈鍛裂。此外，目前，我國的P2P問題平臺中，30%的問題平臺運營時間都在100天以內(nèi)，而運營時間超過1 000天的僅為1%。換言之，運營時間越久，出事可能性越小。

這樣“躲”，你知道嗎

怎樣才能避免被問題公司坑個底朝天？小編告訴你，在甄選公司時，要注意以下幾個因素：首先，要明白如何才能減低借款違約風(fēng)險——產(chǎn)品有清楚明確的借款人且信用信息完善、對借款人具有有效的違約懲戒手段、增加借款人違約成本；其次，檢查公司壞賬率——一般來說，好的P2P公司壞賬率可控制在2%以下，與銀行的平均水平基本相當(dāng)；再者，檢查擔(dān)保方式——一般分為三種，分別為風(fēng)險準備金補償（平臺從每一筆借款中都提取借款額的一定比率作為風(fēng)險準備金，獨立賬戶存放）、第三方擔(dān)保、房產(chǎn)抵押擔(dān)保，這些信息都要仔細查看。最后，還要檢查這些信息的公布機構(gòu)，到底是公司自行發(fā)布，還是由第三方專業(yè)機構(gòu)鑒定。

對于P2P的投資者如何盡可能規(guī)避風(fēng)險？專家建議其一定要作資金的配比，把絕大部分資金都投入到成交量較大、品牌較好、相對穩(wěn)健安全、收益相對較低的平臺，而最多將20%的資金投入到高收益平臺，“很多人把資金投入到高息的一方，這樣跟賭沒什么區(qū)別，因為高收益一定伴隨著高風(fēng)險！”其次，盡量投自己了解的本地平臺。“未來這種風(fēng)險會越來越高，投資者會越來越理性。