系族企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)及其防范

□江蘇杭

（中國(guó)政法大學(xué)會(huì)計(jì)研究所　北京　100088）

系族企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)及其防范

□江蘇杭

（中國(guó)政法大學(xué)會(huì)計(jì)研究所北京100088）

近年來，系族企業(yè)發(fā)展面臨著巨大的困難。本文通過對(duì)系族企業(yè)形成的歷史分析，研究系族企業(yè)可能普遍存在的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)系族企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)提出防范措施建議。

系族企業(yè)；盈利模式；風(fēng)險(xiǎn)防范

本文DOI：10.16675/j.cnki.cn14-1065/f.2016.06.062

改革開放這么多年以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)取得了舉世矚目的成就，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度不斷發(fā)展完善，國(guó)有企業(yè)改革取得了階段性的勝利，民營(yíng)企業(yè)也各點(diǎn)開花，尤其近十多年來，隨著民營(yíng)企業(yè)的不斷發(fā)展壯大，形成了一大批擁有雄厚資金實(shí)力的民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)，如希望系，復(fù)星系，華立系，德隆系等等。在我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，大都有類似經(jīng)歷，演化“初期發(fā)展——快速擴(kuò)張——迅速的短期金融市場(chǎng)運(yùn)作——再次擴(kuò)張——資金鏈緊張——風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大——?dú)纭钡倪^程。

系族企業(yè)作為當(dāng)今企業(yè)集團(tuán)的一種高級(jí)形式，其核心在于存在一個(gè)具有強(qiáng)大控制力的投資中心和利潤(rùn)中心，圍繞此中心，形成擁有很多個(gè)在資本和技術(shù)服務(wù)等方面有關(guān)系的公司，彼此之間相互影響但又相互穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)組織。根據(jù)國(guó)內(nèi)學(xué)者的廣泛研究，系族企業(yè)的特征在于，系族內(nèi)有幾家在主板掛牌上市的公司，并且各個(gè)公司的最終實(shí)際控制人是同一個(gè)控制人，而且在各個(gè)公司之間還存在一連串的關(guān)聯(lián)交易。

1　可能存在的風(fēng)險(xiǎn)分析

隨著“德隆系”、“格林柯爾系”等系族企業(yè)的迅速衰敗，系族企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引起了理論界的廣泛探討，近期“莆田系”發(fā)生的“魏則西事件”，更是把系族企業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式推上了輿論的風(fēng)口浪尖。

為什么系族企業(yè)，尤其是民營(yíng)系族企業(yè)，難以逃脫面臨嚴(yán)重危機(jī)，甚至最終走向滅亡的命運(yùn)呢？筆者認(rèn)為，可以從系族企業(yè)形成特征以及公司治理結(jié)構(gòu)兩方面去分析：

1.1形成特征方面

首先，從民營(yíng)企業(yè)發(fā)展成系族企業(yè)的整個(gè)過程，公司的管理層就有非常強(qiáng)烈的擴(kuò)張欲望，在整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌階段，幾乎在每一個(gè)行業(yè)都存在著結(jié)構(gòu)調(diào)整，民營(yíng)企業(yè)正是抓住了這樣的機(jī)遇，紛紛進(jìn)行行業(yè)整合，進(jìn)行大規(guī)模的并購(gòu)重組，因此，對(duì)于這樣的企業(yè)集團(tuán)來說，對(duì)資金擁有非常大的需求；

其次，對(duì)于整個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)來講，民營(yíng)企業(yè)融資難已經(jīng)是個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。因此，對(duì)于擁有迅速擴(kuò)張強(qiáng)烈欲望的系族企業(yè)來講，更是難上加難。民營(yíng)企業(yè)資金來源，不外乎有銀行貸款，自由資金，股權(quán)融資三個(gè)方面。銀行貸款，是企業(yè)融資的一個(gè)重要途徑，但對(duì)于多個(gè)方向發(fā)展、迅速擴(kuò)張的民營(yíng)企業(yè)來說卻有很多的困難，銀行貸款的申請(qǐng)手續(xù)較多，審批嚴(yán)格。另外，由于企業(yè)處于并購(gòu)擴(kuò)張階段，自有資金大都用來收購(gòu)公司，能投入再生產(chǎn)的資金十分有限。雖然民營(yíng)企業(yè)可以通過IPO募集資金，但是主板上市要求嚴(yán)格，很多民營(yíng)企業(yè)想在主板上市非常困難。

最后，擴(kuò)張集團(tuán)的管理層一味地追求盲目擴(kuò)張，往往忽視了企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和盈利模式，導(dǎo)致最后形成的巨無霸企業(yè)，資本機(jī)構(gòu)復(fù)雜，盈利模式混亂，資金鏈條失控。

1.2公司治理結(jié)構(gòu)方面

首先，通過分析系族企業(yè)上市公司，可以發(fā)現(xiàn)系族企業(yè)股權(quán)集中度普遍較高，導(dǎo)致一些大股東掏空公司利益，侵犯小股東利益影響公司的健康發(fā)展，最終影響系族企業(yè)集團(tuán)的資金鏈條。

其次，系族企業(yè)普遍缺乏合理的內(nèi)控制度。較好的內(nèi)部控制制度可以幫助公司提高經(jīng)營(yíng)效率，避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的大量實(shí)證研究，完善的內(nèi)部控制制度可以極大地提高系族企業(yè)的內(nèi)部資本配置效率。由于我國(guó)系族企業(yè)忽視內(nèi)部審計(jì)和內(nèi)部控制制度，內(nèi)部資本沒有得到有效的配置，最終導(dǎo)致資金鏈斷裂。

最后，我國(guó)系族企業(yè)在財(cái)務(wù)方面主觀決策和經(jīng)驗(yàn)決策的現(xiàn)象非常嚴(yán)重，因此出現(xiàn)的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生危機(jī)。如在固定資產(chǎn)投資決策過程中，由于對(duì)投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面，以及決策者決策能力低下等原因，導(dǎo)致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，投資無法按期收回，給企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2　防范措施

基于上述分析，我認(rèn)為系族企業(yè)要想獲得健康可持續(xù)的發(fā)展，應(yīng)當(dāng)采取以下一些防范措施：首先，企業(yè)應(yīng)當(dāng)保持合理的增長(zhǎng)速度，不可盲目追求規(guī)模的擴(kuò)張，例如并購(gòu)一些“僵尸企業(yè)”；其次，要不斷完善企業(yè)內(nèi)部的公司治理結(jié)構(gòu)，增加財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制水平，公司高層管理人員應(yīng)當(dāng)不斷加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)學(xué)習(xí)，避免出現(xiàn)戰(zhàn)略決策失誤；最后，加強(qiáng)公司的資本運(yùn)營(yíng)能力，提高營(yíng)運(yùn)資本管理水平以及應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。

［1］寧向東，陳寧.系族企業(yè)的特征：一個(gè)初步描述［J］.財(cái)經(jīng)問題研究，2005，04：29-33.

［2］潘軍旭.民營(yíng)上市公司的“系族”研究綜述［J］.經(jīng)營(yíng)與管理，2011，09：93-95.

1004-7026（2016）06-0087-01中國(guó)圖書分類號(hào)：F270

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