銀行信貸管理：增量與存量并重

姜建清

銀行落實(shí)供給側(cè)改革的一個(gè)重要著力點(diǎn)，應(yīng)是實(shí)現(xiàn)信貸增量與存量的并重管理，用好增量、盤活存量，提高信貸資金周轉(zhuǎn)速度和配置效率，把沉淀在低效領(lǐng)域的資金挪轉(zhuǎn)出來(lái)，投向具備經(jīng)濟(jì)合理性的領(lǐng)域，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿水平，促進(jìn)傳統(tǒng)動(dòng)能的改造提升和新動(dòng)能的培育成長(zhǎng)。

應(yīng)該說(shuō)，建立增量與存量并重的信貸經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，符合帕累托優(yōu)化原理，既是銀行自身轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)發(fā)展方式，有效化解經(jīng)濟(jì)下行周期信用風(fēng)險(xiǎn)增加、資本約束趨緊、信貸投入邊際效用遞減等難題的必由之路，更是銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提質(zhì)增效的重要途徑和緊迫要求，是金融領(lǐng)域推進(jìn)供給側(cè)改革的重要內(nèi)容。

貨幣信貸與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系

從供給側(cè)而言，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源泉是資本、勞動(dòng)力和技術(shù)進(jìn)步。銀行的信貸活動(dòng)推動(dòng)了儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，而且通過對(duì)信貸與投資的選擇和監(jiān)督，提高了資本配置效率，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵力量。尤其是金融體系基礎(chǔ)相對(duì)薄弱的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，保持一定速度的信貸增長(zhǎng)對(duì)于激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力具有重要意義。

我國(guó)改革開放30多年來(lái)，金融機(jī)構(gòu)貸款以接近2倍于GDP的速度增長(zhǎng)，為經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)提供了重要?jiǎng)恿Α?015年末，我國(guó)全部金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額為93.95萬(wàn)億元，是1978年余額1890億元的497倍，37年間年均復(fù)合增長(zhǎng)18.3%；同期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）平均增速為9.8%。特別是近15年來(lái)貸款累計(jì)增加了84萬(wàn)億元，占當(dāng)前貸款總額的90%，存量基數(shù)的累積效應(yīng)推動(dòng)銀行信貸持續(xù)快速增長(zhǎng)。目前，我國(guó)M2與GDP、貸款與GDP的比值分別達(dá)到205.7%和138.8%。

研究信貸增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系時(shí)，要在觀察兩者速度運(yùn)行相關(guān)性的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步厘清信貸運(yùn)行與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相互作用的途徑與機(jī)制，更加系統(tǒng)地分析信貸數(shù)量、信貸結(jié)構(gòu)、產(chǎn)出效率及周轉(zhuǎn)速度對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響。概括而言，新增信貸直接影響到社會(huì)資本供給的規(guī)模和水平，但會(huì)受到信貸增長(zhǎng)邊界和邊際效用遞減規(guī)律的制約；信貸增量資金配置結(jié)構(gòu)的優(yōu)化會(huì)增加資本的邊際產(chǎn)出，但隨著信貸增速的放緩和存量規(guī)模的累積擴(kuò)大，增量的作用空間會(huì)收窄；存量信貸周轉(zhuǎn)速度加快可使同等規(guī)模的信貸投入撬動(dòng)更多的社會(huì)資本，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段必將成為主要的信貸方式。

（一）信貸增長(zhǎng)由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)所決定

貨幣信貸政策制定需兼顧多重目標(biāo)，為達(dá)到貨幣政策目標(biāo)的相互平衡，信貸增長(zhǎng)應(yīng)是有極限的。一旦信貸增速超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)際的貨幣需求量，超額貨幣供給就有可能引發(fā)通貨膨脹，對(duì)幣值穩(wěn)定和國(guó)際收支平衡均會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，最終影響經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行與合理增長(zhǎng)。

近年來(lái)，我國(guó)全社會(huì)貨幣信貸增長(zhǎng)與GDP+CPI之和總體保持較為協(xié)調(diào)的關(guān)系，剔除2009年、2010年應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)特殊時(shí)期的非常規(guī)狀態(tài)，廣義貨幣M2增速一般略高于GDP+CPI增速之和3個(gè)-5個(gè)百分點(diǎn)，而貸款增速則與M2增速基本同步。從趨勢(shì)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與信貸增長(zhǎng)相比具有滯后效應(yīng)。

（二）信貸投入存在邊際效用遞減效應(yīng)

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，投入產(chǎn)出之間遵循邊際效用遞減規(guī)律，即給定的條件不變，要素投入在達(dá)到一定臨界點(diǎn)后產(chǎn)出效率下降。作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)現(xiàn)象，信貸資金投入對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)也同樣呈現(xiàn)邊際效用遞減規(guī)律。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量和信貸總量的不斷擴(kuò)大，單位新增信貸資金的使用效率逐年下降，對(duì)GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)效應(yīng)減弱。2015年，我國(guó)GDP增量為4.02萬(wàn)億元，當(dāng)年銀行信貸增量12.27萬(wàn)億元，二者的比值為0.33，而2001年的比值為0.8，可以理解為2001年1元新增信貸投入可帶動(dòng)0.8元的GDP增長(zhǎng)，而在2015年則只能帶動(dòng)0.33元的GDP增長(zhǎng)。信貸增量對(duì)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)的作用弱化，而且增量逐年累積，導(dǎo)致社會(huì)貨幣信貸總量和企業(yè)債務(wù)總量高企，有可能落入貨幣擴(kuò)張、利率走低而投資消費(fèi)停滯的“流動(dòng)性陷阱”。再考慮接近100萬(wàn)億元信貸存量對(duì)應(yīng)的付息成本，每年新增信貸中約有5萬(wàn)億-6萬(wàn)億元用于支付利息，信貸總量持續(xù)遞增還會(huì)轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)和財(cái)政的巨大壓力。

（三）信貸結(jié)構(gòu)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的反映

銀行信貸結(jié)構(gòu)體現(xiàn)了信貸資金在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分布。

從我國(guó)信貸融資主體上看，2015年末銀行業(yè)法人貸款比重下降至72%，個(gè)人貸款比重上升至28%，較2003年末提高18個(gè)百分點(diǎn)；小微企業(yè)貸款余額持續(xù)上升，達(dá)到17.39萬(wàn)億元。從期限結(jié)構(gòu)上看，隨著全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速穩(wěn)中趨降，中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)相應(yīng)減緩，占比逐步降至55.9%。從區(qū)域分布上看，中西部地區(qū)發(fā)展提速，信貸業(yè)務(wù)比重上升，2015年末貸款余額為34.3萬(wàn)億元，占全社會(huì)貸款的36.5%，較2005年末提高6.7個(gè)百分點(diǎn)。從銀行信貸結(jié)構(gòu)的這些變化，可以反映出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)。

（四）信貸周轉(zhuǎn)是決定社會(huì)資金配置效率的重要因素

信貸周轉(zhuǎn)速度尚無(wú)統(tǒng)一的行業(yè)規(guī)范口徑，一般可用貸款存量周轉(zhuǎn)一次的時(shí)間或貸款平均期限等指標(biāo)進(jìn)行衡量。在統(tǒng)計(jì)貸款余額和增量的同時(shí)，商業(yè)銀行普遍統(tǒng)計(jì)了自身貸款累計(jì)收回和累計(jì)發(fā)放金額?？紤]到累放中包括每年的增量規(guī)模因素，可使用貸款累計(jì)收回?cái)?shù)與貸款平均余額之比來(lái)衡量貸款周轉(zhuǎn)速度，即貸款周轉(zhuǎn)速度=每年貸款累計(jì)收回額/各項(xiàng)貸款平均余額。

一般而言，貸款周轉(zhuǎn)速度越快，貸款到期收回可供再投放的信貸資金就越多，從而貸款余額增長(zhǎng)的動(dòng)能減弱，資產(chǎn)流動(dòng)性增強(qiáng)。信貸周轉(zhuǎn)速度的加快和效率提升，不僅對(duì)銀行自身存量盤活至關(guān)重要，而且可降低對(duì)全社會(huì)貨幣和信貸供應(yīng)的需求量。按2015年末全社會(huì)貸款余額93.95萬(wàn)億元簡(jiǎn)單測(cè)算，若每年貸款周轉(zhuǎn)0.5次，存量貸款再周轉(zhuǎn)就達(dá)50萬(wàn)億元左右，因而即使是周轉(zhuǎn)速度微小幅度的提高，也能夠?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)遠(yuǎn)超余額增長(zhǎng)的信貸資金供給。

傳統(tǒng)信貸增量管理的困境

長(zhǎng)期以來(lái)，商業(yè)銀行在信貸管理方面普遍注重增量管理，重規(guī)模增長(zhǎng)而輕結(jié)構(gòu)優(yōu)化、效率提升和周轉(zhuǎn)加速。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，這種將信貸與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)僅局限于增量的弊病日益顯現(xiàn)，迫切需要改變。

（一）經(jīng)濟(jì)發(fā)展升級(jí)勢(shì)必帶來(lái)信貸增速放緩

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入成熟階段后，其經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式一般會(huì)發(fā)生較大改變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度逐漸放緩，要素投入的產(chǎn)出效應(yīng)下降，技術(shù)創(chuàng)新的作用日益突出。而技術(shù)創(chuàng)新是一個(gè)靠長(zhǎng)期不斷累積而發(fā)生不規(guī)則突變的過程，簡(jiǎn)單地資金累加并不必然帶來(lái)技術(shù)的突破。因此，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入成熟階段后，信貸增速也會(huì)逐漸回落，增量擴(kuò)張的市場(chǎng)空間變窄，如美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)和日本等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的信貸增速在過去十年中均保持在較低水平。

邁克爾·波特在《國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)》中提出經(jīng)濟(jì)發(fā)展的四階段理論，將一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展分為生產(chǎn)要素導(dǎo)向、投資導(dǎo)向、創(chuàng)新導(dǎo)向和富裕導(dǎo)向四個(gè)階段。按照此理論分析，中國(guó)目前正處于從投資導(dǎo)向階段向創(chuàng)新導(dǎo)向階段的過渡時(shí)期。投資導(dǎo)向階段的國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的資本密集產(chǎn)業(yè)，使用大量低成本勞動(dòng)力和產(chǎn)出標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，因而需要資金大量投入，并形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流，適合于銀行信貸的增量擴(kuò)張。但進(jìn)入創(chuàng)新導(dǎo)向階段，主要產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移至技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品差異，簡(jiǎn)單效仿和重復(fù)擴(kuò)大再生產(chǎn)的模式不可持續(xù)，同時(shí)由于技術(shù)創(chuàng)新更適宜風(fēng)險(xiǎn)投資等資金，不少具有輕資本性。信貸增長(zhǎng)的空間將受到供需兩方面的限制。

（二）高杠桿率迫切需要實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革

當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重心圍繞去杠桿展開，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的杠桿率上升較快，因此頗受關(guān)注。從政府、企業(yè)、居民和金融部門看，其中企業(yè)杠桿率過高問題較為突出，政府、居民和金融部門的負(fù)債率更為適度。

參考中國(guó)社科院測(cè)算方法，按債務(wù)總額占GDP的比重衡量，2015年末我國(guó)全社會(huì)整體負(fù)債率約為250%，與美國(guó)和歐洲發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體接近，低于日本。居民部門負(fù)債率約為40%，在各經(jīng)濟(jì)體中處中下游水平。存在問題的是，企業(yè)部門負(fù)債率已達(dá)到140%左右，2008年以來(lái)上升較快，已明顯高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，是現(xiàn)階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)去杠桿的問題所在。在企業(yè)負(fù)債率高企的同時(shí)，不少企業(yè)盈利能力下降，融資效率呈下降態(tài)勢(shì)。2015年工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率僅為5.57%，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率達(dá)85.97%，財(cái)務(wù)費(fèi)用占利潤(rùn)總額的21.9%，不斷加杠桿產(chǎn)生的財(cái)務(wù)成本支出使微薄的盈利難以承壓，其主因之一就是企業(yè)過度融資。

當(dāng)前我國(guó)主要商業(yè)銀行的信貸投向結(jié)構(gòu)較為相似，客戶選擇和風(fēng)險(xiǎn)偏好趨同。例如，上市銀行的電力、公路、城建行業(yè)貸款占比均為15%左右，部分銀行十大客戶集中度達(dá)40%。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期變化和新舊產(chǎn)業(yè)交替過程中，銀行信貸過度集中于某些傳統(tǒng)行業(yè)和投資領(lǐng)域，容易造成產(chǎn)能過剩和資產(chǎn)價(jià)格泡沫，進(jìn)而形成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整困境。尤其是部分低效企業(yè)和項(xiàng)目占用大量金融資源，導(dǎo)致信貸資金沉淀，進(jìn)而形成了資金在低效產(chǎn)業(yè)甚至僵尸企業(yè)中轉(zhuǎn)不動(dòng)、退不出的局面，影響了新興產(chǎn)業(yè)和小微企業(yè)信貸的可獲得性，造成結(jié)構(gòu)性的社會(huì)資金短缺，降低了信貸資金使用效率。

（三）過度關(guān)注增量使宏觀審慎管理進(jìn)退兩難

貨幣信貸不同于GDP和財(cái)政收支等宏觀指標(biāo)，財(cái)政收支、GDP屬于當(dāng)年流量指標(biāo)，而貨幣信貸具有存量或余額屬性，投放后不會(huì)每年清零，而是結(jié)轉(zhuǎn)、積累形成存量并繼續(xù)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中發(fā)揮作用。當(dāng)前我國(guó)正在推進(jìn)構(gòu)建以資本為核心的宏觀審慎管理體系，但對(duì)信貸增量的依賴和思維慣性，使部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)于貸款絕對(duì)額、貸款市場(chǎng)份額的追逐熱度不減，加之一些地方政府的干預(yù)，總體上延續(xù)了貸款規(guī)模擴(kuò)張型發(fā)展路徑，貨幣信貸的存量盤活、結(jié)構(gòu)優(yōu)化和使用效率提升等政策導(dǎo)向容易被忽視，“穩(wěn)增長(zhǎng)”往往被片面解讀為“寬信貸”，從而與宏觀審慎管理的要求出現(xiàn)背離。這種片面關(guān)注信貸增量管理的模式不改變，必將弱化甚至扭曲貨幣信貸政策執(zhí)行效果。

（四）信貸過度累積增加系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)

貨幣供給只有在實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的條件下，才能最大程度地發(fā)揮促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。這一結(jié)論同樣適用于微觀視角。對(duì)于銀行信貸而言，只有當(dāng)新增貸款用于滿足有效的資金需求時(shí)，才能產(chǎn)生相應(yīng)的投資回報(bào)，最大程度地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果新增貸款投向供大于求、難以創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的行業(yè)或企業(yè)，將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面作用，還可能出現(xiàn)貸款無(wú)法如期償還而形成壞賬，破壞正常的資金循環(huán)。商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量具有強(qiáng)烈的親周期性，在經(jīng)濟(jì)上行期，激進(jìn)的信貸投放帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)可能被掩蓋，但在經(jīng)濟(jì)增速下行、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整期則將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，非理性的信貸總量持續(xù)擴(kuò)張必將帶來(lái)資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)集中暴露。目前我國(guó)信貸存量已近百萬(wàn)億元，巨大的信貸總量累積勢(shì)能是應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

（五）資本監(jiān)管約束限制信貸擴(kuò)張空間

2008年全球金融危機(jī)以來(lái)，國(guó)際社會(huì)啟動(dòng)了一系列強(qiáng)化宏觀審慎管理的金融監(jiān)管改革。

目前工、農(nóng)、中、建四大行已全部入選全球系統(tǒng)重要性銀行，需增加1%的附加資本。未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)銀行業(yè)務(wù)規(guī)模、復(fù)雜程度和全球活躍度的進(jìn)一步提升，可能會(huì)有更多的銀行成為全球系統(tǒng)重要性銀行，附加資本要求可能還會(huì)相應(yīng)提高。

2015年，金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）又發(fā)布了總損失吸收能力（TLAC）監(jiān)管規(guī)則，要求到2025年新興市場(chǎng)國(guó)家商業(yè)銀行TLAC需達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的16%，如該國(guó)金融與非金融債占GDP比例超過55%，則需提前執(zhí)行。近年來(lái)，我國(guó)債券融資市場(chǎng)發(fā)展較快，2015年債券發(fā)行量較上年增加58%，債券余額較上年增加28.5%，若保持目前增速，很可能在2019年后就觸發(fā)提前執(zhí)行的閾值。

國(guó)際資本監(jiān)管新規(guī)出臺(tái)與我國(guó)利率市場(chǎng)化加快推進(jìn)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型“陣痛期”相疊加，在短期內(nèi)給國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)了巨大的壓力與挑戰(zhàn)。一方面，風(fēng)險(xiǎn)敏感的資本監(jiān)管新規(guī)對(duì)處在經(jīng)濟(jì)下行周期里的商業(yè)銀行會(huì)提出更高的資本要求。另一方面，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下大型商業(yè)銀行盈利不可能再持續(xù)過去的高速增長(zhǎng)，而盈利增速的大幅放緩，又限制了其內(nèi)生資本補(bǔ)充能力，在新型資本工具的發(fā)行渠道尚未完全打通的情況下，資本供給更為稀缺。資本監(jiān)管要求提高、資本補(bǔ)充能力下降以及信貸增量資本占用將持續(xù)產(chǎn)生新的資本缺口，這使得信貸增量規(guī)模擴(kuò)張道路難以持久?？梢哉f(shuō)，資本對(duì)銀行規(guī)模邊界和信貸增速的剛性約束顯著增強(qiáng)，盤活信貸存量正是最好的解決途徑之一。

國(guó)際銀行業(yè)“瘦身”和信貸管理

審視國(guó)際銀行業(yè)的發(fā)展歷程，有助于對(duì)我國(guó)銀行業(yè)信貸發(fā)展模式的研究。國(guó)際大型銀行資產(chǎn)規(guī)模經(jīng)歷了由快速發(fā)展到平穩(wěn)發(fā)展的階段，尤其是2008年國(guó)際金融危機(jī)后，許多大銀行開始對(duì)資產(chǎn)負(fù)債實(shí)施“瘦身”調(diào)整。資產(chǎn)組合配置、資產(chǎn)證券化和信貸流轉(zhuǎn)等流量管理方式，對(duì)保持國(guó)際大型銀行信貸穩(wěn)定發(fā)揮重要作用。

（一）危機(jī)后國(guó)際大型銀行的主動(dòng)“瘦身”調(diào)整

為應(yīng)對(duì)危機(jī)帶來(lái)的沖擊以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的復(fù)雜形勢(shì)和長(zhǎng)期不確定性，國(guó)際大型銀行先后在2008年、2012年開始了兩輪“瘦身”調(diào)整，一方面對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、機(jī)構(gòu)與人員布局進(jìn)行重新擺布，收縮證券、衍生品、投資銀行等高杠桿業(yè)務(wù)，從而更多地專注于銀行核心業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理、財(cái)富管理等領(lǐng)域；另一方面主動(dòng)通過減持和轉(zhuǎn)讓等方式，降低資產(chǎn)特別是信貸資產(chǎn)總額，改善資產(chǎn)流動(dòng)性，降低資本占用，增加風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，并為搶占未來(lái)復(fù)蘇中的市場(chǎng)先機(jī)積蓄能量。

按照最新的全球系統(tǒng)重要性銀行名單，以除中國(guó)以外國(guó)家和地區(qū)的24家主要上市金融機(jī)構(gòu)（不包括法國(guó)的BPCE，其為非上市銀行）為例，2006年和2007年這24家金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)合計(jì)分別為31.4萬(wàn)億美元和39.2萬(wàn)億美元，增長(zhǎng)率分別為18.5%和25.0%。在2008年次貸危機(jī)所引發(fā)的第一輪沖擊下，這24家機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率驟降至5.6%；2009年總資產(chǎn)更是較2008年負(fù)增長(zhǎng)8.6%。2012年開始，受歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵和更加嚴(yán)格的資本監(jiān)管新框架逐步成型等因素影響，國(guó)際大型銀行開始了第二輪“瘦身”。截至2015年末，這24家機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)規(guī)模已降至33.8萬(wàn)億美元，較2008年末累計(jì)下降近20%。目前，第二輪“瘦身”仍在持續(xù)進(jìn)行中。

作為最主要的資產(chǎn)類別之一，信貸資產(chǎn)規(guī)模的收縮成為大型銀行“瘦身”計(jì)劃的重要組成部分。一個(gè)典型的例子是蘇格蘭皇家銀行。該行金融危機(jī)之前通過一系列并購(gòu)擴(kuò)張活動(dòng)成為全球規(guī)模最大的金融集團(tuán)之一，但也因此在危機(jī)中遭受重創(chuàng)。2009年，該行將資產(chǎn)劃分為核心業(yè)務(wù)和非核心業(yè)務(wù)兩大類，并開始處置非核心資產(chǎn)，其中有很大部分是在英國(guó)本土以外市場(chǎng)的貸款資產(chǎn)。2009年-2010年兩年間，蘇格蘭皇家銀行總資產(chǎn)規(guī)模累計(jì)減少約9500億英鎊，貸款余額累計(jì)收縮4200億英鎊。在2012年開始的第二輪業(yè)務(wù)收縮中，該行的總資產(chǎn)和客戶貸款規(guī)模又進(jìn)一步收縮了約45%。至2015年末，蘇格蘭皇家銀行的總資產(chǎn)和客戶貸款余額分別為8154億英鎊和3247億英鎊，僅相當(dāng)于2008年末三分之一的水平。

其他國(guó)際大行也都采取了類似的戰(zhàn)略調(diào)整舉措。比如，花旗銀行在危機(jī)后實(shí)施重大重組計(jì)劃，將主要的信貸業(yè)務(wù)限定在核心州和大都市。匯豐銀行從2011年開始對(duì)非核心業(yè)務(wù)的大規(guī)模清理處置，其中一大重點(diǎn)就是北美市場(chǎng)的銀行卡、消費(fèi)金融等資產(chǎn)。到2015年末匯豐北美地區(qū)的貸款余額比2010年末減少了三分之一。

同時(shí)，也有少數(shù)銀行在金融危機(jī)初期逆市擴(kuò)張，但最終還是不得不被動(dòng)“瘦身”。

隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)低迷導(dǎo)致的需求下降，國(guó)際性大銀行通過戰(zhàn)略“瘦身”等主動(dòng)性策略，普遍步入信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)階段。近十年來(lái)，除富國(guó)銀行和法國(guó)巴黎銀行因并購(gòu)重組因素貸款平均增速超過10%外，摩根大通、美國(guó)銀行等國(guó)際大型銀行的貸款余額平均增速均在10%以下，花旗銀行十年累計(jì)增長(zhǎng)僅10%。

與國(guó)際大型銀行相比，得益于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，我國(guó)銀行機(jī)構(gòu)貸款保持高速增長(zhǎng)，工、農(nóng)、中、建四大行十年貸款平均增速均高于15%，十年累計(jì)貸款增長(zhǎng)3.3倍。目前，四大行貸款余額均已超過花旗、匯豐、摩根大通等國(guó)際大行。

（二）流量管理增強(qiáng)了國(guó)際銀行業(yè)信貸經(jīng)營(yíng)能力

面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期演變，國(guó)際大型銀行在收縮信貸規(guī)模、控制風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增長(zhǎng)的同時(shí)，積極創(chuàng)新和擴(kuò)大資產(chǎn)組合配置、資產(chǎn)證券化和資產(chǎn)交易等流量管理工具的運(yùn)用，不斷挖掘存量資產(chǎn)周轉(zhuǎn)空間，調(diào)整優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，增加對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好區(qū)域和發(fā)展前景好的行業(yè)的信貸投入，降低宏觀經(jīng)濟(jì)低迷區(qū)域和處于衰敗周期行業(yè)的信貸配置，努力改善信貸資產(chǎn)的整體流動(dòng)性、安全性和盈利性。

其實(shí)，在歷史上，銀團(tuán)分銷、資產(chǎn)證券化、貸款出售流轉(zhuǎn)等信貸存量和流量管理工具措施，都源于商業(yè)銀行流動(dòng)性管理的需要，成為推動(dòng)國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展和商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型的重要?jiǎng)右?。以資產(chǎn)證券化為例，20世紀(jì)80年代后期，歐美銀行業(yè)各類資產(chǎn)抵押證券開始不斷涌現(xiàn)，成為商業(yè)銀行盤活存量、增加流量和提高盈利的主流策略。信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展有力促進(jìn)了美國(guó)消費(fèi)的增長(zhǎng)，美國(guó)商業(yè)銀行證券化資產(chǎn)標(biāo)的中，包括住房按揭貸款、信用卡貸款、汽車貸款等在內(nèi)的零售貸款資產(chǎn)占了很大比重。零售業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)不僅彌補(bǔ)了金融脫媒等分流的貸款需求，而且實(shí)現(xiàn)了貸款結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。目前美國(guó)銀行業(yè)零售貸款在貸款總量中的占比達(dá)到75%左右，信貸結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡性相對(duì)較好。

向信貸增量與存量管理并重轉(zhuǎn)型

盡管當(dāng)前“盤活存量”常被提及，但社會(huì)公眾對(duì)貨幣信貸供應(yīng)的關(guān)注焦點(diǎn)仍主要集中在信貸的增量和增速上。因此，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效對(duì)金融服務(wù)的新要求，必須深入研究金融領(lǐng)域的供給側(cè)改革，這其中一個(gè)很重要的內(nèi)容就是推動(dòng)信貸經(jīng)營(yíng)從“重增量”向“增量與存量并重”轉(zhuǎn)變，并最終構(gòu)建“存量為主、增量為輔”的全流量管理模式。

（一）推進(jìn)向增量與存量并重管理的觀念轉(zhuǎn)變

首先，要充分認(rèn)識(shí)到存量移位再貸與增量信貸資金的效用完全相同。存量移位再貸是指存量貸款到期收回后，將騰出的信貸資金再投放運(yùn)用于新領(lǐng)域新客戶的過程，是通過信貸資金內(nèi)部流向的調(diào)整，推動(dòng)信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

實(shí)際上，完整意義的每年新增貸款，不是當(dāng)年年末信貸余額與年初信貸余額兩個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)之差，而應(yīng)是當(dāng)年投放貸款數(shù)扣除其中對(duì)原客戶的續(xù)貸部分，因此既應(yīng)包括新增貸款，也應(yīng)包括存量收回移位再貸。增量與存量?jī)H僅是兩個(gè)時(shí)點(diǎn)間形態(tài)的不同體現(xiàn)，前一時(shí)期的增量在下一時(shí)期就會(huì)變成存量，到期收回的存量又將轉(zhuǎn)化為增量。例如，銀行將基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建成并產(chǎn)生效益后歸還的貸款、個(gè)人住房按揭到期還款所騰出的信貸資金轉(zhuǎn)貸給其他客戶，其效用與新增貸款并無(wú)差異

其次，要充分認(rèn)識(shí)到存量管理的資源配置效率高于傳統(tǒng)增量管理模式。近年來(lái)，隨著我國(guó)加快推進(jìn)多層級(jí)資本市場(chǎng)建設(shè)，直接融資對(duì)銀行信貸的分流和替代效應(yīng)日益顯現(xiàn)，銀行信貸增速趨緩，增量結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用空間收窄。2015年新增銀行貸款占社會(huì)融資規(guī)模的比重為76.6%，較2002年95.5%下降了18.9個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，隨著信貸規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，存量基數(shù)逐年增大，調(diào)整盤活的空間和勢(shì)能更大。例如，工商銀行2015年新增人民幣貸款8863億元，而貸款存量到期收回移位再貸1.88萬(wàn)億元，是新增貸款的2倍多，二者相加，全年實(shí)際新投放貸款達(dá)到2.77萬(wàn)億元，與各項(xiàng)貸款余額（10.9萬(wàn)億元）的比例為1∶4，即每年有高達(dá)四分之一的貸款要重新進(jìn)行投放。按此推算，全國(guó)近百萬(wàn)億元的信貸存量調(diào)整盤活潛力極其巨大。

如果存量這一塊用不好，甚至用在了夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)、過剩產(chǎn)能、低效領(lǐng)域，不僅不會(huì)成為服務(wù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的動(dòng)能，甚至成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的障礙。因此，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整中，如果僅僅依靠信貸增量的拉動(dòng)而忽視龐大的信貸存量，供給側(cè)改革難以深化，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的成效也會(huì)受到很大的局限。

三是要充分認(rèn)識(shí)到新常態(tài)下銀行存量管理對(duì)于自身健康持續(xù)發(fā)展的極端重要性。根據(jù)全球系統(tǒng)重要性銀行的監(jiān)管要求，以現(xiàn)在的國(guó)內(nèi)銀行規(guī)模擴(kuò)張速度，我國(guó)銀行業(yè)資本壓力整體上升。通過信貸存量管理，可以提高信貸周轉(zhuǎn)速度，擴(kuò)大同等信貸資金投入的實(shí)際資本供應(yīng)水平，或者說(shuō)，也相當(dāng)于大幅節(jié)約了資本。更重要的是，通過存量收回再貸，也檢驗(yàn)了原貸款投向的質(zhì)量和效率。同時(shí)，通過資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)交易、不良資產(chǎn)處置等措施，可以增強(qiáng)銀行信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性，為商業(yè)銀行靈活根據(jù)負(fù)債業(yè)務(wù)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)周期變化等擺布資產(chǎn)，提高資產(chǎn)負(fù)債的匹配度、改善資產(chǎn)質(zhì)量提供了更大的主動(dòng)性，并能創(chuàng)造債券發(fā)行、投資管理、交易服務(wù)等新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

（二）加快完善信貸增量與存量并重管理的金融體系

應(yīng)該說(shuō)，目前越來(lái)越多的銀行開始意識(shí)到加強(qiáng)存量貸款管理的重要性，但從整個(gè)銀行業(yè)來(lái)看，尚沒有形成信貸增量與存量并重管理模式的頂層設(shè)計(jì)和整體規(guī)劃，亟須健全相應(yīng)的市場(chǎng)體系、明確政策導(dǎo)向和監(jiān)管要求。

一是完善信貸增量與存量并重管理的經(jīng)營(yíng)環(huán)境?！笆濉币?guī)劃提出加強(qiáng)金融宏觀審慎制度建設(shè)的目標(biāo)任務(wù)，人民銀行2015年底正式推出宏觀審慎評(píng)估（MPA）體系，將宏觀政策關(guān)注點(diǎn)拓展至廣義信貸，綜合評(píng)估商業(yè)銀行資本與杠桿、資產(chǎn)負(fù)債、流動(dòng)性、定價(jià)等多個(gè)方面，改變了以往緊盯狹義貸款增量的政策傳導(dǎo)機(jī)制，這為商業(yè)銀行合理規(guī)劃自身信貸發(fā)展目標(biāo)、實(shí)施信貸增量與存量并重管理提供了重要指引。

同時(shí)，各級(jí)政府將進(jìn)一步通過發(fā)行債券方式置換商業(yè)銀行存量平臺(tái)貸款，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年銀行有巨額存量貸款置換收回，這也為商業(yè)銀行加強(qiáng)信貸流量管理創(chuàng)造了新的空間。全社會(huì)應(yīng)形成一個(gè)重視盤活存量、管好流量的金融服務(wù)導(dǎo)向和輿論氛圍，特別是地方政府應(yīng)改變以往僅關(guān)注本地區(qū)金融機(jī)構(gòu)信貸增量的思維，不僅要重視商業(yè)銀行信貸增長(zhǎng)，更要重視存量移位再貸支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成效，鼓勵(lì)商業(yè)銀行積極主動(dòng)地充分挖掘、利用和優(yōu)化信貸資源。

二是夯實(shí)信貸資產(chǎn)證券化及貸款交易的市場(chǎng)基礎(chǔ)。“十三五”規(guī)劃明確提出，要提高直接融資比重，豐富金融市場(chǎng)產(chǎn)品，鼓勵(lì)信貸資產(chǎn)證券化。目前要加快培育資產(chǎn)證券化開展所需的一系列基礎(chǔ)條件，包括強(qiáng)化企業(yè)和個(gè)人征信體系建設(shè)，提高信用評(píng)級(jí)行業(yè)水平，完善相應(yīng)的法律體系，優(yōu)化資產(chǎn)證券化所對(duì)應(yīng)的資本計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)等等，以促進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化盡快由局部試點(diǎn)轉(zhuǎn)向全面推廣和常態(tài)化發(fā)展。要積極培育全國(guó)范圍銀行貸款交易的二級(jí)市場(chǎng)，推進(jìn)商業(yè)銀行存量貸款交易的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化發(fā)展，鼓勵(lì)商業(yè)銀行通過出售一部分存量貸款，為新的貸款需求騰出更多資金和資本，實(shí)現(xiàn)全行業(yè)存量貸款的有效盤活。

當(dāng)前推動(dòng)銀行債權(quán)向股權(quán)轉(zhuǎn)化的聲音日益增多。債轉(zhuǎn)股模式能夠快速降低企業(yè)融資杠桿和信貸存量，拓展銀行處理表內(nèi)不良資產(chǎn)途徑。目前首先要解決債轉(zhuǎn)股與現(xiàn)行商業(yè)銀行法相悖的問題，為銀行規(guī)?；钟幸话闫髽I(yè)股權(quán)消除制度障礙，同時(shí)要解決債轉(zhuǎn)股占用風(fēng)險(xiǎn)資本較高的問題。按照《商業(yè)銀行資本管理辦法》，銀行被動(dòng)持有的股權(quán)，兩年內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重高達(dá)400%，兩年后更是上升到1250%。

最后也是最重要的一點(diǎn)是，必須堅(jiān)持市場(chǎng)化原則，清晰界定債轉(zhuǎn)股的適用條件。只有發(fā)展有前景、產(chǎn)品有市場(chǎng)但暫時(shí)遇到困難的企業(yè)，才是債轉(zhuǎn)股的合理選擇，否則將增加銀行長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的不確定性和負(fù)擔(dān)?！岸?zhàn)”后日本銀行為了盤活信貸存量，通過債轉(zhuǎn)股方式將經(jīng)營(yíng)困難企業(yè)的銀行貸款轉(zhuǎn)化為企業(yè)的股權(quán)投資，暫時(shí)緩解了企業(yè)財(cái)務(wù)困難，但隨著上世紀(jì)90年代日本經(jīng)濟(jì)的衰退，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難與銀行不良貸款最終卻形成了惡性循環(huán)。因此，債轉(zhuǎn)股不能簡(jiǎn)單地把銀行債權(quán)轉(zhuǎn)成股權(quán)，而需要經(jīng)過一系列縝密周詳?shù)闹贫仍O(shè)計(jì)和技術(shù)準(zhǔn)備才能逐步加以推開。

三是建立信貸增量和存量并重管理的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系。在實(shí)施宏觀審慎評(píng)估框架內(nèi)，應(yīng)研究建立金融機(jī)構(gòu)信貸存量周轉(zhuǎn)的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，定期發(fā)布相關(guān)數(shù)據(jù)。組織開發(fā)全社會(huì)金融資產(chǎn)增量和存量一體化的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，跟蹤分析存量貸款數(shù)量增減、結(jié)構(gòu)變化、期限利率等情況，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更加重視貸款存量運(yùn)行情況，并為各方面客觀評(píng)價(jià)貨幣信貸運(yùn)行提供參考。

（三）鼓勵(lì)全流量信貸管理模式的實(shí)踐探索

相較于信貸增量管理，信貸存量管理需要提前規(guī)劃存量信貸的安全收回、流向改變、形態(tài)轉(zhuǎn)換、市場(chǎng)交易或直接退出，其操作流程更復(fù)雜，管理要求和數(shù)據(jù)需求更高，配置效率也相應(yīng)較高。要鼓勵(lì)銀行積極嘗試，探索從統(tǒng)計(jì)體系、監(jiān)測(cè)體系、管理體系和評(píng)價(jià)體系入手，系統(tǒng)規(guī)劃、梯次推進(jìn)，逐步建立起信貸全流量管理新模式。

一是加強(qiáng)全流量的信貸結(jié)構(gòu)布局。建立信貸存量與增量并重管理機(jī)制的目的，是通過統(tǒng)籌信貸流量管理，調(diào)整和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提升信貸質(zhì)量效益。其核心是要前瞻性把握產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向，從行業(yè)、區(qū)域、客戶、產(chǎn)品等維度做好信貸整體布局的規(guī)劃，突出信貸資源配置的差異化導(dǎo)向。推動(dòng)信貸資源從低效行業(yè)企業(yè)有序退出，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)信貸資源從低資質(zhì)客戶向高資質(zhì)客戶移位、從高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域向優(yōu)質(zhì)信貸領(lǐng)域移位、從融資過度區(qū)域向戰(zhàn)略性區(qū)域遷徙。

二是建立全流量信貸資源配置機(jī)制。改進(jìn)商業(yè)銀行傳統(tǒng)年度貸款計(jì)劃分配以增量計(jì)劃為主的方式，將存量移位再貸與增量計(jì)劃合并為全流量計(jì)劃進(jìn)行統(tǒng)籌分配，并科學(xué)調(diào)整相應(yīng)考核機(jī)制。

三是完善全流量信貸管理體系和配置平臺(tái)。完善與信貸增量與存量并重管理相適應(yīng)的統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測(cè)、調(diào)控和目標(biāo)考核體系，從區(qū)域、品種、行業(yè)、客戶、期限、利率和質(zhì)量等方面進(jìn)行綜合監(jiān)測(cè)，跟蹤分析流量的數(shù)量增減、結(jié)構(gòu)變化、期限利率和累收累放等情況，實(shí)現(xiàn)信貸流量的參數(shù)化管理和實(shí)時(shí)優(yōu)選配置，必要時(shí)實(shí)行剛性控制，將信貸流量精準(zhǔn)配置于符合政策導(dǎo)向的領(lǐng)域。

四是推動(dòng)全流量管理相適應(yīng)的流程再造。信貸全流量管理涉及銀行計(jì)劃配置、授信審批、信貸管理等職能部門，商業(yè)銀行應(yīng)厘清相關(guān)業(yè)務(wù)和管理部門的職責(zé)界限，建立與存量移位管理相適應(yīng)的科學(xué)的信貸授權(quán)、審查、審批、資金配置、貸后管理等流程，提高全流量管理效率。

五是建設(shè)全流量管理需要的專業(yè)團(tuán)隊(duì)。信貸全流量管理需要優(yōu)化信貸、風(fēng)險(xiǎn)等專業(yè)人才配置，建立存量移位專門管理團(tuán)隊(duì)，實(shí)現(xiàn)對(duì)全集團(tuán)、全客戶、全產(chǎn)品、全流程的增量與存量移位再貸高頻度、多維度和全方位的監(jiān)控管理，為信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整和信用風(fēng)險(xiǎn)防控提供有力的支持和保障。

作者為中國(guó)工商銀行董事長(zhǎng)