華爾街：看不見硝煙的戰(zhàn)場

“如果我的姥姥或者我的奶奶，如果我能夠把她打包成一個(gè)18歲的漂亮大姑娘，我也可以把她賣了?！闭缛A爾街的這句“名言”所隱喻的，華爾街從來就不缺乏“創(chuàng)新”的策略和手段，即便是垃圾債券，經(jīng)過包裝打包，也能像18歲的大姑娘一樣成為競逐的對象。“都是賭，賭注不同而已?！比A爾街投行一線華人交易員漁陽在其新著《亂世華爾街》開篇指出：“我的華爾街之路，是從賭場開始?！?/p>

被“隱名”的拉斯維加斯

華爾街操縱著全世界80%的資金。一如美國著名專欄作家保羅·B·法瑞爾（Paul B. Farrell）所言，“華爾街就是一個(gè)大賭場，既沒有道德良知，也沒有公眾價(jià)值?！边@里的人，都是“金融賭徒”。他們?nèi)鞜o休地操縱著賭臺(tái)，從人們的回報(bào)中拿走三分之一的抽頭。在這里，員工的年平均收入超過30萬美元，是美國人平均收入的7倍。美國聯(lián)邦稅務(wù)局2006年公布的數(shù)據(jù)顯示，華爾街25位對沖基金經(jīng)理總共掙了140億美元，其中有一位69歲的數(shù)學(xué)教授詹姆斯·西蒙一年的收入達(dá)17億美元。長江后浪推前浪，2014年，45億的凈收益足以讓比爾·阿克曼（Bill Ackman）傲視群雄。

華爾街就像一個(gè)沒有硝煙的戰(zhàn)場，交易員到底是點(diǎn)石成金的英雄，還是制造金融海嘯的黑手?！皬某⒆C券的故事，可以看出金融危機(jī)前十幾年間投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的大致線索”，正如漁陽所言，“華爾街模式”的訣竅在于“適度”，所謂過猶不及，金融危機(jī)前的美國，就是典型的“過了”，“在繁榮的表象背后孕育著巨大的危機(jī)”。漁陽在《亂世華爾街》中，以寫實(shí)的筆法記述著在華爾街的見聞、金融海嘯的經(jīng)歷，并以獨(dú)特的視角分析解讀了投行業(yè)務(wù)和華爾街金融市場的本質(zhì)。其中，更詳細(xì)描述了其交易生涯中最難忘的幾次“逃命”經(jīng)歷。

華爾街是一個(gè)被“隱名”了的拉斯維加斯，這場游戲的結(jié)局從一開始就已經(jīng)注定。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者丹尼爾·卡內(nèi)曼（Daniel Kahneman）曾在他的神經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)與腦科學(xué)經(jīng)典著作《思考，快與慢》（Thinking， Fast and Slow）中做過一個(gè)比喻：“歷時(shí)50年的研究調(diào)查”證實(shí)，基金經(jīng)理們的選股技巧“更像是擲骰子而非打撲克牌”，他們“并不比盲目的瞎猜更準(zhǔn)確。幾乎所有那些選股投資的人都是如此，不管他們自己是否清楚這一點(diǎn)……而大多數(shù)人對此并不清楚”。但是，華爾街上那些從事腦力科學(xué)研究的人，包括神經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、定量分析和行為金融學(xué)專家──卻認(rèn)為做出的是“合理且有充分依據(jù)的猜測”。

誰是那個(gè)倒霉的投資者

華爾街“需要那些非理性、信息不足到可憐的程度……的投資者”。一如漁陽在《亂世華爾街》一書中所言，主導(dǎo)市場的是“貪婪”：投資者都在挖空心思爭取高一點(diǎn)的回報(bào)。華爾街當(dāng)然不會(huì)錯(cuò)過這樣的機(jī)會(huì)，于是各種衍生產(chǎn)品大行其道，很多都是包裝好的杠桿投資工具。比如，信用風(fēng)險(xiǎn)掉期（crdeit default swap，CDS），等等。剝開華麗的包裝所剩下的是什么？你懂的。所以，“亂世，總有一天會(huì)來到”，“近20年間，美國金融市場曾經(jīng)數(shù)次被推到亂世的邊緣”。歷史往往有驚人的相似之處，而你就是那個(gè)倒霉的投資者。漁陽認(rèn)為，賭博和交易本質(zhì)有很多共同點(diǎn)，就像玩德州撲克，手里的牌不好要趕緊跑，否則就會(huì)輸?shù)酶鼞K。投資也是這樣，抱著一支爛股票會(huì)越賠越多。

就像《茶館》里那句臺(tái)詞，“有了花生仁兒，卻沒有牙了”。華爾街本身不創(chuàng)造一分錢的財(cái)富，華爾街需要最笨的投資者。盡管“包括我本人在內(nèi)，我們中間那些曾指望放貸機(jī)構(gòu)能夠出于自我利益的考慮而保護(hù)股東權(quán)益的人，都處于一種驚疑的狀態(tài)”（艾倫·格林斯潘語），但是缺乏約束的市場“橫行了數(shù)十年”“整個(gè)理論體系（都）坍塌了”。美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）前主席格林斯潘（Alan Greenspan）承認(rèn)，“我做出了一個(gè)錯(cuò)誤的假設(shè)，我以為那些為自身利益負(fù)責(zé)的機(jī)構(gòu)，特別是銀行等機(jī)構(gòu)，其本身的性質(zhì)決定了他們擁有最強(qiáng)的能力，能夠保護(hù)自己的股東和他們的資產(chǎn)?！?/p>

盡管《亂世華爾街》以華爾街從“盛世末期”到“金融海嘯”，再到“浴火重生”的大故事為時(shí)代背景，但更側(cè)重于微觀視角，從操作層直觀的看問題，用中國銀監(jiān)會(huì)國際部主任范文仲的話說，“關(guān)于金融危機(jī)前后美國債券市場動(dòng)蕩的細(xì)致描寫，不亞于一部生動(dòng)鮮活的紀(jì)錄片?！北热?，在《亂世華爾街》一書中，漁陽以戲謔的筆觸、獨(dú)到的視角，將華爾街金融王國的事態(tài)眾生一一細(xì)數(shù)。比如，夏季風(fēng)暴、貝爾斯登陷落、雷曼地震、最黑暗的時(shí)刻，以及麥道夫（Bernard Madoff）50億美元的龐氏騙局，等等，“市場仿佛一下子掙脫了‘地球引力，飛到了太空……曾經(jīng)不可一世的金融巨頭們拿著大頂被擠在墻角……”，整個(gè)故事緊湊得讓人喘不過氣來。

后金融海嘯時(shí)代迎來的是復(fù)興的康莊大道，還是更深重的危機(jī)前的短暫寧靜，身為華爾街一線交易員，漁陽從市場交易冷暖的角度，精準(zhǔn)地解讀了華爾街乃至全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)云變化，堪稱“一部關(guān)于投資銀行的漫畫版教科書”。盡管漁陽也客觀地描繪出后海嘯時(shí)代華爾街的新秩序、新市場、新思維，但正如保羅·B·法瑞爾（Paul B. Farrell）所言，“你永遠(yuǎn)不要指望華爾街會(huì)放棄他們從別人身上賺錢為自己謀利的癮頭……至少在下一次市場大崩盤──一次比1929年、2000年和2008年的市場大跌加在一起還要嚴(yán)重的超級大崩盤——到來之前都不可能?！痹诿缆?lián)儲(chǔ)量化貨幣寬松政策之下，新一輪隱患又埋下了伏筆。