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    未來股市怎么走

    2020-08-09 08:39:10劉暢
    理財(cái)周刊 2020年5期
    關(guān)鍵詞:特高壓A股疫情

    劉暢

    股市持續(xù)走高

    2月3日,春節(jié)后第一個(gè)交易日,面對突如其來的新冠肺炎疫情,市場積聚的恐慌情緒集中兌現(xiàn),A股市場深度調(diào)整,創(chuàng)下4年來最大單日跌幅。

    正當(dāng)投資者驚慌失措之際,當(dāng)日北向資金卻趁機(jī)大筆買入。據(jù)上海證券報(bào)統(tǒng)計(jì),以海外機(jī)構(gòu)為代表的“北向資金”全天凈流入181.91億元,創(chuàng)下互聯(lián)互通以來第二大單日凈買入額。此后,外資持續(xù)涌入A股,僅僅一個(gè)多星期之后,上證綜指便收復(fù)了失地,而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)甚至創(chuàng)出新高。

    在國內(nèi)疫情得到有效控制、國家刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策預(yù)期、基金賺錢效應(yīng)等背景下,近期股指持續(xù)震蕩走高。

    尤其是,2月19日至3月3日,A股連續(xù)10個(gè)交易日成交規(guī)模超萬億元。數(shù)據(jù)還顯示,春節(jié)以來兩融余額持續(xù)增長,融資余額從 2 月 3 日的 1.02 萬億元激增至 3 月 5 日的1.10萬億元。這都表明,市場在“恐慌”釋放后,出現(xiàn)了久違的人氣。

    為啥疫情還沒結(jié)束,市場卻很快翻轉(zhuǎn)了呢?很多投資小白以及低位拋掉股票的投資者都一臉的疑惑。

    事實(shí)上,如果是個(gè)價(jià)值投資者,就一定會很踏實(shí)。雖然“黑天鵝”無法預(yù)知,但A股的股價(jià)處于何等水平卻是很清楚的。

    據(jù)Wind數(shù)據(jù),截至3月10日,雖然經(jīng)歷大跌,道瓊斯工業(yè)指數(shù)最新的市盈率水平(TTM)還是約為19.0倍,市凈率水平約為4.2倍;標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)的估值水平則略高一些,兩者的市盈率(TTM)分別達(dá)到了19.2倍和32.9倍。

    反觀A股市場,上證指數(shù)最新的市盈率(TTM)水平僅為12.90倍,市凈率則為1.39倍。顯而易見,美股的估值水平整體顯著高于A股。

    “低價(jià)”永遠(yuǎn)是投資的第一原創(chuàng)。所以,除了外資,公募基金的發(fā)行成績也創(chuàng)歷史紀(jì)錄!

    據(jù)統(tǒng)計(jì),2020年剛剛過去的2個(gè)月中,71家基金公司新成立基金產(chǎn)品 149 只,發(fā)行份額共計(jì) 3164.23 億份,創(chuàng)10年以來的新高,平均發(fā)行份額21.24億份。從產(chǎn)品類型及募資額度來看,混合型基金和債券型基金發(fā)行較多,募資額度較大。廣發(fā)基金、易方達(dá)基金、華夏基金、富國基金、博時(shí)基金等基金公司的新成立產(chǎn)品發(fā)行份額遙遙領(lǐng)先?!叭展饣鳖l頻出現(xiàn),爆款基金接踵而至。

    匯添富基金首席投資官袁建軍近期也表示,市場短期面臨沖擊,但看好A股中長期投資價(jià)值。他認(rèn)為,當(dāng)前資本市場改革持續(xù)深化,政策層面對股市高度呵護(hù),在理財(cái)收益率大幅下行、流動性寬松背景下,居民配置資本市場的信心增強(qiáng);同時(shí),A股市場潛在增量資金空間增大,外資、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)和社保養(yǎng)老的遠(yuǎn)期總增量資金規(guī)模近10萬億元;全球流動性寬松,復(fù)蘇伴隨低通脹帶動了全球資產(chǎn)荒,在這個(gè)大的背景之下,結(jié)合A股估值水平、資金流動性、市場發(fā)展階段等因素,看好A股中長期投資價(jià)值。

    潛在問題不能忽視

    與此同時(shí),新冠肺炎疫情對中國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的影響也不可忽視。

    目前,經(jīng)濟(jì)下行壓力大,海外疫情越來越嚴(yán)重,上市公司一季度業(yè)績將出現(xiàn)明顯下滑。

    3月5日,*ST海馬發(fā)布的一則公告引起市場的高度關(guān)注,這則公告顯示:公司2月汽車生產(chǎn)數(shù)量為0,銷售量同比下滑93%。具體來看,整個(gè)2月,*ST海馬四大車型產(chǎn)量均為0,而1月僅有SUV生產(chǎn)了630輛。

    這并非個(gè)例,多家汽車行業(yè)上市公司銷量大幅滑坡。金龍汽車2月份客車產(chǎn)量同比下滑38.51%,1~2月累計(jì)產(chǎn)量下滑 11.14%;江鈴汽車 2 月份汽車總產(chǎn)量同比下滑57.22%,銷量下滑65.13%;華菱星馬2月份中重卡和專用車上裝產(chǎn)量分別下滑 53.06%和 45.56%,銷量分別下滑49.36%和 59.77%;宇通客車 2 月份汽車總產(chǎn)量下滑66.91%,銷量下滑64.07%。

    乘用車市場信息聯(lián)席會3月4日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,預(yù)計(jì)2 月份全國乘用車市場零售銷量同比減少 80%,1~2 月累計(jì)同比下降幅度達(dá)到41%,是近20年來的最大下降。

    汽車行業(yè)只是一個(gè)縮影,餐飲、旅游、航空、娛樂業(yè)都是重災(zāi)區(qū),投資者要謹(jǐn)防“爆雷”。其中,值得關(guān)注的是電影行業(yè)。近期,萬達(dá)電影、華誼兄弟、長城影視等多家影視上市公司發(fā)布2019年業(yè)績快報(bào)。萬達(dá)影視以47億元的虧損額成為今年的“影視虧損王”,華誼兄弟虧損近40億元緊隨其后。這兩家影視巨頭去年的業(yè)績就不佳,今年又遇到疫情,可謂雪上加霜。

    目前,新冠肺炎疫情下的股市投資既有險(xiǎn)情,又有機(jī)會,投資者可以關(guān)注“新基建”和傳統(tǒng)基建領(lǐng)域,并從行業(yè)復(fù)蘇中掘金。

    策略之一:關(guān)注“新基建”

    為了穩(wěn)經(jīng)濟(jì),各地政府在陸續(xù)出臺各種措施,“新基建”的呼聲非常高漲。

    所謂“新基建”并不是個(gè)新話題。2018 年 12 月,中央經(jīng)濟(jì)工作會議上,官方就首次定義了新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),“我國發(fā)展現(xiàn)階段投資需求仍然巨大,要發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用,加快5G商用步伐,加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。2019年7月底高層會議對基建發(fā)力方向再次作出部署,有別于過去依賴“鐵公基”(鐵路、公路、機(jī)場等),更聚焦于補(bǔ)短板與新型基建領(lǐng)域。

    近期,各地政府陸續(xù)出臺各種經(jīng)濟(jì)措施,就頻繁閃現(xiàn)新基建的身影。例如,湖南發(fā)布了2020年省重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目名單,總投資將接近1萬億元,主要是要推進(jìn)交通網(wǎng)、能源網(wǎng)、水利網(wǎng)、信息網(wǎng)“四網(wǎng)”建設(shè)。又如河南省發(fā)布980個(gè)2020年重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目,總投資3.3萬億元,2020年計(jì)劃完成投資8372億元,涵蓋了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展、創(chuàng)新驅(qū)動、基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化、生態(tài)環(huán)保、民生和社會事業(yè)六大領(lǐng)域。

    因此,在股市投資策略上,要提防業(yè)績短期下滑對股市的沖擊,不盲目追熱點(diǎn);可以關(guān)注政策傾斜的行業(yè),主要是“新基建”概念中的5G、特高壓、軌交、充電樁等。

    以特高壓為例,統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至3月5日,有22家特高壓概念股發(fā)布 2019 年年報(bào)業(yè)績預(yù)告,超七成業(yè)績預(yù)喜。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì),今年特高壓投資超預(yù)期,相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈概念股有望持續(xù)受益。銀河證券分析師周然表示,按照每條特高壓約200億元投資測算,年內(nèi)新審批的7條特高壓線路或?qū)砑s1500億元左右的市場增量空間。日前,國家電網(wǎng)重啟特高壓已按下開工鍵,復(fù)工項(xiàng)目已達(dá)千億元。

    策略之二:傳統(tǒng)基建“物美價(jià)廉”

    所謂傳統(tǒng)基建主要是指與傳統(tǒng)的交運(yùn)、環(huán)保以及市政等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的板塊。由于今年是全面建設(shè)小康社會的決勝之年,年初疫情帶來的突發(fā)因素對經(jīng)濟(jì)沖擊較大,市場對于逆周期政策加力的預(yù)期在不斷上升,而傳統(tǒng)基建又是對沖投資下滑的主要手段之一,預(yù)計(jì)在“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”組合拳中也不會缺席。

    傳統(tǒng)基建投資利好鋼鐵、水泥、工程機(jī)械等相關(guān)板塊,這些板塊目前的估值低、市盈率不高,有不錯(cuò)的投資機(jī)會。從資本市場的表現(xiàn)來看,近期資金也在逐步介入傳統(tǒng)基建相關(guān)領(lǐng)域的個(gè)股。

    策略之三:從行業(yè)復(fù)蘇中掘金

    一些受到疫情重創(chuàng)的行業(yè),在疫情結(jié)束后,業(yè)績有望回歸。這些行業(yè)在當(dāng)前利空消息的打壓下,股價(jià)可能出現(xiàn)階段性低點(diǎn),如航空、旅游、高速公路等,相關(guān)企業(yè)一季度收入銳減將是大概率事件,可以關(guān)注。

    以酒店行業(yè)為例,招商證券在研報(bào)中指出,3月以來新冠肺炎疫情得到控制,新增確診人數(shù)持續(xù)減少,各行各業(yè)陸續(xù)恢復(fù)營業(yè),后期政府加大基建投資,出臺政策鼓勵(lì)消費(fèi),酒店需求端將出現(xiàn)一定的補(bǔ)償性消費(fèi);同時(shí)疫情過后消費(fèi)者會更加重視衛(wèi)生,青睞品牌連鎖,利好存量頭部酒店品牌。隨著2月份的股價(jià)調(diào)整,酒店行業(yè)的悲觀預(yù)期已經(jīng)充分反映,疫情企穩(wěn)后酒店行業(yè)有望迎來反彈,長期看疫情將加速行業(yè)品牌化、連鎖化趨勢,建議投資者關(guān)注酒店龍頭的反彈機(jī)會。

    此外,在疫情等多重因素作用下,房企融資正在多個(gè)層面顯著松動。據(jù)Wind數(shù)據(jù),今年前兩個(gè)月,國內(nèi)房企債券融資 2484 億元,同比上升 36%。頭部房企占據(jù)了其中的大頭。根據(jù)同策研究院融資監(jiān)測數(shù)據(jù),今年前2個(gè)月40家典型上市房企完成融資金額折合人民幣共計(jì)1683億元。

    這一輪房企密集發(fā)債是境內(nèi)境外齊頭并進(jìn),海外短債尤其多。據(jù)克而瑞研究中心統(tǒng)計(jì),今年房企僅2月份的發(fā)債次數(shù)就達(dá)到2019全年發(fā)行量的一半。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,每一次房企資金面的整體寬松,都會引發(fā)土地市場和樓市的連鎖效應(yīng)。

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