保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作機(jī)制

摘要：本文闡述了風(fēng)險(xiǎn)投資的基本含義，并以保險(xiǎn)公司為例探討了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)存在的主要問題，并在此基礎(chǔ)上提出了一系列對策，即加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資主體多元化建設(shè)、建立和完善風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作機(jī)制、大力優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資外部環(huán)境、為風(fēng)險(xiǎn)投資提供源頭項(xiàng)目、抓緊培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資人才和引進(jìn)外資，建立創(chuàng)投公司、私募創(chuàng)投基金。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；保險(xiǎn)公司；機(jī)制

中圖分類號：F840 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）003-0000-02

一、風(fēng)險(xiǎn)投資的含義

所謂風(fēng)險(xiǎn)投資，顧名思義是一種投資行為。因?yàn)槠渥陨砭哂芯薮蟮脑鲩L潛力而吸引眾多投資者，但是由于其技術(shù)和市場方面可能存在一定的失敗風(fēng)險(xiǎn)，特別是針對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資行為，風(fēng)險(xiǎn)則會(huì)更大。自改革開放以來，我國的經(jīng)濟(jì)取得卓越的成績。面對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的挑戰(zhàn)，我國作為一個(gè)發(fā)展中國家，更應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)，不斷創(chuàng)新科技體系，當(dāng)科技成果進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，從而建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。就現(xiàn)階段我國市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來看，要想實(shí)現(xiàn)科技成果的產(chǎn)業(yè)化，離不開發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，這就要求我們要建立風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的金融體系，并給風(fēng)險(xiǎn)投資以政策性的鼓勵(lì)。將科技成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，離不開最基礎(chǔ)的科學(xué)研究和高新技術(shù)，因此，要想將科技成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，風(fēng)險(xiǎn)投資在其中起著舉足輕重的作用。

二、我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)存在問題分析

中國高技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司是我國第一家專業(yè)性的風(fēng)險(xiǎn)投資金融機(jī)構(gòu)，它創(chuàng)建于1985年，已經(jīng)為我國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)實(shí)踐了20余年，已經(jīng)逐步形成了較為成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資體系，公司具有自身發(fā)展的基本特征：從投資主體的角度分析，國家創(chuàng)辦的風(fēng)險(xiǎn)投資公司是現(xiàn)階段的主要形式，很多公司的載體是依托國有銀行等機(jī)構(gòu)。一般僅對科技型企業(yè)進(jìn)行信貸，這是僅限的形式，因此現(xiàn)階段我國的風(fēng)險(xiǎn)投資公司與銀行的貸款沒有太大的差別。由這些特征分析，目前我國的風(fēng)險(xiǎn)投資還不能完全稱之為風(fēng)險(xiǎn)投資，無論從理論還是實(shí)踐，風(fēng)險(xiǎn)投資在我國的發(fā)展?fàn)顩r尚不成熟，相應(yīng)的配套機(jī)制也不完善。我國的風(fēng)險(xiǎn)投資還存在眾多問題，結(jié)合幾年來的具體實(shí)踐，總結(jié)如下：

（一）風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模偏小，投資主體單一

風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)當(dāng)是一種商業(yè)行為，從國外的風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐來看，大多風(fēng)險(xiǎn)投資只有在政府對特定條件下政府才給予直接的支持，例如整個(gè)市場失靈時(shí)，或企業(yè)無能為力的領(lǐng)域時(shí)。但是在我國，風(fēng)險(xiǎn)投資卻是直屬于政府的，是一種政府操縱和主導(dǎo)下而創(chuàng)立相關(guān)公司的，這在形式上違背于風(fēng)險(xiǎn)投資的商業(yè)行為，將風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種政府行為，也直接導(dǎo)致了其主體結(jié)構(gòu)的單一化。近幾年新成立的風(fēng)險(xiǎn)投資公司仍然是政府部門，直接造成了投資效益構(gòu)成的不良影響。

（二）退出機(jī)制急待完善

沒有退出機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)投資，不能稱之為真正意義上的風(fēng)險(xiǎn)投資，只有退出這一環(huán)節(jié)正?；?，才能使風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)轉(zhuǎn)正常，資本退出是否能夠成功也決定了風(fēng)險(xiǎn)投資是否能夠成功。目前，我國的風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)于退出機(jī)制方面存在眾多問題，例如，現(xiàn)階段的證券市場仍健全，自證券市場成立以來，已有十多年時(shí)間，但是相應(yīng)的配套機(jī)制還有很大的完善空間，特別是主板市場及二板市場都或多或少存在一定的問題，風(fēng)險(xiǎn)投資的出口問題仍然是棘手的問題。另外，我國的產(chǎn)權(quán)市場也有很大的完善空間，高新技術(shù)企業(yè)還不能掌握一定層面的技術(shù)進(jìn)步及創(chuàng)新能力，自由轉(zhuǎn)換產(chǎn)權(quán)的行為還不能依靠企業(yè)自身完成，這也直接阻礙了風(fēng)險(xiǎn)投資行為的政策運(yùn)行。

（三）外部環(huán)境有待改進(jìn)

一個(gè)良好的風(fēng)險(xiǎn)投資行為離不開外部環(huán)境的影響，這也是該系統(tǒng)得以正常運(yùn)行的前提?，F(xiàn)階段，我國的外部環(huán)境還需要革新。政府在引導(dǎo)和調(diào)控方面存在不足，沒有科學(xué)的手段及相應(yīng)的措施，更沒有相對較為得體的約束措施。而與之相對應(yīng)的金融體制革新速度較慢，跟不上市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，風(fēng)險(xiǎn)投資更需要適時(shí)革新體制，這就更加凸顯出當(dāng)前的配套機(jī)制落后程度。 風(fēng)險(xiǎn)投資行為的出現(xiàn)，在我國卻沒有約束其行為的法律法規(guī)，缺乏一定的規(guī)范措施也使得整個(gè)行業(yè)的發(fā)展缺乏規(guī)范化、系統(tǒng)化。風(fēng)險(xiǎn)投資公司所提供的服務(wù)種類較少，無法滿足市場的真實(shí)需求，這也在很大程度上阻礙了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。

（四）風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目太少

項(xiàng)目來源少，因此可以提供科研的素材較少，科研成果也就不會(huì)豐富。要想使風(fēng)險(xiǎn)投資轉(zhuǎn)換的速度加快，需要首先具備先進(jìn)的科研成果做為前提條件。

（五）風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才十分緊缺

風(fēng)險(xiǎn)投資缺乏專業(yè)人士，很多人從事金融行業(yè)卻不精通技術(shù)層面的內(nèi)容，有的人則了解技術(shù)但是不精通金融層面的知識，這樣的專業(yè)人士不能稱之為投資家。而我國現(xiàn)階段，從事風(fēng)險(xiǎn)投資的人士大多是不夠?qū)I(yè)化，嚴(yán)重缺乏專業(yè)人士的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，使其投資的成功率大打折扣。國際市場上，風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的專門人才通常有以下幾類：風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作主導(dǎo)型；輸出企業(yè)管理型；財(cái)務(wù)分析評價(jià)主導(dǎo)型；風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)避主導(dǎo)型。這幾類人才可以對風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行全方位的測評，不僅能夠深入了解投資及融資的行為，更能夠?qū)⒏鱾€(gè)領(lǐng)域的信息資源整合并加以利用，從財(cái)務(wù)層面作為投資的主要依據(jù)，采取系統(tǒng)分析及評價(jià)的方式對接下來的投資行為進(jìn)行判定，有效防范投資中的風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展思路

我國風(fēng)險(xiǎn)投資存在的眾多問題，可以通過學(xué)習(xí)國外先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)和做法，改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資行為的發(fā)展思路，具體應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)抓好以下幾項(xiàng)工作：

（一）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資主體多元化建設(shè)

現(xiàn)階段，我國風(fēng)險(xiǎn)投資的主體較為單一，因此將風(fēng)險(xiǎn)投資主體多元化發(fā)展是必由之路，改變以往政府一手主導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)模式，放寬對大型企業(yè)及高新技術(shù)企業(yè)的限制條件，豐富風(fēng)險(xiǎn)投資的資本來源，盡可能建立起有效的機(jī)制，引入國外的風(fēng)險(xiǎn)資本，如果有資金實(shí)力雄厚的個(gè)人投資者，也應(yīng)當(dāng)給他們以市場，允許其開辦私人性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。日常投資中，應(yīng)當(dāng)放寬對普通百姓的限制條件，允許他們通過購買債券或股票的方式進(jìn)行一定規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)投資行為，也可以以個(gè)人的名義入伙風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)，多角度、多元化地豐富風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展。

（二）建立和完善風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作機(jī)制

關(guān)于建立風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行機(jī)制，大體有三個(gè)方面的發(fā)展方向，首先，應(yīng)當(dāng)對投資項(xiàng)目進(jìn)行遴選，這一機(jī)制有助于降低投資風(fēng)險(xiǎn)，國外關(guān)于投資項(xiàng)目遴選的機(jī)制早已成熟，我們可以參照國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，通過對高新技術(shù)投資具體項(xiàng)目的審核，從技術(shù)層面、企業(yè)發(fā)展能力層面及外界的環(huán)境層面進(jìn)行綜合考量，最終確定接下來的投資項(xiàng)目是否是成熟的投資項(xiàng)目，是否入圍投資范圍。其次，適時(shí)微觀監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)投資行為，這一機(jī)制的建立可以有效約束企業(yè)的管理層。企業(yè)的創(chuàng)業(yè)股、風(fēng)險(xiǎn)股等都屬于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，因此產(chǎn)權(quán)在其結(jié)構(gòu)上存在一定的特殊性，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可以通過對股權(quán)及指定項(xiàng)目享有股份的形式來激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層，將企業(yè)未來發(fā)展的利益與個(gè)人利益相聯(lián)系，增強(qiáng)他們的責(zé)任意識。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)可以加強(qiáng)對投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理能力，確定自身在企業(yè)中領(lǐng)導(dǎo)層擁有一定的管理權(quán)限，一旦企業(yè)發(fā)生決策性的失誤或風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以及時(shí)制止企業(yè)的決策方向，解雇風(fēng)險(xiǎn)性較強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)層人員，約束企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層，加強(qiáng)有效監(jiān)管。第三，退出機(jī)制一定要及時(shí)實(shí)行。退出機(jī)制對風(fēng)險(xiǎn)投資行為具有一定的積極作用，它可以幫助企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資層面完成可持續(xù)發(fā)展，有效鑒別創(chuàng)業(yè)中的眾多不對稱問題，篩選并評定相應(yīng)的項(xiàng)目機(jī)制，只有退出機(jī)制得到完善，創(chuàng)業(yè)資本才能夠得到持續(xù)的流動(dòng)，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資的穩(wěn)定性及持續(xù)性，這是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

（三）大力優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資外部環(huán)境

優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資的外部環(huán)境，其中包括對政策層面環(huán)境的優(yōu)化、法律層面環(huán)境的優(yōu)化以及中介服務(wù)體系的優(yōu)化。政府可以出臺相應(yīng)的政策鼓勵(lì)中小型高新技術(shù)企業(yè)不斷發(fā)展，并適時(shí)給予一定的補(bǔ)貼，鼓勵(lì)其發(fā)展的步伐。針對風(fēng)險(xiǎn)投資行為，我國應(yīng)當(dāng)出臺相應(yīng)的法律法規(guī)，以規(guī)范這一領(lǐng)域的行為，這些法律法規(guī)可以幫助風(fēng)險(xiǎn)投資公司管理所投資的企業(yè)，機(jī)構(gòu)從設(shè)立到運(yùn)營再到風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換都有據(jù)可依。風(fēng)險(xiǎn)投資的中介服務(wù)也應(yīng)當(dāng)?shù)靡詢?yōu)化，證券公司及銀行可以針對風(fēng)險(xiǎn)投資行為出臺一系列服務(wù)項(xiàng)目，可以幫助企業(yè)提供產(chǎn)品的定位及市場研究，對資金的籌措給出一定的參考信息，還可以培育一些專業(yè)人員及顧問機(jī)構(gòu)，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)及投資者提供可靠的信息，幫助他們判斷投資價(jià)值，并提供一定的專業(yè)咨詢。會(huì)計(jì)事務(wù)所及律師事務(wù)所的建立也會(huì)對風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域帶來一定的作用，可以幫助相關(guān)的評估機(jī)構(gòu)完成財(cái)務(wù)方面的審計(jì)工作，從技術(shù)層面及業(yè)績層面給予評估，一旦機(jī)構(gòu)確立，在運(yùn)營及退出機(jī)制方面也會(huì)運(yùn)用到一定的法律知識。

（四）完善產(chǎn)學(xué)研結(jié)合機(jī)制，提高科技成果的創(chuàng)新性

產(chǎn)學(xué)研現(xiàn)階段出現(xiàn)一定的脫節(jié)現(xiàn)象，很多高等院校及科研機(jī)構(gòu)的相關(guān)成果并沒有通過企業(yè)得以利用，因此這些成果往往還只停留在紙上談兵的階段，利用率偏低，成果的轉(zhuǎn)換效率不高，因此科技鏈與產(chǎn)業(yè)鏈之間有嚴(yán)重的脫節(jié)現(xiàn)象。針對這與的現(xiàn)象，政府應(yīng)當(dāng)提供一定的平臺，幫助高等院校及科研機(jī)構(gòu)與企業(yè)及時(shí)溝通，將產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的利好政策應(yīng)用到風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)中來，開拓科研人員的思路，為企業(yè)開辟新的道路，將科研成果高效率轉(zhuǎn)換為產(chǎn)業(yè)鏈條，在產(chǎn)學(xué)研方面開展合作，并鼓勵(lì)三者間相互合作，共同發(fā)展。

（五）抓緊培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資人才

風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)需要大量的高素質(zhì)人才，這些人才可以直接決定未來的風(fēng)險(xiǎn)投資成功率如何，因此抓緊派樣這樣一批風(fēng)險(xiǎn)投資人才時(shí)不我待。正如前文所述，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)需要四類人才，即風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作主導(dǎo)型、輸出企業(yè)管理主導(dǎo)型、財(cái)務(wù)分析評價(jià)主導(dǎo)型、風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)避主導(dǎo)型。要想將風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)做得更穩(wěn)定更長遠(yuǎn)，培養(yǎng)專業(yè)人才可以將風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)推向更高的發(fā)展領(lǐng)域。

（六）建立獨(dú)資、合作、合資的創(chuàng)業(yè)投資公司

我國在風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)除了利用國內(nèi)資金外，還應(yīng)當(dāng)有效利用好國外的投資資金，將風(fēng)險(xiǎn)投資公司作為中外合資的重要途徑，這樣做對我國的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)發(fā)展帶來積極的意義，除了能大量利用國外資金外，還會(huì)將更多的先進(jìn)理念及投資經(jīng)驗(yàn)帶入國內(nèi)，將投資的高新技術(shù)領(lǐng)域作為我國與國際溝通聯(lián)系的有效渠道，獲取國際層面的創(chuàng)業(yè)市場信息，增加同國際間的交流互動(dòng)。我國可以出臺相應(yīng)的策略，以鼓勵(lì)和支持外商來我國投資創(chuàng)業(yè)?？梢葬槍馔顿Y機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)，給予一定的補(bǔ)貼，讓他們享有國內(nèi)同等待遇的投資環(huán)境?？赡茏寚獾臋C(jī)構(gòu)直接投資到我國市場的創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域中來，針對從業(yè)三年以上的投資創(chuàng)業(yè)公司給出更多優(yōu)惠政策，將他們投資在我國的本金到期后，可能不受任何限制的轉(zhuǎn)出我國市場。當(dāng)國外投資商在創(chuàng)辦投資機(jī)構(gòu)時(shí)，如果外資比例超過本國的投資比例時(shí)，可以就起使用的債務(wù)融資工具進(jìn)行一定的時(shí)間限制。要求起達(dá)到十年以上，并報(bào)送監(jiān)管部門給予備案，自此不再納入外債的相關(guān)指標(biāo)管理單位內(nèi)。針對高新技術(shù)領(lǐng)域可以開辟一定的特權(quán)，我國的一些基金管理公司可以鼓勵(lì)其開辟海外市場，鼓勵(lì)他們通過投資機(jī)構(gòu)及基金管理公司獲得投資方面的信息幫扶，建立一個(gè)相應(yīng)的投資基金，及基金管理公司。

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作者簡介：連一赫（1993-），男，遼寧錦州人，遼寧理工學(xué)院管理系，專業(yè)：財(cái)務(wù)管理。