互聯(lián)網(wǎng)金融與銀行理財(cái)產(chǎn)品的對(duì)比分析

□張迪陸炳靜

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互聯(lián)網(wǎng)金融與銀行理財(cái)產(chǎn)品的對(duì)比分析

□張迪陸炳靜

摘要：本文通過對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融和銀行傳統(tǒng)理財(cái)?shù)陌l(fā)展現(xiàn)狀及產(chǎn)品特征進(jìn)行對(duì)比，分析互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品相比傳統(tǒng)銀行理財(cái)?shù)膭?chuàng)新和發(fā)展優(yōu)勢，結(jié)合銀行“寶寶”類產(chǎn)品解讀互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品對(duì)新時(shí)期銀行理財(cái)?shù)慕梃b意義。

如果提及銀行的理財(cái)產(chǎn)品有哪些，有些人可能一時(shí)回答不上，但是反問余額寶、理財(cái)通是什么，估計(jì)多數(shù)人都能說上幾句，這一簡單的對(duì)比顯示出以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品對(duì)傳統(tǒng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的沖擊效應(yīng)。自2013年6月余額寶上線以來，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、P2P、網(wǎng)絡(luò)銀行等“互聯(lián)網(wǎng)+”代表迅速成為流行詞匯席卷公眾視野。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大，利率市場化逐步完善，銀行業(yè)利潤空間壓縮嚴(yán)重，不良加速攀升，分析互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的影響具有一定的現(xiàn)實(shí)性和借鑒意義。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融和銀行理財(cái)?shù)陌l(fā)展現(xiàn)狀對(duì)比

互聯(lián)網(wǎng)金融是以互聯(lián)網(wǎng)作為媒介，依靠云端和大數(shù)據(jù)作為平臺(tái)支撐，服務(wù)潛在的廣大互聯(lián)網(wǎng)用戶，滿足其金融類產(chǎn)品和服務(wù)需求的一種新型的金融運(yùn)作模式。綜合現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展品類，大致涵蓋了三個(gè)主要方向，即網(wǎng)絡(luò)支付平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)融資渠道及網(wǎng)絡(luò)理財(cái)通道。

以支付寶、微信支付為代表的網(wǎng)絡(luò)支付手段是發(fā)展最早的互聯(lián)網(wǎng)金融范例，目前已初步完成線上線下支付的結(jié)合和推廣，日常的超市、餐館、商鋪中很多已經(jīng)引入了支付寶和微信掃碼支付的通道，更快捷、更優(yōu)惠的特性使得其對(duì)傳統(tǒng)POS業(yè)務(wù)的競爭力日益顯現(xiàn)。

以P2P為主要形式的網(wǎng)貸平臺(tái)依靠門檻低、審批快、靈活性強(qiáng)的優(yōu)勢也在各地發(fā)展壯大，雖然其監(jiān)管規(guī)范依舊不到位，發(fā)展秩序尚待完善，但已對(duì)傳統(tǒng)銀行信貸業(yè)務(wù)造成一定的壓力。

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)陌l(fā)展，是以余額寶的推出為興起標(biāo)志，產(chǎn)品群和用戶群迅速膨脹，目前已成為各家互聯(lián)網(wǎng)巨頭的必備套餐，阿里巴巴的余額寶、騰訊的微信理財(cái)通、蘇寧的零錢包、京東的小金庫等都已成為大家較為熟悉信賴的理財(cái)工具。盡管隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下行，投資不足蔓延，金融產(chǎn)品收益情況普遍不容樂觀，余額寶等產(chǎn)品的收益也從最初的7%以上跌到了3%以下，但依靠其靈活度和良好的整合性，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)陌l(fā)展勢頭依舊良好。

銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展積淀相比互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品更為深厚。2005年，銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》正式實(shí)施，各商業(yè)銀行相繼推出自己的理財(cái)類產(chǎn)品。根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014年國內(nèi)各銀行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)數(shù)量多達(dá)19萬支，發(fā)行金額93萬億元，同比多增36%。隨著利率市場化進(jìn)程的加速，銀行的理財(cái)產(chǎn)品即將挑起未來銀行中間業(yè)務(wù)收入的大梁，成為銀行業(yè)經(jīng)營模式和利潤模式轉(zhuǎn)變的重要力量。

二、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品和銀行理財(cái)產(chǎn)品特征對(duì)比

（一）理財(cái)門檻。

相信很多人，尤其是年輕人的第一次理財(cái)都使用了余額寶，由于其超低的門檻，使得許多原本被拒絕在銀行理財(cái)產(chǎn)品門外的客戶有了新的理財(cái)神器。綜合各家互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)代表產(chǎn)品，理財(cái)零門檻是其通用特征，而除部分低收益的開放式理財(cái)產(chǎn)品和個(gè)別銀行“寶寶”類理財(cái)外，銀行傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品仍停留在不納散戶的高門檻階段，絕大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品仍然設(shè)有5萬以上的起購金額要求。以農(nóng)行為例，除天天利開放式理財(cái)產(chǎn)品（非保本浮動(dòng)收益）外，柜面及網(wǎng)絡(luò)金融超市主推的安心利得系列和本利豐系列個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的起購金額均在5萬元或10萬元以上。不過，相比網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品，銀行理財(cái)產(chǎn)品的種類更為豐富，其市場細(xì)分更合理。近年來，阿里及京東等也在推出新的固定期限類理財(cái)產(chǎn)品，作為進(jìn)一步攻占理財(cái)市場的武器。

（二）資金靈活度。

隨著收益率的降低，理財(cái)資金的靈活度和變現(xiàn)能力會(huì)成為許多客戶認(rèn)購的主要考量因素之一，對(duì)比銀行理財(cái)產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，不難發(fā)現(xiàn)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的變現(xiàn)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品在實(shí)行之初即可實(shí)現(xiàn)T+0實(shí)時(shí)贖回使用。不過，隨著各家理財(cái)產(chǎn)品資金量的激增，原本依靠部分墊資實(shí)現(xiàn)的T+0變得越發(fā)困難。因此，出于成本控制等均衡考慮，以余額寶為代表的部分理財(cái)產(chǎn)品開始實(shí)行分時(shí)到賬，采取T+0和T+1相結(jié)合的方式。但是，在T+1時(shí)段雖然資金無法實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)入銀行卡，但也可以實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)入支付賬戶實(shí)現(xiàn)支付和消費(fèi)需要，在普通用戶看來這一“比存款更便捷”的特性也是余額寶最初興起時(shí)迅速風(fēng)靡全國的主要原因。相比之下，銀行理財(cái)產(chǎn)品多為封閉式，在固定期限內(nèi)不可贖回，資金靈活性差，屬于收益性和靈活性難以兩全的產(chǎn)品形式。

表1　互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)和銀行傳統(tǒng)理財(cái)特征對(duì)比

（三）簽約認(rèn)購方式。

“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品采用網(wǎng)絡(luò)簽約方式，用戶利用互聯(lián)網(wǎng)或移動(dòng)APP客戶端即可實(shí)現(xiàn)7*24小時(shí)實(shí)時(shí)申購，同時(shí)可以實(shí)時(shí)掌握每日收益情況，收益可視化有助于增強(qiáng)理財(cái)動(dòng)力?；陂_放互聯(lián)的特性，網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的交互性更為人性化，產(chǎn)品介紹通俗易懂，使用方式上手容易，同時(shí)與社交軟件等的結(jié)合使得其理財(cái)過程更具可玩性，收益PK等方式也使得用戶的拓展性和黏性更好。傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品以柜面或自助終端簽約為主，銀行客戶端和官網(wǎng)也可輔助簽約，但是相比互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)暮灱s方式還是顯得繁瑣了很多。以農(nóng)行柜面理財(cái)產(chǎn)品簽約為例，用戶簽約理財(cái)產(chǎn)品需要經(jīng)過問詢—風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估—篩選產(chǎn)品—打印產(chǎn)品須知交用戶閱讀確認(rèn)—簽約購買等多個(gè)步驟，簽約等待時(shí)間也較長，而網(wǎng)絡(luò)簽約及自助設(shè)備簽約的功能也需事先柜面開通渠道，認(rèn)購靈活性較差。同時(shí)，用戶往往并不能實(shí)時(shí)獲知其收益情況，缺乏存續(xù)激勵(lì)。但是，銀行理財(cái)產(chǎn)品的簽約過程較為規(guī)范化和傳統(tǒng)化，對(duì)于大客戶及年長客戶相比互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品更有優(yōu)勢。

（四）收益性。

在余額寶等產(chǎn)品推出之初，由于缺乏監(jiān)管指引以及資本市場運(yùn)作環(huán)境相比現(xiàn)在更為有效，短期收益率一度超過8%，遠(yuǎn)大于同期的銀行類理財(cái)產(chǎn)品，因此吸引了大批用戶和資金。截至2014年末，余額寶的資金規(guī)模已經(jīng)達(dá)到5789.36億元，用戶數(shù)多達(dá)1.85億人，年收益超240億。不過從長期年化收益上來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益其實(shí)也并不示弱，以同期銀行保本類理財(cái)產(chǎn)品收益和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品做相比后可以發(fā)現(xiàn)，兩者互有勝負(fù)。究其原因，余額寶等產(chǎn)品同樣以貨幣基金為基礎(chǔ)，因此收益差異并不大，只不過從統(tǒng)計(jì)口徑上，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品多使用7日年化收益率，其隨貨幣市場的波動(dòng)性較大，容易給人以收益更高的錯(cuò)覺，從長期來看，兩大陣營的收益性均較為穩(wěn)定，增長趨勢相仿（見圖2）。從近期的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，銀行新推出的“寶寶”類產(chǎn)品的收益甚至出現(xiàn)了對(duì)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的全面趕超（見表2）。

表2　互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品和銀行寶寶類產(chǎn)品收益對(duì)比（2015年11月7日）

（五）資金風(fēng)險(xiǎn)性。

從理論上來說，資金的風(fēng)險(xiǎn)性主要取決于資金的投放領(lǐng)域，依托于天弘基金等基金公司，余額寶等理財(cái)產(chǎn)品的大部分資金投放方向是銀行的短期協(xié)議存款與信用級(jí)別高的債券，這兩者的比重要占到總資金投放量的九成以上，因此其資金風(fēng)險(xiǎn)性和銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品相比甚至更優(yōu)。相比之下，銀行理財(cái)產(chǎn)品類型眾多，風(fēng)險(xiǎn)水平也各不相同，雖然銀行銷售的理財(cái)產(chǎn)品普遍給人以低風(fēng)險(xiǎn)的印象，但投資皆有風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于銀行發(fā)售的一些非保本型理財(cái)產(chǎn)品或代銷的其他機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品，其風(fēng)險(xiǎn)保障雖然相對(duì)一些公司類理財(cái)產(chǎn)品而言更有優(yōu)勢，但其風(fēng)險(xiǎn)性還是要高于網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品。

綜合來看，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品具有門檻低、資金流動(dòng)性好、認(rèn)購便捷、收益穩(wěn)定安全的特征，對(duì)傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品線構(gòu)成了十足的沖擊，傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品如何從互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中“取經(jīng)”，在強(qiáng)化自身優(yōu)勢的基礎(chǔ)上取長補(bǔ)短成為各銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域競相發(fā)展的方向。

三、“寶寶類”銀行理財(cái)?shù)耐菩?/h2>

應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的沖擊，不少銀行開始紛紛效仿互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的成功經(jīng)驗(yàn)，推出“類余額寶”產(chǎn)品，即“寶寶”類產(chǎn)品，主要著力改善已有理財(cái)產(chǎn)品的資金門檻和流動(dòng)性缺陷。較為具有代表性的有中信銀行的“薪金煲”、工行的現(xiàn)金快線、招商銀行的“朝朝盈”、中行的活期寶等。

以中信薪金煲為例，其部分采用了和余額寶類似的模式，掛鉤華夏薪金寶，無投資門檻和贖回時(shí)限，“隱形”存在于個(gè)人賬戶之中，投資者設(shè)立保底資金額度后，超出部分自動(dòng)進(jìn)行貨幣申購理財(cái)。而且，無需贖回操作即可實(shí)時(shí)進(jìn)行理財(cái)資金的取款、轉(zhuǎn)賬和ATM消費(fèi)，流動(dòng)性已然超越了互聯(lián)網(wǎng)類理財(cái)產(chǎn)品。

工行的現(xiàn)金快線類理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)過幾次改良后也日趨凸顯便利性，主要實(shí)現(xiàn)了手機(jī)端、微信端的無縫連接，可以實(shí)現(xiàn)資金的實(shí)時(shí)贖回取現(xiàn)。此外，其收益實(shí)現(xiàn)了全年無休的T+1結(jié)算，彌補(bǔ)了其他貨幣資金周四之后T+2、T+3的收益空窗期。

招商銀行的朝朝盈產(chǎn)品對(duì)接自家招財(cái)寶貨幣B，主要面向傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品覆蓋面之外的小額理財(cái)客戶，手機(jī)端直接認(rèn)購，最低1分錢起購，可T+0快速贖回，持有上線5萬元。

近期數(shù)據(jù)顯示，銀行“寶寶”類理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率水平已經(jīng)超越了互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，隨著各家銀行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的進(jìn)一步創(chuàng)新以及營銷的強(qiáng)化，依托原有客戶資金優(yōu)勢，公眾的理財(cái)資金正在逐步回流銀行。不過目前各家銀行的產(chǎn)品尚是基于原有理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性缺陷的改良，基本客戶群體仍是聚焦在該行的銀行卡客戶，尚未真正輕裝上陣獨(dú)立發(fā)展。因此，在認(rèn)購群體和知名度等方面相比互聯(lián)網(wǎng)開放式的認(rèn)購環(huán)境尚顯單薄，并且在交互上距離互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品仍有差距。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融引發(fā)銀行理財(cái)創(chuàng)新革命

誠如“寶寶”類產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀所示，銀行并非缺乏開拓互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的能力，而是在產(chǎn)品設(shè)計(jì)的創(chuàng)新思路和靈活度上要吸取網(wǎng)絡(luò)巨頭們的成功經(jīng)驗(yàn)。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融帶給傳統(tǒng)銀行業(yè)的威脅，筆者認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行產(chǎn)品開拓金融發(fā)展新方向更加意義重大。以對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的益處來看，余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展引發(fā)了一場全民理財(cái)熱潮，“理財(cái)”這一觀念已然變得更為低門檻，更加深入人心，改變了普通民眾對(duì)于資金投資方向的傳統(tǒng)觀念，配合新階段銀行理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新，必將引發(fā)銀行中間業(yè)務(wù)收入的增長。

此外，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品和消費(fèi)及生活服務(wù)的結(jié)合方式也為進(jìn)一步完善銀行客戶資金管理一站式方案帶來了很好的借鑒，目前銀行客戶端普遍不夠輕量化，且出于安全考慮，需配合U盾、K寶等安全工具使用，較為累贅和不便，相比阿里和騰訊對(duì)于客戶資金池的靈活管理方案，銀行的客戶端功能融合遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，這就使得用戶對(duì)于銀行產(chǎn)品的依賴性降低，無法提高客戶的使用忠誠度。以農(nóng)行掌上銀行為例，客戶端在進(jìn)行新版改造升級(jí)之后，菜單功能更加高效易懂，也更加美觀，但在功能性上較為單薄，仍需進(jìn)一步完善。

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展為亟需金融革新的傳統(tǒng)銀行業(yè)帶來了催化劑式的變化，以網(wǎng)點(diǎn)遍地、柜員滿屋為手段吸收存款贏取利潤的方式已然落伍，在銀行利潤水平大步下滑的新時(shí)期，銀行業(yè)的競爭更會(huì)是中間業(yè)務(wù)的競爭，即以理財(cái)、私募基金產(chǎn)品等為代表的新銀行核心業(yè)務(wù)的比拼。走出網(wǎng)點(diǎn)，走向客戶應(yīng)是新的發(fā)展方向，以農(nóng)業(yè)銀行為例，超級(jí)柜員等自助設(shè)備的布設(shè)，人員和網(wǎng)點(diǎn)的縮減只是行業(yè)進(jìn)化的初始。隨著核心客戶群體對(duì)于網(wǎng)絡(luò)、移動(dòng)媒體認(rèn)知度的提高，進(jìn)一步融合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和產(chǎn)品，將銀行搬上互聯(lián)網(wǎng)，搬上手機(jī)，才能真正輕裝上陣，專注產(chǎn)品，打造新型的銀行業(yè)發(fā)展常態(tài)。

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（作者單位：農(nóng)行徐州泉山支行）