大宗商品市場重要性及供給側(cè)改革思考

黃運(yùn)成 原中國證監(jiān)會研究中心正司局級研究員，同濟(jì)大學(xué)教授、博導(dǎo)

大宗商品市場重要性及供給側(cè)改革思考

黃運(yùn)成 原中國證監(jiān)會研究中心正司局級研究員，同濟(jì)大學(xué)教授、博導(dǎo)

黃運(yùn)成 原中國證監(jiān)會研究中心正司局級研究員，同濟(jì)大學(xué)教授、博導(dǎo)

一、大宗商品市場重要性

大宗商品從分類上包括：能源化工、金屬（貴金屬和其他金屬）、農(nóng)產(chǎn)品等。

從特點(diǎn)上：資源性產(chǎn)品、工業(yè)原材料、生活初級產(chǎn)品；需求量特別巨大，關(guān)系國計(jì)民生；價(jià)格波動性較大，影響因素較多；金融化現(xiàn)象嚴(yán)重，受地緣政治影響較大。

大宗商品的市場結(jié)構(gòu)分為期貨市場、場外市場和現(xiàn)貨市場。中國國內(nèi)目前有3個(gè)商品期貨交易所和1個(gè)金融期貨交易所。截止2015年底，我國大宗商品電子類交易市場共計(jì)1021家，同比增長38.2%，實(shí)物交易規(guī)模超過30萬億元。

大宗商品有三個(gè)重要的支柱，一個(gè)是倉儲物流，二是電子交易，又拓展為電子商務(wù)，第三個(gè)是金融服務(wù)。

大宗商品市場的重要性體現(xiàn)在三權(quán)上，一是定價(jià)權(quán)；二是話語權(quán)；三是資源分配權(quán)。

美國國務(wù)卿基辛格有句名言：誰控制了石油，誰就控制了全球所有國家；誰控制了糧食，誰就控制了全球所有的人口；誰控制了美元 ，誰就控制了全世界。這個(gè)就足以說明大宗商品的重要性。

二、大宗商品的叢林法則，美元殖民主義

美元第一次騰飛：經(jīng)過兩次世界大戰(zhàn)之后，美元在全球建立軍事霸權(quán)；1944年美國召開布雷頓森林會議會議，建立金本位制度；建立國際金融秩序，成立世界銀行、國際貨幣基金組織、世界貿(mào)易組織。布雷頓森林體系以黃金為基礎(chǔ)，以美元作為最主要的國際儲備貨幣，標(biāo)志著以美元為中心的國際金融體系的確立。美元直接與黃金掛鉤，各國貨幣則與美元掛鉤，并可按35美元一盎司的官價(jià)向美國兌換黃金。

美元危機(jī)：美國在二戰(zhàn)之后深陷朝鮮戰(zhàn)爭和越南戰(zhàn)爭泥潭。這兩場戰(zhàn)爭使美國耗費(fèi)巨大，國際收入情況惡化，美元的信譽(yù)受到極大的沖擊，爆發(fā)美元危機(jī)。到七十年代初，美國貿(mào)易出現(xiàn)赤字，美國企業(yè)盈利開始下降。美元開始受到來自外國銀行的壓力，法國總統(tǒng)戴高樂命令政府帶頭拋售美元，購買黃金，其他很多國家也緊跟其后。1971年8月15日，美國召開第二次布雷頓森林會議，取消金本位制，時(shí)任美國總統(tǒng)尼克松宣布關(guān)閉黃金窗口，美元與黃金脫鉤。布雷頓森林體系提前瓦解。美元進(jìn)入浮動匯率時(shí)代。

美元二次騰飛。美元進(jìn)入浮動匯率時(shí)代后和大宗商品掛鉤比較密切。美國施壓沙特，要求中東石油以美元為計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，世界進(jìn)入石油美元時(shí)代。

大宗商品進(jìn)入金融化時(shí)代，所有大宗商品以美元為計(jì)價(jià)和結(jié)算；大宗商品價(jià)格由期貨市場價(jià)格+基差（升貼水）決定；金融機(jī)構(gòu)影響大宗商品短期供求。

大宗商品與美元之間的關(guān)系，大宗商品10%是商品，90%是政治。

三、大宗商品市場發(fā)展現(xiàn)狀與困局

場外市場按照大宗商品信息數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，到2015年底是1021家，發(fā)展經(jīng)過三個(gè)階段：第一階段，2008年以前，是100家以內(nèi)；到2013年五年時(shí)間發(fā)展超過500家；2013年底到現(xiàn)在，兩年內(nèi)超過1000家，發(fā)展速度很快。

推動市場發(fā)展的五大因素有：一是市場需求強(qiáng)烈；二是互聯(lián)網(wǎng)思維和創(chuàng)新；三是金融支持；四是傳統(tǒng)市場發(fā)展嚴(yán)重滯后；五是投機(jī)因素。毋庸諱言，投機(jī)因素同樣是促使大宗商品市場發(fā)展的重要推手之一。

從大宗商品的行業(yè)分布來講，截至2015年底，排在第一位的是農(nóng)產(chǎn)品，在占28%；第二是金屬（包括黑色金屬和貴金屬），占19%；第三是能源化工，占18%；第四是綜合類，占13%；這四大類占比78%。以上四大類都存在過剩產(chǎn)能。

大宗商品交易市場地域分布來看，前六位為：山東10.19%，廣東9.3%，浙江8.33%，上海7.54%，江蘇6.37%，北京5.78%，合計(jì)占總數(shù)量的47.5%。

大宗商品在中國發(fā)展總結(jié)為五大困局：1、概念困局：現(xiàn)貨與期貨在實(shí)際操作中很難分清，這樣就帶來一些邊界上的困局。2、稱謂困局，什么叫交易所、交易中心。3、邊界困局，場外市場和場內(nèi)市場完全劃分清楚。4、交易困局：模式與結(jié)果。5、監(jiān)管困局：權(quán)力與責(zé)任。

四、大宗商品市場供給側(cè)改革的思考

1、大宗商品市場要去行政化。

（1）各類大宗商品市場本質(zhì)上都是市場，是商品交易和流通的場所；

（2）不能用行政級別確定市場的分類和分級；

（3）壟斷是造成市場之間不能開展合理競爭的根本原因。

（4）市場的分類和分級要靠競爭形成。

2、放開準(zhǔn)入，鼓勵競爭。

（1）市場決定發(fā)展模式

（2）培育專業(yè)和綜合類市場

（3）中國市場走出去，融入“一帶一路”

3、進(jìn)一步深化兩個(gè)方向和一條主線的改革。

兩個(gè)方向：一是價(jià)格改革，主要是流通體制改革和利率、匯率、發(fā)行體制改革；二是國企改革，國企股份化、從管資產(chǎn)到管資本。這兩方面的改革都要圍繞一條主線就是政府體制改革。

4、突破改革的魔幻三角。

市場要在資源配置中起決定作用，就需要完善政府治理和國企改革，如果這兩個(gè)改革不能落地，那市場要在資源配置中起決定作用就僅僅是一面旗幟。

五、中國大宗商品市場未來：“改革者的路徑”

對于大宗商品的發(fā)展路徑：“開始是個(gè)笑話，走過會有閑話，競爭常遭丑化，改革創(chuàng)造神話?！?/p>