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    中國經(jīng)濟的“去產(chǎn)能”之困

    2016-03-17 08:29:42郭艷紅胡國鵬鄭小霞
    銀行家 2016年3期
    關(guān)鍵詞:去產(chǎn)能貸款政府

    郭艷紅 胡國鵬 鄭小霞

    自從2015年11月10日中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議提出化解過剩產(chǎn)能、推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以來,到中央經(jīng)濟工作會議明確去產(chǎn)能為五大任務(wù)之首,中央政府層面對此高度重視,去產(chǎn)能決心也彰顯無疑,股票市場更是炒得不亦樂乎。然而,實際的情況是,對于去產(chǎn)能,地方政府既無動力,且財力受限,企業(yè)還在謀轉(zhuǎn)型、等救助。因此,我們離真正意義上的去產(chǎn)能尚遠。去產(chǎn)能雖然近期不會對經(jīng)濟造成過大沖擊,但真正意義上的去產(chǎn)能還須由市場主導(dǎo),政府目前的一些干預(yù)措施甚至在一定程度上削弱了市場的作用,延緩了去產(chǎn)能的進程。

    去產(chǎn)能緣何遭遇“中央熱地方冷”?

    去產(chǎn)能現(xiàn)階段的情況是中央熱地方冷,去產(chǎn)能的整體進度遠弱于中央層面的重視程度,地方的冷眼相望與中央的熱火朝天形成鮮明對比。

    地方冷的原因主要有二:一是在等待中央層面的進一步指示。當前僅是看到中央層面的綱領(lǐng)性文件及巡視組、調(diào)研組的不斷調(diào)研,并未見到總體方案,地方不清楚該如何做,做到什么程度,故而止步不前,同時,地方對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的理解也各有千秋,無統(tǒng)一共識,故無從下手。二是沒有動力,也無財力去產(chǎn)能。更為可悲的是,政府行為大多是好心辦壞事,去產(chǎn)能進程中保持社會穩(wěn)定無可厚非,但實際上做的卻是繼續(xù)托底,一方面通過補貼,鼓勵企業(yè)用工,盡力減少裁員而不是把資金集中在疏解、安置下崗人員上,為了社會穩(wěn)定,犧牲了去產(chǎn)能的市場效率。另一方面,銀行信貸資源繼續(xù)流向效益極低的大型國有企業(yè)以維持正常運轉(zhuǎn),原因來自于政府對國有企業(yè)的隱形背書,使得國有企業(yè)因承擔了大量的社會責任而把自身的市場行為變成了社會行為。還是為了穩(wěn)定,托底本應(yīng)破產(chǎn)清算的企業(yè)。可以從地方政府、企業(yè)和銀行行為三個方面分別進行分析。

    地方政府行為:無動力、無財力

    在去庫存、延緩出清進度去產(chǎn)能方面,地方政府遠不如中央政府積極,一無動力二無財力。一方面,地方政府既要社會穩(wěn)定,又要經(jīng)濟增長,還要去產(chǎn)能,多重執(zhí)政目標下,去產(chǎn)能只能往后排。地方政府著重于避免出現(xiàn)因為去產(chǎn)能而引發(fā)社會動蕩的狀況,同時要盡量平滑去產(chǎn)能對經(jīng)濟產(chǎn)生較大的波動。另一方面,地方政府正在積極引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、積極推動房地產(chǎn)去庫存,這些都需要投入不菲財力,但地方財政收入已經(jīng)銳減,政府實無財力應(yīng)對大規(guī)模的下崗失業(yè)。以鋼鐵行業(yè)為例,雖然鋼鐵企業(yè)持續(xù)虧損,但鋼鐵行業(yè)所貢獻的稅收仍然在增加,因此過剩產(chǎn)能短期內(nèi)還在給稅收做正向貢獻,故從保證稅收收入角度而言,政府也無動力去產(chǎn)能。而且,當前地方政府正在做的與去產(chǎn)能相關(guān)的舉措大都也是好心辦壞事,實際上是在托底去產(chǎn)能。例如,有些地方政府還在補貼企業(yè),以鼓勵企業(yè)不裁員,這在一定程度上延緩了去產(chǎn)能過程。

    在房地產(chǎn)去庫存方面,地方政府倒是非常有積極性,一方面是地方政府均認為房地產(chǎn)具有很強的帶動性,希望通過房地產(chǎn)銷售的復(fù)蘇來拉動房地產(chǎn)投資,進而拉動對鋼材、水泥的需求;另一方面,經(jīng)過多年的調(diào)控,房地產(chǎn)刺激政策較為成熟,政策制定可謂輕車熟路。因此去庫存很積極。而且伴隨各種刺激購房政策不斷出臺,短期效果顯現(xiàn),但中長期根本無可持續(xù)性。一是短期效果無非是前期被壓抑的剛需的集中釋放,隨著經(jīng)濟繼續(xù)下行,二三線城市住房需求快速萎縮,收入下降,剛需會再次被抑制;二是隨著收益率明顯下降,對住房的投資需求更是銳減,故政策刺激導(dǎo)致短期需求的反彈不會持續(xù)。去庫存,路也漫漫。

    以某傳統(tǒng)工業(yè)城市為例,該市鋼鐵、能源、裝備制造、化工、建材五大支柱產(chǎn)業(yè)占總GDP的70%。鋼鐵產(chǎn)業(yè)份額比較大,對經(jīng)濟發(fā)展起到了重要支撐作用,共有三家較大的國有鋼鐵集團,目前開工率尚可,但基本已經(jīng)沒有利潤,有的甚至虧損。主要問題除了經(jīng)濟形勢不佳尤其是房地產(chǎn)行業(yè)的萎縮導(dǎo)致用鋼量的大規(guī)模減少原因外,還有產(chǎn)品品種低、結(jié)構(gòu)不合理的原因,即目前的主要產(chǎn)品以螺紋鋼和盤條鋼等建筑用鋼為主,無法滿足工業(yè)用鋼需求。

    目前該市的去產(chǎn)能工作是按照2013 年開始執(zhí)行的2013~2017年去產(chǎn)能規(guī)劃,迄今已進行三年,小產(chǎn)能基本已經(jīng)去掉,眼下到了該去大產(chǎn)能的階段,但其執(zhí)行力度尚須觀察,尚未接到新的任務(wù)。按照規(guī)劃,該市五年間應(yīng)淘汰鋼產(chǎn)能4000萬噸,鐵2800萬噸,煤炭2600萬噸,節(jié)奏前緊后松,2016年計劃去產(chǎn)能鋼1200萬噸,鐵500萬噸,預(yù)計2017年如期完成任務(wù),一方面根據(jù)各縣區(qū)的個數(shù)和產(chǎn)能情況,等比例確定壓減指標,同時按照高爐規(guī)模淘汰產(chǎn)能,例如首先關(guān)停300立方米以下的高爐,然后再關(guān)停450立方米的高爐,依此類推。但在執(zhí)行初期,因行業(yè)效益尚可,小產(chǎn)能被關(guān)停后,偷上大產(chǎn)能的情況時有發(fā)生,所以整體去產(chǎn)能進度受到影響,但隨著經(jīng)濟形勢的急劇下滑,許多規(guī)模較小的民營鋼廠自主關(guān)?;蚱飘a(chǎn)清算。關(guān)停過程中對國企和民營企業(yè)無區(qū)別對待,但國企的現(xiàn)金流要遠遠優(yōu)于民營企業(yè)。

    去產(chǎn)能過程中亦伴隨著增加產(chǎn)能,但新增產(chǎn)能投資規(guī)模較先前規(guī)劃大幅減少。2016年該市新增鋼鐵產(chǎn)能有兩個:一是某大型國企的二期項目,規(guī)模已由一期的975萬噸壓縮至初期的300萬噸左右。二是產(chǎn)能置換項目,原計劃投資386億,目前有可能下調(diào)至100億~150億元。

    關(guān)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革正在積極研究。例如如何減輕企業(yè)負擔,如何去庫存。與此同時下調(diào)增長目標,2016年投資同比增速目標可能會介于8%~10%區(qū)間。

    企業(yè)行為:無動力主動去產(chǎn)能

    以產(chǎn)能過剩的煤炭、鋼鐵、機械制造等大型國有企業(yè)集團為例,企業(yè)自身基于優(yōu)化行業(yè)環(huán)境和獲得救助的考慮,期盼看到行業(yè),而非自身大刀闊斧地去產(chǎn)能,其原因有四:一是安置下崗、離退休員工需要大筆資金,企業(yè)寧肯分攤到每年繼續(xù)為社會負擔買單也不愿意且無力集中支付,只能寄期望于政府救助;二是企業(yè)還在謀求轉(zhuǎn)型升級以期度過難關(guān),如煤炭企業(yè)在尋求煤化工、煤制氣;三是國有企業(yè)體制、機制決定更愿意做存量,而不愿意解決固有問題;四是因缺乏更好的就業(yè)機會,員工無動力主動離職,根據(jù)調(diào)研,大多數(shù)員工寧愿忍受低工資也不愿意主動離職。

    因此,現(xiàn)階段的去產(chǎn)能,企業(yè)正在做的一是等待中央和地方給予輸血或造血;二是避開包袱,謀求轉(zhuǎn)型。姑且不論政府救助與否、何時救助的問題,單是避開包袱、謀求轉(zhuǎn)型在現(xiàn)階段就是避重就輕,不解決主要矛盾的做法,對于煤炭、鋼鐵這類全產(chǎn)業(yè)鏈虧損行業(yè),在油價如此低迷之際,煤化工、煤制氣前景黯淡,以期轉(zhuǎn)型的現(xiàn)代物流、金融服務(wù)等產(chǎn)業(yè)的貢獻相比既有體量微不足道。

    以某大型國有煤炭集團為例,該集團迫切希望政府大力支持去產(chǎn)能。截至2015年年底,該集團2總在冊員工7.3萬人,離退員工9.6萬人,涉足洗煤生產(chǎn)、煤化工、現(xiàn)代物流、金融服務(wù)、煤電熱產(chǎn)業(yè)、裝備制造、電子信息、文化旅游,節(jié)能環(huán)保,建筑施工等產(chǎn)業(yè)。目前集團面臨嚴峻的挑戰(zhàn),主要表現(xiàn)為:動力煤礦出現(xiàn)價格倒掛,售價低于成本;資金緊張融資困難,應(yīng)收賬款增多,目前是正常水平的2~3倍,承兌匯票比重上升,占比最高達70%,金融機構(gòu)的貸款利率上浮5%;歷史遺留問題多,集團承擔159個生活小區(qū)的四供一業(yè),年補貼費用最高達15億元,目前壓縮至每年8億~9億元;稅費負擔沉重,27個稅費項目,年繳費總額度31億元,平均稅費負擔30%左右,是工業(yè)行業(yè)平均水平的2~3倍。

    面對困難,盡管企業(yè)正在努力尋找出路,如提質(zhì)降本增效、深化結(jié)構(gòu)調(diào)整,延伸產(chǎn)業(yè)鏈、推進企業(yè)整體上市、推進國際產(chǎn)能合作、積極走出去等等,但在現(xiàn)行的背景下這些措施實際上是遠水救不了近火。企業(yè)迫切希望看到政府出臺關(guān)于去產(chǎn)能的具體措施,一方面期望政府給予職工安置方面的扶持,同時還期望政府能給予產(chǎn)業(yè)升級方面的資金、項目支持企業(yè)渡過難關(guān)。因企業(yè)是大型國企,承擔著相當?shù)纳鐣熑危虼四壳斑€未出現(xiàn)大規(guī)模的降薪裁員情況,尚在艱難維系。

    銀行行為:資源進一步向國企集中

    盡管就行業(yè)整體及貸款規(guī)??傤~而言,煤炭、鋼鐵行業(yè)已經(jīng)處于縮貸狀態(tài),但信貸資源配置總體上在向國有企業(yè)傾斜,考慮到抵押物豐富、政府隱性背書等因素,越是經(jīng)濟形勢不好,銀行越愿意給國有企業(yè)貸款。

    以東北某省為例,2015年東北某省貸款增幅超預(yù)期,其原因一是與銀行加大營銷力度有關(guān),二是新增貸款中制造業(yè)貸款占比30%~40%,較為顯著,盡管經(jīng)濟形勢不好,但全省盤子體量大,慣性大?;ǚ矫嬲急炔坏?0%,信貸投放并未減速;住房消費方面信貸投放增幅可觀,但占比不到1%,住房貸款余額3萬多億元,新增300 多億元。貸款投向,呈現(xiàn)“一少兩多”,“少”體現(xiàn)在住戶貸款增幅較少,個體經(jīng)營和個人消費(住房),前者減少的幅度比較大,但住房貸款同比增加,即住房貸款增加經(jīng)營貸款減少?!岸唷币皇侵钙睋?jù)融資多,因票據(jù)融資起到彈簧作用,通常用票據(jù)融資調(diào)整貸款任務(wù),彈性非常大;二是指非金融企業(yè)和機關(guān)團體貸款增加很多,這與銀行的營銷有關(guān),銀行的盈利壓力大,加大了營銷的力度。

    關(guān)于該省不良貸款,預(yù)計因貸款增加較多,會稀釋2015年度不良貸款占比,2015年11月不良貸款占比2.53%,其中已經(jīng)有部分剝離給資產(chǎn)管理公司。預(yù)計不良貸款風險可控,不會集中爆發(fā)。

    去產(chǎn)能終須市場主導(dǎo),而非政策推動

    真正的去產(chǎn)能還是市場主導(dǎo)下的去產(chǎn)能,伴隨著需求的繼續(xù)萎縮,過剩產(chǎn)能逐漸減少,企業(yè)優(yōu)勝劣汰,行業(yè)出清。究其原因,一是政府推動的去產(chǎn)能在一定程度上是托底去產(chǎn)能,阻礙了出清的進程。如地方政府補貼企業(yè)鼓起其減少員工下崗,信貸資源向低效國企集中,使得本應(yīng)被市場淘汰的產(chǎn)能得以延續(xù),延緩了出清;二是按照既有思路,去產(chǎn)能首先要處理僵尸企業(yè),然而無論是過剩產(chǎn)能還是僵尸企業(yè)都很難通過政策來給予清晰的界定,而且若由政府來界定僵尸企業(yè),不僅容易導(dǎo)致劣幣驅(qū)逐良幣,還存在尋租的空間;三是在市場經(jīng)濟的背景下,政府可以主導(dǎo)國有企業(yè)去產(chǎn)能,但無權(quán)干涉民營企業(yè)去產(chǎn)能。因此,去產(chǎn)能最有效的方式終究還是市場選擇,優(yōu)勝劣汰,自動出清。

    (作者單位:方正證券研究所)

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