供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)因素研究

王 磊

（河南工學(xué)院，河南 新鄉(xiāng) 453003）

供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)因素研究

王 磊

（河南工學(xué)院，河南 新鄉(xiāng) 453003）

供應(yīng)鏈金融放寬了對中小企業(yè)的融資約束，同時(shí)也拓展了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，為中小企業(yè)融資提供了新的途徑。文章以供應(yīng)鏈金融作為研究對象，對其風(fēng)險(xiǎn)因素從外生風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)和主體風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面進(jìn)行了詳細(xì)的分析和闡述。

供應(yīng)鏈；金融；風(fēng)險(xiǎn)

1 供應(yīng)鏈金融的定義

目前，國內(nèi)普遍認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融是指以供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)為依托，以真實(shí)的貿(mào)易合同為背景，采用自償性貿(mào)易融資的形式，通過第三方監(jiān)管、應(yīng)收賬款質(zhì)押登記等專業(yè)手段控制物權(quán)或封閉資金流，對供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供的綜合性的金融產(chǎn)品和服務(wù)。供應(yīng)鏈金融是一種獨(dú)特的商業(yè)融資模式，它被形象地概括為“M+1+N”模式，即依托于產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈核心企業(yè)“1”對眾多供應(yīng)商“M”和眾多分銷商“N”提供全面金融服務(wù)，以促進(jìn)供應(yīng)鏈上核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)“產(chǎn)—供—銷”鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)的順暢，降低整個(gè)供應(yīng)鏈運(yùn)作成本，并通過金融資本與實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)的協(xié)作，構(gòu)筑銀行、企業(yè)和供應(yīng)鏈的互利共存、持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)[1]。

2 供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)分析

供應(yīng)鏈金融作為供應(yīng)鏈參與者之間依托金融資源實(shí)現(xiàn)商流、物流結(jié)合的一種創(chuàng)新行為，必然會(huì)受到各種供應(yīng)鏈運(yùn)營因素的影響，并且對融資量、融資周期和融資費(fèi)率產(chǎn)生作用。具體來講，影響供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的因素按照不同的來源和層次劃分，可以分為供應(yīng)鏈外生風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)和供應(yīng)鏈主體風(fēng)險(xiǎn)三大類。

2.1 供應(yīng)鏈外生風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)鏈外生風(fēng)險(xiǎn)主要指由于外部經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境或產(chǎn)業(yè)條件的變化，供應(yīng)鏈資金流與物流、商流的協(xié)調(diào)順暢受到影響從而產(chǎn)生的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

2.1.1 經(jīng)濟(jì)環(huán)境與周期

經(jīng)濟(jì)性因素，特別是經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)是供應(yīng)鏈金融活動(dòng)中應(yīng)當(dāng)關(guān)注的外生因素之一。任何供應(yīng)鏈的運(yùn)行都是在一定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下展開的，特別是金融性活動(dòng)涉及上下游企業(yè)之間，以及平臺服務(wù)商、綜合風(fēng)險(xiǎn)管理者和流動(dòng)性提供者之間密切的合作和經(jīng)濟(jì)往來，一旦整個(gè)經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)波動(dòng)，必然使得其中的環(huán)節(jié)或者主體所面對的風(fēng)險(xiǎn)增大，從而加劇了整個(gè)供應(yīng)鏈的資金風(fēng)險(xiǎn)。

2.1.2 政策監(jiān)管環(huán)境

政策監(jiān)管環(huán)境是指國家或地方的法律和政策對行業(yè)的支持或限制情況，以及其變動(dòng)的可能性。這對行業(yè)的發(fā)展具有重大的影響，進(jìn)而會(huì)形成供應(yīng)鏈的融資風(fēng)險(xiǎn)。通常而言，應(yīng)該避免把貸款投放到監(jiān)管不完善，或是國家、地方政策限制其發(fā)展的行業(yè)或領(lǐng)域。

2.1.3 上下游網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定與力量均衡分析

波特（1980）在分析產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的過程中，就曾指出“供應(yīng)商們可能通過提價(jià)或降低所購產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量來向某個(gè)產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)施加壓力。供應(yīng)商壓力可以造成一個(gè)產(chǎn)業(yè)因無法使價(jià)格跟上成本增長而失去利潤”。具體講，上下游網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定和力量均衡分析應(yīng)當(dāng)包括上下游集中化的程度、產(chǎn)品的替代程度、上下游相互之間的重要程度、上下游投入業(yè)務(wù)的重要程度、上下游差異化程度、轉(zhuǎn)換成本從上游向下游延伸一體化的程度等等。

2.1.4 產(chǎn)業(yè)組織環(huán)境

產(chǎn)業(yè)特征是對供應(yīng)鏈活動(dòng)有重要影響的因素之一，在集中度高的產(chǎn)業(yè)中，大多數(shù)企業(yè)都掌握著較為廣泛的資源，能夠獨(dú)立完成技術(shù)進(jìn)步與技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)；而在集中度低的產(chǎn)業(yè)中，企業(yè)控制的資源相對較少，為了獲得市場競爭優(yōu)勢，提高市場控制力，企業(yè)往往會(huì)進(jìn)行橫向和縱向的資源整合，因此環(huán)境中的產(chǎn)業(yè)特征是決定企業(yè)提供服務(wù)類型的重要因素[2]。

2.1.5 產(chǎn)品業(yè)務(wù)的性質(zhì)

供應(yīng)鏈金融盡管是對供應(yīng)鏈運(yùn)營中的商流、物流和信息流與資金流進(jìn)行結(jié)合，但是從根本的基礎(chǔ)看，仍然是交易本身的商品和業(yè)務(wù)。如果商品業(yè)務(wù)的價(jià)值不大，就會(huì)對融資的總量和周期產(chǎn)生負(fù)向影響，因?yàn)樯唐方灰壮休d的基礎(chǔ)不厚，這時(shí)一旦發(fā)現(xiàn)過量融資或融資周期較長等問題，就很難利用商品業(yè)務(wù)本身的價(jià)值覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。同理，質(zhì)量的穩(wěn)定性和價(jià)值的變動(dòng)性也是需要考察的要素。質(zhì)量的穩(wěn)定涉及隨時(shí)間變化的物流性能和化學(xué)性能的保證程度，而價(jià)值變動(dòng)涉及隨時(shí)間改變的商品價(jià)值的保全程度，這兩個(gè)方面均會(huì)對金融活動(dòng)產(chǎn)生作用。

2.2 供應(yīng)鏈內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)鏈內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)主要是指供應(yīng)鏈內(nèi)在的結(jié)構(gòu)、流程或要素出現(xiàn)問題而導(dǎo)致的潛在金融風(fēng)險(xiǎn)，這是供應(yīng)鏈組建和運(yùn)行不當(dāng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈上的各個(gè)環(huán)節(jié)、流程、要素以及參與主體相互關(guān)聯(lián)、相互依存，一旦中間出現(xiàn)問題或障礙，就可能波及整個(gè)供應(yīng)鏈體系。

2.2.1 供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)分析

供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)分析主要是對企業(yè)供應(yīng)鏈的組織方式和各自的空間位置進(jìn)行分析，也就是說一個(gè)企業(yè)的供應(yīng)鏈?zhǔn)侨绾螛?gòu)成的、采用什么樣的方式、供應(yīng)鏈參與者以及供應(yīng)鏈金融的推動(dòng)者所處的位置和發(fā)揮的作用。在供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)分析中，一方面需要對供應(yīng)鏈中的上下游企業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，特別是融資對象在供應(yīng)鏈生態(tài)中的作用。另一方面還需要對供應(yīng)鏈金融活動(dòng)推動(dòng)者在供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)中的地位進(jìn)行分析，例如平臺服務(wù)商能否真正為企業(yè)供應(yīng)鏈運(yùn)行提供完整、全面的信息化服務(wù)，能否切實(shí)地掌握供應(yīng)鏈運(yùn)行的細(xì)節(jié)。

2.2.2 供應(yīng)鏈流程分析

供應(yīng)鏈的高效和持久運(yùn)轉(zhuǎn)還依賴于綜合需求和客戶關(guān)系管理、物流傳遞服務(wù)管理、供應(yīng)商關(guān)系管理、綜合型能力管理、資金和融資管理等主要流程的整合與協(xié)調(diào)，達(dá)到有效控制生產(chǎn)過程、供應(yīng)商績效及滿足客戶需求的目的。為了實(shí)現(xiàn)整個(gè)服務(wù)供應(yīng)鏈的共同進(jìn)步和發(fā)展，供應(yīng)鏈中的重點(diǎn)企業(yè)必須具備有效協(xié)調(diào)各節(jié)點(diǎn)間競合關(guān)系的綜合型能力，同時(shí)協(xié)調(diào)內(nèi)部能力與外部資源，使各成員企業(yè)在整個(gè)供應(yīng)鏈獲益的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展，及時(shí)有效地傳遞集成化服務(wù)。

2.2.3 供應(yīng)鏈管理要素分析

供應(yīng)鏈運(yùn)營的水平以及流程的順暢性還與供應(yīng)鏈的組織管理能力密切相關(guān)，組織管理能力越強(qiáng)，供應(yīng)鏈越趨于穩(wěn)定，運(yùn)營的質(zhì)量越高；反之，即便初始的供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)和流程設(shè)計(jì)較好，之后也會(huì)產(chǎn)生諸多問題。組織管理能力包括計(jì)劃與控制、管理方法、組織結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)與收益管理、領(lǐng)導(dǎo)力、企業(yè)文化等。這些要素可以歸納為兩類：一類是物質(zhì)和技術(shù)方面，包括了有形的、可測的和容易改變的部分；另一類是管理和行為方面，這些部分是無形的，而且通常不易評測和改變。兩方面互相影響，都對供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)和流程實(shí)現(xiàn)起著重要的支持和輔助作用，進(jìn)而影響到了供應(yīng)鏈金融運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。

2.2.4 供需目標(biāo)一致性分析

從本質(zhì)上講，供應(yīng)鏈管理和供應(yīng)鏈金融是行為主體之間的一種互動(dòng)。供應(yīng)鏈能否穩(wěn)定和持續(xù)，其中一個(gè)很重要的因素在于供需雙方是否具有目標(biāo)一致性，或者是否愿意為了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的一致性而進(jìn)行日常性的投入。

2.2.5 利益分享與補(bǔ)償機(jī)制分析

供應(yīng)鏈?zhǔn)菓?zhàn)略、運(yùn)作、收益一體化與成員企業(yè)利益獨(dú)立化的統(tǒng)一體。供應(yīng)鏈中的每個(gè)企業(yè)都要為供應(yīng)鏈總體收益的最大化而共同行動(dòng)，同時(shí)，供應(yīng)鏈中的成員企業(yè)為供應(yīng)鏈整體利益所承擔(dān)的各種風(fēng)險(xiǎn)及做出的各種貢獻(xiàn)和支付，又都按照市場規(guī)律得到等價(jià)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。因此，在供應(yīng)鏈金融運(yùn)行的過程中，需要考慮三類利益分享和補(bǔ)償機(jī)制：一是供應(yīng)鏈運(yùn)營體系中參與各方的利益分享和補(bǔ)償；二是供應(yīng)鏈金融組織者之間的利益分享和補(bǔ)償，即平臺服務(wù)商、綜合風(fēng)險(xiǎn)管理者和流動(dòng)性提供者之間的利益風(fēng)險(xiǎn)和補(bǔ)償；三是供應(yīng)鏈運(yùn)營參與者與供應(yīng)鏈金融組織者之間的利益風(fēng)險(xiǎn)和補(bǔ)償。只有這三個(gè)方面的機(jī)制得以確立，供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)才能被有效控制[2]。

2.2.6 合作經(jīng)驗(yàn)及期限分析

業(yè)務(wù)合作經(jīng)驗(yàn)與期限體現(xiàn)為供應(yīng)鏈中焦點(diǎn)企業(yè)以往合作的經(jīng)歷和經(jīng)驗(yàn)，以及各種合作項(xiàng)目的維系長度。供應(yīng)鏈成員在進(jìn)行合約期限決策時(shí)所需要考慮的因素包括：供應(yīng)鏈整體保持穩(wěn)定和發(fā)展所需要的合作期限、市場的穩(wěn)定性、供應(yīng)鏈各成員企業(yè)的可靠性、本企業(yè)對供應(yīng)鏈的依賴程度以及尋找新交易伙伴和建立新交易關(guān)系的成本。

2.3 供應(yīng)鏈主體風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)鏈主體分析主要是指對供應(yīng)鏈焦點(diǎn)企業(yè)（或者說融資需求方）本身的調(diào)查和分析，其目標(biāo)是為了防止在供應(yīng)鏈金融活動(dòng)中，融資需求方或關(guān)聯(lián)企業(yè)采取機(jī)會(huì)主義行為，從而使金融活動(dòng)組織者或者某一方產(chǎn)生巨大的損失。

2.3.1 主體資質(zhì)分析

主體資質(zhì)指的是行為主體的資源能力，以及其在行業(yè)或領(lǐng)域中的地位。從供應(yīng)鏈融資的服務(wù)對象講，主要是該企業(yè)的經(jīng)營資源和能力，特別是該企業(yè)抗拒行業(yè)變動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)的能力，如果融資對象的能力有限（包括技術(shù)、生產(chǎn)等能力），而融資總量過大，或者融資周期過長，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)很大。

2.3.2 財(cái)務(wù)狀況

在供應(yīng)鏈金融中，盡管金融產(chǎn)生的基礎(chǔ)是供應(yīng)鏈運(yùn)營中的貿(mào)易過程和物流過程，而不完全依據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)指標(biāo)，特別是對于很多中小企業(yè)，往往很難憑借其財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判斷和管理，但是財(cái)務(wù)狀況分析仍然是必要的，包括分析企業(yè)的盈利率和資金運(yùn)作效率。

2.3.3 誠信歷史與現(xiàn)狀

誠信是開展供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)和前提，供應(yīng)鏈參與方或金融組織者如果沒有良好的誠信，供應(yīng)鏈金融活動(dòng)就會(huì)遭受巨大的危機(jī)。然而這一問題也是目前中國開展供應(yīng)鏈金融的最大障礙，一是目前在資金市場上尚無完善的征信和信用管理體系，特別是對中小企業(yè)的征信評估較為困難；二是由于政策執(zhí)行上的不盡完善，使得違約的代價(jià)不足以抵清違約行為所獲得的利益[3]。

2.3.4 真實(shí)貿(mào)易背景

對供應(yīng)鏈運(yùn)營主體真實(shí)貿(mào)易背景的判斷和掌握是進(jìn)行供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理的重要因素，很多供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，正是因?yàn)槠脚_服務(wù)商、綜合風(fēng)險(xiǎn)管理者、流動(dòng)性提供者沒有能夠切實(shí)地把握供應(yīng)鏈運(yùn)行中的真實(shí)貿(mào)易過程。

2.3.5 運(yùn)營狀況和履約能力

運(yùn)營狀況分析的對象并不僅僅是融資需求方的經(jīng)營狀況，還包括其上下游的運(yùn)營狀況，以及金融組織者對整個(gè)供應(yīng)鏈運(yùn)營的了解和把握，尤其是供應(yīng)鏈運(yùn)營中的商流（貿(mào)易往來）和物流，特別是物流運(yùn)營的監(jiān)管和把握等方面的狀況。而企業(yè)的履約能力既可以反映企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的高低，又可以反映企業(yè)利用負(fù)債從事經(jīng)營活動(dòng)能力的強(qiáng)弱。

3 結(jié)語

供應(yīng)鏈金融作為一種創(chuàng)新型的金融產(chǎn)品，逐漸發(fā)展成為金融機(jī)構(gòu)中的一個(gè)新領(lǐng)域，且具有不可估量的發(fā)展?jié)摿?。然而，供?yīng)鏈金融在發(fā)展過程中，會(huì)受到供應(yīng)鏈外生風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)及供應(yīng)鏈主體風(fēng)險(xiǎn)的影響。因此，必須加大對金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制。

（責(zé)任編輯 楊文忠）

[1] 王磊.供應(yīng)鏈金融背景下的中小企業(yè)融資[J].河南機(jī)電高等?？茖W(xué)校學(xué)報(bào),2016(2).

[2] 宋華.供應(yīng)鏈金融[M].北京:中國人民大學(xué)出版社，2015.

[3] 費(fèi)超.論供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)控制[J].中國市場,2016(2).

Research on Risk Factors of Supply Chain Finance

WANG Lei
(Henan Institute of Technology, Xinxiang 453003, China)

Supply chain finance provides a new way for SME financing, relaxes the financing constraints for SMEs, and expands the business structure of commercial banks. This chapter takes supply chain finance as the research object, and analyzes its risk factors from three aspects: exogenous risk, endogenous risk and subjective risk.

Supply chain; finance; risk

F830

A

1008–2093(2016)06–0020–03

2016-10-20

王磊（1979―），男，河南南陽人，講師，碩士，主要從事供應(yīng)鏈管理研究。