股權(quán)眾籌的后草莽時(shí)代

藝曦

2015年，股權(quán)眾籌發(fā)展元年。小平臺(tái)扎堆、大佬角力：后草莽時(shí)代，誰(shuí)能獨(dú)占鰲頭？

電商大佬們的競(jìng)技賽：誰(shuí)的玩法更吸睛？

幾乎所有的電商大佬們都把目光瞄準(zhǔn)了股權(quán)眾籌。

去年3月底，京東股權(quán)眾籌平臺(tái)“東家”上線，就在同一天，平安集團(tuán)斥資1億元成立了股權(quán)眾籌平臺(tái)——深圳前海普惠眾籌。去年4月，蘇寧眾籌成立。此外，中科招商、君盛投資等PE也紛紛籌備了股權(quán)眾籌平臺(tái)。10月，阿里投資螞蟻金服宣布戰(zhàn)略投資36氪，并將36氪的股權(quán)眾籌平臺(tái)接入支付寶。

股權(quán)眾籌行業(yè)成為了大佬們角力的競(jìng)技場(chǎng)。雖然大佬們投資股權(quán)眾籌的模式基本相似，均是先涉足商品預(yù)售的產(chǎn)品眾籌，并據(jù)此積累項(xiàng)目資源，進(jìn)軍股權(quán)眾籌。但玩法卻大不相同。

在股權(quán)眾籌領(lǐng)域占據(jù)第一梯隊(duì)的非電商系平臺(tái)莫屬，京東和阿里仍是頭把交椅的有力競(jìng)爭(zhēng)者。二者自2014年以來(lái)，京東和淘寶在產(chǎn)品眾籌的總成交額超過(guò)了5億元，斬獲近90%的市場(chǎng)份額。

京東股權(quán)眾籌采用“領(lǐng)投+跟投”模式，即在眾籌過(guò)程中由一位經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)投資人作為領(lǐng)投人，其余人選擇跟投。作為回報(bào)，跟投人把20%的投資收益，分享給領(lǐng)投人。截至2015年10月，在京東“東家”完成融資的項(xiàng)目有60個(gè)，融資額達(dá)5億元。

在智能硬件領(lǐng)域頗具優(yōu)勢(shì)的京東，吸引了眾多硬件創(chuàng)業(yè)公司在其平臺(tái)進(jìn)行產(chǎn)品眾籌，這也為其股權(quán)眾籌輸送了項(xiàng)目資源，如做游戲筆記本的雷神等。而創(chuàng)業(yè)公司之所以選擇京東，還因?yàn)槠淇梢蕴峁┮幌盗械膭?chuàng)業(yè)服務(wù)，如導(dǎo)師一對(duì)一指導(dǎo)、由劉強(qiáng)東任校長(zhǎng)的眾創(chuàng)學(xué)院，此外還有供應(yīng)鏈金融、眾籌、銷售和物流等一條龍服務(wù)。

阿里與京東路徑相似，也是通過(guò)整合旗下眾多資源，包括電商銷售平臺(tái)、云服務(wù)、金融服務(wù)以及大數(shù)據(jù)服務(wù)等，目的都是搭建服務(wù)創(chuàng)業(yè)公司的生態(tài)體系。阿里在第三方支付和互聯(lián)網(wǎng)征信上都是遙遙領(lǐng)先，但是在股權(quán)眾籌上卻是落后于京東。由螞蟻金服推出的股權(quán)眾籌品牌—螞蟻達(dá)客，雖然是首個(gè)獲得工商登記確認(rèn)的股權(quán)眾籌企業(yè)，但卻遲遲未在平臺(tái)上線。

不過(guò)，阿里投資的36氪發(fā)展勢(shì)頭則十分喜人。36氪的股權(quán)眾籌平臺(tái)于2015年6月上線以來(lái)，5個(gè)月時(shí)間募集金額超過(guò)1.8億元，平臺(tái)合格投資人達(dá)2萬(wàn)名。去年10月15日，螞蟻金服宣布戰(zhàn)略投資36氪，將36氪的股權(quán)眾籌平臺(tái)接入支付寶。雙方將在私募股權(quán)融資等多個(gè)領(lǐng)域展開(kāi)合作，并以此服務(wù)整個(gè)小微企業(yè)生態(tài)圈。

以科技博客起家的36氪通過(guò)媒體業(yè)務(wù)積累了大量的精準(zhǔn)流量，包括高質(zhì)量的投資人和創(chuàng)業(yè)者。隨著產(chǎn)品圖譜的慢慢擴(kuò)大，公司逐漸進(jìn)化為互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)生態(tài)服務(wù)平臺(tái)：媒體提供最初的曝光機(jī)會(huì)，氪空間為早期創(chuàng)業(yè)者提供辦公場(chǎng)所和行政手續(xù)的支持，投融資平臺(tái)為初創(chuàng)企業(yè)解決融資需求。這一系列服務(wù)成為其篩選和發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的重要入口。

蘇寧眾籌目前集中在產(chǎn)品眾籌，特色是將金融收益和產(chǎn)品實(shí)物相結(jié)合，例如用戶只需認(rèn)籌不同限額的“歐冠足球?qū)殹保讷@贈(zèng)PPTV會(huì)員無(wú)廣告直播等觀球權(quán)益的同時(shí)，還可獲得預(yù)期年化收益率8%的增值收益。蘇寧眾籌還將聯(lián)合線下1600多家門店，在線上平臺(tái)、線下實(shí)體門店同步開(kāi)展眾籌和產(chǎn)品體驗(yàn)。其原計(jì)劃于下半年推出股權(quán)眾籌項(xiàng)目，不過(guò)目前仍未有確切消息。

金融系的專業(yè)優(yōu)勢(shì)：投資管理能力更出眾

在互聯(lián)網(wǎng)金融頗具雄心的平安集團(tuán)于2015年一季度末斥資1億元注冊(cè)成立了深圳前海普惠眾籌交易股份有限公司（“普惠眾籌”），由原陸金所總經(jīng)理葉朋出任董事長(zhǎng)。普惠眾籌的業(yè)務(wù)涉及創(chuàng)新股權(quán)眾籌、房地產(chǎn)眾籌及其他眾籌領(lǐng)域，而風(fēng)控領(lǐng)域則會(huì)沿用平安此前構(gòu)筑的線上線下風(fēng)控體系，未來(lái)相關(guān)眾籌項(xiàng)目也會(huì)登陸陸金所平臺(tái)。

平安希望借助綜合金融的優(yōu)勢(shì)以及互聯(lián)網(wǎng)金融的成功經(jīng)驗(yàn)，在股權(quán)眾籌這個(gè)新戰(zhàn)場(chǎng)獲得突破，幫助企業(yè)解決不同成長(zhǎng)階段的融資需求。其擁有傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的人才儲(chǔ)備，又從BAT等互聯(lián)網(wǎng)公司挖走了不少人，解決了發(fā)展股權(quán)眾籌的人員配備。而平安超過(guò)1.3億互聯(lián)網(wǎng)用戶、8000萬(wàn)金融客戶、500萬(wàn)中小企業(yè)客戶等客戶資源，能夠幫普惠眾籌低成本地獲取股權(quán)眾籌優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

除了致力于互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的平安集團(tuán)之外，PE機(jī)構(gòu)也紛紛進(jìn)軍股權(quán)眾籌。2015年，中科招商率先布局股權(quán)眾籌行業(yè)，推出云投匯股權(quán)眾籌平臺(tái)。公司推出100億元的“云投基金”面向全球招募明星領(lǐng)投人，為其進(jìn)行領(lǐng)投配資，解決領(lǐng)投人發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目但資金不足的難題；搭建“千導(dǎo)計(jì)劃”的平臺(tái)，讓創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師與創(chuàng)業(yè)者在平臺(tái)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)對(duì)接。

君盛投資也是以自營(yíng)方式發(fā)展股權(quán)眾籌。該公司認(rèn)為，未來(lái)平臺(tái)型的眾籌網(wǎng)站只會(huì)有兩三家，而由機(jī)構(gòu)自己建立的股權(quán)眾籌平臺(tái)上的項(xiàng)目更適合自己領(lǐng)投，因此計(jì)劃領(lǐng)投所有的上線項(xiàng)目，以把控風(fēng)險(xiǎn)。與自建平臺(tái)不同，景林投資、創(chuàng)新谷、創(chuàng)東方等PE機(jī)構(gòu)則選擇了入股其他股權(quán)眾籌平臺(tái)。

券商系也不甘示弱，在這股潮流中紛紛力爭(zhēng)上游。券商從事股權(quán)眾籌可以延伸服務(wù)鏈，將金融服務(wù)向早期項(xiàng)目推移。光大證券公告稱，將與網(wǎng)易旗下電商優(yōu)佳、海航旅游集團(tuán)合資設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)眾籌及其他互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。太平洋證券成立了網(wǎng)絡(luò)金融部，并由該部門牽頭設(shè)立了股權(quán)眾籌小組開(kāi)展眾籌業(yè)務(wù)。中信證券與山東青島的四板市場(chǎng)—青島藍(lán)海股權(quán)交易中心合作設(shè)立了中信藍(lán)海眾籌平臺(tái)，為場(chǎng)外業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供平臺(tái)和資源。中原證券等券商也趁勢(shì)加入，利用券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和股權(quán)眾籌的有機(jī)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展。

金融機(jī)構(gòu)具備投融資經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)優(yōu)勢(shì)，包括專業(yè)判斷能力和項(xiàng)目輔導(dǎo)能力，切入股權(quán)眾籌的弱項(xiàng)還是在互聯(lián)網(wǎng)上。如何適應(yīng)角色的轉(zhuǎn)換，站在用戶和項(xiàng)目方的角度來(lái)設(shè)計(jì)產(chǎn)品，導(dǎo)入流量，吸引優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目源和投資人，這些都是金融機(jī)構(gòu)投身互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌將會(huì)面臨的挑戰(zhàn)。

小平臺(tái)的狹地搏擊：“58”眾籌們的機(jī)會(huì)

在電商系和金融系眾多大佬的夾擊之下，草根小平臺(tái)各方面都處于弱勢(shì)。國(guó)內(nèi)對(duì)個(gè)人投資者的門檻限制是，金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近3年年均收入不低于50萬(wàn)元。如何找到優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，吸引高凈值的投資人，是股權(quán)眾籌平臺(tái)的一大難題。大平臺(tái)擁有知名度和流量的雙重優(yōu)勢(shì)，還有一條龍的創(chuàng)業(yè)服務(wù)生態(tài)鏈作為增值服務(wù)，在圈項(xiàng)目和吸引投資人上具有天然的優(yōu)勢(shì)。那么小平臺(tái)如何應(yīng)對(duì)呢？

58眾籌網(wǎng)是山東目前最知名也是做得最好的一家股權(quán)眾籌平臺(tái)。據(jù)58眾籌網(wǎng)王祥禮介紹，在大佬們角逐的硝煙戰(zhàn)中，他們找到了市場(chǎng)中的狹地，“我們是首家提倡同城眾籌的平臺(tái)，以股權(quán)眾籌為主，產(chǎn)品眾籌為輔。我們與期貨股權(quán)交易中心有一個(gè)合作，算是中國(guó)比較早的，包括現(xiàn)在正在發(fā)牌照?！?/p>

在大佬們關(guān)注不到的角落，58眾籌最大的機(jī)會(huì)是同城眾籌項(xiàng)目，其作為平臺(tái)的最大的優(yōu)勢(shì)也是同城?！皯{借本地平臺(tái)的可信度、透明度較高，我們?cè)谇鄭u已經(jīng)運(yùn)作了10余個(gè)成功項(xiàng)目。”58眾籌網(wǎng)研究院負(fù)責(zé)人、中國(guó)海洋大學(xué)博士趙科源告訴記者，“因?yàn)橥堑年P(guān)系，很多項(xiàng)目的投資者便成了項(xiàng)目最近、最好的監(jiān)督者，我們的平臺(tái)做得也更謹(jǐn)慎。”

去年10月，58眾籌網(wǎng)考察了位于城陽(yáng)的“9號(hào)樓”連鎖項(xiàng)目的水電路改造工程實(shí)施情況，這是一個(gè)高校學(xué)生酒店項(xiàng)目，在58眾籌網(wǎng)上線不到2個(gè)月就有16位投資者加入，籌集到100萬(wàn)元資金。根據(jù)計(jì)劃，下月中旬將在城陽(yáng)正式開(kāi)業(yè)。

趙科源介紹，“9號(hào)樓”項(xiàng)目負(fù)責(zé)人最初找到他，是想通過(guò)眾籌的方式來(lái)融資，以減少通過(guò)借貸融資產(chǎn)生的成本問(wèn)題?！八岢鲞@個(gè)想法后，我們就對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行審核，調(diào)查項(xiàng)目的可行性，以及他的征信情況，還對(duì)眾籌獲取的資金如何使用，以及后期的收益發(fā)放等問(wèn)題進(jìn)行了約定，并將在兩年的合同有效期內(nèi)進(jìn)行監(jiān)督。”趙科源說(shuō)，作為一個(gè)同城眾籌平臺(tái)，投后管理要做得比其他平臺(tái)更好。為此，58眾籌網(wǎng)專門設(shè)置了詳細(xì)的收益機(jī)制，保證籌集到的資金合理使用，以及后期收益的順利發(fā)放，“一定要給投資者一個(gè)交代”。

走垂直化路線的不止這一家，眾籌客是專注于同城吃喝玩樂(lè)的眾籌平臺(tái)，為投資人找到身邊的實(shí)體商家，獲得長(zhǎng)期的股權(quán)回報(bào)。對(duì)于商戶來(lái)說(shuō)，同城投資者帶動(dòng)性更強(qiáng)，眾籌股東既是顧客也是宣傳者，可以帶來(lái)各種資源，讓生意更好做。成立于2015年3月的眾籌客已建立了幾十家直營(yíng)分站和近百個(gè)加盟分站，獲得了合計(jì)1000萬(wàn)元的天使投資。

（文據(jù)《新財(cái)富》《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》等）