高管性別、年齡與企業(yè)性質(zhì)對盈余管理影響的實(shí)證研究

葛 晨

安徽大學(xué)

高管性別、年齡與企業(yè)性質(zhì)對盈余管理影響的實(shí)證研究

葛 晨

安徽大學(xué)

上市公司盈余管理是中國資本市場不可避免的一個問題，也是中國財(cái)會界討論的重點(diǎn)。本文以滬深兩市2010-2014年非金融上市公司為樣本，從高管背景特征中的性別和年齡角度探討對盈余管理程度的影響女性高管與盈余管理程度呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，高管年齡與盈余管理程度呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)。因此，從高管背景特征和企業(yè)性質(zhì)出發(fā)研究其與盈余管理的關(guān)系是具有現(xiàn)實(shí)意義的。

盈余管理；高管背景特征；企業(yè)性質(zhì)

一、引言

盈余管理是企業(yè)管理層在會計(jì)準(zhǔn)則和公司法允許的范圍內(nèi)，利用會計(jì)方法或者安排真實(shí)性交易對企業(yè)對外報告的會計(jì)收益信息進(jìn)行控制或調(diào)整，以達(dá)到主體自身利益最大化的行為。其最終可能會誤導(dǎo)企業(yè)外部會計(jì)信息使用者對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的判斷，從而影響那些基于財(cái)務(wù)會計(jì)報告數(shù)據(jù)的契約后果[1]。改革開放以后的中國，隨著資本市場的不斷發(fā)展，與盈余管理相關(guān)的問題也日漸成為國內(nèi)學(xué)術(shù)界重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)問題。

二、文獻(xiàn)回顧與假設(shè)研究

(一)文獻(xiàn)回顧

1、公司治理與盈余管理的文獻(xiàn)回顧

20世紀(jì)80年代，盈余管理的實(shí)證研究大量涌現(xiàn)，盈余管理成為財(cái)會界研究的重點(diǎn)。國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于公司治理與盈余管理的影響主要從股權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會特征兩個方面進(jìn)行研究。Salamon & Smith(1979)股權(quán)高度分散的公司，其高層管理者更傾向進(jìn)行盈余管理行為，并對財(cái)務(wù)報表進(jìn)行干預(yù)，誤導(dǎo)股東及投資者。Dechow、Sloan、Sweeney(1996)通過研究因違反會計(jì)準(zhǔn)則要求而受到SEC調(diào)查的公司，發(fā)現(xiàn)公司外部股東進(jìn)行盈余管理行為的可能性小于公司內(nèi)部股東[2]。劉立國和杜寶(2003) 以1994年至2002年中因財(cái)務(wù)舞弊而受到證監(jiān)會處罰的14家上市公司為樣本進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)：公司法人股比例與盈余管理正相關(guān)，流通股比例與盈余管理水平負(fù)相關(guān)[3]。在董事會特征方面的研究成果主要如下：Klein(2002)用截面Jones模型度量盈余管理程度，檢驗(yàn)公司治理與盈余管理的關(guān)系。發(fā)現(xiàn)董事會的獨(dú)立性與董事會中審計(jì)委員會的獨(dú)立性與盈余管理負(fù)相關(guān)，董事會和審計(jì)委員會的獨(dú)立性能夠有效減少盈余管理行為[4]。胡奕明、唐松蓮(2008)發(fā)現(xiàn)，董事會中具有財(cái)務(wù)或會計(jì)背景的獨(dú)立董事，獨(dú)立董事在董事會中占比較高，上市公司盈余信息質(zhì)量較好。獨(dú)立董事參會次數(shù)越多，代表公司問題較多，相應(yīng)得公司盈余信息質(zhì)量較低[5]。

2、高管背景特征的文獻(xiàn)回顧

1984年，Hambrick & Mason率先提出了著名的“高層梯隊(duì)理論”(Top Management Team，TMT)，認(rèn)為管理者的背景特征會對他們的行為決策產(chǎn)生影響。Krishnan & Park (2005)發(fā)現(xiàn)，公司中女性高管更愿意在公司戰(zhàn)略上尋求改變，公司高管管理風(fēng)格受到高管性別的影響。Cummings(1993)發(fā)現(xiàn)，公司高管團(tuán)隊(duì)的年齡差異程度越大，越容易導(dǎo)致公司業(yè)績下滑，不同年齡段的公司高管對高管團(tuán)隊(duì)的認(rèn)同感不一致，導(dǎo)致高管團(tuán)隊(duì)認(rèn)同感低。魏立群、王智慧(2002)通過對上市公司高管背景特征和企業(yè)績效的回歸分析發(fā)現(xiàn)，年齡較大的管理者相對于年輕管理者經(jīng)驗(yàn)會比較豐富，公司高管平均年齡越大，公司績效會越好[6]。

(二)研究假設(shè)

高管性別變量主要選取兩個方面作為研究對象，分別是女性高管性別比例和女性高管人數(shù)之和。女性董事加入董事會也會增加董事會的活力，提高決策的合理性和人文性。在中國，隨著社會的進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，雖然女性地位有了很大提升，但是中國上市公司起步晚、發(fā)展慢，公司治理結(jié)構(gòu)不完善，很難發(fā)揮出女性董事積極的作用，企業(yè)高管管理層中女性董事往往處于附和狀態(tài)。因此，當(dāng)女性高管增加時，仍受男性高管控制。男性高管更具有功利性，因此越有可能做出盈余管理行為。在這種情況下我們提出假設(shè)1。

假設(shè)1：限定其他條件，女性高管與盈余管理程度顯著正相關(guān)。

高層管理的年齡代表著他們的閱歷與經(jīng)驗(yàn)，從而會影響他們的戰(zhàn)略決策和邏輯判斷。年輕的高層管理者為了在公司中站穩(wěn)腳跟，往往急于展示自己的能力，通常比較容易忽視長期存在的事實(shí)而對私有信息做出過高評價，從而在公司管理決策中表現(xiàn)出過度的自信。因此高管平均年齡越大，越不愿意進(jìn)行盈余管理行為。在這種情況下我們提出假設(shè)2。

假設(shè)2：限定其他條件，高管平均年齡與盈余管理程度顯著負(fù)相關(guān)。

三、數(shù)據(jù)來源及處理

(一)數(shù)據(jù)來源及處理

本文以2010年至2014年五年全部滬深A(yù)股上市公司為初始樣本。在此基礎(chǔ)上，對樣本進(jìn)行了如下篩選：(1)剔除金融行業(yè)的公司，金融行業(yè)的會計(jì)準(zhǔn)則和非金融行業(yè)的會計(jì)準(zhǔn)則具有明顯差異，本文涉及的指標(biāo)在金融行業(yè)與非金融行業(yè)之間不具有可比性，依據(jù)研究慣例，予以剔除。(2)剔除處于ST、*ST等異常交易狀態(tài)的樣本，因?yàn)檫@些企業(yè)連年虧損，盈余管理水平處于非正常狀態(tài)，依據(jù)研究慣例，予以剔除。(3)將資產(chǎn)負(fù)債率LEV大于1的公司(資不抵債的公司)作為異常值予以剔除。(4)數(shù)據(jù)缺失的樣本作為異常值予以剔除。本文研究所需要的數(shù)據(jù)主要來自CCER金融數(shù)據(jù)庫，其余數(shù)據(jù)來源CSMAR數(shù)據(jù)庫。統(tǒng)計(jì)和多元回歸采用sas9.3系統(tǒng)。

(二)研究設(shè)計(jì)

本文的研究對象是高管背景特征和企業(yè)性質(zhì)對盈余管理程度的影響，因此盈余管理程度是被解釋變量。本文總計(jì)3個解釋變量，分別是女性高管性別比例、女性高管人數(shù)之和、高管平均年齡。除高管平均教育背景、高管平均年齡以外，還有其他因素對盈余管理程度產(chǎn)生影響。根據(jù)薄仙慧、吳聯(lián)生的研究，本文將企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿、企業(yè)成長性、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)盈利能力、滯后項(xiàng)應(yīng)計(jì)利潤等作為控制變量。

在模型一中，GGT代表中國上市公司高管性別與年齡特征，GGT用三種方式加以度量：SEX_MEAN是女性高管性別比例，SEX_ SUM是女性高管人數(shù)之和，AGE是中國上市公司高管平均年齡。

四、實(shí)證結(jié)果分析

表1報告了高管性別、年齡與盈余管理程度之間OLS多元回歸分析結(jié)果，第(1)、(2)、(3)列分別對應(yīng)的是GGT中女性高管性別比例SEX_MEAN、女性高管人數(shù)之和SEX_SUM、高管平均年齡AGE這三個解釋變量。企業(yè)規(guī)模SIZE、企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿LEV、企業(yè)成長性GROW、企業(yè)盈利能力ROA、會計(jì)事務(wù)所的虛擬變量BIG4、審計(jì)意見類型虛擬變量OPIN、滯后項(xiàng)應(yīng)計(jì)利潤PRE_ABSDA是回歸模型中控制變量。各回歸模型調(diào)整的判定系數(shù)(Adj R2)在0.1附近，模型的擬合優(yōu)度雖然不是很高，但是在合理可接受的范圍內(nèi)。各模型的F值在120附近，P值等于0，通過了顯著性檢驗(yàn)，并在1%的水平上顯著。D-W的值在2附近，說明擾動項(xiàng)獨(dú)立性強(qiáng)，不存在一階自相關(guān)情況。各模型中變量VIF值均小于5，可以再次確定變量之間不存在多重共線性問題。因此，各模型整體效果良好。

在全部樣本回歸分析中，女性高管性別比例SEX_MEAN的回歸系數(shù)是0.019、T值是3.506，在1%的水平上顯著為正，表明女性高管性別比例SEX_MEAN會導(dǎo)致較高的盈余管理程度，該結(jié)果支持了假設(shè)1。女性高管人數(shù)之和SEX_SUM的回歸系數(shù)是0.001、T值是2.292，在1%的水平上顯著為正，表明女性高管人數(shù)之和SEX_SUM會導(dǎo)致較高的盈余管理程度，該結(jié)果支持了假設(shè)1?？梢姡袊鲜泄靖吖苤信愿吖軙岣哂喙芾硭?，這與一般認(rèn)為女性高管會使企業(yè)盈余管理程度降低不相符。這可能是由于中國上市公司整體發(fā)展時間比較短不成熟，女性高管參與企業(yè)經(jīng)營管理程度比較低，發(fā)言權(quán)相對于男性高管比較弱，中國上市公司內(nèi)部達(dá)成一致的可能性比較大。高管平均年齡AGE的回歸系數(shù)是-0.011、T值是-5.447，在1%的水平上顯著為負(fù)，表明高管平均年齡AGE會降低盈余管理程度，該結(jié)果支持了假設(shè)2?？梢姡袊鲜泄局懈吖芷骄挲g越大，公司盈余管理程度越低。年齡越大的管理者越理性，其過度自信的可能性越小，因此更加傾向于風(fēng)險較小的決策。

表1 高管性別、年齡與盈余管理

五、研究結(jié)論與政策建議

本文研究發(fā)現(xiàn)：(1)女性高管與盈余管理程度正相關(guān)，包括女性高管性別比例與盈余管理程度正相關(guān)、女性高管人數(shù)之和與盈余管理程度正相關(guān)。中國女性高管沒有發(fā)揮抑制盈余管理行為的作用，反而對盈余管理行為有促進(jìn)作用，這與國外學(xué)者的研究結(jié)果有所出入。造成差異的主要原因可能是中國資本市場起步較晚，女性高管參與度相對比較低，易于附和公司管理層的決策。因此中國上市公司首先要完善公司治理機(jī)制，建立起成熟的現(xiàn)代化公司制度。之后應(yīng)加快對女性高管各方面能力的培養(yǎng)，提高女性高管的自身素質(zhì)，發(fā)揮女性高管謹(jǐn)慎的風(fēng)險決策，達(dá)到降低企業(yè)盈余管理水平的目的。(2)高管平均年齡與盈余管理程度負(fù)相關(guān)。說明高管平均年齡越大，盈余管理程度越低。年長的管理者在漫長的管理生涯中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和聲望，建立起自身權(quán)威，所以為了維護(hù)自身在企業(yè)中的地位，往往采取風(fēng)險相對較低的決策，因此不容易產(chǎn)生盈余管理動機(jī)。中國上市公司可以通過吸收具有長期工作經(jīng)驗(yàn)的高層管理人員，一方面減少犯錯誤的幾率，另一方面減少高風(fēng)險的決策。所以我們應(yīng)該將高管年齡的構(gòu)成比例合理化，在重用青年才俊的同時，要尊重和重視年長管理者的建議，適當(dāng)增加德高望重的并且具有豐富工作經(jīng)驗(yàn)的管理者的人數(shù)，以降低企業(yè)盈余管理程度。

[1] HEALY P.J WAHLEN. A review of the earnings management literature and its implications for standard setting [J].Accounting Horizons，1999，13(4)：365-383.

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[6] 魏立群.王智慧.我國上市公司高管特征與企業(yè)績效的實(shí)證研究[J].南開管理評論，2002，4：16-22.